长期以来，风险投资的一个悖论是，当风投专注于寻找可扩展的企业时，他们自己的资产类别并没有特别好地扩展。
把10倍的钱投入到风险投资中，你可能不会创造出10倍的成果。相反，你可能会看到更多的热门公司，随着创业公司面临资金充足的对手，交易竞争更激烈，估值更高，烧钱率更高。
然而，这种可扩展性悖论并没有阻止风投公司随着时间的推移变得越来越大。虽然规模超过10亿美元的风险基金曾经很少见，但现在相对来说已经很常见了。多年来，由最著名的公司管理的资金量也急剧增长。
为了了解风投公司是如何随着时间的推移而膨胀的，我们使用Crunchbase的数据来说明过去10年美国最大的风投和风险成长基金（5亿美元及以上）的资金数额。
直到2022年，风投巨头的资金总额一直在不断增加。随后，由于风险投资估值陷入困境，融资活动大幅放缓。此外，许多知名银行在泡沫时期仍有充足的资金。
然而，大型基金去年卷土重来，2024年的筹资规模同比增长逾60%。到目前为止，2025年对大型基金的投资似乎与一年前持平。
谁筹得最多？
当然，一些巨型基金比其他基金要大得多。
为了说明其中一些基金的规模有多大，下面绘制了2015年至2025年期间最大的基金。
上图所示的许多大型基金混合了风险投资和成长型投资。
值得注意的是，我们的榜单确实漏掉了一些知名基金。例如，我们没有包括软银愿景基金，因为基金监管机构软银投资顾问公司（SoftBank Investment Advisors）总部位于伦敦。我们还把红杉资本基金（Sequoia Capital Fund）排除在外，该基金在2月份的证券申报中筹集了近196亿美元，因为它的结构是一只长青基金。
公司还通过多个基金筹集巨额资金
一家风投公司在同一年宣布关闭几只大型基金也并不罕见，而且往往是在同一时间。
例如，Accel在2016年筹集了29.5亿美元的一般和区域基金，而红杉资本在2017年和2018年分别筹集了超过40亿美元和76亿美元的基金。
在筹款高峰期的2022年，总数甚至更高。安德森·霍洛维茨投资的基金总额超过140亿美元，光速创投（Lightspeed Venture Partners）投资的基金总额超过65亿美元。
现在困难的是寻找交易和退出
由于这些年来的巨额融资，风险资产类别的资本看起来相当充足。正如生成型人工智能领导者进行的巨额融资所证明的那样，那些成功的人可以获得大量现金。
IPO市场正在复苏，但仍处于低迷状态，并购环境尚未对大量仍未上市的独角兽公司产生太大影响，因此，未来的挑战将是如何退出。
长期以来，风险投资者一直在耐心等待，因为初创企业进入公开市场的典型年龄已经变老。到目前为止，这似乎并未导致投资者对风险基金的兴趣减弱。然而，目前还不清楚这种情况会持续多久。
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