目前政策的推动使厂商总体较为乐观，以旧换新活动生产维持高位，厂家批发较为积极，导致行业库存达到近两年新高。

2024年全年库存整体保持相对平稳，12月回落至约305万辆。

2025年5月回升至345万辆，主要是渠道库存增加，总体库存小幅增长。

由于市场价格表现良好，厂商生产热情高涨，尽管厂家库存占比偏高，但库存压力仍在可控范围内。

从仅生产新能源车的企业库存变化来看，2023年初库存为20万辆，随后进入快速增长期。

2023年12月末纯新能源车企总库存降至39万辆，2024年3月进一步降至33万辆，但到2024年12月升至66万辆，2025年5月达到88万辆。

其中，新能源车经销商的厂家和渠道库存显著上升，行业整体库存压力逐渐加大。

这一增长主要得益于苹果最大的两个市场——美国和中国。这两个地区在经历了三年的下滑之后，都恢复了同比增长，而这通常是一个非季节性的时期。中国市场的销量尤其引人注目，苹果在5月份占据了榜首。这可谓是一次巨大的转变，因为苹果最近才刚刚将市场份额拱手让给华为和其他本土手机厂商。

高级分析师Ivan Lam表示：“目前来看，iPhone第二季度的业绩表现看起来不错，但一如既往，业绩的波动取决于两个市场——美国和中国。” Lam质疑近期美国市场的销售是否反映了消费者对潜在关税的担忧，以及中国市场的强劲势头能否在政府补贴和促销活动的推动下持续下去。

报告显示，日本市场对 iPhone 的需求也十分强劲，价格更实惠的 iPhone 16e 在偏爱小尺寸设备的消费者中尤其受欢迎。这款设备的入门级定价显然迎合了日本消费者的口味，同时苹果的 iPhone 16 基础款甚至老款 iPhone 14 也保持了强劲的销量。

2019 年至 2025 年 iPhone 全球销售市场份额（4 月和 5 月）。

随着苹果公司在印度这个世界人口最多的国家扩大制造和市场影响力，印度市场继续保持增长势头。分析师杰夫·菲尔德哈克 (Jeff Fieldhack) 指出，这一增长表明“代理人工智能尚未成为”大多数智能手机购买决策的真正因素，这让苹果有时间在其平台上更广泛地整合 Apple Intelligence，并增强 Siri 的落后功能。

富国银行分析师柯林·兰根（Colin Langan）说，5月份特斯拉的全球汽车交付量同比下降约23%，本季度迄今的交付量据比2024年同期下降了21%。

北美、欧洲和中国这三个关键地区据称都经历了两位数的百分比下滑，其中欧洲受到的影响最为显著。

富国银行指出，特斯拉“核心汽车业务的基本面继续走弱。”虽然“网站上的订单定价在过去12个月内看起来稳定，但激进的融资促销活动继续起到降价的作用。”

富国银行认为，这一点加上杠杆率降低，对特斯拉第二季度利润率构成风险。

尽管大多数投资者的注意力都集中在6月12日特斯拉在奥斯汀部署Robotaxi上，但富国银行怀疑“可能有限的首次亮相将足以掩盖糟糕的基本面。”

该行称，在北美，特斯拉交付量“第二季度至今同比下降13%”，导致这一下降的因素包括电动汽车需求虽然稳定但正在减少、竞争加剧，以及“与马斯克政治活动相关的品牌形象受损”。

富国银行表示，欧洲市场是一个“明显的担忧”，第二季度至今的交付量趋势“同比下降42%”，年初至今的数据“下降了37%”。

特斯拉5月份在欧洲的整体销量同比下降29%，这是由于“11个国家中有10个出现高两位数的交付量收缩”，包括法国、葡萄牙和瑞典“收缩幅度超过50%”。

富国银行指出，中国作为特斯拉第二大市场，“第二季度至今下降趋势为22%”。该行表示：“中国市场的竞争开始对特斯拉的业务产生影响”，因为比亚迪和奇瑞等本土原始设备制造商“继续在价格上与特斯拉竞争”。

榜单显示，今年1-4月，特斯拉全球各国销量榜前十阵营中，只有加拿大的销量同比上涨57.2%，其余各国销量均下跌。

具体来看，美国仍是特斯拉最大的消费市场，前4月销量17.37万辆，同比下滑9.4%，这也凸显了马斯克从政后，对特斯拉品牌的负面影响。

中国前4月销量为16.63万辆，同比下滑3.1%。中国市场销量虽然未受马斯克的影响，但市场价格战加剧、竞争对手密集推出新车型，都在抢夺特斯拉的市场。

而且，特斯拉在国内的主销车辆之后Model 3/Y两款，且车型已经多年未换代，产品力与国产新势力相比，已呈疲态，这也是特斯拉中国市场销量下滑的主要原因。

加拿大是榜单中特斯拉销量唯一同比增长的国家，前4月共计销售1.58万台，同比增长57.2%。不过，由于加拿大的汽车市场较小，销售增量对特斯拉整体来说影响有限。

此外，由于美国政府拟将加拿大变为美国的一个州，此举遭到加拿大的强烈反对，特斯拉也受到了显著影响，且加拿大已计划将特斯拉剔除电动车补贴范围，特斯拉在加拿大的市场前景仍不明朗。

至于第四至第十名，分别为英国、法国、韩国、德国、澳大利亚、挪威、意大利等国家。

而今年一季度时，欧洲消费者集体抵制马斯克，是特斯拉欧洲销量显著下滑的核心原因。

据了解，自2018年以来，大客车的新能源渗透率从70%下降到30%，出现了一波大退潮。

崔东树指出，中国新能源车的发展始于公交客车领域，尤其是2013年启动的“十城千辆”行动，通过混动客车补贴政策，形成了“有多少补贴就有多大市场”的良性循环。

2015年，大客车补贴高达100万元，进一步推动新能源大客成为市场核心。

然而，随着土地财政压力增大，地方政府资金紧张，补贴力度逐渐减弱，导致新能源大客大幅下降。

零跑汽车又双叒叕夺冠了！4.5万辆的单月销量，148.1%的同比增速，这个曾被嘲“老头乐”的品牌，硬是靠性价比三板斧砍出新势力三连冠。从C11到B10，零跑把“平替理想”的戏码演得炉火纯青，更狠的是人家还要推3款B系列新车，直接杀入10-15万级最大细分市场。按这个节奏，50万年销目标怕是要提前收工，就是不知道全年盈利的flag能不能立住。

理想汽车最近有点烦。虽然4.09万辆的销量看着体面，但23.9%的年度目标完成率实在扎眼。李想嘴上说着“MEGA月销能到3000辆”，身体却很诚实地把全年目标从70万砍到64万。更尴尬的是，曾经引以为傲的增程技术，现在好像正被问界M9“按在地上摩擦”：人家单月就卖了1.5万辆，比理想L9+L8+L7加起来还多。看来“冰箱彩电大沙发”的套路，已经被友商们玩明白了。

鸿蒙智行这个月终于支棱起来了。4.45万辆的全系销量再创新高，其中问界就贡献了3.66万辆。更魔幻的是，这个均价40万+的高端品牌，销量比走平民路线的零跑还猛。尤其是尊界S800上市24小时就大定1600，似乎对于鸿蒙智行来说，高端局的钱反而更好赚。

小鹏汽车这个月似乎成了全村的希望。3.35万辆的销量，230.4%的同比增速，连续7个月月销破3万，年度目标完成率直接飙到46.5%。何小鹏这次终于扬眉吐气了，MONA M03和P7+两款走量车型，把“量大管饱”的战术玩得炉火纯青。更绝的是，人家还闷声不响地杀进欧洲市场，米兰设计周都成了中国车企内卷的新战场。

小米汽车这个月又秀了一波“凡尔赛”。2.8万辆的交付量，看似中规中矩，但人家根本不愁卖，SU7和SU7 Ultra的订单都排到明年了。雷军现在最头疼的，估计就是工厂产能跟不上营销节奏。不过7月上市的YU7才是大招，这款被寄予厚望的中大型SUV，能不能让小米真正跻身第一梯队，就看这波操作了。

深蓝这个月2.55万辆的销量，77.6%的同比增速，看似风光无限，但22.7%的年度目标完成率，暴露了邓承浩的焦虑。新车型S09上市虽然撞档小米YU7上市导致关注度受影响，但一个月大定订单2.1万辆还算不错。只不过，深蓝还是得加把劲，要不然“三年翻倍”的flag，搞不好就变成“三年翻跟头”。

极氪和腾势这个月存在感略低。极氪4.65万辆的销量看似唬人，但细看结构，领克品牌就占了2.7万辆，极氪本尊才1.89万辆。腾势更惨，1.58万辆的销量里，D9一款车就占了八成，N7和N8彻底沦为陪跑。倒是蔚来这个“老大哥”，靠着乐道和萤火虫两个新品牌，勉强把月销维持在2.3万辆，但44万的年度目标，难道真要靠ET9这样的百万豪车来冲量？

编后语

不难看出，如今的销量榜就像一面照妖镜，照出新势力们的众生相：有人靠性价比通吃，有人被高端梦反噬，有人靠新品牌续命，有人在旧车型里挣扎。当价格战进入深水区，当口水战变成连续剧，真正能活到最后的，终究是那些把车造好、把服务做透的实干派。

库存压力高企，终端客户需求下滑，致使平均销售价格（ASP）季减15%，出货量减少7%。前五大NAND Flash品牌厂营收合计仅120.2亿美元，季减近24%。

从主要供应商营收表现来看，三星仍位居首位，不过因Enterprise SSD需求降低，营收季减约25%，为42亿美元。

SK集团作为2024年大容量产品主力供应商，在2025年第一季受淡季效应及客户30TB SSD库存待消化的影响，出货位元数与ASP双双下滑，营收降至21.9亿美元。

美光第一季则得益于出货位元增加，即便ASP季减，营收仍达20.3亿美元，衰退幅度约11%，首次进入季度营收前三名。

铠侠因淡季需求弱，出货位元数和ASP皆衰退，营收退居第四名，第一季为19.2亿美元。

闪迪与西部数据完成分拆后，第一季出货位元和ASP小幅下滑，营收为17亿美元。

第二季度，随着各个厂家库存回归到健康状态，NAND Flash价格可能会上涨。

预估第二季度各个品牌营收表现会渐渐回暖。

具体来看，苹果（含Beats）凭借强大的生态系统优势和对健康功能的持续整合，继续稳居全球TWS市场第一，出货量为1820万副，市场份额达23%。

小米则跃升至全球第二，得益于其在新兴市场的增长势头，出货量同比大增63%，首次突破900万副，创下11.5%的历史最高市场份额。

三星、华为、boAt分列第三、第四、第五，出货量分别是560万副、470万副、390万副，分别占据7%、6%和5%的市场份额。

Canalys分析师表示，小米和华为等厂商正在凭借更强的品牌影响力、完善的售后服务体系和渠道策略，逐步取代白牌厂商，重塑竞争格局。

苹果在北美依然占据主导地位，市场份额超过50%，但一些低价品牌因消费者需求疲软及监管环境不明朗，开始减少投入，这也表明市场复苏仍面临不稳定因素。”

在政策红利与技术迭代双轮驱动下，新能源汽车渗透率首次突破52%，但价格战与盈利难题仍如达摩克利斯之剑高悬。

具体战况，且往下看。

月销37.2万辆、1-4月累销135万辆、同比增长45.1%……

比亚迪的亮眼成绩单再次刷新行业认知。

这家从电池起家的车企，如今已化身新能源市场的“灭霸”：王朝网与海洋网贡献34.7万辆，方程豹、腾势、仰望等品牌矩阵覆盖10万至百万级市场，海外销量同比暴增91.9%。

更令对手胆寒的是，动力电池装机量同比增长超40%，垂直整合模式带来的成本优势，让友商的“价格战”显得苍白无力。

吉利以23.4万的月销紧随其后，1-4月累销93.7万辆，同比增长49.1%。

12.5万辆新能源销量宣告了吉利的转型成功，旗下银河品牌单月销量近10万辆，极氪交付量同比激增18.7%，领克品牌突破万辆大关。

这家民营车企的秘诀在于“高性价比智能电动车”策略：用燃油车的价格提供智能体验，精准切入主流市场。

从几何并入银河到收购极氪，吉利的“大棋局”正在收网。

奇瑞集团以19.2万辆的月销，79万的累销跻身前列。

其中，新能源销量达6.1万辆，同比暴涨近9成；出口业务更是一黑到底，占比超40%，稳居中国汽车出口第一。

在海外市场的强势表现，印证了“墙内开花墙外香”的战略逻辑。在国内市场，奇瑞通过星途、捷途等品牌加速新能源转型。

值得注意的是，奇瑞的“出口+新能源”双轮驱动模式，使其在行业价格战中保持了较高的利润空间。

在新势力品牌中，零跑作为曾经的“小透明”，如今却以4.1万辆交付量登顶新势力榜首。

零跑B10以9.98万元起售价杀入10万级市场，首日订单破1.5万辆，L2级辅助驾驶成标配，激光雷达+高通芯片的组合让同级竞品汗颜。

这场“价格与配置的双重暴击”，直接改写了新势力竞争格局。

3.5万辆月销，同比增长273%，小鹏用硬核数据证明“技术流”的胜利。

城市NGP智能驾驶系统覆盖100城，MONA M03以8.99万元价格下探入门市场，X9车型搭载双腔空悬+后轮转向。

当其他新势力还在为生存挣扎时，小鹏已连续半年交付量超3万，是唯一实现规模与增速双高的新势力。

有人星夜赶科场，有人辞官归故里。

小米汽车虽以2.8万辆跻身前十，但环比下降3.4%的隐忧不容忽视；蔚来子品牌乐道4400辆交付量难掩主品牌增长乏力；广汽埃安在产品周期与价格战的夹缝中艰难求生。

更严峻的是，合资品牌开始反扑：一汽大众新能源占比提升至12%，上汽通用五菱凭“国民神车”宏光MINIEV在海外攻城略地。

编后语

销量盛宴的背后，是技术路线与商业模式的激烈碰撞。当市场集中度不断提升，车企们也面临着艰难抉择：是像比亚迪那样构建全产业链帝国，还是如零跑般做“性价比屠夫”，亦或是all in智能驾驶赛道？

不过可以预见的是，市场“淘汰赛”正在加速，对于车企而言，如何在多元化车型布局、技术创新与精准市场定位中寻找平衡点，才是决定胜负的关键。

这是自去年10月“国补”见效以来，在经历了连续六个月的出货量同比增长之后，首次出现月度的同比下降，并且环比3月亦下降了8.0%。

根据线上零售监测数据，2025年4月，中国电视市场线上公开零售渠道（不含抖快等内容电商）的零售量较去年同期下降5.5%，零售额同比亦下降4.5%。

零售均价达到2885元，同比上涨了1.1%；平均尺寸为61.3英寸。

具体到厂商来看，2025年4月，中国电视市场前八大主力品牌，即海信、小米、TCL、创维、长虹、海尔、华为、康佳以及含其子品牌的出货总量约为226万台，同比下降了3.0%，合并市占率达95.4%。

海信、TCL和创维三大传统主力品牌（含子品牌）在4月的合并出货量约为141万台，同比下降1.7%，合并市占率为59.6%。

小米（含红米）4月的出货量约为46万台，同比增长2.2%，市场占有率为19.5%。

排在TOP4之后的长虹、海尔和康佳三个品牌在4月的合并出货量约为31万台，同比下降12.6%；合并市占率为12.9%，环比3月上升2.2个百分点。

华为和外资四大品牌三星、索尼、夏普、飞利浦在4月份的出货量继续承压。

1-4月自主品牌零售市场份额64%，较去年同期增长7.9个百分点，自主品牌在新能源市场和出口市场获得明显增量。

头部传统车企转型升级表现优异，比亚迪汽车、吉利汽车、奇瑞汽车、长安汽车等传统车企品牌份额提升明显。

乘联分会在报告中指出，中国汽车出口美国占比微乎其微，尤其是自主品牌完全没有在美国销售，因此中国生产的自主品牌汽车不会受到美国加关税的影响。

2025年1-3月世界汽车销量2,264万辆，同比增长5%。中国2025年1-3月达到世界汽车的33%份额，中国车企年初较低是春节因素影响下的正常体现。

随着政策刺激效果显现，3月开始中国车市走强。由于3月美国车市的相对异常增长等因素，2025年3月的世界汽车销量达到875万辆，同比增长5%。2025年3月较2018年3月峰值下降5%，处历年的中位水平。

中国自主品牌全面提升世界份额。比亚迪、吉利汽车、奇瑞汽车、长安汽车等自主表现较强。除了铃木和塔塔等在印度市场较好的因素促进外，其它国际品牌份额在2024年时有全面较大的下滑。

2025年初因为中国春节因素和美国加税的风险，因此部分国际车企年初较强。近期的新能源发展迅速，中国自主车企走势较强，比亚迪达到世界第6位，吉利第9位，电动化发展也导致部分国际车企相形失色。

在这场关乎生死与未来的年度“大考”中，中外主流车企究竟表现如何？谁顶住了重重压力，稳住了阵脚？谁又开始掉队呢？

中外车企“冰火两重天”

2024 年，在电动化、智能化浪潮以及价格战双重夹击下，全球主流车企的运营状况呈现出分化格局。

跨国巨头普遍承压，深陷转型阵痛。除了表现相对稳健的 Stellantis，其他国外主流车企几乎都遭遇到销量下滑。

其中，欧洲车企集体失速，日韩车企却呈现出一种耐人寻味的“背离”——销量和利润走向了相反的方向。与传统巨头在转型中深陷泥沼相比，中国车企交出了一份不错的年度答卷。

2024 年，全球汽车产业格局再次悄然改写——历史上首次，有两家中国品牌挺进全球车企销量前十榜单。

其中，比亚迪继续刷新行业纪录，年销量达到 427 万辆，强势跻身全球第五；营收飙升 41.2% 到 7771 亿元，净利润更是突破 400 亿；吉利集团则凭借 333 万辆的年销量，历史性地首次进入全球车企销量前十，营收也首次突破 2400 亿元。

除了营收和净利润这些“明面”上的成绩，负债率这一关键指标也成为外界关注的焦点。一般来说，大部分制造业公司的资产负债率在 40%-60% 就算正常范围。但汽车行业因为产业链更长，还涉及到金融服务（比如买车贷款、租赁等），它们的负债率普遍更高。

根据各上市公司财报及招股书统计了 10 家国外及 4 家国内主流车企发现，这些车企 2024 年资产负债率普遍超过 60%，部分车企甚至超 80%。在国外车企中，福特以 84.27% 居首，通用汽车为 76.55%，大众汽车为 68.92%。在国内车企中，奇瑞（截至 2024 年三季度末）最高，为 88.64%，蔚来为 87.45%，比亚迪为 74.64%。

仅仅看负债率还不够，深入剖析负债结构，才能看清企业的真实底色。

企业负债大致可分为两类：无息负债和有息负债。其中，无息负债指的是企业在日常经营中产生的经营性负债，没有利息成本，如尚未到期的供应商货款、即将支付的员工薪酬、税费等，属于良性健康负债；而有息负债则是指企业需要付利息的负债，一般包括从银行等金融机构的借款，以及在资本市场发行的债券。一旦企业经营不善，这些负债就会让企业陷入债务危机。

然而，有一个“反直觉”的现象：那些全球汽车巨头，虽然营收、销量都不少，但他们对“有息负债”的依赖程度却更高。比如，截至 2024 年底，丰田有息负债高达约 1.87 万亿元，占它总负债的 68%；福特也不例外，有息负债约 1.1 万亿元，占总负债的 66%。

反观国内主流车企，它们的“有息负债”相对低很多。吉利控股的有息负债约 860 亿元，占总负债的 17%；奇瑞和长城更低，有息负债分别约 211 亿元 和 168 亿元，在各自总负债里都只占 12%；比亚迪只有约 286 亿元有息负债，只占总负债里的 5%，在国内外主流车企中有息负债占比处于最低水平之一。

事实上，随着比亚迪在近几年快速发展规模上量，行业影响力也在逐步扩大，其中不乏有些许质疑的声音。但从其负债结构来看，目前比亚迪的经营仍然非常稳健，其产生负债更多来自无息的经营性负债，偿债压力和行业相比明显较小。

为了未来而“烧钱”

此外，在企业内部，应付账款 (未到期的供应商货款）是衡量其健康运营的另一重要指标。通过应付账款占营业成本的比例可判断其合理性：比例越低，企业未到期支付供应商货款的比例越低。

可以看到，在披露了这一数据的国内车企中，比亚迪应付账款占营业收入比例也是最低的，仅为 31%。在付款周期方面，据 Wind 数据，截至 2024 年末，比亚迪与向上游供应商付款的平均周期是 127 天，同样为业内最短之一。

总体来看，汽车行业的资产负债率在制造业中偏高，但从已披露 2025 年一季报的国内车企来看，我们看到了一个积极信号：国内头部车企的资产负债率呈现加速下降趋势。其中，比亚迪一季度的资产负债率降至 70.7%，半年里下降了接近七个百分点。

当前，全球汽车行业正经历前所未有的变革，电动化、智能化转型需要天文数字般的资金投入。在这种背景下，适度的、结构健康的负债，是推动企业创新和扩张的必要“燃料”。

2024 年的全球汽车产业格局，正在以前所未有的速度被改写，其底层逻辑不再是体量“大”与“小”之争，而是关于速度、关于效率的“快”与“慢”之战。

如今，中国车企利用“换道超车”，阶段性地取得了“快”的优势，多家龙头企业销量和利润都取得了大幅增长。国际主流车企虽然当下处于转型深水区，但全球市场依然广阔，关键在于加速组织、流程的再造，利用中国技术和经验，把当下的“慢”转化为未来的“快”。

这场决定行业未来的竞速，才刚刚进入白热化阶段。

近日，洛图科技发布的最新报告，为我们揭开了2025年第一季度全球大尺寸液晶电视面板市场的出货量。数据显示，全球大尺寸液晶电视面板出货量迎来显著增长，同时各尺寸产品的市场表现也呈现出独特的格局，而中国市场与全球市场在电视尺寸偏好上有着巨大差异。

全球市场：32英寸的“王者”地位

从洛图科技发布的2025年第一季度全球大尺寸液晶电视面板出货数据来看，32英寸产品依旧稳坐出货量第一的宝座。其出货量约达1610万片，同比增长25.0%，市占率高达25.6%，较去年同期提升了2.8个百分点，这一系列数据无疑彰显了32英寸在全球市场的强大统治力。

32英寸在全球市场的持续走俏，背后有着多方面的原因，从价格因素考虑，32英寸液晶电视面板的生产成本相对较低，这直接反映在其终端产品的价格上。

对于许多经济欠发达地区以及价格敏感型消费者而言，较低的价格是吸引他们购买的关键因素，在这些地区，消费者购买电视的主要需求可能仅仅是满足基本的观看功能，如观看新闻、简单的娱乐节目等，对画质、尺寸等方面并没有过高的要求，32英寸电视以其亲民的价格，恰好满足了这部分消费者的需求，从而在全球市场中占据了相当大的份额。

从市场需求分布来看，全球市场存在着巨大的地域差异，在一些新兴市场和发展中国家，基础设施建设相对滞后，居民的居住空间有限，32英寸电视的尺寸适中，既不会占据过多的空间，又能够满足家庭日常观看的需求。此外，这些地区的消费者购买力相对较弱，32英寸电视的高性价比使其成为了他们的首选。

32英寸电视在商业领域也有着广泛的应用，在一些小型商铺、餐厅、酒店等场所，32英寸电视可以作为宣传展示的工具，播放广告、节目等内容，吸引顾客的注意力，其小巧的尺寸和较低的成本，使得它成为了这些商业场所的经济实惠之选。

中国市场：32英寸的“落寞”景象

然而，当我们将目光转向中国市场时，却发现32英寸电视的处境截然不同，奥维云网线上市场监测数据显示，在2025年3月的中国彩电市场不同尺寸中，第一大尺寸是75英寸，而32英寸的市场份额仅剩可怜的1.1%，几乎成为了所有尺寸中最少的，这一数据与全球市场的表现形成了巨大的反差。

中国消费者对电视尺寸的偏好发生了显著的变化，这是导致32英寸电视在中国市场失宠的重要原因之一，随着中国经济的快速发展和居民生活水平的不断提高，消费者对生活品质的追求也日益提升。

在电视消费方面，消费者不再满足于小尺寸电视带来的基本观看体验，而是更加注重画质、音效和观影的沉浸感，大尺寸电视能够提供更广阔的视野、更逼真的画面效果，让消费者仿佛置身于影院之中，满足了他们对高品质观影体验的需求。因此，75英寸及以上尺寸的电视在中国市场越来越受到消费者的青睐。

此外，中国房地产市场的变化也对电视尺寸的选择产生了影响，近年来，中国房地产市场呈现出向大户型发展的趋势，消费者的居住空间不断增大，更大的居住空间为放置大尺寸电视提供了条件，消费者也愿意选择更大尺寸的电视来装饰家居环境，提升家居的品质和档次。

同时，随着智能家居概念的普及，电视作为家庭娱乐中心的重要地位日益凸显，大尺寸电视能够更好地与其他智能家居设备进行连接和互动，为消费者带来更加便捷、智能的生活体验。

中国电视市场的竞争格局也是导致32英寸电视市场份额下降的原因之一，国内电视厂商为了争夺市场份额，纷纷加大在大尺寸电视领域的研发投入和市场推广力度，通过不断推出新技术、新产品，降低大尺寸电视的价格，使得大尺寸电视的性价比不断提高。

相比之下，32英寸电视的利润空间相对较小，厂商对其的推广力度也逐渐减弱，这进一步加剧了32英寸电视在中国市场的困境。

找准方向精准发力

全球与中国市场在液晶电视面板尺寸结构上的差异，给我们带来了诸多启示，对于电视厂商而言，需要更加深入地了解不同市场的需求特点和消费趋势，制定差异化的市场策略。

在全球市场，针对价格敏感型消费者和商业用户，可以继续加大32英寸等小尺寸电视的生产和推广力度，同时注重产品的成本控制和品质提升，以满足这部分市场的需求。

而在中国市场，厂商应该将更多的资源和精力投入到大尺寸电视的研发和生产中，不断提升产品的画质、音效和智能化水平，满足消费者对高品质观影体验的追求。

对于行业来说需要通过深入研究不同市场的消费行为、文化背景、经济发展水平等因素对电视尺寸选择的影响，可以为行业的发展提供更加科学的理论依据和决策参考。

对于消费者来说在购买电视时，应该根据自己的实际需求和预算来选择合适的尺寸和型号，不要盲目追求大尺寸或小尺寸，而是要综合考虑观看距离、居住空间、使用场景等因素，选择一款真正适合自己的电视产品。

写在最后：

全球液晶电视面板市场尺寸结构的发展趋势仍将受到多种因素的影响，在全球市场，随着新兴市场和发展中国家经济的逐步发展，消费者对电视品质的要求也将不断提高，虽然32英寸电视在短期内仍将在部分市场保持一定的份额。

但长期来看，其市场份额可能会逐渐受到挤压，大尺寸电视的普及程度将不断提高，尤其是在一些基础设施不断完善、居民购买力逐渐增强的地区。

在中国市场，大尺寸电视的发展前景依然广阔，随着5G技术的普及、8K视频内容的不断丰富以及智能家居生态系统的进一步完善，消费者对大尺寸、高画质、智能化电视的需求将持续增长。

同时，国内电视厂商也将不断加大技术创新和产品升级的力度，推动大尺寸电视市场的进一步发展。然而，这也并不意味着小尺寸电视将完全退出中国市场，在一些特定的应用场景，如卧室、小型办公室等，小尺寸电视仍可能有一定的市场需求。

北美市场贡献了 Apple Watch 出货量的一半以上，Counterpoint Research 指出，2024 年是其出货量连续第二年下滑。至于原因，Balbir Singh 写道，缺乏新款价格实惠的 Apple Watch SE 型号导致出货量减少，其次是 Apple Watch Series 10 的升级数量减少，以及没有推出新的 Apple Watch Ultra 型号。

根据Counterpoint发布的2024年第四季度全球智能手表出货量追踪报告，Apple Intelligence手表出货量在2024年同比下降19%。除印度外，该品牌在所有地区均出现下滑。然而，其全球下滑主要是由于北美市场的大幅下滑，而北美市场贡献了Apple Intelligence手表出货量的一半以上。

2024年是Apple Intelligence手表出货量连续第二年同比下降。在高端智能手表领域，苹果的市场份额在2024年同比下降了8个百分点。2024年第四季度是Apple Intelligence手表出货量连续第五个季度下滑，而其他所有主要竞争对手的高端智能手表出货量均实现了增长。

研究指出，如果 Apple Watch SE 和 Apple Watch Ultra 3 更新发布，未来几个月出货量可能会出现反弹。可惜的是，这家总部位于加州的巨头在发布这两款产品时也遇到了麻烦。关于 Apple Watch SE，我们之前报道过，该公司正尝试通过改用全塑料外壳来降低成本，但团队对此决定并不太满意。.

此外，非侵入式血糖监测传感器或许有助于提升出货量，但苹果还需要几年时间 才能将这项功能融入其未来的智能手表中。一款 Apple Watch Series 10原型机被发现配备了一个神秘的传感器，但最终并未入选，至于它究竟是用于测量血糖还是其他指标，目前尚无定论。

值得一提的是，虽然第一季度三星夺得第一，但2月和3月，华硕均拿到了单月出货量第一。

华硕第一季的市占率从第四名跃升至第二名，与三星的差距不到一个百分点。

微星以14%的市占率，位居2025年第一季度OLED显示器的第三名，它在2024年创下各品牌显示器出货年成长率最高记录，达到63%，其OLED显示器年增更达到36倍。

OLED显示器仍处于高速成长阶段，随着各品牌持续推出新品，预估2025全年出货量将达到258万台，年成长率高达81%，整体显示器的渗透率将成长至2%。

2025年第一季度，三星以20.4%的市场份额位居全球智能手机市场榜首。

苹果以18.4%的市场份额排名第二。

小米、OPPO（含一加）和vivo位列前五，其后依次是传音、荣耀、华为、联想-摩托罗拉和realme。

在前十大厂商中，三星、苹果、小米、vivo、华为和联想-摩托罗拉的出货量呈上升趋势，其余四家厂商（传音、OPPO（含一加）、荣耀和realme）则出现年度下滑。华为表现尤为出色，本季度上升至第八位，智能手机出货量同比增长28%，较前几个季度有所加速。

在中国市场，华为出货量同比增长31%，本季度排名第一，这是华为自2021年以来首次在中国智能手机市场登顶。

Mate 70、Pura 70、Nova 13系列、低端畅享70X以及多款折叠屏和翻盖式机型在本季度中国市场补贴政策的推动下，共同取得了良好业绩。

沃尔沃汽车由吉利控股，吉利在声明中表示，纯电动汽车的销量下降32%，占总销量的20%。

这其中包括插电式混合动力汽车在内的所有电气化汽车的销量整体下降了16%，占总销量的 45%。

在美国新关税的压力下，沃尔沃一方面要与吉利合作削减成本，另一方面还要努力向青睐混合动力和内燃机车型的美国消费者销售汽车。

沃尔沃最新业绩显示，2025年Q1营业利润为19亿克朗，低于去年同期的47亿克朗,而Q1营收从2024年Q1的939亿克朗下降至829亿克朗。

业绩披露日当天，沃尔沃汽车宣布了一项180亿瑞典克朗（约合18.7亿美元）的成本削减计划。

同时，沃尔沃汽车也因关税问题撤回了对未来两年的盈利预测，其股价在早盘交易中下跌了3%，今年以来累计跌幅已达29%。

前五大手机厂商中，仅有苹果和vivo的营收实现增长。不过，在前五大厂商之外，华为和摩托罗拉等厂商的营收均实现了两位数的同比增长。

另外，受高端化趋势持续推动，第一季度批发价格平均售价同比增长1%，达到364美元（约合2647元），创下第一季度历史新高。

Counterpoint报告称，尽管存在与关税相关的不确定性，但智能手机市场仍保持增长势头，因为原始设备制造商（OEM）在渠道中战略性地储备库存，以缓解潜在的关税挑战。

研究总监Jeff Fieldhack表示： “尽管苹果iPhone 的平均售价同比下降 9% ，但该品牌的收入并未受到影响。事实上，苹果在五大品牌中增长最快，这得益于其出货量的显著增长（同比增长12%）。

本季度推出的iPhone 16e推动了出货量的增长，但对平均售价造成了下行压力。事实证明，这是一个明智之举，并帮助苹果实现了季度业绩。”

就出货量而言，三星在全球智能手机市场保持主导地位，但由于其产品组合中价值产品组合的增加，平均售价同比下降7%，导致其收入受到影响。

在前五大OEM 厂商中，OPPO是唯一一家平均销售价格 (ASP) 实现增长的厂商，这得益于其产品组合中高端机型的较高比例。vivo则凭借其在印度等市场的强劲表现，实现了收入增长。

展望未来，Counterpoint预计2025年全球智能手机市场将略有下滑，因为关税相关的市场和供应链不确定性导致消费者情绪和宏观经济指标下降。

今年累计零售量为651.8万辆，实现了7%的同比增长。

在新能源领域，4月1-27日的零售量为72.8万辆，同比去年4月同期增长了24%，尽管较上月同期下降了10%，但新能源市场零售渗透率突破了52.3%。

今年以来，新能源累计零售量为314.8万辆，同比增长了33%。

在厂商批发方面，4月1-27日，全国乘用车厂商批发量为156.9万辆，同比去年4月同期增长了10%，但较上月同期下降了16%。

累计批发量为784.7万辆，同比增长11%，新能源厂商批发量为84.6万辆，同比去年4月同期增长了25%，较上月同期下降了6%，新能源厂商批发渗透率为53.9%，累计批发量为369.5万辆，同比同期增长38%。

从周度数据来看，4月第一周全国乘用车市场日均零售3.5万辆，同比去年4月同期增长了2%，较上月同期下降了14%。

第二周日均零售4.4万辆，同比去年4月同期增长了13%，较上月同期下降了14%。

第三周日均零售5.5万辆，同比去年4月同期增长了17%，较上月同期下降了3%。

第四周日均零售7.1万辆，同比去年4月同期增长了7%，较上月同期下降了11%。

整体来看，这一趋势预示着新能源汽车在未来汽车市场中的占比将进一步提升。

对比而言，索尼PS4和PS5并列成为有史以来首发表现最好的主机，头两个月的销量为450万台。初代Nintendo Switch在2017年3月首发月销量为274万台。Digitimes的报道指出，PS5首发月销量340万台，创下PlayStation主机历史上首月最高销量纪录。进入到2025年，每个人都认为Switch 2的发售将是年度最重大事件之一。Switch 2的需求甚至超出了任天堂的预期。仅在日本，任天堂就收到220万份消费者申请，竞相抢购Switch 2主机。任天堂社长古川俊太郎不得不通过X正式向玩家道歉，表示由于需求超出预期，“大量申请者将无法入选”。

彭博社的报道还指出，任天堂正在竭尽全力提高主机产量，力争在6月5日之前尽可能满足市场需求。

任天堂Switch 2的预购服务今天才在美国和加拿大上线，此前因为美国宣布的关税而延迟。希望锁定预购的消费者表示，百思买和沃尔玛等零售商的网站由于流量过大而崩溃。总体而言，宕机情况还不算太糟，因为仍然有很多玩家兴高采烈地宣布自己已经成功预购。

虽然Switch 2及其游戏的定价对玩家而言仍具争议，但能够预购或在首发日购买的消费者很可能比选择等待的玩家更划算。关税的阴影始终笼罩在主机定价之上，我们已经看到其对Switch 2的影响，因为任天堂已针对关税上调了多款Switch 2配件的售价。

线上渠道增长尤为强劲，2025年第一季度，中国智能门锁线上全渠道销量约180万套，同比增长34.7%。

其中，小米在线上全渠道的销量、销额均稳居首位，份额均超18%。

而且小米在中高端市场突围成效显著，2025年第一季度，小米掌静脉智能锁M30 Pro在2500元以上的机型榜位居销量维度第一。

2025Q1 中国智能门锁线上市场分品牌销售份额

作为智能门锁领域的专业品牌，德施曼销量、销额均位居第二，而且在1500元以上市场中销量排名第一。

凯迪仕重心在线下渠道，线上市场维持销额维度第三名。线上线下协同发展的模式为其在激烈的市场竞争中赢得了一席之地。

海尔和英典依托性价比优势抢占中低端市场。华为凭借发力高端产品，也进入了销额前5。

Counterpoint Research表示，2025年Q1 PC出货量大涨，主要原因之一是为了规避关税，厂商提前出货，原因之二是Win10即将停止更新。

此前全球Windows 10用户收到了一封来自微软的提醒邮件，标题明确警示“Windows 10支持即将结束”。微软强调，Windows 10停服后将不再提供免费更新、技术支持或安全补丁，这意味着用户设备将面临更高的安全风险和应用兼容性问题。

资料显示，去年11月微软宣布，将于2025年10月14日终止对Windows 10系统的支持服务。尽管Windows 10即将停更，但仍然有大量用户在使用这一操作系统。

根据Statcounter公布的数据，截至2024年12月底，全球Win10市场份额达到62.73%。

大部分上涨是由于供应商在美国新关税生效前急于发货，这意味着价格飙升反映的是库存变动，而不是消费者需求。

苹果和联想引领AI PC潮流

尽管市场充满不确定性，但苹果和联想的表现依然出色。苹果MacBook的出货量增长了17%，这得益于其搭载M4处理器、强调人工智能功能的新款机型。

联想的销售额增长了11%，得益于其支持人工智能的笔记本电脑需求强劲以及产品线的多样化。惠普和戴尔也实现了小幅增长，分别增长了6%和4%，这得益于关税前同样的囤货行为。

2025年第一季度各品牌PC出货量（单位：百万台）。图片来源：Counterpoint Research

市场正逐渐围绕主要参与者进行整合。Counterpoint 认为，未来的赢家将是那些能够提供引人入胜的 AI 体验并实现供应链多元化的公司。

出货量增长并不意味着销售额增长

这份报告实际上并非关于消费者购买更多PC。PC销量增长反映出PC制造商为了规避关税而提前库存。这些设备可能会在仓库或零售货架上存放数月之久。

因此，同比比较比较困难。2024年第一季度没有受到同样的人为推动，因此6.7%的涨幅可能并不代表市场真正的反弹。

笔记本电脑和智能手机的临时关税豁免为供应商加速出货提供了机会。但随着半导体新关税即将出台，制造商正面临成本上涨和增长放缓的局面。

苹果的财报即将公布。进口量激增的大部分不会在第一季度反映出来，因为出货量和销售额并不等同。

关税给2025年的前景蒙上阴影

即使第一季度业绩有所增长，分析师仍持谨慎态度。美国仍然是先进人工智能PC的最大市场，但高额关税或不断变化的规则可能会阻碍消费者和企业升级产品。

全球大部分个人电脑制造仍在中国进行，这带来了风险。一些公司正在将生产转移到越南、印度和墨西哥，但没有一个能提供完美的解决方案。每个国家都有各自的贸易复杂性和关税风险。

PC 买家不应期望价格保持稳定，尤其是那些依赖高端芯片的 AI 机型。与此同时，供应商需要应对关税、供应链转移和需求不均衡等因素。

从纸面上看，第一季度可能看起来不错，但今年的开局并不稳固，因为今年更多的是由地缘政治而非消费趋势决定的。

第一季度，中国显示器线上市场的马太效应显著加强，销量份额进一步向头部品牌集中。AOC、HKC、小米延续去年同期格局，稳居销量前三。

2025Q1 中国显示器线上市场品牌销量及销额排名

具体来看，AOC以14.4%的销量与销额占比蝉联双料冠军，持续巩固线上霸主地位；

HKC凭借电竞市场深度布局，销量同比激增超90%，稳居第二；

小米依托办公场景生态链优势，同样实现超90%销量增长，位列第三。

SANC、泰坦军团、KTC等聚焦电竞赛道的品牌表现突出，凭借差异化产品策略抢占细分市场，进一步推动线上市场多元化竞争。

值得注意的是，尽管ROG仅列销量榜第11位，但以241%的同比增幅成为TOP品牌中增长最快厂商，并以6.1%的销额占比跻身线上销额榜前五。

其中，联想以24.1%的市场份额稳居全球第一，同比增长1.3个百分点，且以10.8%的同比增速成为前三名中增长最快的厂商，继续在全球PC市场中占据领先地位。

惠普和戴尔分别位居第二和第三，但增速只有个位数，苹果和华硕则紧随其后。

不过，随着各国开始实施更高的关税政策，全球个人电脑市场可能会面临一些挑战。这不仅会直接影响到电脑的成本，还可能间接地拖慢市场的复苏步伐。

同时，随着库存逐渐回到正常水平，加上消费者需要面对更高的价格，预计在未来几个季度里，全球PC市场的增长速度可能会有所放缓。

该市场情报公司预测，到 2027 年，整体市场增长将达到 927 亿美元，并且“主要由游戏机推动”。

主机游戏占据主要市场份额，收入达 428 亿美元，其中高端游戏占主机游戏收入的 46%，达 199 亿美元，同比下降 14%。

免费游戏收入占总收入的 32%，达到 139 亿美元，同比增长 4.5%。订阅游戏收入占总收入的 16%，达到 69 亿美元，同比增长 14.1%。

PC 游戏贡献了 373 亿美元的收入，其中免费游戏占 PC 总收入的 58%，达到 240 亿美元，同比增长 1.4%。付费游戏占 PC 总收入的 28%，达到 107 亿美元，同比下降 2.6%。

Newzoo 表示：“预计到 2025 年，主要付费游戏将推动主机游戏增长。”他指出，推动增长的将是备受期待的《侠盗猎车手 6》和2025 年 6 月 5 日推出的 Nintendo Switch 2。

从游戏时间来看，其同比增长了 6%，2024 年第四季度创下了季度游戏时间最高的纪录。这一增长是由付费游戏和《使命召唤：黑色行动 6》推动的。

新发行的游戏占 2024 年总游戏时间的 12%，其中 《堡垒之夜》 仍然是最受欢迎的游戏，占 2024 年总游戏时间的 9.3%（2023 年为 9.1%）。

Newzoo 指出：“总体而言，游戏时长在增长，但主要集中在 3A 大作上，有时甚至出现互相蚕食的情况。争夺玩家时长的竞争非常激烈，几乎是零和博弈。PC 平台主要偏向于老款的免费游戏，而主机平台则依赖于平板 电脑。”

这是中国市场自去年Q4“国补”以来，连续第二个季度出货量同比增长；同时，今年前三个月全部增长。

值得注意的是，Mini LED电视在国内呈现爆发式增长，集成了大尺寸和高能效两个优点，使其成为“国补”期间最直接受益的产品，今年第一季度同比增幅高达520.4%。

预计2025年中国市场Mini LED电视销量仍将保持高速增长，全年销量将有望超过900万台，较2024年底的预测再提高100万台，渗透率接近30%。

尺寸方面，目前中国电视市场已经全面进入大屏时代。

全渠道零售监测数据显示，继2024年75英寸超越65英寸，成为第一大尺寸之后，今年第一季度，75英寸再次以21.5%的销量市占率稳住了第一的位置。

超大尺寸85英寸和100英寸的销量份额分别达到9.5%和1.4%，同比提升2.8和0.9个百分点，销量同比分别增长27.8%和154.6%。

同时，2025年第一季度，中国电视市场的平均尺寸达到61.7英寸，较2024年同期增长1.8英寸。

2025年第一季度，中国电视市场前八大主力品牌，即TCL、海信、小米、创维、长虹、海尔、康佳、华为以及含其子品牌的出货总量约为849万台，合计占到全市场出货总量的96%，品牌集中度进一步提升。

其中，TCL系品牌的出货量超过200万台，位居第一季度中国电视市场出货量第一名。

海信排名第二。小米（含红米）Q1出货量近180万台，位居第三，市占率稳定在20%左右。

第二阵营的长虹、海尔和康佳三个品牌在第一季度的出货量分布在25-50万台之间，合并总量为112万台。

华为第一季度的出货量接近30万台，较去年同期明显下降。

外资品牌索尼、三星、飞利浦和夏普的第一季度出货总量不足40万台，继续下降，合并市场份额不到5%，长期处于市场底部。

在各国家、地区市场中，中国市场成为大众集团唯一下滑的单一市场，一季度交付量为64.41万辆，同比减少7.1%。

相比之下，西欧市场销量同比增长3%，北美洲市场增长4.4%，南美洲市场增长16.6%。

在新能源领域，大众集团一季度纯电动汽车交付量为21.68万辆，同比增长58.9%，其中欧洲和北美市场同比涨幅分别高达113%和51%。

然而，在中国市场，大众集团的纯电动车交付量在第一季度同比下滑37%。

在燃油车方面，一汽-大众发布的2025年3月销量数据显示，整车销量达15.4万辆，其中燃油车销量同比增长1.4%。

具体来看，大众品牌销量8.7万辆，燃油车份额同比提升1.1个百分点；奥迪品牌销量5.6万辆；捷达品牌销量1.1万辆，市场份额环比提升0.3个百分点。

而上汽大众发布的数据显示，2025年3月，上汽大众销量达9.1万辆，同比增长3.9%。

其中，途观家族销量突破1.4万辆、帕萨特家族销量近2万辆、朗逸家族销量超2.4万辆、途岳销量超1.1万辆。

来源：Canalys官网

分析认为，企业正在为特朗普提出的一系列高额关税计划做准备。此类关税可能抑制电脑和其他电子产品的需求，而这些产品大多依赖亚洲国家进行制造。

IDC指出：“市场显然在今年第一季度出现了某种程度的‘提前拉动’作用，厂商和终端用户都在为美国关税的影响做准备。”

近期对经济放缓和消费者可支配支出下降的担忧，令全球市场承压，也促使部分消费者提前囤货，以规避关税带来的涨价。

自疫情期间购买潮过后，PC市场近年来基本停滞。根据IDC数据，2024年PC出货量在连续两年下滑后小幅回升，增长了1%。

IDC的分析师Ryan Reith告诉媒体，随着报复性关税生效，一些原始设计制造商（ODM）已经在考虑是否推迟发货。

Reith说：“真正有意思的还在后头——要么是库存积压，产品运过去却没人买，堆在仓库里；要么就是干脆什么都不发了。”

Canalys表示，该季度笔记本电脑出货量增长了10%，超过4900万台；台式电脑出货量则增长8%。美国市场的增长最为显著，但随着“库存水平恢复正常”以及价格上涨的影响逐步显现，出货量可能会回落。

据IDC估算，苹果公司第一季度的出货量同比增长14%，华硕增长超过11%，联想和惠普这两大PC厂商的出货量分别增长约11%和6%。

保时捷911交付11390辆，下降12%；718 Boxster和718 Cayman车型共交付4498辆，较去年同期下降22%。

其中在中国市场保时捷下滑尤为明显，同比暴跌42%，三个月交付不过万，仅为9471辆。

针对此事，知名汽车博主同时也是保时捷Taycan车主的韩路称其“25年天崩开局”，同时他还直言：“这吓死人，按这速度，这品牌在中国危险了。”

保时捷在中国销量下滑并非新鲜事，数据显示，去年保时捷中国交付量仅为5.69万辆，同比下降28%，继2021年达到9.57万辆的交付量顶峰后连续三年下跌。

值得一提的是，近日有媒体爆料，保时捷已经与中国智驾供应商地平线展开合作，或许高阶智驾就是助其止跌的最后一根稻草了。

去年退网的4419家4S店中，分能源形式来看，93%为传统燃油车品牌；从品牌来看，自主品牌约占65%，合资品牌约29%，豪华品牌约6%。

中国汽车流通协会副秘书长郎学红表示，“去年汽车市场的价格战较为激烈，渠道端同城同品牌间的竞争也随之增强，部分门店在竞争中被淘汰，所以（4S店）总量在减少。”

此外，国内车市的价格战也导致部分经销商严重亏损，难以维系店面运营。“价格战”使得新车进销价格倒挂严重，经销商卖得越多亏得越多，同时又面临融资到期履约困难压力，这也是去年4S店退网数量激增的重要原因。

不过，4S网络虽整体收缩，但内部却是此消彼长，收缩集中体现在非新能源品牌上，新能源品牌的网络仍保持增长。

与上一年相比，2024年自主品牌4S网络继续扩张，合资品牌进一步收缩，豪华品牌也小幅收缩。

2024年的汽车4S网络新增3518家，新增4S店网络中，自主品牌贡献了绝大多数份额，其中既有奇瑞、长安、星途等传统燃油车品牌持续扩张，也有方程豹、腾势、鸿蒙智行、极氪、iCAR、零跑等新能源品牌的贡献；

合资品牌中，大众安微的4S网络在2024年批量开业；豪华品牌中，上汽奥迪、特斯拉的4S网络微幅增长。

但整体来看，近年来，自主品牌4S店数量占比持续攀升，继2023年超过六成后，2024年自主品牌4S店数量占比达到64%，合资和豪华品牌的4S店占比合计为36%。

在2025年第一季度，SK海力士的DRAM营收市占率达到36%，而三星电子紧随其后，市占率为34%，美光则以25%的市占率位列第三，其他厂商合计占据剩余的5%。

SK海力士预期，营收与市占率的增长至少会持续到下一季度，其还表示，公司在关键的HBM市场占有率高达70%。

Counterpoint Research资深分析师Jeongku Choi表示，这一成就对SK海力士来说是一个重要的里程碑，证明了其能够成功供应DRAM给对HBM内存需求持续强劲的市场，HBM是一种技术门槛极高的产品，能够在早期就做对的公司如今已经开始收获成果。

研究总监MS Hwang指出，目前全球焦点集中在关税冲击上，但短期内HBM领域不太可能受到贸易冲击的影响，因为AI需求依然强劲。

更重要的是，HBM的最终产品是AI服务器，而这类产品本质上是无国界的。

Counterpoint Research表示，2025年第二季DRAM市场在各产品类别与厂商市占方面，将与前一季变化不大，长期来看，HBM市场的增长仍面临来自贸易冲击的结构性挑战，这可能会引发经济衰退甚至萧条。

线上市场呈现出“双寡头”格局，小米和华为两大品牌独占鳌头，占据了84.7%的销量份额。

在竞争激烈的市场中，小米脱颖而出，成为TOP5品牌中唯一实现增长的品牌。

2024年 中国智能手环TOP5品牌线上市场表现

其于7月推出的小米手环9系列，凭借精准的产品策略实现了逆势上扬。该系列产品在保持上一代价格稳定的同时，于材质、硬件、续航等关键方面实现了重大升级。

同时，小米手环9系列全面接入苹果手机生态，以其极致性价比吸引了众多苹果手表用户的目光，成功抢占了部分市场份额。

此外，小米还推出了丰富多样的产品原装配饰，使得产品在用户心中的形象逐渐从单一的功能导向产品转变为兼具科技感与时尚感的潮流单品，进一步提升了产品的附加值与市场竞争力。

其中，联想以24.1%的市场份额稳居全球第一，同比增长1.3个百分点，且以10.8%的同比增速成为前三名中增长最快的厂商，继续在全球PC市场中占据领先地位。

惠普和戴尔分别位居第二和第三，但增速只有个位数，苹果和华硕则紧随其后。

IDC表示，第一季度个人电脑商业需求依然强劲，主要得益于Windows 10系统将于10月终止支持以及端侧AI需求等因素的推动。

同时，在第一季度尚未受到关税影响的情况下，整个生态系统都试图加快交付速度，不过随着关税公告的发布，市场形势变得不稳定，企业正在重新评估接下来几个月的情况。

IDC全球设备追踪副总裁瑞安·雷思指出，“就个人电脑和类似设备等硬件而言，我们仍然认为，大多数的价格上涨将直接转嫁给消费者。”

此外，IDC的一项新研究显示，由于云端AI部署的成本高昂且存在安全风险，今年有更多企业计划采用AI PC。

74%的受访者预计AI PC将改善总体拥有成本，87%的受访者表示他们已准备好跟踪投资回报率，超过一半的受访者愿意为配备每秒提供超过40万亿次运算（TOPS）NPU的AI PC支付10%的溢价。

报告显示，苹果在2024年第四季度继续领跑全球智能手机市场，占据23%的市场份额。

除了份额高之外，利润也是很可观，因为苹果创下了季度最高ASP，并凭借这一优势拿下了全球智能手机总收入的54%。

反观安卓阵营，最好的是三星，以16%的市场份额位居第二。

国产智能手机厂商方面，vivo和小米分别实现了20%和11%的同比收入增长，成为前五名中仅有的两家显著增长的企业。

从CounterPoint Research的报告中看，高端智能手机的需求稳定，推动了市场收入的增长。尽管出货量未见显著提升，但消费者对高价位机型的偏好为市场注入了新的活力。

主要原因是因为日元贬值以及物价上涨，价格适中的进口车型减少，导致进口车整体销量下滑。

在日系车进口车阵营中，2024年比亚迪在日本的销量为2221辆，逆势同比增长10%。

并且，比亚迪去年在日本的电动车销量，首次超越日本本土品牌丰田，意味着中国品牌在日本市场取得了重要突破。

不过日本市场的纯电动车销量占比一直不高，目前在2%以下，主要原因是消费者仍然担心纯电动车的续航能力。

为此，比亚迪自今年起，还将在日本市场推出插电式混合动力汽车（PHEV），以扩大其在该市场的影响力和市场份额。

据悉，比亚迪2022年7月进入日本市场，是首个进入该市场的中国新能源汽车品牌。首款车型为BYD ATTO 3，售价440万日元（约合22.8万元），随后引入海豚、海豹等车型。

比亚迪目前已在东京、大阪、横滨、名古屋、福冈等城市开设门店，预计到2025年年底门店数量将达到100家。

今年一季度，本田在中国市场的终端汽车累计销量为15.79万辆，同比大跌23.7%。

换个角度来看，3月份国内车企销冠比亚迪，乘用车销量为371419辆，本田中国当月销量已不足比亚迪的1/6。

事实上，在国内汽车市场转型新能源的背景下，本田中国始终没有推出过爆款新能源车型，仍以燃油车为销量支撑。

而本田此前的爆款车，思域、雅阁、CR-V等车型，在国产新能源车型和价格战的冲击下，已经很难支撑本田中国的销量大盘。

以本田思域为例，作为曾经的本田神车，常年没有一分钱优惠，但在面临国产新能源冲击下，其12.99万元的指导价，如今终端市场价格已下探至8.99万元。

即便降价高达4万，懂车帝数据显示，思域2月份的销量也只有2486辆，已被秦PLUS DM-i、小鹏MONA M03等同价位的国产新能源轿车远远甩在身后。

此外，意识到新能源阵营落后的本田，也有意做出改变。今年3月6日，东风本田推出了S7纯电动SUV，新车配备本田高阶智驾、HUD、电子后视镜等高新技术，整车配置也极其能打，但25.99万元的起售价格，实在难让本田粉愿意拿出真金白银去支持。

可以说，本田中国在当前国内新能源市场中，还未找准自己的定位，也没有快速反应市场变化的意识，如果本田不能够迅速跟上大众、丰田等合资品牌，掉队或许是迟早的事。

具体来看，3月第一周日均零售4.0万辆，同比增长14%，环比增长52%；

第二周日均零售5.8万辆，同比增长34%，环比增长19%；

第三周日均零售5.5万辆，同比增长8%，环比增长11%；

第四周日均零售9.2万辆，同比增长3%，环比持平。

厂商批发方面，3月全国乘用车厂商批发量为241万辆，同比增长10%，环比增长37%，累计批发量为627.5万辆，同比增长12%。

新能源市场表现强劲，3月零售量为98.8万辆，同比增长39%，环比增长44%，累计零售量为241.4万辆，同比增长37%。

厂商新能源批发量为113万辆，同比增长40%，环比增长36%，累计批发量为284.9万辆，同比增长44%。

全球交付量为33.6万辆，同比下滑13%，创下2022年第二季度以来的最低水平。

不仅远低于华尔街普遍平均预期的37万辆，就连投资机构最悲观的预期（35.3万辆）也没达到。

而且，特斯拉第一季度在海外多个市场失守，比如欧洲市场全面崩溃，市占率从17.9%断崖式跌到9.3%，个别地区销量更是暴跌超50%以上。

资本市场迅速反应，截至发稿，美国时间周三收盘后，特斯拉股价下跌超8%，报价260美元每股。

就连长期看好特斯拉的Wedbush分析师Dan Ives都忍不住吐槽：

“我们原本就知道一季度不会好看，但这组数据比我们担心的还要糟糕。我们不会戴着玫瑰色眼镜来看——这是在各项指标上都令人失望的灾难。虽然可以归咎于产品更新带来的交替期，但真正严重的是品牌信任危机。”

01 老乡不支持老乡

具体来看，特斯拉2025年第一季度的总交付量为33.6万辆，其总生产量为36.2万辆，同样严重低于市场预估的41.2万辆产能。

特斯拉给出了一个解释，是因为四个特斯拉工厂的Model Y生产线需要升级，第一季度损失了数周产能，导致产量和交付受到了影响。

其中Model 3/Y的产量为34.5万辆，交付量为32.4万辆，其他车型（包含了Model S/X，Cybertruck）的产量为1.7万辆，交付量仅为1.3万辆。

不难看出，Model 3/Y是绝对的销量大头，这也意味着， 第一季度作为Model Y的新旧交替期，的确会对特斯拉整体表现造成影响。

但也不能把原因全归咎于Model Y的尴尬期，一个不争的事实是，特斯拉在欧洲市场已经开始遇冷。

早在几天前，就传出了特斯拉在欧洲销量暴跌的消息，根据EU-EVs网站追踪的数据，特斯拉在欧洲15个国家的市场份额已从去年第一季度的17.9%降至9.3%。

特别是在欧盟国家，第一季度前两个月销量几乎减少了一半，目前仅占1.1%的市场份额。

比如荷兰，根据荷兰汽车经销商和车库业主协会公布的数据，特斯拉今年3月份，在荷兰共销售1546辆，与2024年3月相比暴跌了55.3%。

今年前3个月，特斯拉在荷兰一共才卖了3445辆，与去年第一季度相比也下降了近50%。而且值得注意的是，荷兰第一季度的电动车市场销量增长了7.9%，达到32459辆，在这个情况下，特斯拉销量反而大幅下滑。

不仅在荷兰市场，特斯拉在其他欧洲市场几乎都是暴跌，在法国，特斯拉3月份仅注册了3157辆车，比一年前下降了36.8%。特斯拉在丹麦的注册量也同比下降了65.6%至593辆，在瑞典的销量同比下降63.9%至911辆。

研究机构New AutoMotive首席执行官曾表示：“特斯拉在欧洲销量不振，原因是多方面的。一方面，该公司未能推出在价格上更具竞争力的车型；另一方面，马斯克在美国政坛的立场也正在疏远欧洲消费者。”

不单是疏远欧洲消费者，最最关键的是，连美国老乡都不支持特斯拉了。

自马斯克“走马上任”政府效率部以来，因为其言论和裁撤人员的做法，引发了公众的诸多抗议，美国的许多民众因为马斯克的关系，开始抵制特斯拉，针对特斯拉门店和特斯拉汽车的抗议示威活动越来越多，而且规模和动静都在升级。

就连马斯克此前自己都承认，“在美国政府任职对我来说很不利……因为我在政府效率部任职，我的公司正在遭受损失。”

02 马上就不当官了？

正所谓西方不亮，东方亮。

在这个季度，特斯拉交付量严重下滑的主因是因为海外和大本营的市场遇冷，但在中国市场，特斯拉反而卖的热火朝天的。

2025年第一季度，上海超级工厂交付Model 3和焕新Model Y超17.2万辆，贡献了全球总交付量的51.3%，其中在国内的销量高达13.72万辆，创下了自2022年以来第一季度的最高纪录。

单看3月份，根据乘联会的数据，特斯拉交付了超7.88万辆，特别是3月份的最后一周，周销量达到了2.1万辆，连续五周刷新了2025年单周销量最高纪录。

而且，自焕新Model Y交付以来，始终稳坐国内乘用车销量冠军宝座，无“车”能撼，根据马斯克转发的数据，焕新Model Y 3月份销量达到了4.3万辆。

这也说明，要是没中国市场顶着，“海外民愤”下的特斯拉，这个季度的销量将更难看。

当然，马斯克可能很快就要离开白宫这个“是非之地”了。

几天前，美国媒体爆出，马斯克将在未来几周内辞去现任政府职务，原因是对马斯克不可预测性感到不满，将其视为一种政治负担。

但随后就被官方否认，说法是，马斯克和特朗普早就公开表示，当其完成在DOGE的工作后，将以特殊政府雇员离开公职。

有意思的是，马斯克要离开白宫的消息一经传出，特斯拉下跌的股价就秒涨，收盘涨幅超过5%。不过在特斯拉Q1数据发布后，股价盘后由涨转跌，截至发稿，跌幅已经超过8%。

自从马斯克这个身价2000+亿的“最贵公务员”上任后，特斯拉就一直付出着真金白银的代价，股价连续下滑累计跌幅超过33%，市值从去年12月的高点1.2万亿美元缩水超过3700亿美元。

不过就算马斯克接下来远离政治，但在富国银行的分析师科林.兰根看来，特斯拉的股价应该会继续向该行设定的130美元/股目标价靠拢，这也意味着特斯拉股价可能比当前水平下跌超50%。

科林.兰根还重申了他们的“减持”评级，还列出了特斯拉面临的5大问题，包括欧洲、中国和美国的交付量下降、每股收益可能下降25%、低成本模式问题、估值不具吸引力以及自动驾驶技术可能存在问题等。

你认为特斯拉股价未来会涨还是跌？ 

2025 年 3 月 20 日，新泽西州帕拉默斯的一家特斯拉门店的全景

特斯拉报告称，2025 年第一季度汽车交付量为 33.6 万辆，较去年同期下降 13%。就在这份报告发布的两天前，这家电动汽车公司的股票刚刚结束了自 2022 年以来最糟糕的一个季度。

消息公布后，特斯拉股价暴跌 4%。

以下是关键数据：

2025 年第一季度总交付量：336681 辆

2025 年第一季度总产量：362615 辆

据 StreetAccount 称，投资者原本预计特斯拉的交付量在 36 万至 37 万辆之间。特斯拉的投资者关系团队向部分分析师发送了公司编制的共识数据，并表示平均估计约为 377，590 辆。预测市场公司 Kalshi 周二发布的特斯拉交付量预测为 35.2 万辆。

2024 年第一季度，特斯拉报告的交付量为 386，810 辆，产量为 433371 辆。

韦德布什证券分析师丹・艾夫斯在社交媒体平台 X 上的一篇帖子中称，这份报告对这家电动汽车公司来说是一个 “关键时刻”。

他写道：“我们知道特斯拉第一季度的交付量会很疲软，但这些数字太糟糕了。我们不会粉饰这些数字…… 从任何指标来看，它们都是一场灾难。有产品更新问题，但品牌危机是关键。”

交付量是特斯拉报告的最接近汽 车销量的指标，但在公司与股东的沟通中并没有明确定义。

特斯拉没有按车型或地区细分销售和生产数据。然而，该公司表示，在截至 3 月 31 日的三个月里，其最受欢迎的 Model 3 和 Model Y 汽车生产了 345，454 辆，交付了 323，800 辆。

该公司报告称，其包括棱角分明的赛博卡车在内的其他车型交付量为 12881 辆。

在本季度，特斯拉的一些工厂进行了计划中的部分停产，以便公司升级生产线，开始生产其受欢迎的 Model Y SUV 的重新设计版本。

首席执行官埃隆・马斯克最近在与特斯拉员工的全体会议上表示，他预计 Model Y 今年将再次成为 “全球最畅销的汽车”。

但特斯拉不得不应对电动汽车的激烈竞争和声誉受损的问题。在第一季度，由于马斯克的政治言论以及他作为唐纳德・特朗普第二届政府成员的工作，该公司遭到了一波又一波针对特斯拉车辆和设施的抗议、抵制以及一些犯罪活动。

在花费 2.9 亿美元帮助唐纳德・特朗普总统重返白宫后，马斯克领导着政府效率部（DOGE），在那里他正在削减成本、取消法规并裁掉数万个联邦政府职位。

马斯克，这位世界上最富有的人，也涉足了欧洲政治，在 2 月份的德国选举中支持反移民的德国选择党（AfD）。特斯拉在欧洲大陆的业务举步维艰。

根据 EU – EVs.com跟踪的数据，在 15 个欧洲国家中，特斯拉的市场份额从去年同期的 17.9% 下降到了第一季度的 9.3%。在德国，特斯拉在纯电动汽 车市场的份额从大约 16% 暴跌至 4%。

根据中国乘用车协会周三发布的数据，特斯拉 3 月份在中国制造的电动汽车销量为 78，828 辆，同比下降 11.5%。该公司在该地区面临着来自比亚迪等电动汽车制造商日益激烈的竞争。

特斯拉股价在第一季度下跌了 36%，这是自 2022 年第四季度以来的最大跌幅，也是该公司上市 15 年来第三大跌幅。此次股价下跌使特斯拉市值蒸发了 4600 亿美元。

其中，液晶电视的出口量占整体市场的99.3%，为10978万台，同比增长11.4%。

分区域来看，2024年，中国大陆液晶电视的出口量和额在各大区域均实现了增长。

其中，北美、中南美、西欧、澳洲和中国（港澳台）五个地区出口量同比均增长10%以上；中东非、亚洲和东欧三个地区出口量同比有个位数的增幅。

北美地区为液晶电视出口量最大的市场。2024年大陆向北美地区出口2930万台，占到总出口量的26.7%。其中，美国和墨西哥是北美洲的两大核心区域，出口量的同比增幅均达到12%。

中东非地区为中国大陆出口的第二大市场，为2203万台，占到液晶电视出口总量的20.1%。

亚洲地区是出口量的第三大市场，出口量为1930万台，占到液晶电视出口总量的17.6%，其中，向日本的出口量在亚洲地区占据22%的份额，其次是泰国和印度。

向东欧、中南美和西欧地区的液晶电视出口量分别为1567万台、1481万台和489万台，同比分别增长8.3%、36.3%和23.2%。

具体来看，大众品牌销量8.7万辆，燃油车份额同比提升1.1个百分点；奥迪品牌销量5.6万辆；捷达品牌销量1.1万辆，市场份额环比提升0.3个百分点。

3月，中国一汽与大众汽车集团签署战略合作协议，确定一汽-大众新车型规划，自2026年起，大众品牌和捷达品牌将新增11款为中国市场量身打造的全新车型。

此次规划的大众品牌新能源车型将引入全新CMP电动平台和CEA电子电气架构，加速智能电动转型。

一汽-大众还将深度参与本土化商品定义及研发，首款捷达品牌纯电车型将搭载SOA电子电气架构，达到行业领先水平。

分析师预测，三星电子2025年第一季度的营业利润预计为4.7万亿韩元（约合32亿美元），同比减少27.8%，环比减少26.6%。

报道称，这一下滑趋势主要归因于中国DRAM厂的产能全开，导致传统DRAM价格下跌，三星作为传统DRAM的主要供应商，受到严重冲击。

2024年第二季度，三星的营业利润为10.4万亿韩元，但随后逐季下降，第三季度降至9.2万亿韩元，第四季度进一步降至6.5万亿韩元。

不过根据TrendForce的最新调查，由于下游客户库存去化有成，2025年第二季度传统DRAM报价跌幅有望收窄至0%至5%。

若纳入HBM计算，受惠于HBM3e 12hi逐渐放量，预计均价将季增3%至8%。

三星电子已定将于四月初公布2025年第一季度的初步财报。

TCL出货量同比呈现出近40%的强劲增长态势，这一显著增幅在同行业中亦独占鳌头。

值得关注的是，TCL电视的出色表现对相关代工厂起到了积极的推动作用。其中，TCL代工厂MOKA（茂佳）在2月份成绩斐然，出货量接近100万台，成功位居行业第一。

与第二名相比，茂佳领先优势明显，超出约40万台，且出货同比增长达8.7%。

从更长的时间维度来看，茂佳在今年1-2月的累计出货量同样表现出色。同比增长9.6%，达到约228万台，大幅超越第二名约90万台，展现出强劲的发展势头。

2025年2月 全球专业电视ODM工厂出货排名

从该机构所做出的预测来看，2025年全球整体投影机市场的发展前景较为乐观。预计出货量有望攀升至2208万台，同比2024年增长幅度可达9.5%。

尤为值得关注的是，随着产品结构的不断升级，销售额有望首次突破百亿美元大关。

2021-2025年 全球投影机市场出货量规模及预测

分区域来看，中国大陆依旧是全球最大的投影机市场。不过在2024年，中国大陆投影机市场出货量为689.3万台，同比下降了3.1%，其在全球市场中所占份额也从2023年的37.9%降至2024年的34.2%。

根据相关预测，2025年国内整体投影机市场的出货量虽有望回升至705万台，但增长速度仍不及海外市场，届时其在全球市场中的份额将进一步下滑至31.9%。

2021-2025年 全球投影机市场按出货量区域结构

再从投影机类型的角度来观察，目前市面上主要存在LED、激光和汞灯三种光源类型的投影机。

其中，LED光源凭借其显著的能效优势和长寿命特性，主导地位得到了进一步巩固。2024年，LED光源在全球市场中的出货量份额高达78.2%，相较于2023年上涨了2.8个百分点。

激光光源产品在2024年的表现也十分亮眼，出货量一举突破200万台，达到222.6万台，同比上涨幅度达到17.8%。预计在2025年，其出货量还将持续增长，有望进一步上涨至300万台左右，渗透率也将提升至13%。

而汞灯在2024年的市场份额则降至10%。这主要是由于一方面受到LED与激光光源的强大竞争压力；另一方面，欧洲地区出台了汞灯禁用令，使得主流企业纷纷加快向其他光源转换的步伐。

出货量方面，2月中国电视市场前八大主力品牌，即海信、小米、TCL、创维、长虹、康佳、华为、海尔以及含其子品牌的出货总量约为176万台，同比增长2.0%，合并市占率达95.1%。

海信、TCL和创维三大传统主力品牌（含子品牌）在2月的合并出货量约为105万台，同比增长1.9%，合并市占率为56.8%。

其中，海信系出货量居当月第一，同比增幅达10.3%。

小米（含REDMI）2月出货量约为41万台，市场占有率为22.2%，位居当月市场第二。

洛图科技指出，REDMI品牌在线上市场的表现持续出色，对整体品牌贡献较大。

连续13个月中国电视市场品牌出货月度走势

排在TOP4之后的长虹、康佳和海尔在2月的合并出货量约为24万台，同比增长2.1%，合并市占率为13.0%，环比1月下降0.7个百分点。

与此同时，外资四大品牌三星、索尼、夏普、飞利浦在2月的出货量继续承压。

洛图科技表示，四大外资品牌的合并市占率长期在5%以下，尽管中国市场的销售大环境正在逐渐向好，消费者开始倾向于选择购买高端电视，但外资品牌在中国年轻消费者中已经丢失了不少品牌力。

其次，或因自身的中国市场策略问题，或因能效等级跟进不及时等，并没有大幅度受益于“国补”。

IDC称，iPhone 16e在中国上市前三天的销量比2022年的iPhone SE高出60%，但这还不足以改变该机构的预测，即苹果今年在中国的整体手机销量将下降约2%。

“来自Android阵营的竞争将更加激烈，Android手机制造商在国家补贴政策上的获益远超苹果。”IDC高级总监纳比拉·波帕尔(Nabila Popal)表示。

而且，iPhone 16e售价涨到了599美元，高于iPhone SE的429美元，这使得苹果在中国市场更难对抗实惠的Android手机品牌。另外，该手机仅配备单颗后置摄像头、基础存储容量有限且AI功能不足，降低了它在中国市场的吸引力，销售难度加大。

在市场营收排名方面，苹果表现卓越，连续第二年稳居榜首。尤为值得一提的是，在2024年第四季度，苹果凭借出色表现首次跻身出货量前五行列，其iPhone 15更是成为当季度出货量最高的机型。

将目光投向整个2024年，中国手机品牌在印度市场的表现堪称亮眼。

在出货量排名前五的品牌中，中国手机品牌占据了四席之多。其中，vivo在2024财年迎来了重大突破，首次荣登市场出货量第一的宝座，市场份额高达19%。小米紧随其后，以17%的市场份额位居第二。

此外，三星份额为16%，排名第三；OPPO份额达到15%，排名第四；realme则以11%的份额位居第五。

从整体发展趋势来看，中国耳机耳麦市场已经连续五年保持增长，不过增长势头相较于前几年略有放缓。值得注意的是，每年的市场卖点都各具特色，反映出市场的动态变化与不断创新。

回顾过去几年，2019年真无线耳机正式对主流有线耳机发起冲击，这一标志性事件开启了市场内部的变革之旅。

随后的2020年，头戴耳机技术迎来升级，为用户带来了更好的使用体验；2021年，颈挂不入耳新形态耳机异军突起，为市场注入了新的活力。

2022年，中低端颈挂开放式耳机凭借其独特优势杀入真无线市场，分得一杯羹；2023年，新兴社媒渠道与国产头戴耳机双向发力，进一步推动了市场的发展。

而在2024年生成式AI的洪流席卷之下，耳机的应用场景更加丰富，高端线更有黑马品牌掀起风云，助力市场销额的增速跑赢销量。

与此同时，中高端份额扩张明显。根据洛图科技线上监测数据显示，500元以上价格段的销量份额扩张，达到9.2%，比2023年扩大了1.8%。