人们多久食用一次无肉食品？

29%的美国受访每月至少吃一次无肉食品，这一比例在18-44岁的成年人中上升到40%。总体而言，52%的美国人表示他们不吃肉类替代品。

大约2/5的英国成年人每月都吃无肉食品。肉类替代品更受年轻人欢迎，54%的18岁-39岁的英国人每月至少吃一次。

经常吃肉的人也吃无肉产品。吃肉的美国人和英国人中分别有19%和31%每月都吃无肉食品。

与总人口相比，弹性素食者（即有时吃肉和鱼）在食用无肉产品方面的可能性更高。46%的美国弹性素食者和52%的英国弹性素食者吃无肉食品。

什么因素推动了无肉产品的消费？

每月至少食用一次无肉食品的美国人的主要动机是这些产品比肉类更健康（47%）。

道德似乎也是推动无肉食品的关键因素。大约37%的人吃无肉产品是因为他们认为有利于环境；33%的人这么做是认为无肉产品比肉制品更合乎道德。

45岁以下的美国人（43%）和弹性素食者（49%）更倾向于认为肉类替代品有益于环境。

吃肉的美国人不太可能吃无肉的产品则是因为价格动力（31%）。在美国，1/5的肉食者吃肉类替代品是因为价格更低。

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营收增速和亏损的原因是因为受疫情影响2季度用户囤了大量的产品，还没吃完，所以3季度零售渠道销量环比下降；像学校、运动场馆、电影院等非大型连锁餐饮渠道（占餐饮渠道的2/3）需求整体恢复较慢，导致餐饮渠道整体营收额只有去年的59%。

尽管财报数据并不让投资者满意，但财报会上披露的用户购买信息还是比较积极，比如市场份额继续扩大，6-9月用户购买频次增加13%，美国家庭的购买渗透率从一年的2.7%，6月份的4.9%增加至5.2%，复购率从6月份的49.3%增至51.9%。而且最近的数据表现也不错，但考虑到疫情的不稳定，公司不敢给出明确的4季度营收指引。

整体上看，3季度销售量增长了11%，但每磅人造肉的价格从去年的5.74美元下降到本季度的5.33美元。价格下降主要是因为大包装销售以及为了培养用户的消费习惯上了较大力度的市场促销活动。

在产能方面，公司完成了对Pennsylvania合作生产工厂的收购，在中国的建厂也在推进之中。尽管受到疫情的影响，公司各项投资仍然保持激进。

渠道方面，全球目前共拥有12.2万零售和食品服务网点，比6月底增加1万个终端网点，环比增长9%，其中大部分来自国际零售渠道。

由于麦当劳在自己的投资者会议上说要推出自己的Mc plant人造肉产品，这个消息引起了市场对人造肉跟麦当劳合作关系的担忧，但人造肉CEO安抚投资者称请不要担心，我们跟麦当劳关系好着呢。

【加码零售渠道拉动营收增长】疫情期间，公司合作的连锁餐饮渠道受到很大的冲击，于是公司将产品重新打包，针对零售渠道推出大包装产品，该策略获得了消费者的欢迎，驱动零售渠道的销售额同比增长192%至9961万美元，在营收中的占比也从去年同期的51%提升至88%。相较之下餐饮渠道因受新冠疫情的影响销售收入同比下降78%。

【重新打包产品一次性费用支出降低毛利率】公司将产品转向零售渠道不可避免产生了一次性产品打包的相关费用支出为590万美元。这个支出也拖累公司毛利率从去年同期的33.8%下降至29.7%，扣除该费用的影响后，公司2季度毛利率为34.9%，同比去年仍有1%的提升。

【净亏损扩大】因产品打包和抗击疫情捐赠的影响，公司净亏损有所扩大，从去年同期的940万美元扩大至1020万美元，调整净利润为-120万美元，而去年同期则为230万美元。调整后EBITDA为1170万美元，同比增长70%。

【公司业务仍然处于健康发展轨道】尽管公司餐饮渠道受到疫情影响，导致整体亏损，但公司业务发展健康，包括：不断扩大渠道合作伙伴、稳步推动国际市场扩张、在植物肉品类中以高于同业的速度增长、用户复购率提升（1月45%——6月50%）、且不断超着降低产品成本以媲美动物肉价格的方向前进。

1季度1-2月份公司整体业务保持了强劲的增长势头，但3月份下半月餐饮服务渠道出现显著的下降，因为在家隔离的措施在全球广泛执行。零售渠道销售则出现快速的增长，因为越来越多的消费者在家消费植物肉，但零售渠道的增长并不能抵消餐饮渠道的下降。

人造肉公司BYND的业务是通过技术将植物蛋白变成以假仿真的肉。

植物肉相比动物肉有诸多好处，包括健康、环保、节能、充满爱心。公司致力于让人们想吃就吃。

公司不断创新驱动成长。

公司已经在植物肉领域取得领先地位，是整个肉类行业的颠覆者。

公司的市场份额持续增长。

1季度美国零售渠道中，植物肉的销售超过整体肉制品的增长，BYND在植物肉中的份额继续提升。

在零售、餐饮服务渠道中公司均取得优秀业绩，跟知名企业和连锁建立广泛合作。战略快餐连锁占餐饮服务企业的33%，剩下的其他为小的或者区域性、家庭经营组织。

三月份在加拿大星巴克推出Beyond Breakfast Sausage后，BYND与星巴克共同于4月22号宣布进入中国大陆市场，并且与中国进口食品和分销行业中的佼佼者Sinodis达成分销合作。

净营收同比增长141%至9710万美元，增长主要源于销量的增加，部分被每磅更低的价格所抵消。销量的增长主要得益于国内外分销渠道数量的增长、现有渠道更高的销量以及自2019年来推出的新产品的贡献。

分销渠道方面，零售渠道营收增长185%，餐饮渠道营收增长100%。国际市场客户销销售额占比为25%，去年同期为30%。国际市场76%来自餐饮服务。

毛利为3770万美元，占营收的38.8%，去年同期为1080万美元和26.8%。毛利率改善1200个基点是因为产品销量的增加，产量提高、直接材料和包装成本节约、直接人工成本和其他可变间接成本的改善。受疫情的影响，公司需要将部分餐饮渠道库存用于零售SKU，重新包装等费用将会环比拖累Q2的毛利率水平。

1季度公司运营效率持续提升。运营费用占比为37%，低于去年同期的40%。

净利润为180万美元，每股盈利为0.03美元。去年同期则分别为亏损660万美元和-0.95美元。

调整后EBITDA为1270万美元，利润率为13.1%，去年同期则分别为亏损210万美元和-5.3%。

资本支出为1370万美元，去年同期为380万美元，支出增长主要用于因为产能扩张而购置设备。

业务模式介绍

Beyond Meat使用专有技术来重新定义肉类产品。公司特有的技术和流程可以从植物蛋白中来复制动物肉类的主要成分。简单地说该公司就是使用植物蛋白来仿造动物肉类的结构和成分，达到以假乱真的目的，不仅是外观还是口味。下图这页面介绍就展示了人造肉技术的牛逼之处，在显微镜下，这种仿造肉的结构跟动物肉也是非常相似的。

公司致力于提供这些产品来让消费者吃上爱吃的东西。为什么这样说呢，因为人造肉可以提升人类健康、对环境友好、能突破全球资源的限制，并且改善动物的福利。

在提升人类健康方面，主要吃素的人患心脏衰竭类疾病的风险低42%；在发达国家中超过30%的癌症跟饮食因素有关，包括消费特定的肉类。

在环境友好方面， 18-51%的温室气体排放来自牲畜饲养及加工。

在突破全球资源限制上，78%的农业用地都用来饲养牲畜，包括用于生产饲料的牧场和农田；29%的农业用水直接或间接地用于动物肉类生产。

最后当然是提升动物的福祉，人类每年要吃掉600-700亿饲养的家畜，这些动物这么可爱，你为什么还要吃它。

创新是公司的核心并且是一个关键的差异点。为什么这样说，因为公司有一群备受尊敬的科学家领导创新战略；拥有最先进的创新中心；研发投入占营收的比例也是摇摇领先同类公司。

最新的进展

公司的产品和战略已经让公司走上肉类领域的领先地位。全球肉类的市场规模为1.4万亿美金，美国肉类市场规模为2700亿美金，Beyond Meat就是未来的蛋白质。

2019年公司年比年营收增长239%，生产能力提升2倍左右，公司净营收在2016-2019年间的复合增长率为164%，达到2.979亿美元。

在美国和加拿大28000个零售渠道可以买到公司的产品，覆盖3600个餐饮渠道；国际市场有13000个零售渠道和餐饮渠道，全球渠道数量大概在77000个。

公司IPO后，这种势头仍在持续。下面可以看到，相比IPO时，公司全球渠道数量增长157%，零售渠道增长65%，餐饮渠道增长200%，国际渠道数量增长1200%。品牌认知不断增强，未提及品牌认知提升250%，整体品牌认知提升126%。

Beyond Meat的品牌继续保持在美国零售渠道的强劲势头。增速和市场份额均在不断增长，详细见下面的数字。

Beyond Meat正在创建一连串的成功记录。通过三个分销渠道实现增长，它们分别是零售渠道，餐饮和食物服务渠道，以及国际市场。

零售渠道2019年的净营收达到1.45亿美元，合作渠道包括好士多，Kroger，沃尔玛和Whole Foods Market等等；餐饮和服务渠道营收达到1.53亿美元，合作伙伴有dunkin donuts，hello fresh等；国际渠道当然也很多了。

当然还包括最近假如测试的客户如麦当劳，星巴克，肯德基等等。为他们提供炸鸡，汉堡，牛肉等产品。全球供应链方面，公司在美国外的荷兰拥有第一家合作制造厂。

最近财务表现：4Q19

4季度净增营收增长212%至9850千万美元，主要是零售和餐饮渠道新鲜产品的销量增长，包括向国际市场客户销售，扩大销售渠道数量，如新增战略合作客户，现有客户消费的增长以及2019年引入的新产品贡献。

毛利率扩张主要是因为产品销量增长，产品效率提升和新鲜产品更高的占比。毛利率从去年同期的25%提升至34%，毛利润从790万美金增至3350万美金。

运营利润改善主要是因为收入和毛利的增长，部分被更高的运营费用支出所抵消。运营亏损从去年的710万美元收窄至90万美元。调整后的EBITDA占净营收的比例从-11.9%增至9.7%。

下面是平台和渠道方面的增长数字，因为公司战略方向是做新鲜产品，所以新鲜产品增长很快，2019年为3.07亿美元，同比增长275%；冷冻产品从1600万美元增至1800万美元。

零售渠道增长增长185%至1.45亿美元，餐饮和服务渠道从3700万美元增至1.53亿美元，同比增长312%。

以上这些增长归因于：

• 品牌认知持续保持良好势头
• 继续扩张现有和新增销售渠道，2019年12月共有7.7万个渠道
• 继续和3.6万家餐饮企业保持强强合作
• 国际市场扩张
• 新产品推出

公司继续投资基础设施和生产能力以支撑未来的增长，预期新鲜产品将成为未来几年的主要增长引擎。

下面是过去这些季度耀眼的增长成绩，基本都保持了三位数的增长。

利润也在改善，毛利率从2017年的-6.7%到2019年的33.5%；运营支出占比从51.8%下降至33.7%，研发费用占比从10.9%下降至6.9%。

毛利率的改善是因为销售的增长以及新鲜产品占比的提升和持续的供应链能力优化。

未来的长期盈利目标：毛利率2019年为33.5%，长期目标是达到35%以上；调整后RBITDA占营收的比例目前为8.5%，长期是达到15-17%左右。