科技公司 Snap (NYSE: SNAP) 近日发布 2024 年第一季度财报。报告显示，公司第一季度营收超过预期，同比增长 21% 至 11.95 亿美元。旗下视觉通讯应用 Snapchat 用户规模持续高速增长，全球日活用户（DAU）达到 4.22 亿，同比增长 10%。

“我们致力于为 Snapchat 用户和广告合作伙伴创造价值，此举也提升了我们的财务表现。” Snap 首席执行官 Evan Spiegel 表示，“我们庞大、不断增长且独特的用户群体、对品牌安全可靠的平台环境以及完善的全漏斗广告解决方案，使我们成为了各种规模企业日益重要的合作伙伴。”

一直以来，Snap 在用户增长、创作者及短视频生态、广告业务、订阅服务 Snapchat+、AR 等方向持续发力，收效显著。2024 年第一季度财报中的其他亮点包括：

• 用户覆盖：Snapchat 在全球超过 25 个国家和地区触达超过 75% 的 13-34 岁人群，这些国家和地区的广告支出在全球市场占比超过 50%。
• 短视频平台聚光灯（Spotlight）：聚光灯短视频平台的总浏览时长同比增长超过 125%。
• 创作者：创作者内容持续引发用户共鸣，第一季度北美地区 Snap Star 发布的故事内容的总浏览时长同比增长超 55%。第一季度全球新增 Snap Star 超 1500 位。
• Conversions API（CAPI）信号解决方案：全新升级的 CAPI 信号解决方案为动态零售广告提供了新的数据衡量维度与指标，提升 ROAS 优化结果。这些更新举措，以及最新达成的合作伙伴关系、全面提升的合作伙伴协作体验，共同推动第一季度 CAPI 集成量同比增长约 300%！
• 中小企业广告主：Snapchat 平台上的中小企业广告主同比增长 85%。
• 订阅服务 Snapchat+：付费订阅用户超过 900 万，同比增长超 2 倍。我们为订阅用户提供专属功能、测试功能及预发布功能。
• AR：平均每天有超过 3 亿用户在 Snapchat 平台使用 AR 进行互动。

与 AppsFlyer 合作推出以隐私保护为中心的升级版效果衡量解决方案

Snap 与移动端效果衡量合作伙伴 (MMP) AppsFlyer 合作，推出了以隐私保护为核心的升级版效果衡量解决方案 (advanced privacy-centric measurement solution)，当 Snap 广告主使用 AppsFlyer 对 iOS 端的营销活动进行归因时，能够更好地了解 Snapchat 平台的广告效果。据早期测试阶段数据显示，该升级版效果衡量解决方案使 Snap 在 iOS 端的转化率提高了 158%，单次安装成本 (CPI) 降低了 41%。接下来，Snap 将继续探索成功经验并把该解决方案拓展至与其他 MMP 的合作。

在双方合作中，Snap使用了包括数据净室 (Data Clean Rooms)、先进加密技术等在内的隐私增强技术 (PETs)，成为了 AppsFlyer 所有合作伙伴中第一家也是目前唯一一家使用该级别隐私加密技术的合作伙伴。

升级 CAPI 信号解决方案，助力广告主实现业务增长

Snap CAPI 是一款以隐私保护为基础，构建于广告主端口和 Snap 端口之间的数据传输集成工具。近期，Snap 对该解决方案进行了一系列改进与升级，进一步简化了设置流程，缩短了整合时间。CAPI 面向 Snap 平台的所有广告主开放，品牌可以使用 CAPI 来优化广告表现，实现最佳数据转化。

对广告主而言，Snap CAPI 与 Snap Pixel 组合使用，是一种更有效地衡量 Snapchat 广告成效、并且实现更理想的广告结果的方式。数据显示，这一“组合拳”帮助广告主获得了多个衡量指标的中位数提升，包括：归因购买量增加 22%，购买价值提升 25%，单次购买成本 (CPP) 提升 18%。此外，MMP 现有用户集成 CAPI 后也能获得额外的效果提升。数据显示，同时使用了 MMP 和 CAPI 的 Snapchat iOS App 广告主，其 App 下载量增长近 50%，CPI 优化超过 30%。

Snap 期待与更多行业伙伴紧密合作，在确保隐私安全的前提下助力广告主实现业务增长。在中国，Snap 已经服务了包括电商、游戏、汽车、泛娱乐等在内的多个出海赛道的上千家企业，我们将继续为中国出海广告主提供保护隐私的、高效创新的广告解决方案，助其在全球化的道路上走得更稳、更远。

2022年3季度Meta的财报四面楚歌，但让扎哥聊以自慰的是，在历经两年的打磨后，Reels似乎可以抢别家短视频的饭碗了。

因此，扎哥在Meta的财报中说道：“ 在Facebook和Instagram上Reels每天有超过1400亿次的播放量，比6个月前增长50%。Reels增加了我们APP的使用时长，趋势看起来很不错，我们相信取得了TikTok等竞争对手的时长份额。”

那么Reels到底有没有在抢别人的份额呢？海外短视频的竞争最终将会如何走向呢？我们暂且不回答这个问题，而是先来回顾下一路走来，Meta是如何忽视竞争，然后又如何靠重金收购和平台嫁接建立防守和壁垒的。

2012年买下了图片社交网站Instagram，构筑图片社交帝国

2012年10月，Facebook（现在改名为Meta）完成对Instagram收购时，智能手机互联网才刚兴起不久。当时智能手机的普及、摄镜头的改进带来了图片分享和移动社交浪潮。看到增长势头迅猛的Instagram，感到威胁的扎哥，果断以7.15亿美金的高价买下了发展初期的Instagram。

Meta对Instagram及其后的一系列大手笔收购都是成功了，这些被并购业务后来的发展也验证了扎哥花大价钱买的时候，都是真爱，而且也验证了其眼光不俗。

从Instagram后来的发展可以看到，在Meta要钱给钱，要人给人，要战略有战略的支持下，Intagram迈入了10亿+活跃的殿堂级应用，其月度活跃用户数接近14亿（也有媒体报道说月活超过了20亿人）。

数据来源：data.ai估算数据

Instagram发展的早中期，扎哥也很好留住了创始团队，其两大创始人直至2018年才离职，而当时原创团队离职的原因多半和Instagram陷入增长困境，押注竖屏长视频IGTV战略失误，在扎哥看来已经跟不上时代不无关系。

2013-2016年：Snapchat崛起，Meta忙于打造移动消息应用帝国无暇顾及

就在Meta收购完Instagram不久后的2012年底，Snap旗下的Snapchat凭借着阅后即焚和AI滤镜的有趣玩法，获得了火箭式的增长，其快速增长趋势一直延续至2016年。

数据来源：data.ai估算数据

当时Snapchat用户增长极为迅猛，并且吸引了非常多的年轻人在使用，而且也早在2013年就拿到了腾讯的投资，被坊间称为Facebook杀手。但Meta在3-4年后2016年才开始重视并嫁接Snapchat的功能，其原因无非三点，看不见，看不清，忙其他。

当时扎哥和Meta确实在忙其他，那就是移动即时通信领域。那是手机互联网方兴未艾，并起了很多即时通信工具。Meta自家脱胎于Facebook的Messenger消息应用疲于应战，看起来要输掉很大一部分市场。

【尽管Messenger的前身Facebook Chat在2008年就推出，但只是内嵌在Facebook里面的私信服务，直到2011年才以独立移动应用的面目出现，并于2015年4月才将功能从Facebook这款应用中分离。】

当时一款名为Whatsapp的移动消息应用增长最为迅猛，深知打不过的扎哥再一次出手大方买了它。2014 年 2 月，Facebook 正式宣布收购 WhatsApp，收购金额高达 190 亿美金，这个金额在当时谁都无法拒绝。

迎娶了Whatsapp的扎哥向世界证明了其眼光和这又是一场真爱，今天Whatsapp的日活用户已经超过20亿人，而其原配FB Messenger日活用户也超过了10亿人。

2016-2019年，忙完移动消息应用战场后，开始全面Copy Stories，挤压Snapchat

时间来到2016年8月，此时距离Snap的快速增长已有3-4年，抽身出来的Meta开始高调地复制 Stories（快拍）这种玩法，扎哥打的旗号是AR是移动互联网的未来，并搞出了一堆AR滤镜。

当时Instagram、Facebook、Whatsapp这三大平台已经初具规模，因此Meta暴击Snap的战略是平台嫁接战略，AR+Stories的玩法先被搬到了Instagram上面，并于2017年推广至Facebook应用上。

凭借着旗下三大社交平台的庞大用户基数，Stories在用户中的渗透非常迅速。3Q16在Ins上的日活就超过了1亿人，并于4Q16达到1.5亿。到2019年1季度时，使用Stories的人数已经占Facebook 和 Messenger, Instagram, WhatsApp平台一半以上。

数据来源：Meta财报

2017年时扎哥和Meta终于可以松一口气，不再担心用户被Snap吸引走了，Snap的增势也受到了压制，Stories也开始贡献越来越多的广告库存和营收。

2018年初剑桥分析丑闻发酵，扎哥被国会请去喝茶，随后公司的注意力不得不放在平台的内容审核、用户数据隐私和安全方面，在将近18个月的时间里面，没有咋搞新功能。直到2019年公司才重新将注意力放在新的产品和体验上。

2017年开始，字节跳动大力出奇迹下TikTok的强势崛起

全面Copy Stories的战略压缩了Snap的成长空间，但在搞这场战争同时，新竞争对手TikTok正在崛起，并在疫情期间成为Meta必须要下手的“敌人”。

【海外TT的前身可以追溯到2014年上线的Musical.ly，该产品上线后火过一阵子，但因为缺乏资源并没有成为国民级的应用。2017年8月，TikTok在150多个国家和地区同时上线。2017年11月，字节也收购音乐视频分享和互动社交应用http://Musical.ly。2018年8月，Musical.lyAPP停止使用，其用户、数据等一切资源、资产并入TikTok。收购http://Musical.ly时，http://Musical.ly已经在海外运营6年，拥有海外用户2.3亿，月度活跃用户近7000万，而当时TikTok也才刚刚上线三个月】

下图可以看到TT海外的两个阶段，分界点大概在2017年收购时，收购前是猥琐发育缓慢潜行，收购后是火箭上升。这与字节大力出奇迹不无关系，在中国市场验证了成功模式后，字节凭借经验、技术、资源和人才等优势快速推动TT在海外的增长。2020年因为遭受印度的封禁，TT的用户略有波动，但挡不住其在全球市场的崛起。

数据来源：data.ai估算数据

浅尝辄止的lasso，全家桶上嫁接的Reels

TikTok受到了命运眷顾，当TT从2017年开始快速增长时，2018年Meta却正在焦头烂额地应对剑桥分析带来的危机，使得其直到2018年年底，才推出独立的短视频应用Lasso应战，但从这款应用的动作看，扎哥当时并没有调动公司的资源全力以赴，于是这款应用在2020年7月低调关闭。

随后是2020年年初，疫情在海外爆发，Meta也将注意力放在员工安全、居家办公和扶持平台广告主方面。疫情的爆发无疑拖累了Meta和TT打仗的部署，所以直到2020年8月份，Meta才正式在Instagram上面推出Reels这个沉浸式短视频功能，并于3季度正式推向全球50多个市场。

4Q20，Meta推出的平民版的VR头显Quest2大卖，兴奋过头的扎哥在2Q21年的财报上大吹大擂VR和元宇宙的美妙前景，并于2021年10月宣布公司从Facebook改名为Meta。

在对元宇宙前景感到莫名兴奋的同时，Meta对Reels的重视并没有减少。扎哥在2Q21的财报上表示：“视频占Facebook一半的使用时长，而Reels是Instagram互动量增加的最大因素”。当时Reels也已覆盖100个国家，公司开始不忌讳提到TikTok是其面临的最牛逼的竞争对手。

1Q22 Reels占到Instagram使用时长的20%，Facebook上一半的使用时间来自视频，Reels在Facebook上增长非常之快。

2Q22用户在Facebook和instagram上使用Reel的时长增加了30%。在Instagram上，分享到消息里面的内容中，Reels占到了一半。Reels广告的年化收入也达到了10亿美元。

3Q22，扎哥在Meta的财报中说道：“ 每天在Facebook和Instagram上有超过1400亿次的播放量，比6个月前增长50%，Reel增加了我们APP的使用时长，趋势看起来很不错，我们相信取得了TikTok等竞争对手的时间份额。”

除了用户端的喜人数据外，Reels当季度贡献的广告年化收入为30亿美元，尽管因为发展Reels带来对季度收入的负面影响仍有5亿美元，公司认为将在12-18月中，商业化程度跟上Stories和Feeds。

问题来了：Reels真的压制了TikTok了吗？

我们从用户数看，进入2022年TikTok的用户数增速是有所放缓，已经没有了过去那般气势如虹的增长，估计跟字节在经济环境不好的背景后，主动调整节奏有关系，其中有多少是Meta推出Reels的压制带来的并不好说。另外顺便提一嘴，Google旗下的Youtube也在主APP上嫁接了短视频Shorts的功能，成为杀时间的新功能。

数据来源：data.ai估算数据，月度用户数

短视频是用户的时间黑洞，从使用时长看，TikTok的使用时间已经可以和Instagram媲美，当然最近的总时长增速也放缓下来。鉴于Ins的用户数比TT要多，可以看出TT的用户显然是更加沉醉于短视频本身。

数据来源：data.ai估算数据，月总使用时长

从数据上看，TT的用户和使用时长是放缓了，但无法推知的是这是暂时还是就这样被Meta的全家桶压制了。从Meta的短视频战略看，扎哥组织的针对TT的围剿策略在一定程度上是有效的，这些策略包括：

平台嫁接策略：这个策略之前和Snapchat打仗时就用过，并且帮助Meta打赢了。目前Reels全面嫁接到了旗下三大社交平台上，凭借着社交的飞轮加持，Reels功能很快渗透到社交平台的用户中。Meta披露短视频贡献了主要的使用时长增长，这说明平台上还是有不少用户被吸引过去看短视频了，当这些用户的需求在这里被满足了，TikTok再去抢就比较难了。

社交还是内容？Meta不再摇摆：2017年-2018年Meta纠结于社交和内容何者重要，最终站队了社交，因为调查得出的结论是有意义的社交连接增强人们的幸福感，消极地消费内容则不能，于是当时Meta的重点在于打造有意义的群组，一起看视频这类看起来可以构建连接的服务，并清理了平台上受用户欢迎，但不合社交的视频内容。当Meta回头神来打造Reels这个纯内容产品时，扎哥有没有感到跟当年的认知非常打脸呢？

【3Q17的扎哥：“But too often right now, watching a video is just a passive consumption experience.Time spent is not a goal by itself. We want the time people spend on Facebook to encourage meaningful social interaction.”

2Q22的扎哥：“In Instagram, we see the Reels makes up more than half of content reshared into messages. So our strategy isn’t about public versus social content and interaction. It’s really about enabling a flywheel that compounds both.”】

也就是说Meta不再分什么是公开内容，什么是社交内容和互动了，而是将社交当作内容产品增长的飞轮来使用。用中国这边的话说这很类似视频号，公域+私域结合，双轮驱动增长。

沉浸式+AI：最近几个财报，Meta强调了对AI的投资，无疑是看到了AI在沉浸式短视频中发挥的威力，而这也是抖音和TikTok的制胜法宝，Meta是个好的徒弟。另外Reels上来就是全屏的沉浸式，这无疑也是Meta对自家社交应用的颠覆和重生，可以认为沉浸式+AI是短视频成为时间黑洞的鸟之双翼，缺一不可。

创作者：当然Meta也没有忘记创作者，包括工具、玩法、运营和商业化激励，一个都没有拉下。

从以上数据和分析看，Meta压制TikTok显然是起到了一定的效果，但TT不是Snapchat，相比之前的Snapchat，TT最大的优势是通过闪电战建立了足够的规模用户。

闪电战之所以成功在TT这边来说是因为母公司字节打法娴熟而且有钱也敢砸。在短短的时间窗口里，TT野蛮成长的速度远超过当时的Snapchat，当Meta回头神来应战时，TT已经拥有了不小的规模，TT这些用户是Meta无法抢走的。考虑到海外互联网的发展程度，TT还是有新增用户可以去继续渗透的。另外TT作为独立的短视频应用，在建立用户认知和心智上具备独特的优势，这也使得其在竞争核心用户时拥有独特的优势。

Meta对短视频建立了自己的成功防护，但下一个威胁将来自何方？想来这是扎哥最关心的问题，是AR/VR元宇宙？Roblox？还是什么呢？

“阅后即焚”通信应用Snapchat母公司Snap股价周五收盘重挫39.08%，报9.96美元，该公司昨日发布了不及预期的二季度财报并计划放缓招聘，遭多家投行大砍目标价。财报显示，Snap二季度调整后每股亏损2美分，市场预期亏损1美分；营收同比增长13%至11.1亿美元，市场预期11.4亿美元；全球日活用户（DAU）3.47亿，市场预期3.442亿。

今年5月，随着创业公司和大型科技公司受到利率上升和股市抛售潮的挤压，他们以两年来最快速度进行了裁员。根据科技就业跟踪网站layoff .fyi的数据，全球66家科技公司在上个月发出了高达1.68万份解雇通知书，超过了2022年前4个月52家公司裁员的总和1.36万人，是自2020年5月以来单月裁员人数最多的一次。

此前，在低利率和股价飙升的支撑下，科技公司在2020年底和2021年大举招聘，激烈争夺人才。自那以后，资金基本上停止了流动，以科技股为主的纳斯达克综合指数今年下跌了23.2%，风险投资资金也逐渐枯竭。

更让许多科技工作者感到沮丧的是，传奇风投家、Meta董事会成员马克·安德森(Marc Andreessen)今年4月在推特上称，科技公司还有更大的裁员空间。“优秀的大公司员工超编两倍，糟糕的大公司超编4倍甚至更多。”他表示。

Facebook母公司Meta、推特等大型科技公司都冻结了部分部门的招聘，而微软、Snap、Uber、Salesforce、Instacart和Coinbase等其他公司也放缓了招聘速度。

自 凤凰网科技

调查发现过去两年并没有改变Z世代的身份，而是他们的出现方式。与千禧一代一样，Z 世代以善良、创造力和幽默感著称。但对于Z世代来说，和平与平等等价值观更为重要。这些价值观已成为他们的中心舞台，影响他们的互动方式，不仅与他们的朋友，还与品牌和更广泛的社区。除此之外，他们更加重视享受乐趣、实现目标、关心他们的健康和福祉以及建立关系。

世界正处于拐点已不是什么秘密。Z世代不仅关注这种变化，而且还把让世界变得更美好作为自己的个人责任。

Z世代正在改变我们生活方式的许多方面，从如何连接和交流，到如何消费。

1、拥护真实性

尽管期望压力很大，Z世代仍在接受他们的真实身份。

在过去的两年里，近一半的Z世代表示“忠于自己”对他们来说变得更加重要。Z世代比千禧一代和X世代更有可能这样说。

2、富有表现力的交流

Z世代正在选择更直观的交流方式。

95%的人在给朋友发信息时使用了视觉。

2/3的Z世代使用视觉使联系更加个性化。

3、互动购物

互动和个性化的购物体验是必须的。

92%的Z世代对使用AR购物感兴趣。

超过一半的Z世代更有可能关注包含AR的广告。

4、优先连接

Z世代关心他们行为对社会产生更广泛的影响。

70%的Z世代重视有利于集体的行动。

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2020年10月21日，Snap(SNAP.US)在美股收盘后公布了2020年第三季度财报。据财报数据显示，Snap第三季度营收为6.789亿美元，与去年同期的4.462亿美元相比增长52%；净亏损为1.999亿美元，与去年同期的净亏损2.274亿美元相比收窄12%；每股摊薄亏损为14美分，去年同期每股摊薄亏损为16美分；不计入某些一次性项目（不按照美国通用会计准则），调整后每股收益为1美分，好于去年同期。

第三季度主要业绩：

Sanp公司2020年第三季度营收6.787亿美元，市场预期5.5亿美元，去年同期4.46亿美元；净亏损为2亿美元，预期为亏损2.66亿美元。

Snap第三季度总成本和支出为8.47亿美元，去年同期为6.75亿美元；用于业务运营活动的现金为5480万美元，去年同期为7610万美元；第三季度自由现金流为-6960万美元，去年同期为-8410万美元。

Snap第三季度每日活跃用户人数（DAU）为2.49亿人，与去年同期相比增加了3900万人，同比增幅为18%；在每一个iOS和Android平台上，每日活跃用户人数都实现了环比和同比增长；第三季度每日创造的平均帖子数同比增长25%。

Snap第三季度营收和调整后每股收益均好于华尔街分析师此前预期，盘后公司股价上涨24.01%。

via 智通财经  美股研究社

2020年7月22日，社交软件Snapchat母公司Snap对外公布了2020财年第二季度报告。数据显示，Snap第二季度营收为4.54亿美元，与去年同期的3.88亿美元相比增长17%；净亏损为3.6亿美元，与去年同期的净亏损2.55亿美元相比扩大28%；

财报发布后，Snap埃文·斯皮格尔，杰里米·戈曼，德里克·安德森等公司高管出席了随后举行的财报电话会议，解读了财报要点并回答金了分析师提问。

以下为财报电话会议实录：

埃文·斯皮格尔（Evan Spiegel）

这是一个极富挑战性的时期，我们的团队在支持社区发展方面做出了出色的贡献，该社区的日活跃用户同比增长了17％，达到2.38亿日活跃用户，并通过收入来建立我们的业务同比增长17％至4.54亿美元。尽管我们的收入增长率继续受到持续不断的市场干扰的影响，但我们的业务基础很牢固，我们对自助服务广告平台的多年投资为我们服务的高度参与提供了支持，这有助于我们的合作伙伴在这种不确定的环境中取得成功并发展业务。

我为我们的团队为创建本季度的Snap合作伙伴峰会所做的工作而感到最自豪，该峰会实际上是在增强型世界中进行的。我们发布了一些新产品，例如Mini，语音扫描，相机套件，Snap Map上的位置，用于第三方游戏的Bitmoji，以及一些新的合作伙伴关系和全新的内容。我们还通过新的操作栏使Snapchat易于导航，该操作栏提供了顶级导航功能，可以更轻松地访问Snap Map，Chat，Camera和Discover，从而为每个平台提供了更大的表面积和可访问性。

我们正在努力通过增强现实技术将新的计算体验叠加到世界上。Snap合作伙伴峰会展示了我们的一些最新的AR产品，包括可让人们共享增强现实经验的本地镜头，叠加在社区城市景观上；以及SnapML，它使我们社区的成员能够将他们的机器学习模型直接带入Lenses上。 Snapchat。这使Gucci能够利用Wannaby的脚部追踪技术来帮助人们尝试在Snapchat中使用他们最新的运动鞋，甚至直接在Lens中购买它们。在后COVID零售环境中，这类增强现实体验尤其强大，在该环境中，品牌正加大对虚拟试戴的投入。

除了我们的新增强现实产品外，我们还发布了Minis，使开发人员能够为我们的社区构建互动和社交体验。例如，当电影院重新开放时，朋友将能够在即将推出的Atom Tickets Mini中一起浏览和购买门票。我们很高兴能帮助合作伙伴了解他们将从Snap的长期愿景中受益的方式，以及他们可以使用我们的产品和平台与社区联系并建立业务的多种方式。

我们的社区同比增长了17％，该季度平均每天有2.38亿人使用Snapchat。这延续了我们最近每日活跃用户增长的势头，在最近三个季度中，我们看到了自2017年以来的最高同比增长率。仅在美国，我们现在已经覆盖了超过1亿人，而且我们的强劲增长北美，欧洲和澳大利亚的核心市场。

我们还继续投资于应用程序性能和本地化，以使我们的服务更易为全世界的人们所用，现在，已有超过20亿人使用其母语使用Snapchat。这些努力帮助我们在印度等新兴市场取得了更快的增长，在过去的一年中，我们每天的活跃用户增长了100％以上。

随着不断变化的公共卫生格局加速数字产品的采用，我们相信，我们有很大的机会通过AR，娱乐和商业进一步授权新行为。例如，我们继续看到我们的摄像头越来越多地投入使用，并且每天创建的Snap数量以过去一年中每日活跃用户增长速度的两倍速度增长，使Snapchat成为世界上使用最频繁的摄像头之一。

我们特别高兴地看到我们的AR平台的采用也在加速发展，每天使用Lenses玩游戏的人数同比增长37％。这种增长在一定程度上是由在Snapchat上创建和分发Lenses的有才华的Lens创作者和合作伙伴社区推动的。

创作者正在迅速采用Lens Studio的新功能来创建可以将光剑放在手中的Lenses，将整个世界变成意大利面条，并让您试穿衣服和化妆品。如今，Snapchat使用者使用我们社区创建的Lenses的次数是去年的六倍，而这些Lenses现在推动了Lens在Snapchat上的所有参与的四分之一以上。

我们很高兴看到我们在AR中的产品创新正在增强我们的镜头创作者社区的创造力，这反过来又推动了用户参与度的增长。当今世界发生了如此多的事情，我们的Discover平台比以往任何时候都更重要，它可以帮助我们的社区保持对最新事件的了解和了解。在大流行期间，Snapchat已成为获取可靠和准确新闻内容的首选目的地，整个美国Z代人口中有超过一半的人在观看由合作伙伴创建的与COVID相关的新闻。

此外，在乔治·弗洛伊德（George Floyd），艾哈迈德·阿伯里（Ahmaud Arbery）和布罗娜·泰勒（Breonna Taylor）被谋杀之后，我们发布了精选的社区故事，内容包括来自社区的强大快照，内容涉及关于和平**的最新消息，以及有关在美国黑人生活的含义的对话。 。我们还将推出“立即发生”，这是“发现”的专用部分，该部分在单个Snap中概述了NBC新闻和ESPN等媒体合作伙伴的突发新闻。

除了新闻之外，Discover还为我们的社区提供了优质的移动娱乐体验，因为他们在自己的家中躲避。例如，《回家的意志》（Will From Home）最终达到了贝尔艾尔（Bel-Air）鲜活王子聚会的顶峰，受到了超过3500万人的关注。Snap Originals继续吸引可与顶级电视连续剧相媲美的观众，并且今年到目前为止，该节目已覆盖了美国Z世代人口的75％以上。

此外，我们的许多媒体合作伙伴都在成功地为其平台调整电视属性，从而吸引了更多不看电视的受众。根据eMarketer的数据，与电视相比，美国成年人在移动内容上的平均停留时间增加了29分钟，而电视在2018年减少了6分钟。我们认为，这一趋势主要是由年轻一代推动的，他们在看电视上花费的时间是他们的老对手的一小部分。这为我们的媒体合作伙伴创造了机会，其中一些媒体合作伙伴花费大量资源来为电视制作高质量的内容，以扩大他们的总观众群，以包括这些年轻观众。

在Discover上获得成功的几部节目最初都是为线性电视拍摄的，今年到目前为止，这些节目已经在Snapchat上吸引了超过1亿观众。我们在本季度增加了180多个新的Discover频道，并且最近宣布与迪士尼，ESPN，NBC，ViacomCBS，NBA和NFL建立新的合作伙伴关系，因为我们将继续扩大策展的内容业务。

尽管我们的合作伙伴目前遇到许多不利因素，但我们与平台和产品的密切合作正在推动我们的广告业务取得成果。我们的广告业务收入同比增长17％至4.54亿美元。我们很高兴看到我们的收入持续增长，尤其是在市场极端混乱的情况下。随着旅游和剧院内娱乐等受到严重影响的公司减少了支出，我们已经过渡到帮助他们计划部分由我们的听众领导的未来复苏。我们还发现，某些行业（例如CPG，游戏，流媒体服务和电子商务）已从与COVID相关的消费者行为变化中受益，并一直倾向于在我们的平台上作为广告商。

过去几年中，我们在团队和广告平台上的大量投资帮助我们在直接应对和品牌广告商应对市场迅猛变化的过程中为他们提供了可观的价值。我们的直接响应业务继续在规模上推动有意义的投资回报，特别是在当前环境下，以性能为导向的应用程序和电子商务广告客户希望吸引越来越多地在Internet上进行互动和交易而不是亲自参与的客户。我们将继续对广告产品和后端优化进行重大改进，从而加快了这一步，这有助于我们扩大为直接响应广告客户提供结果的规模。

例如，我们正在全球范围内推出动态广告，以便丝芙兰（Sephora）和阿迪达斯（Adidas）等零售商可以在Snapchat上投放电子商务广告系列，从而在整个目录中自动进行优化。这些产品改进也为我们的直接响应业务带来了良性循环。随着我们加入更多广告客户，广告需求的不断提高的质量和多样性意味着我们在决定在特定时间向特定人展示哪个广告时，可以选择更多相关广告。反过来，这为广告客户带来了更多价值，同时减少了浪费的展示次数，同时减少了我们社区可感知的广告负载。

尽管这些不确定的时期以不同的方式影响了许多企业，但所有品牌的一个一致主题一直是着重于以周到和真实的方式吸引客户。各品牌已在我们正在开发的许多新产品上进行合作，包括通过大力投资我们的新增强现实功能来吸引无法访问他们的商店或亲自观看其产品的受众。

我们最近发布了“品牌简介”，这是朝着打造品牌所构建的所有有机体验的本土住宅迈出的重要第一步。Snapchatters现在可以访问Dior，Target和Tim Hortons等品牌的个人资料，以观看故事，体验AR体验，甚至可以通过我们的本地商务集成购买产品。随着我们继续为品牌建立与受众有机互动的工具，我们很高兴能发展与各种规模品牌的关系。

最后，随着我们从业务开始就在这些领域进行投资，我们在整个行业中对品牌安全和隐私的日益关注使我们处于独特的优势地位。我们的消费产品和广告业务的基础都建立在我们致力于保护社区隐私并为品牌提供安全环境的承诺之上。我们相信，与我们的社区建立信任并在Snapchat上提供安全的环境对于我们的长期成功至关重要，并有助于我们实现社区和广告合作伙伴的高期望。

这反映了我们对与公司和产品产生积极影响的更广泛的承诺。我们的策略很简单。即使遇到困难，我们也会尝试做正确的事情，并且我们会尽力迅速发现并纠正错误。展望未来，我们预计当前的运营环境将变得更加复杂，仅今年一年，我们就看到了全球经济，隐私和监管格局，公共卫生和社会行为的巨大变化，以及不公正传统的直接对抗和美国的极端不平等

这意味着我们尝试做正确的事的策略不仅仅是道德上的当务之急。我们相信，这是实现我们业务长期愿景的唯一途径。随着我们扩大全球受众，扩大广告和内容合作伙伴关系，我们需要学习很多东西，这给了我很大的希望，希望看到我们的团队，社区和合作伙伴积极参与建设更美好的未来。

杰里米·戈曼（Jeremi Gorman）

谢谢，埃文。在充满挑战和不断发展的全球环境中，我们对本季度的业绩感到满意，在我们为社区和广告合作伙伴提供支持的过程中，我们继续看到业务的巨大优势和机遇。在第二季度，我们的总收入为4.54亿美元，同比增长17％。我们有信心，我们的业务长期处于有利地位，这可以从我们与直接响应广告客户所看到的适应力，以及我们持续的成功帮助品牌创造有价值的信息并有效地到达社区中得到证明。

在Snap内，我们进行了很多对话，讨论我们的团队，产品和业务如何推动世界发生积极变化。在美国，我们的平台覆盖了13至24岁年龄段的90％和13至34岁年龄段的75％。随着Snapchat一代养成终生习惯，这一受众对于广告客户至关重要，也因为年轻人专注于推动世界变化和建设更美好的未来。我们有责任非常认真地教育，宣传和支持这一令人难以置信的一代，我们致力于将我们的业务作为一种有益的力量。

鉴于我们与全球Snapchat社区之间建立的关系，我们已经能够帮助品牌及时传递信息，从而与13至34岁的年轻人产生共鸣，他们对世界的看法与父母的一代不同。在当前事件的背景下，这一点尤为重要，因为广告商希望使他们的信息与我们的社区所寻求的信息保持一致。积极性，善意以及最重要的是真实性。我们已经与许多在当前环境中处于有利地位的垂直领域的品牌合作，例如消费包装商品，游戏，流媒体和电子商务，同时还帮助我们的合作伙伴制定了遭受了巨大影响的行业的恢复路线图新型冠状病毒肺炎（**）：新冠肺炎（**）：**。

我们有幸与Monster Energy紧密合作，为他们的Snapchat改编了一个新的广告系列，以通过其在Snap广告，商业广告，故事广告和镜头中的#CrushQuarantine广告系列来响应在家中的订单。Monster的多广告产品曝光最终使广告认知度提高了12点，在消息关联方面提高了5点。我们庞大的受众群体，富有创意的格式和先进的测量工具为Monster Energy等品牌在全球大流行期间吸引Snapchatters提供了重要的机会。

我们的团队还一直在努力为企业提供有用的产品和资源，以应对当前的经济形势。我们增加了多国定位功能，使广告商可以针对表现最佳的客户进行优化，无论其身在何处，都能适应与位置无关的产品和服务，例如商业，金融科技和游戏。

此外，我们在“快照地图”上启动了“地点”，以突出显示受社区欢迎的业务，并通过第三方合作伙伴提供诸如工作时间，评论和交付选项之类的信息。当我们只是利用这个机会开始时，随着世界各地开始安全地重新开放，我们将在那里帮助Snapchat Generation支持他们最喜欢的本地业务并发现新业务。

我们将继续专注于通过三个关键优先事项来克服ARPU机遇。首先，投资我们的广告平台以提高相关性并提供可衡量的ROI。第二，有效地扩展我们的销售和营销功能，以支持我们在全球的广告合作伙伴。第三，通过视频和增强现实来构建创新的广告体验，从而带来真正的商业价值。我们的三个优先事项，加上我们独特的影响力和不断增长的全球受众，使我们能够大规模地提高绩效。

自完成向自助广告平台的过渡以来，我们已经能够通过提供更高的投资回报率来可靠地将相关性，优化和衡量方面的改进转化为收入增长。在中断时期，营销人员必须做出艰难的决定。他们需要灵活性，创造力和牢固的关系，但最重要的是，他们需要高效的媒体。广告商越来越注重效果，而经济状况在本季度才加速了这一趋势。我们灵活而先进的自助服务平台，强大的性能广告产品套件以及我们对测量和投资回报率的不懈关注，将继续帮助我们的广告合作伙伴带来积极的成果。

全球卫生危机也加速了向数字经济的转变。我们的广告合作伙伴正在探索更多方式提供数字化服务，包括居家健身应用程序，在线教育计划，提供在线订购和交付服务以及移动优先银行和交易的零售商店和餐馆。这场危机正在鼓励所有企业主采用数字营销方法与全球客户互动，而我们已准备好利用这一转变。我们在建立全球业务基础方面的早期投资已获得回报，并导致本季度迄今为止活跃的广告客户数量最多。

我们已经建立了一套完整的广告产品，旨在满足广告客户在这个新世界中的需求，尤其是对于电子商务，例如滑动通话，像素验证购买，应用重新参与和动态广告。我们最近在全球范围内推出了动态广告，我们发现广告客户已经开始通过这种新的广告格式获得成功。阿迪达斯媒体激活高级总监罗布·塞杜（Rob Seidu）表示：“在**流行之后，阿迪达斯进一步加快了其数字业务的发展。电子商务是我们在2020年及以后的重点工作，我们很高兴进行Snapchat的Beta测试英国，德国，法国和荷兰的动态广告。几周之内，我们的广告支出回报率增长了52％，随后我们又增加了投资。”

越来越多的电子商务企业正在采用我们的Snap像素来优化渠道下的购买目标，这表明我们从通过第一方归因来衡量广告系列的企业中看到了越来越多的需求。例如，在2020年第二季度，Chipotle在Snapchat上发起了一项新的免费送货活动，以推动在Chipotle.com以及其应用内的购买。与2020年第1季度的广告系列相比，他们的广告系列带来了3倍的归因购买，并且广告支出的回报率比上一季度提高了171％。我们仍然致力于帮助Chipotle等企业将测量和优化转化为有意义的转化和强大的ROI。

我们的第二要务是通过更好的广告合作伙伴服务来增加需求。我们将继续聘请有才华的销售专业人员来建立和改善我们的垂直覆盖面，从而为全球许多广告客户提供服务。虽然我们无法与广告合作伙伴举行面对面的会议，但我们的团队迅速将精力集中在虚拟行业教育上，我们的团队在隔离期间领导了思想领袖网络研讨会，并与Shopify和Smartly.io等许多行业领导者合作进一步教育广告客户我们强大的广告工具和功能。我们还通过构建更多按需学习工具（例如Snap Focus）来支持广告商，该工具包括六种学习课程，介绍了广告商创建第一个广告系列所需的所有知识。

我们的第三要务是引领创新广告。在过去的五年中，我们一直在建立强大的视频业务，目标是将品牌和广告商连接到Snapchat Generation。例如，COVERGIRL Clean Fresh来到Snapchat是为了吸引难以接触的Z代和千禧一代女性观众。他们的广告系列主要依靠优质视频，其中包括Snap Select广告，Snap广告和过滤器。

在全部受众群体中，有62％是Snap独有的。该广告系列的广告意识提升了9个百分点，购买意向提升了Snap US CPG Norm的4.5倍。这只是许多例子之一，表明Z世代和千禧一代消费内容的方式发生了更大的变化。在线性电视或商业支持的流媒体上吸引受众越来越难，而且不仅仅是年轻一代，超过35％的人们每天的平均Discover收视率同比增长了40％以上。

基于这种增长并响应广告合作伙伴不断变化的需求，我们推出了First Commercial，为广告客户提供了一种方法，可在他们观看的第一个Show中保留Snapchatter看到的第一个Commercial，从而使品牌获得最重要的第一印象。我们的广告是为社交视频和在线视频买家设计的，目的是将不断增长的在线视频和电视预算吸引到我们精心策划的品牌安全内容环境中。

实际上，发现平台上的内容在设计上是品牌安全的。为了在此内容旁边为广告客户提供固定价格的预留广告资源，我们引入了Snap Select，其中广告仅出现在我们手工精选的节目和ESPN，NBC和People等媒体品牌的内容中。在第二季度，我们将Snap Select策划的广告展示位置选项扩展到五个主题，即“体育”，“娱乐”，“美容”，“生活方式”和“新闻”，使广告客户可以接触各个垂直领域的观众。

我们相信客户互动的未来是身临其境的。我们平台上最吸引人和最具创意的广告是由我们的增强现实镜头提供的。各行各业的品牌都与我们合作，为Snapchat提供与他们一起玩并与朋友分享的有趣广告。最终，我们希望为广告客户提供工具，以围绕他们的产品构建数字层。

例如，我们最近与奢侈品牌Gucci发起了增强现实镜头的“试穿”活动，这使Snapchat使用者可以通过Snapchat虚拟尝试并购买一些Gucci最具标志性的鞋子。镜头与我们的社区平均玩了22秒钟，在某些市场上产生了5倍的广告支出回报率。Snapchat用户正在积极寻找越来越多的方法与我们平台上的品牌互动，我们很高兴能帮助Gucci之类的合作伙伴与他们建立联系

在这段时间。我们相信，AR试穿对商业的未来将具有极其重要的意义，我们很高兴与更多的合作伙伴合作，为我们的社区建立不可思议的体验。

从长远来看，我们发现品牌商有很大的机会为Snapchatters提供实用程序，同时在我们的服务中产生真正的业务价值-不仅仅是通过内容广告。品牌开始通过为Snapchat使用者建立有趣，引人入胜和有用的体验来在Snapchat上进行广告以外的投资。埃文（Evan）早前强调，本月推出品牌简介是该未来的关键支柱。今天，我们的重点是为Brands提供一个家园，让他们拥有自己创造的所有创新AR体验以及他们的故事。我们相信，在未来，Snapchatters将与我们服务中的各种规模的企业自然互动。对于诸如Target之类的品牌，这可能意味着他们访问了地图上的Target商店以检查商店营业时间；使用Mini与朋友找到最好的报价；通过AR镜头尝试最新外观；和更多。

自从在Snapchat上投放广告以来的五年中，我们创建了业界首个垂直视频格式，将品牌AR体验带入了主流，并率先推出了隐私安全的移动优先广告，以帮助各地的广告客户到达社区。我们将通过向广告合作伙伴展示可衡量的投资回报率，使我们的团队有能力对广告价值进行战略性发言并通过创新的广告产品和服务来帮助广告商扩大规模来继续进行长期投资。

我们已经建立了一个强大的广告平台，以服务于Snapchat一代，他们是数字原生的，并且具有独特的定位来帮助快速启动恢复。鉴于我们年轻而有影响力的社区，他们在平台上的参与深度以及我们在不断增长的数字广告市场中占有份额的总体机会，我们相信，我们长期处于有利地位，可以为广告商带来业务成果。

德里克·安德森（Derek Andersen）：我们第二季度的财务业绩反映了我们发展社区，集中投资于我们业务的未来，并有效地扩展我们的运营，以实现盈利能力和正的自由现金流。

如Evan先前所述，我们的社区在第二季度的每日活跃用户增长到2.38亿，反映了同比增长17％（即3500万）。我们社区的增长强劲，但是最终结果却低于我们先前估计的2.39亿美元。当人们开始寻求就地避难所的命令时，人们寻求保持联系并在家中娱乐，我们观察到每日活跃用户的增加为我们的初步估计提供了依据。由于就地避难所的状况持续存在，因此最初的起升速度比我们预期的要快。尽管异常情况影响了该季度的用户增长，但我们对总体增长水平感到满意，并且从4月到5月以及5月到6月，这种增长逐月持续。

第二季度，我们社区的增长继续保持广泛。在北美，DAU同比增长9％，达到9000万。在欧洲，DAU增长了12％，达到7100万。在世界其他地区，DAU增长了37％，达到7700万。在2019年重建我们的Android应用程序以及我们为进一步本地化该产品所做的努力之后，“世界其他地区”的大幅增长。在印度，这种活跃势头就是一个很好的例子，印度第二季度的每日活跃用户同比增长了一倍以上。随着我们通过语言支持，本地内容以及跨多个地区的营销合作伙伴进一步投资于产品本地化，我们看到了继续发展社区的重要机会。

第二季度收入为4.54亿美元，同比增长17％。尽管我们整个季度的增长率都超过了我们先前在电话会议中分享的季度初至今的结果，但取得这一结果的途径并非直线。随着**继续影响宏观经济状况以及我们广告客户的业务，经营环境仍然充满挑战。我们的许多广告客户都看到了业务中断，尤其是那些依赖与客户进行面对面互动的广告客户，例如餐馆，娱乐场所，运输服务，实体零售商和酒店提供者等。

此外，许多广告客户在该季度暂停了一段时间的支出，以便将广告素材换成更适合给定时间的消息传递。这些具有挑战性的情况中断了我们自助服务平台原本强劲的动力。我们继续看到我们对基于目标的出价产品的强烈采用，这是由于对向下漏斗式出价目标的需求所推动的，这些目标包括通过像素验证的购买，通过像素验证的订阅，应用购买以及与广告支出直接可衡量的回报相关的其他目标。例如，经过像素验证的购买收入在第二季度同比增长了4倍以上，现在已成为我们最重要的基于目标的出价产品之一。

从区域角度来看，第二季度我们的北美收入同比增长18％，大致与整体业务一致。在欧洲，营业收入同比增长了30％，这是因为欧洲的居家定购结束促进了该地区经营环境的改善。此外，第二季度，欧洲受到广告商暂停支出以换掉创意消息传递的影响相对较小。在世界其他地区，第二季度的收入同比增长2％，增长率相对较低，反映出与**相关的经营逆风，这对于我们在该地区的广告合作伙伴而言更为明显，包括某些国家/地区现金交易受到限制现金交易对于直接响应的广告客户仍然很重要，而供应链问题对该地区的某些电子商务类别的影响更大，

由于每日活跃用户的同比增长大约等于收入的同比增长，因此ARPU在第二季度保持稳定。印象的更高销售率以及内容参与度的强劲增长促使第二季度同比增长近一倍。因此，有效每千次展示费用在第二季度同比下降了24％，这与上一季度的下降趋势基本一致。尽管我们希望在一段时间内为受众和广告单元实现市场水平的eCPM，但相对较低的eCPM在短期内可以很好地吸引并留住新广告客户，这是通过帮助他们带来诱人的广告支出回报来实现的。

第二季度的毛利率为47％，比去年同期上升了一个百分点。每个DAU的基础设施成本在第二季度为0.69美元，这是我们自2017年第一季度以来报告的最低DAU成本，紧随我们年度基础设施成本阵营之后，我们的工程师将时间投入到超越我们的基础设施效率项目持续的成本管理计划。

在内容方面，我们一直在增加对优质内容的投资，并且看到这些投资产生了可观的回报，第二季度观看节目的Snapchatter的日均人数同比增长了45％以上。

此外，我们继续看到我们的全部Discover受众已经成熟，在35岁及以上年龄段中，参与Discover内容的Snapchatter的每日平均数量在第二季度以40％以上的速度增长。我们特别高兴的是，我们能够以强劲的速度发展我们的社区，并在继续提高毛利率的同时对优质内容进行投资。

第二季度运营支出为3.07亿美元，同比增长19％。这一增长反映了我们对人才基础的持续投资，这主要是由于我们的工程和货币化团队的增长所致。在过去的一年中，我们发现员工保留率一直在稳定，显着提高，这有助于确保对人才基础的投资具有高生产力，这在我们最近的合作伙伴峰会上展示了产品创新，这一点得到了证明。

我们还对营销进行了投资，以扩大我们的广告客户群和Snapchatter社区，这在这些领域的强劲增长做出了部分贡献。这些投资已被与较低的差旅和活动相关的支出所节省的费用所部分抵销，而我们的团队在很大程度上继续在家工作。

第二季度调整后的EBITDA为负9,600万美元，与去年同期相比不利1,700万美元。在不确定的运营环境下，我们谨慎地确定了投资的优先顺序，但我们仍然专注于对业务的长期增长进行投资，以建立与社区和广告合作伙伴建立的势头。尽管这在短期内给调整后的EBITDA带来下行压力，但鉴于资产负债表的实力，我们认为这对我们业务的长期健康而言是正确的决定。

第二季度营业收入为负3.11亿美元，或600万美元，较上年同期不利，因为较低的股票薪酬部分抵消了调整后EBITDA的同比下降。尽管我们继续扩大团队规模，但基于股票的薪酬总额却同比下降了约5％。出现这种下降的原因是，我们的团队继续朝着IPO后几年建立的可持续和竞争性薪酬结构过渡。在我们寻求长期建立股东价值的过程中，我们认为认真管理基于股票的薪酬计划是有效管理已完全稀释的流通股的重要投入。

第二季度的净收入为负3.26亿美元，比上年同期减少7100万美元，这反映了上述营业收入的流向，去年发行可转换票据相关的利息费用增加以及上一年的一次性收益与某些资产的处置有关。

第二季度自由现金流为负8,200万美元，同比增长2,100万美元，这是由于调整后的EBITDA降低，利息支出增加和资本支出增加，但由于我们继续扩大业务规模而净流动资金有所增加，因此抵消了大部分有效率的。第二季度末，我们拥有28亿美元的现金和有价证券，高于第一季度末的21亿美元，这反映了第二季度发行的可转换债券的收益。当与我们的未提取信贷额度结合使用时，我们目前可获得约40亿美元的总资本，这确保了我们有必要的营运资金以长期专注于长期运营，而不论经营环境如何。

与上一季度类似，我们不打算提供第三季度的财务指导，但我们确实想提供一种关于我们今天所处位置以及我们计划如何投资业务的信息。到目前为止，我们估计到7月19日，第三季度的收入同比增长将达到32％。尽管我们对这些趋势会随着时间的推移保持谨慎的乐观态度，但我们也意识到运营状况可能会保持波动，经济状况可能会持续。进一步恶化。例如，从历史上看，第三季度的广告需求一直受到推动，这些因素似乎不太可能以与前几年相同的方式实现，包括返校季，电影发行时间表以及各个体育联赛的运营。

目前，很难预测这些因素如何影响第三季度剩余时间的广告需求。目前，我们最好的估计是我们整个季度的收入增长率可能会低于本季度迄今的估计实际增长率，因此，我们基于收入增长约20％制定了内部投资计划。我们打算在第三季度继续投资于我们的业务，并且我们对成本结构的估算假设第三季度的每日活跃用户将在2.42亿至2.44亿之间。

这意味着每日活跃用户同比增长约15％至16％或3200万至3400万。在费用方面，我们目前预计，包括在调整后EBITDA计算中的收入和运营成本的总和，将在第三季度以20年代中期至低点的百分比在第三季度同比增长，因为继续投资于我们业务的长期增长。

鉴于短期内我们的成本结构中的一小部分直接随收入而变化，因此，无论第三季度的收入结果如何，我们目前都预计成本增长估算值不会出现重大差异。

尽管在充满挑战的经营环境下短期收入增长率仍存在不确定性，但我们对Snapchatter和广告客户社区潜在的强劲势头感到满意，并且我们对业务的长期前景仍保持高度乐观。

感谢您今天加入我们的通话，我们现在将处理您的问题。

问答环节

罗斯·桑德勒

大家好。我只是想在电话会议上每个人都想知道的是，情况是否真的有所改善？那么，您能否谈谈导致增长率从第二季度的二十年代中期到七月份的三十年代低谷的原因？然后也许超出了一分钟之前提供的原因，为什么您希望将来这种情况会下降呢？还是只是一些保守主义加入了该计划？然后是最近几个月以来的任何一种颜色，这是自从最近一次更新品牌广告收入相对于直接响应，广告收入的增长率以来，任何一种颜色都会有所帮助。非常感谢。

埃文·斯皮格尔（Evan Spiegel）

当然。谢谢罗斯的提问。在这里，我要说的更多一点是，我们为团队为实现业务成果所做的工作感到非常自豪。我们正在在家工作，他们在过去的一个季度中一直在挑战运营环境，并在今天继续这样做。我们在之前的电话会议中提到了这一点，即在第二季度的前几周我们的增长率为15％，因此我们最终的17％的结果仅略高于此水平，但结果并非直线。在一段时间内，广告商不得不暂停，转移，创建这类东西，因此并非直线。由于**和其他干扰，他们在业务中面临挑战。

而且，随着时间的调整，更适合当下，许多广告客户暂停了支出，但具体来说，我们的直接响应业务改善是有弹性的，并且我们继续受益于采用基于目标的出价的增长产品，这正推动着您现在看到的总体收入的持续增长。

至于其他部分，随着世界其他地区收入增长的恢复，业务的品牌方面已开始恢复。这部分有助于我们改善了本季度的业绩。此外，我们看到CPG，流媒体，家庭健身和科技等类别的实力将继续增强，当然，旅游，餐饮等领域的需求将继续下降，尽管它们在这种环境下仍面临挑战。我们希望我们最近观察到的趋势将继续存在，但是我们也意识到操作环境确实仍然充满挑战。

从历史上看，促成第三季度增长的许多因素今年不太可能像往年一样实现。这样的例子可能是NFL赛季的开始，将帐篷杆的电影从夏季电影的季节移出学校，等等，所有这些事情都会发生，但是方式却有些陌生。这样一来，就可以为谨慎的态度增添些许色彩。

里奇格林菲尔德

嗨，有几个问题。我的意思是，我想首先是Evan，您已经谈论了很多您在内容方面的投资，很明显，Discover看起来截然不同。您在Minis上付出了很多努力，而从本质上讲，其他很多事情都花在了改善产品上。奇怪的是，为什么我们看到用户增长有所放缓？看来Snap比六个月和十二个月前好得多。我什至可能会特别呼吁欧洲，例如为什么欧洲的增长会在Android之后，为什么我们也不会继续看到内容不断涌入而继续加速的趋势？

然后，就好像房间里的大象一样，发生了抵制，因为我敢肯定您和每个人都知道您的一些同龄人，尤其是Facebook。当您想到杰瑞米（Jeremi）和德里克（Derek）在第三季度甚至第四季度谈论的评论时，是什么因素导致其他平台的支出发生转移？您如何利用主要广告客户的名义从字面上停止在Facebook甚至其他一些平台上的支出？

德里克·安德森（Derek Andersen）

嘿，里奇，是德里克在讲话。关于增长，我将回答您问题的第一部分。我想分享的第一件事是，我们对社区过去一年的发展轨迹感到满意。自2017年以来，我们在第二季度增加了3500万DAU，这是我们自2017年以来实现的绝对年度同比增长的最高季度。在2019年初重建Android应用程序以及随后对产品进行本地化的努力之后，我们在世界其他地区看到了较高的增长率。我在准备讲话中特别指出了我们在印度取得的一些成就。在北美和欧洲地区更成熟的市场中，我们也看到了相当健康的增长率。

我们对第三季度DAU的估算为同比增长15％至16％，正如您所指出的，这比我们在第二季度观察到的同比增长率低了1％至2％。我可以在此分享一些其他背景信息。首先，我要指出的是，上一季度的第三季度反映了我们在2019年第二季度中期推出的AR产品的整个季度收益。因此，这导致本季度下一季度的年度同比业绩更加艰难。

此外，第3季度的环比增长通常在季节上低于第2季度，因此我们对第3季度的环比增长的估计已将其考虑在内。因此，考虑到这些因素之后，我们认为对第三季度的估算反映了我们在过去一年中在业务中观察到的健康的潜在增长趋势的延续。

因此，从长远来看，我们继续看到很多发展社区的机会。因此，我们专注于对我们的产品进行投资以实现这一机会。这就是为什么我们分享了继续投资于我们的人才基础，优质内容和营销的计划，以及随着时间的推移进一步努力使我们的产品本地化的原因。所以再次感谢您的提问。希望对您有帮助。

我将其交给Jeremi处理第二部分。

杰里米·戈曼（Jeremi Gorman）

很好，谢谢您，Rich提出的问题。我想特别谈谈Facebook抵制您的问题。目前，很难确切确定Facebook抵制对收入的影响。仅在环境允许的情况下，Facebook的一些抵制活动也可能与整体内容营销预算有关。我们所知道的是，参与组织的最高层总是很积极的。

这次对话为我们在首席执行官和CMO级别上非常频繁地执行此操作打开了大门。特别是从一开始，我们就以品牌安全，手工策划的方式进行设计。没有市政厅，也没有能力让未经审查的用户发布到我们的整个社区。而且，随着广告商评估与他们的价值观相一致的平台，这些几年前做出的明智决定至关重要。

话虽这么说，我们的大部分收入是VR，这是一个没有广泛参与抵制的细分市场。随着动态广告的出现，全球定位的增加等等，我们将继续为那些广告商提供结果，这使我们处于不断赢得和留住这些广告商的有利地位，而不受抵制。

希思·特里

当我们从更高层次的角度考虑问题时，我想知道您是否能给我们提供在危机过程中广告基础的某种演变感。就垂直行业而言，您当时所看到的目标，以及寻找他们用来与您互动的销售渠道中的技术的种类。特别是在您看到广告主刚接触该平台的情况下，他们的支出来自何处？在同一级别上，我猜是关于您的用户的问题，刚接触该平台的用户的行为有何不同？也许可以根据在平台上花费的时间及其发展方式对其进行量化。

杰里米·戈曼（Jeremi Gorman）

当然。谢谢您的提问，希思。我们为建立全球业务基础而进行的早期投资确实取得了回报，并且在本季度初至今，我们吸引了最多的活跃广告客户。正如我之前提到的，我们的确在家庭健身和科技领域继续看到CPG流媒体等类别的实力，并且我们在较早之前谈到了旅游和餐饮业，这仍然受到挑战。销售团队的确会继续为当前所有领域的广告客户提供支持，无论他们是否受到经济挑战，这样我们就可以专注于业务的长期发展，但是我们将资源集中到了继续在广告预算上花费的广告客户直接反应空间。

我们一直在看到直接响应广告客户的强烈需求，他们正在寻找更低的渠道数据优化并提供投资回报率。我认为总体上看待的方式是全球健康危机加速了向数字化经济的转变。因此，该类别中的所有内容都是–在新的广告客户，留存的广告客户和不断壮大的广告客户中看到的领域，就像他们回到全渠道的家庭健身，在线教育，零售商店一样，以及提供在线订购和送货服务的餐厅，移动银行。我可以继续，但是电话很短。因此，我只想稍微介绍一下一下整体内容，然后在您的问题的第二部分中进行讨论。

埃文·斯皮格尔（Evan Spiegel）

嘿，希思，是伊万。感谢您参与的问题。就像我们提到的，显然，我们对内容平台上看到的内容感到非常兴奋，在该平台上，内容消费量同比增长了40％以上，并且在增长和独特的方面我们在相机中看到的Snap创作的巨大增加，已经超过了DAU的增长。让我们感到非常兴奋的是，我们在SPS推出了这个新的操作栏，它实际上提升了所有这些不同的平台，并为人们提供了更大的表面积，以便人们可以跨Snapchat使用我们的所有产品。

因此，我们实际上认为这将是人们首次注册时了解Snapchat的好方法。正如您提到的，当人们注册时，随着他们了解服务，他们的行为会随着时间的流逝而逐渐发展。因此，通过消除该过程中的摩擦并帮助人们跨我们所有不同的平台进行过渡，它确实可以从Snapchat释放更多的价值。因此，我们对平台上看到的一切感到非常兴奋，拥有巨大的动力和参与度，这正在推动整个业务。

迈克尔·莱文

谢谢大家的提问。你们两个都引用过动态产品广告。我希望听到更多有关此的信息。具体来说，我的意思是，您是否认为可以从商务广告客户中看到的采用率是多少？而且我想大概就在采用范围之内，就像广告商在这一点上已经为此做好准备，或者他们需要做些什么来使他们连续走下去，以便继续前进并开始向你们提**品目录。非常感谢。

杰里米·戈曼（Jeremi Gorman）

是的，我们对动态广告的发展感到非常兴奋。我们在全球范围内看到强劲的增长，我们很高兴能够基于我们最初在美国推出的成功经验和教训。现在，我们在中东和北非，欧洲和加拿大都有扎实的早期成功故事。这是我们将继续投资的领域。我们对假期前的进展感到非常兴奋，并看到了许多垂直领域的采用。

广告商绝对准备为此。它的设计类似于市场上的其他产品，Dynamic Ads现在每天处理的目录中商品超过1亿美元，其中列出了Snapchatters感兴趣并与之最相关的一系列丰富商品。这是我们追求始终保持预算的重要里程碑，因为它特别涉及电子商务，但是随着我们的不断发展，它也可以得到更广泛的利用。顾名思义，它会根据目录进行动态更新，随着广告客户继续采用这项技术，我们将始终如一。

劳埃德·沃尔姆斯利

首先，您在上个季度表示，今年的前期承诺增加了一倍。想知道大部分支出是否计划在下半年进行，或者是否已经在上半年结果中进行。您是否觉得，鉴于今年发生的一切，这是可靠的承诺。然后，我想第二，回到您所说的DAU增长，它确实每个季度都有所提高，但略低于您的预期。您特别要指出的是什么低于预期，例如，这与这种新的导航栏有关吗？这是否符合预期？您可以分享的任何内容都会有所帮助。谢谢。

杰里米·戈曼（Jeremi Gorman）

当然。我可以参与有关前期的工作。我们很高兴看到我们在预付款方面所取得的进展，我们很高兴品牌和代理商对我们的平台充满信心，并且广告费用回报率很高，因此广告客户承诺以一种始终如一的方式与我们合作他们正在经历。在此特定时间，营销人员非常关注ROI。即使它们始终如此，但现在更为关键。花费的每一美元都是重要的美元，我们将继续实现这一目标。我们的前期承诺是一个明显的信号，对于许多广告客户来说，我们已经从实验预算中逐渐成长为他们策略的核心部分。2020年承诺额翻倍只是进一步证明，我们对合作伙伴的重要性越来越高。涉及到目前为止我们所看到的我们正在与合作伙伴合作，以灵活应对前期工作，以防他们需要将支出从一个季度转移到另一个季度。因此，这就是我以前使用的示例，例如Temple电影从第二季度移至第三季度。我们对支出的时间安排非常灵活，但是我们没有看到进行重大更改的大量入库请求。

德里克·安德森

嘿，这是德里克说话。我可以在这里回答您问题的第二部分。就本季度DAU增长的质地而言。我认为在本季度初，我们感到非常满意，因为有了广泛的就地庇护令并得以维持，我们的参与度有所提高。而且我们看到那里的参与频率有了初步的提升，这导致了DAU的提升。我们对此感到满意。正如我在准备好的发言中提到的那样，减少的速度快于我们的估计，这就是为什么我们的收入比我们先前的电话给出的估计低约100万美元的原因。

但是我也在那里分享，我们看到DAU从4月到5月连续增长，然后从5月到6月再次增长，因此在那里继续增长。关于您对本季度新资产净值的疑问，或该季度不是一个很大的因素，但我想我们对他们在当地的早期结果以及我们推出的所有新产品感到满意。我们经过严格的测试，以确保将其审核给社区。我们对在那里的早期结果感到满意。因此，感谢您提出这个问题，并希望其他上下文对您有所帮助。

马克·马哈尼

谢谢。您是否正在采取积极措施来恢复ROW的增长，您确实称其为薄弱环节，但是否有大部分是宏观因素或可以采取哪些措施来加速该增长？其次，我们有很多政治广告在网上发布，不是30亿美元还是40亿美元，但这是一个很大的数字。而且我知道您很想在广告周围显示尽可能高的透明度，但是您在利用这些广告收入做什么呢？我认为您所拥有的演示的一部分对于双方都是至关重要的。我认为在即将举行的这些选举中，我认为这是向他们传达信息的好地方。但是，您是否要尝试利用政治广告所花费的资金？非常感谢。

德里克·安德森（Derek Andersen）

马克，谢谢你的提问。这是德里克讲话。我将回答您问题的第一部分，即关于我们在“世界其他地区”看到的增长率的问题。您可能已经注意到，在最近几个季度中，世界其他地区通常是我们收入增长最快的地区。因此，我们对第二季度同比增长2％感到非常失望。不幸的是，与其他地区相比，世界其他地区的收入受到与COVID相关因素的影响更大，其中包括我在准备好的评论中提到的一些项目，例如现金交易的限制和供应链的中断都对实物产生了影响。和电子商务零售。

不过，我要补充的是，幸运的是，此后我们已经看到世界其他地区的收入增长率开始回升，这在一定程度上促进了迄今为止我们在第三季度看到的更好的业绩。尽管我们在第二季度经历的中断和中断令人失望，但现在我们对那里看到的趋势感到满意，现在情况看起来好多了。我将其交给Jeremi处理您问题的第二部分。

杰里米·戈曼

当然。因此，与政治广告有关，是的，我们正在积极地服务于这一细分市场，因为我们为美国13岁至24岁的90％的人群和美国13岁至34岁的75％的人群提供服务让他们更多地了解问题，任何基于事实的方式都是至关重要的，而我们就是这一领域。为了确保Snapchat上政治广告的透明度，所有政治问题和宣传广告以及有关印象支出和付款实体的相关信息以及我们的Snap政治和宣传广告库都是公开可用的。

我们针对政治广告制定了非常具体的准则，适用于与选举和倡导问题相关的广告。但最广泛地说，我们确实相信Snapchat在让首次选民参与我们的**方面可以发挥重要作用。我们期待为我们的社区提供一个负责任的道路，与他们当选的官员，候选人和竞选活动进行接触。

分析师

感谢您提出我的问题。这是詹姆斯为布伦特效力。在合作伙伴峰会上，您宣布了带有地点的Snap Map更新。您能否对构建特定产品的策略进行更深入的研究？然后很好奇您是否可以评论计划如何最终通过地图获利以及该时间范围是什么样的？非常感谢。

埃文·斯皮格尔（Evan Spiegel）

嘿，詹姆斯。谢谢提问。我们对在地图上看到的内容感到非常兴奋，我们认为这代表着巨大的机会，因为我们正在地图上个性化以反映您对当今世界的看法。大多数人使用地图来寻找路线和方向，而不是以个性化的方式了解周围的世界。因此，当我们考虑将您的朋友添加到地图上以及添加对您来说很重要的地点时，我们认为快照地图可以更好地反映您对周围世界的看法。

因此，随着时间的流逝，我们相信这将创造一个获利的机会，因为人们正在使用数学方法浏览以查看他们的朋友正在做什么，以查看在不同位置发生的事情，并且这种大众消费方式不同于A至B寻路方式今天通常会在地图上发生这种情况。因此，我们在货币化方面采取了一些中间步骤；很好，可以在COVID锁定后帮助本地企业重新营业，提供免费的广告信用，并让他们轻松创建快照广告。但是，我们将继续致力于这些产品，尤其是在围绕地点和列表进行分类来构建产品时，帮助向不同的朋友推荐地点。我们认为，随着时间的流逝，这是一个很大的机会。

道格·安穆斯

感谢您提出问题。一个给埃文，一个给德里克。埃文（Evan）只是想问一些扩大国际用户群的关键举措，尤其是在世界其他地区。显然，Android应用程序的重建是很重要的，但是您现在最关注的是什么，当您要使snap成为具有本地和文化相关性的更全球化的产品时，然后在Derek上，显然，就EBITDA盈利能力和最后一个第四季度的发展而言，您能否谈谈今后如何恢复？然后，如何控制一切，在准备好的评论中也对此进行了评论。谢谢。

埃文·斯皮格尔

感谢您的提问。我们对在世界其他地方看到的势头感到非常兴奋，而我们在Android上所做的投资肯定能带来回报。仍有许多工作要做，以提高服务性能，最大程度地减少数据消耗，建立合作伙伴关系以帮助使这些数据在世界范围内更可负担。当然，我们将继续对产品进行本地化，并在本地内容，本地创建者和构建本地AR体验方面进行本地化，我们已经看到了参与度的提高。因此，那里肯定有大量投资，但令我兴奋的是基本面已经到位。他们正在出现增长。

德里克·安德森

嘿，德里克，我在这里回答您的下两个问题。在获利途径方面，我们历来没有提供过全年指导，但我们确实分享了今年年初我们已经设定了一个目标，即在2020年实现调整后的EBITDA获利。显然，在自我们设定内部目标和收入增长率以来的运营环境，目前低于我们进入本年度的预期。我们的大部分成本结构不会直接随收入而变化，因此较低的收入增长率会在短期内对这条通往盈利的道路产生相当直接的影响。

我们已经仔细考虑了投资的优先次序，因此，考虑到运营环境的这些变化，但是我们仍然专注于对业务的长期增长进行投资，以期获得更强大，更好的地位来实现长期的持续盈利。我们已就进入第三季度的预期投资水平给出了相当明确的指导，并且该投资水平不会因本季度的收入而有太大变化。因此，由于运营环境没有显着改善，收入增长率也没有持续改善，因此我们不希望实现2020财年的内部目标。长期来看，我们将继续优先考虑实现相同的盈利能力和正的自由现金流长期，这样我们才能变得更强大。

然后，为了进一步扩展有关FCC的问题并进行管理，我们认为基于股票的薪酬是我们最大的支出项目之一，并且显然也是随着时间的推移完全稀释了股票的原因。因此，我们认为认真管理基于股票的薪酬计划是长期有效管理完全摊薄股票的关键。

因此，尽管我们继续扩大团队规模，但最近一个季度的股票报酬总额同比下降了约5％。而且人均下降幅度超过20％，原因是我们的团队继续朝着IPO后几年建立的可持续和竞争性薪酬结构过渡，包括对现金补偿计划的额外投资。随着时间的推移，我们将继续优化这些程序，以确保我们的程序既可持续又具有竞争力。

部分由于对这些计划的谨慎管理，我们开始看到完全稀释的股票的增长率除了股票补偿的下降之外，还会减少。因此，我们实际上已经看到，在过去的两个季度中，完全稀释后的股票的增长率下降到了3％至4％之间，而上一年是5％至6％。

因此，我们对此非常关注。我们了解长期建立股东价值的关键投入，因此我们会专注于管理它。我们还相信，如果我们能够继续扩大收入规模并谨慎地管理我们的投资，那么随着时间的推移，我们将能够进行额外的投资并朝着积极的自由现金流发展。当然，从长远来看，这还将为管理这些因素开辟更多的渠道。因此，希望能为您提供更多关于获利能力的途径以及我们如何真正管理成本基础中关键部分的信息。

贾斯汀·波斯特

有几个问题，显然对7月的加速感兴趣。只是想知道我们知道6月上半月对于行业来说是艰难的。从6月下半月到7月，您看到了什么大的进步吗？我想知道您是否可以帮助我们。其次，只是想知道下半年您如何看待发现内容和游戏内容的流水线，那里有很多有趣的东西。您是否期望下半年会显示更多的节目和更多的内容，而不是上半年能够发布的内容？非常感谢。

德里克·安德森（Derek Andersen）

嘿，贾斯汀，是德里克讲话。我可以仅就收入增长率的观点来谈谈第一部分。显然，我们看到了全年–整个季度的增长率为17％，高于我们开始时的水平。但是，正如我们提到的那样，该季度内出现了一些中断，因为我们看到了一些换出创意的暂停等等。因此，我们显然在最近已经看到了一些改进，并且正如我们所指出的，到目前为止，本季度的结果显然要好于7月初。因此，就这一点而言，在轨迹方面并不均衡。但是显然，由于我们前面提到的所有原因，最近的情况有所改善，我将其移交给您的问题的第二部分。

埃文·斯皮格尔（Evan Spiegel）

谢谢你的问题。是的，我们对内容和游戏管道以及刚刚发布更广泛的新Minis产品感到非常兴奋。我们真的很高兴开发人员将朋友们聚在一起在Snapchat中进行工作所创造的所有体验。因此，这非常令人兴奋，我们将在下半年度过一个愉快的时光。

埃里克·谢里丹（Eric Sheridan）

非常感谢您提出这个问题，如果可以的话，也许是两个简短的问题。埃文（Evan），美国政府发表了一些有关探索TikTok在美国市场中的作用的讨论。您已经对某些社交媒体环境和一些监管环境发表了评论，我想知道您是否必须采取美国政府的这一中央行动。当您考虑未来几年时，这不仅对美国，而且对全球都意味着什么？那将是第一个问题。

第二个问题，也许您应该看一下第三季度和第四季度，而复苏可能需要一种立足点，那里是否存在动态变化，即在每个区域的业务绩效中应该存在如此大的差异？在艰难的竞争？你们是否看到一个原因，那就是随着时间的流逝，业务在整体增长率上应该变得更加一致？只是想在那里提出更大的问题。非常感谢。

埃文·斯皮格尔（Evan Spiegel）

当然。谢谢你的问题。是的，我认为看到美国政府努力解决总部位于中国的消费类技术公司的巨大成功确实很有趣。我认为，这确实使我们更像是一个自由市场的问题，因为这些企业能够利用庞大的十亿以上的消费者群以及显然是世界第二大经济体以及中国，并利用它们的成功进入美国市场，就人员而言，这是一个较小的市场。因此，看到政府努力解决这种显然对国家安全的担忧，这真是令人着迷。

因此，我不确定从这里开始的路是什么样，但是您应该正确地指出-随着中国消费技术的成功，生态系统已经发生了一些变化。我认为很多人都在问这个真正有趣的问题，人们真的认为下一个消费技术大热门将是一家初创公司。在这种情况下，实际上，下一个在美国受到冲击的消费类技术似乎是一个非常庞大的中国企业集团，在全球范围内提供许多服务。因此，我认为这可能重新制定了人们对美国这里的技术格局的看法。我们肯定对看到这一切的发展感兴趣。

德里克·安德森（Derek Andersen）

嗨，埃里克（Eric），是德里克（Derek）在讲，我可以在那里回答问题的第二部分。我认为就区域增长率的前瞻性而言，我想说的是，我们目前在运营环境方面的运营条件确实不确定，至少在接下来的一个季度，以及这就是为什么我们没有选择在本季度提供正式指导。

因此，在我们更好地了解运营环境将如何恢复以真正就每季度增长率的预期做出具体评论之前，我认为我们无法真正站出来。显然，我们希望我们能看到最近所看到的趋势继续存在，因此，需求会不断增长，但我们也了解到，最近的运营环境尤其不确定，并且总有可能宏观环境可能恶化。

因此，我们希望为前进的环境做好准备，并且显然希望事情会继续改善，但这很大程度上取决于操作环境。因此，希望至少在下个季度中，您可以更好地了解我们的想法。

via 老虎社区

营收增长17%，亏损进一步收窄

2Q20 Snap营收同比增长17%至4.54亿美元，人均变现水平为1.91美元，同比持平。

毛利率从去年同期的46%提升至47%。运营亏损率从去年的-79%收窄至-68%，变化不大。

净亏损为3.26亿美元，去年同期为亏损2.55亿美元。

日活用户增长17%，人均每天打开次数30次

日活用户为2.38亿人，同比增长17%，净增3500万，北美、欧洲和世界其他地区均实现了增长。人均每天使用次数超过30次。

用户对内容发现平台使用持续增强

观看内容剧集的日活用户同比增长45%，使用发现频道超过35岁的日活用户数则同比增长超过40%。

整合Washington Post，ESPN和BuzzFeed的内容提供实时聚合新闻。

与 Disney, ESPN, NBC, ViacomCBS, the NBA, and the NFL进行内容合作。

原创内容工作室Wave and Barcroft Studios，体育和生活头部创作者，在Snap平台的月活用户数超过5000万人。

公司持续对相机和增强现实平台进行投资

每天有1.8亿用户使用增强现实平台。

增加 PlantSnap, Dog Scanner, and Nutrition Scanner等合作伙伴来提升用户体验。

发布Voice Scan，为用户提供语音交互调用滤镜功能。

推出Local Lense支持第三方创建地理位置滤镜的功能。

创新服务支持社区

推出类似微信小程序的Snap Minis。

改善Snap Map体验，目前该功能月活用户超过2亿，通过推出Places，为本地商家提供动态，营业时间，评论和配送等选项。

超过800款应用整合了Snap Kit，超过1.5亿的snap用户每个月使用这些整合服务。

自2019年4月推出以来，超过1亿用户玩过Snap Games。

公司在发现频道内容方面加倍投入，用户数据反馈良好，总时长同比增长35%；公司的相机和增强现实平台持续发力，每天有超过75%的用户使用增强现实功能。

得益于DR广告收入翻倍增长，DR营收在总营收中占比过半，更加多元化的收入也有助于公司抵抗新冠疫情带来的广告营收波动。

营收为4.62亿元，同比增长44%，前两个月增速很快，增长58%，受疫情影响，3月份增长下降至25%。分区域看，北美营收同比增长40%，在国际销售团队调整后的两个完整季度后，欧洲同比增长61%，其他地区同比增长49%。

direct response广告收入在过去两年份额翻倍，占总收入超过一半。1Q的广告总曝光数同比翻倍，曝光成本则下降23%，在用户增长带来库存增长的同时，广告效果的优化缓解了CPM下降的压力。

DAU同比增长20%至2.29亿人，1季度净增110万人，3月份最后一周dau增长最为显著，公司的DAU口径为平均DAU，故疫情对这个数字影响很小，这个增速本身说明DAU在加速增长，该增长主要体现了产品的改进带来更高的用户互动和留存。

DAU增长是全面的，跨平台，跨区域的。公司预计Q2 DAU为2.39亿人。

毛利率为47%，同比上升8个百分点。单个日活用户的基础设施成本为0.71美元，去年同期为0.72美元。加倍对优质内容的投资，用户花在发现频道的时长同比增长35%。1季度新增91个新频道，覆盖了更广的人群，年龄在35岁的用户观看发现内容的日总时长同比翻倍。1Q用户在剧集，包括有剧本的和无剧本的系列以及每日新闻节目上的使用时长同比增长翻倍。超过60部的剧月受众超过1000万人。公司对在加强这些内容投入的同时还能扩展毛利率感到欣慰。

1季度运营费用为2.98亿美元，同比增长20%。增长主要体现了公司持续对人才，主要是工程和商业化团队的投入。公司也在增长广告主和社群用户的营销费用上面增加了投入，这些投入与产出之间存在时延，但公司对目前看到的产出感到欣慰。

调整EBITDA为-8100万美元，同比去年提升4100万美元，符合公司预期。公司调整后EBITDA利润率为-18%，因为公司对业务的长期增长投入以及新冠疫情的影响。

1季度运营现金流首次为正600万美元，同比增长7200万美元，自由现金流为-500万美元，提升7300万美元。公司现金和可交易证券为21亿美元，跟上季度持平。

在接受调查的Z世代受访者中有近2/3认为公司有责任创新（64%），62%认为公司必须这样做才能保持相关性。那么，对于这些年轻消费者来说，什么样的创新才是重要的呢？

9/10的Z世代消费者认为，让产品变得更实惠是品牌的最重要的改进之一（排名前2位）。88%的受访者认为提高产品性能很重要。Z世代还指出，让产品更容易获得（84%）和帮助生活变得更容易（82%）是产品创新的预期好处。

想要创新吗？倾听！

倾听客户的反馈和想法是创新的另一个标志。Z世代强烈认为，品牌应该从公众那里获得创意，以保持领先地位。如果他们觉得自己的反馈有作用（80%），如果公司确实根据客户反馈做出了改变（82%），Z世代也更有可能支持这家公司。

风险与忠诚

当然，创新是有风险的事情。当谈到Z世代时，他们认为公司有责任创新。但是，他们没有要求品牌做任何疯狂的事情，比如改变自己的身份。事实上，86%的Z世代支持有诚信的企业。但是，他们希望看到公司承担风险，扩大产品供应，重新设计产品，或在基本产品/服务之外进行延申（78%）。

199IT.com原创编译自：Snap 非授权请勿转载

FB的人均收入贡献最高，是Twitter的1.7倍，Snap的4.8倍

Facebook平均每个全球日活用户能够为公司贡献季度营收12.5美元，也就是每天一个活跃用户能够为Facebook当天的收入贡献0.59美元，变现能力是Twitter的1.7倍，Snap的4.8倍。

在美国市场，FB的人均收入更加夸张，是Twitter的3.2倍，Snap的11.8倍。

注：数据来自财报，使用季度营收除该季度（最后一个月）的平均DAU

单个用户的营收贡献取决于多个因素，不是每个平台都能达到FB的变现水平

若以FB的单个用户变现能力为标杆，显然SNAP公司的收入增长潜力最大，但却不能这样简单解读。因为产品，用户，广告技术，商业化进程等因素都会影响到这个数值。比如FB拥有更多的产品，用户在FB上花费的时间更长，FB对用户的了解也比Twitter和Snap好，能够在广告投放上做得更加精准，综合起来，所以它能从每个用户身上赚到比其他两个平台更多的钱。

SNAP跟Twitter的可比性相对更好一些

相比之下，Snap的变现潜力跟Twitter可能相对更可比些，这也是公司推荐投资者比对的。Twitter每个日活用户一个季度能赚7.2美元，是Snap的2.8呗；北美市场则是Snap的3.7倍，也就是若Snap 赶上Twitter的用户变现水平，其季度收入将是目前的2.8倍～3.7倍左右。

除了公司之间的用户贡献差异，还有国家之间的用户贡献差异，比如FB北美用户的价值是全球用户平均的4.2倍。这个差异很大程度上取决于各地的GDP和经济发展水平，以及产品在当地的使用程度和商品进展等。比如印度人民，非洲人民，美洲人民若都能够富起来，那么其他地区的用户对这些公司的收入贡献能力也将达到北美市场的级别，若全球人们能够实现共同富裕，那么这就意味着这些公司的收入仍有很大的增长潜力，因为他们都有很多用户来自海外。

比如FB有89%的日活用户来自北美之外的地区，全球变现水平有很强的增长潜力，若全球人民都像米国人一样富有，那么FB的收入将会是现在的3-4倍，这就是随着海外人们生活水平改善带来的后续长足增长空间。

Snap 60%的用户来自海外，北美变现水平大概是全球的2倍，这个增长空间就小于FB了，大概是1.7倍。Twitter也是类似，约有两倍的空间。

全球用户的变现水平有朝一日能否跟北美地区接近，这就要看全球经济水平发展和世界的平等化进程了，要相信山川异域，风月同天，终有一天会缩小差距，只是这个过程相对久点，但这对于用户来自全球的企业而言，这始终都是一个可以不断坐收的经济发展红利。

以上若你做个假定，FB美国的变现能力已经到顶了，那么依靠全球人们生活水平改善，FB的收入潜力是目前的3-4倍；若Twitter美国的变现也到顶了，地理变现差距缩小后收入能增长1-2倍；若Snap能赶上Twitter，加上地理变现差异缩小，那么收入潜力是现在的6倍。

营收同比增长44%至5.61亿美元。调整后EBITDA为4200万美元。2019年全年调整后的EBITDA提升65%，超2020年实现全年调整后EBITDA盈利又迈进了一步。

公司DAU在全球各地，各个市场均取得增长，是一个普遍的利好。

公司对发现平台持续投入，建立持续的内容生态。用户观看发现模块内容的日总时长同比提升35%；Snap Original Shows已经被美国一半的GEN Z用户观看，发现页面成为移动内容消费的首要目的的；每天看Premium Discover content超过15分钟的用户同比增长近50%；有50个剧集获得了1千万月活用户。

公司持续对AR和相机平台进行投入，75%的社区用户每天都会使用AR产品，

公司持续提升广告平台产品和能力来提高广告主的营销效果，这最终将驱动收入的长期增长。公司也持续构建额外的平台创新来更好服务规模庞大且互动高的社区。

Q4营收为5.61亿美元，同比增长44%；北美市场营收增长42%，ARPU增长31%，北美四季度增速放缓主要是因为假日更短，以及去年基数较高；欧洲营收增长47%，Arpu增长31%，增速加速得益于销售团队的重组；其他地方，营收增长49%，arpu增长9%。

全球DAU同比增速17%，北美9%，欧洲12%，其他地区增长36%。

公司的用户变现ARPU为2.58美元，同比增长23%，美国和欧洲同比增长31%，其他地区增长9%。对比Twitter美国地区为16美元，国际市场为4.9美元，Snap的单个用户变现潜力仍有几倍。

毛利率为56%，同比上升8个点，每用户的基础设施成本为0.72美元，同比持平，用户使用量的增加抵消了成本节省的努力；在内容侧，公司加倍了优质内容的投入，这个投入取得了50个剧集获得了1千万月活用户。

运营费用为2.71亿美元，同比增长14%，环比持平。4季度全职员工人数同比增长11%。

Q4是首次调整后EBITDA盈利的季度，为4200万美元，同比去年提升9300万美元。净亏损为2.41亿美元，同比去年下降4900万，环比上升1300万美元。同比下降主要反映了一次性的司法了结，抵消了调整后EBITDA的好转。

自由现金流为-7600万美元，同比提升7300万美元。预期1Q20dau介于224-225百万之间，同比增长18%。营收位于4.5-4.7亿美元之间。调整后EBITDA为-90至-70百万美元之间。

营收增速48%至3.88亿美元，高于上个季度的增速

Snap第二季度营收为3.88亿美元，较去年同期的2.62亿美元增长48%，Snap第二季度的营收增速达到48%，高于上一季度的39%，高于去年同期的44%。

用户人均营收37%至1.91美元

Snap第二季度每用户平均营收为1.91美元，较去年同期的1.40美元增长37%。在过去的6个季度中，Snap的每用户平均营收增速一直保持在30%以上。

受AR滤镜和产品改善影响，日活环比增长1300万至2.03亿人

2季度受性别变换和年龄变换等AR滤镜广受欢迎的影响，以及安卓版本体验的改善，新用户和老用户回流加速，推动DAU达到2.03亿人。在增长的1300万人中，公司认为其中有700到900万主要得益于公司新AR滤镜的推出，400-600万为产品社区的原生增长。

Snap在美国年轻人中仍然占据优势地位，公司称美国13岁-34岁的人群中有75%的人使用Snapchat。

营业成本同比增长13%，低于48%的营收增速，毛利率持续提升

Snap第二季度总成本和支出为6.93亿美元，较去年同期的6.20亿美元增长14%。Snap第二季度总成本和支出的同比增长，主要受营收成本、研发支出、销售与营销支出及总务与行政支出增长的推动。

其中，营收成本为2.15亿美元，高于上年同期的1.92亿美元；研发支出为2.36亿美元，高于去年同期的2.03亿美元；销售和营销支出为1.12亿美元，高于上年同期的1.02亿美元；总务和行政支出为1.30亿美元，高于上年同期的1.24亿美元。

运营亏损持续减少

Snap第二季度运营亏损为3.05亿美元，亏损较去年同期的3.58亿美元减少5300万美元。Snap第二季度运营亏损的同比降低，主要受公司当季营收高速增长，部分的被总成本和支出恢复增长锁抵消。

Snap第二季度经调整扣除利息、税项、折旧及摊销开支前盈利（EBITDA）为-7870万美元，较去年同期的-1.69亿美元减少9000万美元。

其他运营指标变化：

1Q19，Snap用户数环比止住下滑，DAU上升至1.91亿人

1Q19，Snap用户数为1.91亿人，同比持平，环比净增4百万日活用户。公司表示这主要得益于假期活跃度较高的助力。

3月份，Snapchat在美国13-24岁人群的触达率为90%，13-34岁用户的触达率则达到75%。

Snap曾经因为新产品改版导致用户流失明显，安卓体验也广受诟病。过去一年，Snap对安卓版本进行了重构。Snap发布了安卓新版本，用户反馈正向。新版本APP大小减少25%，打开速度提升20%。在低性能机型中，用户升级到新版本APP后首度的使用时长增长6%。

营收同比增长39%至3.2亿美元，环比受季节因素影响下降

公司营收同比增长39%，环比下降18%至3.2亿美元。同比上升主要是广告库存和广告主花费增加，环比下降则主要是因为季节因素。其中广告展示量同比增长155%，环比下降6%，广告单价同比下降42%，环比下降22%。

全球单日活用户的季度营收贡献平均为1.68美元，同比增长39%，其中北美，欧洲和其他地区用户人均贡献的收入分别增长34%，47%和68%。

成本和费用改善，利润稳步提升

成本同比增长2%，毛利率从同期的17%提升至39%。成本方面，多云策略和技术优化使得基础设施成本稳定，内容成本则因为给内容提供方的分成而增加。

同期，运营费用支出同比下降4%，在营收中的占比从去年同期的112%下降至77%。

净亏损提升7500万美元至亏损3.1亿美元，调整后EBITDA为亏损1.23亿美元。

发现模块继续打造精品视频内容，一半的日活用户每天都使用发现模块

PGC内容是Snap内容运营的重点：一季度一半的发现模块日活视频用户每天都使用该模块；Snap目前提供的PGC内容频道超过450个。过去6个月，Snap在美国之外的本地内容合作货币数量翻倍。仅在2019年Q1，Snap在全球市场发布了50部新剧集和发布者故事。

4月份，Snap在Snap Partner Summit发布了Snap Game产品，并发布了10部新的原创剧集和续订三部广受欢迎的剧集。

美国社交上市公司财务和用户数据概览：FB大而不僵，Twitter利润猛增，Snap亏损收窄，Match闷声发财

就国际社交市场而言，熟人和包容性的社交市场无疑是最大的，FB摘下的就是全球熟人社交的皇冠。

作为服务全球最多用户的社交平台，FB的营收，利润，用户可谓傲视群雄，大而不僵。如下图所示，Facebook占据了美国4大社交平台营收份额的90%，利润的101%（Snap亏损，拉升FB的比例），马太效应可谓显著。

从营收增速来看，加速商业化正在扭亏为盈路上的Snap营收增长最快。2018年Snap的营收同比增长43%，达到11.8亿美元，为2019年扭亏为盈奠定了基础。

利润增速方面，刚刚迈入扭亏为盈大关的Twitter，利润率扩大和利润增速最为喜人。过去3年来，Twitter可谓成功上演了创始人杰克王者归来，带领公司重获增长的经典案例。

用户增长方面，Twitter，FB的的日活用户仍有近10%的年比年增长。中国外的国际市场人口约60亿人，FB目前的日活用户为15亿人，包括Whatsapp在内的全平台日活用户则超过20亿人，也就是只有1/3的全球用户目前每天使用FB的产品，若以中国微信+QQ的渗透为目标，FB的用户仍有很高的增长天花板，而Twitter，Snap，Match就更不必说了。

看完这四大社交公司的概括，下面我们来逐一回顾下这些公司：

FB：2018年被耽误了，2019年塑造新社交体验

2018年绝对是FB水逆之年，公司从上到下，从里到外被反复鞭打，疲于应付各种公关危机和给产品打补丁。虽然公司营收和用户增长并未受到太大影响，但2018年公司在产品体验方面的工作无疑被耽误了，2019年FB希望能够重新起航，在打造新社交体验上有所突破。

财务数据回顾：营收和用户保持增长，安全投入降低利润率

4Q18 Facebook的用户仍然保持了接近10%的增速，日活用户达到15.23亿人，月活额用户则为23.2亿人。公司包括Facebook, Instagram, WhatsApp or Messenger在内的全平台MAU则超过27亿人，日活用户超过20亿人。

公司4季度营收为169亿美元，同比增长30%。收入增长主要得益于instagram等平台的变现贡献，用户增长及用户ARPU的不断提升。

各个地区的营收均有明显增长，其中北美营收同比增长26%，欧洲25%，亚太14%，其他地区19%。

4季度，FB从每个用户身上可赚取7.37美元的收入（相当于每天可以从一个用户身上赚到5-6毛钱）。北美用户的变现价值仍然最高，达34.86美元；欧洲用户则为10.98美元，亚太地区用户价值为2.96美元，全球其他地区为2.11美元。数据上看，全球各地区的用户货币价值都在提升。

公司4季度支出为91亿美元，同比增长62%，增速较高主要是因为安全和隐私方面的投入。2018年公司投入到安全和隐私领域的人数从1万人增至超过3万人。

公司4季度运营利润率为46%，低于去年同期的57%，如上文所说，这主要是因为安全和隐私领域的投入所致。

公司运营利润为78.2亿美元，同比增长6%，受运营利润率的下降，运营利润增速明显放缓。

净利润为68.82亿美元，同比增长61%，净利润增速高于运营利润增速主要是因为美国税法调整带来的影响。

2019年公司战略：打造新社交体验

在遭遇17-18年的水逆之年，并大力修复平台的安全和隐私问题后，FB 2019年的公司优先事项包括：

（1）继续在互联网和公司面临的社交问题上取得进展；

（2）创造新的体验提升人们的生活，并为未来更大的提升打下基础；（3）通过商业产品服务企业尤其是中小企业的成长；

（4）与公众就公司在社会中扮演的角色做更透明的沟通。

2018年疲于应对各种隐私和安全问题让公司在核心产品体验改善上分身乏术。2019年小扎希望公司能够创造新的体验，让用户能够做过去从没做过的新事情，这些方面包括：

消息（Messaging）：消息日渐成为人们的社交中心，今年会在更多的国家推出Whatsapp支付；群组和Stories的私密分享将成为公司致力于打造的核心社交体验；让用户可以与更多的商家互动（商业化）。

群组（Groups）：继续让有意义的群组像朋友和家人那样成为Facebook的核心体验的一部分。

Watch：现在每月使用Watch的用户数超过4亿人，每天平均使用20分钟，意味着FB找到了在信息流之外增长视频的方法。这意味着视频业务的增长并不会对信息流互动造成负面的影响，而信息流是用户使用FB互动的主要需求和场景。

Instagram：商业和购物体验会有让人激动的进展。目前Instagram Stories的日活用户数已经超过了5亿人。

长期：继续关注将人们聚在一起的新技术，其中包括AR/VR。市场呼声甚高的Oculus Quest将会于19年春季发货；Portal的表现好于预期；FB自有品牌的硬件产品在市场上开始有了自己的声音。

商业方面，目前有超过9千万的商家使用FB的产品和服务，其中大部分商家免费使用FB的产品和服务。接受调研的商家中有一半表示，使用FB后，他们得以增长业务并雇佣更多的人，意味着FB间接创造了上百万的工作机会，而美国去年创造的工作机会为260万。

今天FB一共有700万的活跃广告客户，其中有200万广告主已经开始使用Stories来触达用户。4季度公司针对客户推出了Messenger Stories广告服务。

未来展望：更丰富的社交体验和用户增长空间

如前面所述，面对国际市场的60亿人口，FB仍有继续增长用户的空间；参考微信，在连接服务和商业方面，FB在支付，购物，行业服务等领域仍大有可为；相信通过构建这些全新的社交体验，FB创造的用户价值和商业价值仍将进一步释放。

Twitter：继扭亏为盈后，利润井喷的一年

这个世界上有成功的职业经理人，也有混资历的职业经理人，但不管怎样，对公司爱得深沉的是自家创始人。这就是为什么杰克在2015年回归时是如何被寄予高的期望。

王者归来必不负众望，在杰克任下，Twitter公司的产品和体验得到了改善，用户重获增长，广告价值得到广告主肯定，公司股票一路上扬。

2018年财务数据回顾：利润井喷，DAU上扬，MAU却下滑

在2017年的基础上，2018年是Twitter利润井喷的一年。4季度Twitter的营收达到9.09亿元，同比24%，Non-GAAP净利润从去年同期的1.41亿美元增至2.44亿美元，净利润率达到28%。

在平台安全方面，Twitter提升了内容举报的体验，得益于生态的治理，Twitter举报量年同比下降16%。

然而Twitter的用户增长数据可谓让投资者喜忧参半。MAU已连续3个季度下滑，从1Q18的3.36亿高点下降至4Q18的3.21亿人，无论是北美还是国际市场均出现下滑。Twitter的解释是平台安全举措加强，假账号清理所致。

MAU不好看，那以后就不报了。投资者不喜欢看到下降的数据，于是Twitter以后就不打算披露MAU了，改而推可货币化的日活用户的指标，即那些通过账号登陆Twitter，Twitter可以进行广告投放的用户。

这个指标近两年来表现很好，4季度的日活用户数为1.26亿人，年同比增长1100万人，其中海外用户增长1000万人，美国用户增长200万人。

DAU的增长固然让人欣喜，但MAU的下跌却不免让人犯嘀咕。毕竟MAU代表着产品能吸引用户的一个更大池子，DAU则是这个大池子中特别活跃的部分，只有两者一起增长才是投资者喜闻乐见的。

Twitter修改财务披露指标的举动不管在更好体现公司业务增长方面是怎么地正确，但对市场而言，这显然就是政治不正确了。

好在营收和利润增长能够抵消市场对dau的负面认知。4季度Twitter营收同比增长24%，其中广告营收增长23%，数据授权和其他营收增长35%。

美国和国际市场都保持了相似的营收增幅。

利润方面，得益于利润率改善，运营利润同比增长88%。4季度Twitter运营利润为2.07亿美元，同比增长88%，运营利润率提升至23%，而一年前运营利润率只有15%。

净利润为2.55亿美元，同比增长180%，净利润率为28%，高于去年的12%。

主信息流演进：推荐信息流被diss，让回归时间线信息流更容易

Twitter在4Q18的财报中，特别强调了给用户控制主页信息流按时间排序更容易带来的体验和互动提升。

如下图所示Twitter把过去入口较深的信息流排序逻辑，放到了主页右上角，这样用户就可以更方便地切换到按时间线排序或者按照最佳推文排序（若用户很长时间没有使用Twitter，则会自动切换回优先展示最佳推文）。

公司称如果用户很长时间没有使用Twitter，当他回来时，优先展示最优的推文，是个好的体验，因为他就不用一条条往下翻，去发现不在的这段时间内，世界发生了什么。但更多时候，比如一场球赛正在进行的间歇，或者有突发事件的时候，按时间倒序却反而是个更好的用户体验，因为这可以让用户参与实时的话题中。

Twitter称这个改变显著提升了用户的互动，这意味着Twitter对推荐信息流进行了重新思考，人工智能并不完美，有时候朴素简单的产品价值观就能轻松胜出。

内容方面，直播仍然是Twitter继续打造的领域，2018年公司新签订了100多个新的内容合作，超过50个为来自国际市场的内容合作。

2019年公司战略：投资健康，对话，营收产品和平台

2019年公司将致力于打造平台的可信度，打击灰产，帮助用户找到可信的信息。

对话是Twitter的超级能量，公司将会让用户围绕兴趣和事件参与对话和组织更加容易，帮助用户更容易发现他们关心的信息。

营收产品则主要是打造好的广告平台，扩大销售团队，驱动收入增长。

平台则主要是对数据中心，客户数据安全和技术方面的投入。

未来展望：微博客平台的公民和媒体价值

毫无疑问Twitter是一个基于社交用户分发的公民媒体平台，在编辑分发，人工智能推荐分发的媒体冲击下，以社交网络为分发，全民参与对话的平台无疑具有其价值。

Snap：年末终于刹住了用户下滑的趋势，亏损显著缩小，即将迈入盈利

Snap以FB的挑战者的角色而广为认知。曾几何时，市场在说，FB已老，未来看Snap。

但来自instagram stories的挑战，以及公司18年年初“作死”的将好友和来自其他人的stories混在一起的改版，却让公司经历了18年2季度的用户流失；直到承认错误的公司进行修复后，数据在18年末看起来才有所好转。

2018年随着商业化的推进，公司的营收获得很大进展，成本结构的优化也让公司的亏损大幅收窄，为2019年的扭亏为盈奠定基础。

2018年财务数据回顾：亏损收窄，用户止住下滑

2018年公司营收同比增长43%至11.8亿美元，4季度营收增速为36%。全球各个区域的营收均获得增长。营收的增长主要来自商业化的进展，包括广告库存的增加等。

4季度公司日活跃用户达到1.86亿人，环比持平，尽管低于1Q18 1.91亿的高峰，但公司算是刹住用户流失的节奏。用户日均使用时间在30分钟以上。ios的投入取得进展，ios用户环比和同比均实现增长。

4季度，Snap的单个日活用户营收为2.09美元（粗略比较FB为7美元多），其中北美地区为3.38美元，欧洲地区为1.04美元，其他地区为1.24美元。

得益于多云策略和工程师的技术优化，公司控制住了基础设施的成本。（当然用户停止增长也减轻了这个数据增长的压力～～）。营收分成成本扩大至3900万美元，则主要是因为公司内容合作的深入。

收入增长的同时成本保持了稳定，推动公司的毛利率得到很大改善，毛利率从去年同期的36%提升至48%。

通过优化人员结构和费用控制，公司的运营费用在营收中的占比也显著减少至61%，同比下降30个百分点。

营收的增长，成本和费用结构的相对稳定，使得增长的营收基本转化成了公司的利润，这显著改善了公司的亏损情况，EBITDA达到-5000万美元，相比去年同期的1.59亿美元有明显的减少。

公司产品进展：由好友和家人的社交向兼顾内容消费演进

上市之初，面临增长压力的Snap实际上就在通过内容消费来扭转趋势。2018年年初“发现”页面的激进改版就是扩大内容消费的举动，但因为迈的步子过大，而让有社交互动需求的用户不满，并终于导致用户流失。最后Snap将好友Stories和内容消费Stories做了区分后，才修复并兼容了这个问题。

通过区分好友的内容和内容发布商的内容，Snap的“发现模块”成功扩大了用户的内容消费。Q4 超过60%的ESPN用户每周使用3次以上；公司与NBC联合制作的原创剧集《The Dead Girls Detective Agency》中，看完第一集的用户中有超过40%的人也看完整季；通过产品的重新设计和调整，观看发布商stories和剧集的用户同比增长30%。优质的发布商内容和新的广告产品也使得公司从中获得的广告收入翻倍。

在扩大内容消费的同时，Snap也优化了好友间的互动体验，新近推出的Friendship Profiles功能可以让好友更方便地彼此查看保存下来的Stories内容，这增加彼此互动。

目前超过70%的日活用户使用或观看Lens的内容，新年前夕，社区使用或观看lens的次数超过7亿次，比去年高40%。目前每天的snaps的数量高达30亿次。

战略和展望：社交+内容能否持续成功？

在维持社交大盘的情况下，Snap显然已经把重点放在了内容打造领域，如跟内容发布商的合作，制作原创短视频剧集等，期待通过内容吸引用户和营收的增长。

智能手机时代肯定有属于智能手机的互动形态，像沉浸式的全屏Stories体验和更短小精悍的内容，在抖音上已经得到了很好的证明。Stories的体验也已从早期难登大雅之堂成为各社交APP的标配。将Snap的模式copy to china的多闪，能否将基于Stories的社交模式发扬光大，则仍然未可知。Snap显然在不断扬弃过去，它所放弃的则被别人重新捡起在其他地方尝试。

MATCH：闷声发大财的婚恋社交平台

国内很多人对MATCH并不熟悉，其旗下的产品Tinder则比其更知名。通俗地讲，Match是国内世纪佳缘/百合等一干婚恋网站+国内探探的综合体。凭借婚恋交友领域多年的深耕，以及自研+凌厉的收购，Match可谓是全球拥有最多婚恋社交平台的公司。

以下只是其部分产品：

通过为单身汉和单身妹牵桥搭线，MATCH也在为这些人的性福+幸福的操心中获得丰厚的回报。付费用户和人均收入的增加推动Match的营收一路上扬。

如下图所示，过去几年，Match年度营收以21%的复合增速增长，运营利润增速为32%，调整后的EBITDA复合增速为26%。

2018年财务数据展望：Tinder持续拉动集团营收的增长

4Q18，Match营收同比增长21%，运营利润同比增长18%，主要得益于付费用户数和每用户营收贡献的继续增长。

4季度，Match的订阅用户同比增长17%至823.4万会员，北美和国际市场分别增长11%和23%至425.4万人和398万人。

用户ARPU同比增长4%，Tinder的ARPU自2016年来已经增长50%，接近其他品牌的ARPU值。

Tinder目前是拉动公司会员和营收增长的旗舰产品，4季度，营收同比增长57%，付费会员数同比增长40%，ARPU同比增长12%。相比之下，MATCH其他婚恋产品已经比较稳定。

产品举措：强化Tinder的位置，投资和孵化新产品

Tinder近期第一个产品举措是扩大核心群体的吸引力，如通过Tinder-U，扩大对校园用户的覆盖。公司认为年轻群体仍在探索和体验生活，结交更多朋友的阶段，跟MATCH其他严肃婚恋产品相比，Tinder这个“年轻就要去奔放”的品牌定位无疑更加适合这个人群。

第二大举措是加强低覆盖区域的覆盖，聚焦日本，印度和韩国这些高速增长的约会市场。在这些市场通过本地化的产品UX和功能吸引用户，通过电视和意见领袖提升品牌认知等。

第三大举措是推出更高参与度的功能：比如通过优化推荐引擎提供更精确的匹配；有趣的互动和消息功能（如Swipe surge，音乐分享等）等。

展望：婚恋+交友市场仍大有可为

市场上有各种各样为数众多的婚恋和交友产品，尽管多如繁星，但婚恋网站却未必能帮助你找到真爱。获取真爱正是如此不可捉摸，在用户需求的驱动下，为众多婚恋交友产品的繁荣提供了天然的土壤。

调研数据显示平均而言，35岁以下的美国用户需要使用至少4个软件以上，与其让用户使用其他家的产品，不如自己多做点产品让用户去使用。所以深知无法靠单款产品吃遍天下的Match采取了多产品矩阵的方法。如果你生活在国外，并且有使用婚恋交友产品，你使用的产品大概率有一款来自Match旗下的产品。

国际市场是Match未来重要的增长领域。Match认为在全球很多区域，婚恋交友的渗透率仍然很低，有很大增长空间，比如印度日本，比例只有11%和17%，如果达到美国39%的渗透率意味着这些区域有数倍的增长空间。

以下几款是Match近期重点在市场推广的新产品：Hinge来自收购，目前增长迅速，市场份额进一步扩大；Ship则是最近推出的一款让好友帮你找对象的产品，有趣好玩；okcupid则针对印度市场推出了本地化的产品。

显然Match是一家最懂单身人群，并不断创新的婚恋交友公司，其成功的经验也将吸引一批批创业者进入婚恋交友领域，为用户寻找真爱和邂逅带来更多的选择。

        eMarketer在其最新预测中降低了Snap美国广告收入预测，包括2018年和未来。

        今年，Snap美国广告收入将达到6.621亿美元，低于eMarketer去年3月的预测（103亿美元）。到2020年，Snap的美国广告收入不会突破10亿美元。

        降低预测主要是由于Snap广告投放系统改革，大约3/4将采用广告程序化购买。今年，Snapchat美国广告收入将增长18.7%，低于2017年增速（85.6%）。eMarketer预计2019年和2020年的增长率将再次提高，因为该平台吸引更多广告商提高价格。

        eMarketer首席分析师Debra Aho Williamson表示：“Snap在2017年6月推出了其广告程序化购买平台。虽然过渡到自助服务提高了广告客户的数量，但也导致整体广告价格下降。一些广告客户报报告，Snapchat上的广告程序化购买投资回报率很高，但许多广告客户仍持怀疑态度。他们担心Snapchat受众的规模，并认为其测量和定向能力仍落后于Facebook。”

        收入调整意味着Snap控制着美国网络广告市场的0.6%。相比之下，谷歌和Facebook占今年美国网络广告支出的57.7%（分别为37.1%和20.6%）。
今年，Snap仅占美国移动广告市场的0.9%，低于之前预期（1.4%）。Snap完全从移动设备获得广告收入。

        Williamson补充说：“Snap转向广告程序化购买是正确的举措，因为它让广告商购买广告变得更容易，但Snap还需要恢复用户的参与度，因为其全球日活跃用户数量在第二季度下降了300万。使用量下降对广告商来说是一个重要信号。”

        eMarketer认为Snapchat今年的使用量仍会增加，月活跃用户数量将达到8480万，比去年增长7%以上。它比Facebook和Twitter增长得更快，但落后于Instagram（+13.1%）。

        Snapchat是青少年最喜爱的应用。事实上，12-17岁用户将继续增长，而Facebook将继续失去年轻用户。到2022年，Snapchat将新增120万美国12-17岁用户，而Facebook将损失220万。

        199IT.com原创编译自：eMarketer 非授权请勿转载

根据Snap最新1Q18的财报，尽管旗下Snapchat APP重新设计备受诟病，但用户数仍然实现了缓慢的增长，全球DAU达到1.91亿，较上季度高400万人。

为了把社交Stories（社交故事）和媒体故事分开，Snap对app做了改版，将用户故事从发现移到好友界面，目前是让社交的归社交，媒体的归媒体，但这个改版用户体验并不佳，对话场景和浏览故事场景并没有很好取得平衡，颇受用户诟病。公司表示未来将会响应用户的意见，作出进一步的调整。

营收同比增长54%至2.307亿美元，国际营收占比达到26%

1Q18公司总营收同比增长54%至2.307亿美元，主要受益于Snap ads的增长，环比下降19%，主要受季节因素和产品重新设计的影响。

海外营收占比从去年同期的14%，上升至去年4季度的23%，以及本季度的26%。

广告数据方面，扣除Story ads后，snap ads广告展示量同比增长450%，环比增长15%；Snap ads价格同比下降65%，环比下降20%；95%的Snap ads展示量目前由程序化购买售卖，高于上个季度的90%。

人均ARPU为1.21美元，同比增长34%

1Q18人均营收贡献为1.21美元，同比增长34%，环比下降21%，同比主要受广告营收快于用户增长的影响；环比主要受季节因素和改版影响。美国地区人均Arpu为2.1美元，高于欧洲和国际市场的0.53和0.58美元。

奥运内容，app重构和用户增长推动成本上扬

运营成本增加7百万美元，主要受三个因素影响：奥林匹克相关内容的更高分成比例；APP重构带来的硬件成本增加；420万净增DAU带来的影响。

单用户服务器成本从4季度的0.7美元增至1季度的0.73美元，单个用户服务器成本保持稳步增长，主要得益于技术团队持续优化代码减少基础设施花销。

1季度公司资本支出为3600万美元，主要是公司搬迁至Santa Monica所致。

人力成本是费用的主要增长点，公司正在减员增效

费用方面，主要增长的驱动仍然是人力成本。公司过去两年雇佣了超过2400位员工，现在正在消化这些员工，所以1Q公司员工数量减少7%，以改善成本结构。

1Q18公司调整后EBITDA为2.18亿美元，亏损有所扩大。自由现金流为负2.68亿美元，相较去年有所扩大。

via：199IT财报数据中心

紧抓安卓APP质量和性能，重新设计产品，促进用户恢复增长

根据Snap的财报，4季度Snap日活跃用户达到1.87亿人，同比增长18%，高于上季度16%的同比增速。欧美之外的其他地区用户同比增速更是达到21%，公司产品在亚非拉地区获得用户欢迎。

公司将产品重获新生归功安卓版本在性能和质量上的持续优化，以及产品的重新设计，公司称安卓用户的留存率同比去年增长了近20%。

营收增长加速，三大区域营收表现抢眼

4季度，公司营收达到2.86亿美元，同比增长72%，高于上个季度62%的增速。三大区域营收保持快速增长，其中北美地区，欧洲地区，其他地区营收分别同比增长50%，167%和333%。

营收增速加快的原因主要得益于公司对程序化购买的推进（程序化购买占比超过90%），以及为广告主提供了更加透明的效果评估工具，同时品牌广告的季节性性投放也对营收增长起到了很大拉动。

公司广告曝光量同比增长超过4倍，有效CPM同比增长25%（不含promoted stories）。

公司中小客户消费增长喜人，4季度已经有50%的收入来自非广告时代100广告主（Ad Age TOP100）之外。面对超过2600万的中小客户市场，公司认为中小客户广告未来增长潜力仍然很大。

在广告商业变现能力的提升下，公司从每个用户身上赚到的营收也获得了较大幅度的提升，全球用户ARPU达到了1.53美元，北美地区上升至2.75美元，欧洲也达到了0.66美元。

成本增速得到控制，毛利获得明显改善

营收增长和用户成本的有效控制使得公司毛利率显著扩大，从去年的8%上升至36%。公司人均变现水平提升了46%至1.53美元，但公司人均成本却只增长了2%至0.98美元，由于采用了多云战略，公司成功将人均服务器成本支出从去年的0.72美元下降至今年的0.7美元。

尽管同比去年仍然有较高增长，但费用支出占比环比得到明显控制。其中市场费用，管理费用，研发费用占营收的比重分别从上季度的49%，57%，115%下降至4季度的39%，39%和82%。

尽管公司本季度财报表现出众，该季度snap仍然亏损3.5亿美元，但相较上季度的4.43亿美元已经有明显减少。

via：199IT财报数据中心，数据仅供参考，请勿成购买股票的依据

导语：美国《连线》杂志网络版近日采访Snap联合创始人埃文·斯皮格尔。Snap的主打产品——Snapchat出世后，抢走社交巨头Facebook不少风头，这家公司的联合创始人斯皮格尔和公司一样备受关注，除了他的“90后”身份，他的名模娇妻米兰达·可儿也被人津津乐道。但因为Facebook不断复制Snapchat的功能，导致投资者对Snap不看好，公司上市股价下跌严重。如何让更广泛的人群了解Snap的愿景，还要努力说服他们认可公司，同时又不能失去对创新的长期关注，成为摆在斯皮格尔面前的挑战。在采访中，斯皮格尔透视了该公司过去的成长路径和未来的发展前景，他想让图片演变成一种新的语言。

以下为文章主要内容：

费了一番周折后，我终于来到Snap的全球总部。一名长着娃娃脸的保安走到我面前。“我是来见埃文·斯皮格尔（Evan Spiegel）的。”我告诉他。

在此之前，当我要求参观Snap的办公室时，该公司的发言人说这恐怕并不容易。我起初不以为意，直到我亲自来到他们的园区才发现，他们的大门中间只贴了一个很小的木头标志，上面确实写着Snap Inc .，但小到几乎看不见。这是有意为之。

这栋楼之前的最后一个房客是演员马修·麦康纳（Matthew McConaughey），有趣的是，麦康纳以前的卧室现在改成了会议室，名叫“墨鱼”。

整个园区实际上只有6栋没有任何标记的建筑，每一处都跟麦康纳故居大小相仿，窗户上都挂着白色的百叶窗。

然而，由于他们之前与公众的互动并不多，所以我的出现有些不同寻常。自6年前Snap成立以来，创始人埃文·斯皮格尔和鲍比·墨菲（Bobby Murphy）一直都保持低调。

作为CEO，斯皮格尔很少接受媒体采访，甚至在公司内部，他也更喜欢与关注产品的小团队合作。大型科技公司经常在产品发布会上制造新闻事件，并利用会议和访谈让他们的创始人成为公司的代言人。与之相比，斯皮格尔更愿意让Snap的产品为自己代言。

在很长一段时间里，这一策略奏效了。Snap成为了一款全球性消息应用，每天有1.73亿活跃用户，他们一天就能发布30亿张照片和短视频。

但这都是在Snap上市之前。自从上市以来，由于投资者质疑其战略和增长前景，该股在7个月的时间内下跌40%。投资者对上市公司最重要的要求之一，就是它的领导者需要不断地谈论未来的计划，以及他们当下取得的进展。

斯皮格尔现在面临的挑战是，他必须帮助更广泛的人群——投资者、分析师、记者、潜在雇员以及目前的员工——了解Snap的愿景，还要努力说服他们认可公司的能力，同时又不能失去对创新的长期关注。

斯皮格尔知道他必须改变。“我认为快速进化是这份工作的一部分。”我们坐在街对面的一间会议室里，他穿着黑色牛仔裤和白色运动鞋，翘着二郎腿微笑着对我说，“一开始，对我来说最有价值的事情就是做产品，而现在我最重要的事情之一就是交流。在考虑哪件事情更有价值时，我必须转变观念。”

这种观念转变正是我来到这里的原因。今天，Snapchat推出了Context Cards，允许用户通过滑动照片来发现更多信息，还能连接到Lyft或OpenTable等其他服务。Snap开发产品时始终秉承着一个观点，即图像就是它们自己的背景——在移动时代，它们正在进化成自己的交流方式。

通过添加文字和信息，斯皮格尔进一步改进了这些产品，邀请Snap的用户借助直接搜索和发现图片时看到的东西来采取行动。

目前还不清楚斯皮格尔能否带领Snapchat叫板谷歌和Facebook等公司，也不清楚它能否突破目前的核心用户群——据该公司介绍，他们的主流用户都是25岁以下的年轻人，每天在Snap上平均停留40分钟。

但可以明确的是，斯皮格尔知道如何针对这种沟通方式的根本性变化来打造产品。从他拒绝Facebook 30亿美元收购要约的那一刻起，这家社交网络巨头就一直在模仿它。他们的Stories已经成为了一种分享移动视觉信息的重要格式，就像Facebook News Feed主导了过去十年的社交模式一样。

因此，当斯皮格尔愿意与你沟通时，确实有必要认真倾听。

从图片到文字

斯皮格尔对Snap的愿景源自这样一个假设：大多数图片都不珍贵。相反，图片正在演变成一种新的语言，随着拍照和修图工具越来越普遍，我们得以更频繁、更充分地表达自我。正因如此，他的应用一启动就会直接打开摄像头。也正因如此，他才把Snap定位成“相机”公司。就像电话一样，用户通过Snap拍摄的照片不是为了存储，而是为了吸收、解码和发布。

借助Context Cards，斯皮格尔希望重新思考我们发现新信息的方式。他解释道，人们如今在网上寻找信息时都是在搜索框里输入关键词，然后点击超链接去查看内容。想想YouTube视频。“你上传视频，然后用一堆文字来标记它，”斯皮格尔说，“如果你想再次找到那段视频，只要输入这些文本即可。”换句话说，文本负责引导你观看视频。

使用Context Cards

但斯皮格尔认为，移动时代的顺序正在反转。移动设备的用户首先从图像和视频开始，然后顺势查看文本，之后再查看更多的图像和视频。他拿出了自己的三星J5，打开了Snapchat，点击了一个以餐厅为主题的故事，在底部还配有一个很小的“更多”图标。

他向上滑动后弹出一张卡片，界面很像你在谷歌地图上搜索药店后看到的效果。卡片上提供了很多信息，包括营业时间、地址、评价、地图、贴士和各种各样的内容。看到好朋友在海滩举行篝火晚会后也想参加？在Snap Map上偶然发现一家炸鸡店后也想定个位子？不必着急，Snap已经与包括Lyft、Uber、Tripadvisor、OpenTable和Foursquare在内的一系列服务建立了合作关系，可以为你提供各种服务和信息。

许多地方也会把故事融入到卡片中。这些故事将会展示用户发送到“我们的故事”这个公开区域中的照片，具体方法与Snap Map类似，也是通过机器学习和人工选择来实现的。

在某些情况下，这些快照24小时后就会消失。但在其他情况下，它们可能保留更长时间。后来，合作伙伴也可以选择图片。对于那些希望寻找新的方法来赢得Snap用户关注的广告主来说，Context Cards无疑很有吸引力。

当然，对于希望在这项服务中寻找新商机的投资者来说，这同样也很有吸引力。Snap首先要了解用户对这种新的发现方式有多么认可，之后才会考虑如何赚钱。

也就是说，Snap的用户有可能对Context Cards毫不理会。的确有可能出现这种情况。与Twitter或Facebook以及其他社交服务一样，Snap的设计也会令首次使用这款服务的用户感到困惑。首先，它依赖于网络效应，也就是说，当你发现自己的朋友已经在使用它的时候，就会从中获得更多乐趣。另外，他们也没有为新用户提供指导，你只能自己摸索。

不过，就像Twitter用户迟早能学会使用#和@这样的标签一样，Snap用户也会逐渐适应它的设计。他们平均每天访问这款服务20次。

他们不会因为启动后就看到相机界面而意外。他们已经习惯了通过向上滑动来发现新消息，因为他们之前一直在Discover页面上通过这种方式来查看更多内容，而在Vulture和《纽约时报》这样的频道中，用户也是通过类似的方式来阅读长文。由此可见，他们在Context Cards中向上滑动并非不可想象，但Snap还是希望首先了解用户的互动效果，然后再深入开发。

更重要的是，这些卡片认识到人们如何在社交中使用图片。在数字影响者的时代，社交成了引领者。在这个时代，我们可以借助自己的信息流来决定各种各样的事情，从选餐厅到挑餐桌，几乎无所不包。

我们生活在“先拍照，后吃饭”的时代。人们都被别人的故事深深吸引，希望通过这些信息去亲身体验。在这种情况下，Context Cards与其说是一种创新，倒不如说是对斯皮格尔已有产品的认可。

与主流背道而驰

能够选择与湾区的对手背道而驰的想法，令斯皮格尔颇感自豪。其中之一就是是否需要快速发布新产品。“如果你是创新者，过快的速度其实没什么好处。”他说，“你是创造新东西的人，所以没有人在和你赛跑。缓慢而从容其实是非常重要的。”

当人们从硅谷跳槽到Snap后，他们往往希望立刻推出产品。“我会想，为什么要这么着急？”他说，“根本没必要。”

增长也并非Snap最看重的事情。相反，由于Snap从谷歌和亚马逊租用计算基础设施，并努力控制成本，因此斯皮格尔更重视吸引有经济价值的用户。该公司在最近的季报中称其用户总数在过去一年只增长了21%。但这些用户大多来自利润丰厚的北美市场，Snapchat可以在这些地方增加每用户平均收入。

斯皮格尔认为，Snap的价值在于它有能力推进革命性的新想法。斯皮格尔在该公司提交的IPO文件中写道:“我们的战略是投资产品创新，同时冒险改善我们的相机平台。”

但目前还不清楚，从长远来看，创新作为一项战略，是否足以帮助Snapchat击败竞争对手。Facebook和谷歌都曾经抄袭Snap最重要的功能。在Instagram于2016年8月模仿Snap推出Stories功能后，该服务的互动率大幅上升。Facebook现在还在Messenger、WhatsApp和它的旗舰应用中推出了Stories功能。另有报道称，谷歌也在开发自己的多媒体版Stories，开发代号为Stamp。

另外，Context Cards究竟算不算创新恐怕还存在争议。有人认为，斯皮格尔只不过是采纳了其他视觉服务的优点。从Instagram和谷歌地图到Pinterest和Houzz，还有很多社交服务也会邀请用户通过点击图片来发现更多信息。

如果斯皮格尔的方法果真能得到用户的追捧，他仍会面临一直以来所面临的风险——也就是说，虽然Snap始终希望开发年青一代渴望的产品，但最终却难逃被人抄袭的命运，而抄袭他们的公司往往拥有对用户更加友好的环境和更加庞大的用户群。

至少，斯皮格尔认定他的方法能够奏效。他认为，该公司的未来源于Snap能够不断地重塑自我及其服务，成为在视觉网络上占据主导的交流工具。“我们有机会真正改变周围的事情。” 当我特意问到Snapchat当前的文化时，他对我说。“如果你看看过去的五六年，无论是通讯还是媒体，我们都完全改变了技术格局。”

他细数了Snap迄今为止对科技产生的影响，包括我们如何使用相机来交流，以及Stories等新格式的兴起。“现在没有比Snap更好的地方了，”他说。

我们在路边握手道别后，除了快活的保安外，这家离我只有咫尺之遥的科技公司似乎完全没了踪迹。这种现状同样会改变。

该公司的很多工程师都搬进了远离海滩的大办公室，马修·麦康纳可能永远不会选择住在那里。明年的某个时候，斯皮格尔也会搬到新总部办公。但大门上的公司标志可能还是很小。

最近这几年，短视频（小视频）这种视频化的内容越来越流行，可谓是非常之流行。不仅看短视频的人多了，连视频自拍的人也多了不少。但视频跟图文相比，毫无疑问是个吃流量和服务器存储的业务，是一个更费钱的业务，那么小视频的服务成本到底有多贵？

行业对此并没有统一的标准和答案，但我们可以从Snapchat这家公司披露的数据中一窥端倪。为了让Snapchat用户自拍和消费好短视频，Snapchat每季度每个日活用户的服务成本平均为0.6美元。

0.6美元是Snapchat最近一个季度（2017年1季度）的数据，比4季度已经有所下降，Snapchat同时购买了谷歌和亚马逊的云服务，通过对两者的谈判和合理使用，一直在试图降低用户服务成本。

好在Snapchat每个季度可以从一个用户身上赚回0.9美元，有0.3美元的毛利，但扣除掉其他费用，Snap其实也亏损了不少。因为Snap目前只能靠广告盈利，不像中国的短视频或直播公司可以通过用户打赏赚到大钱。为了让你看上小视频，Snap这公司真的很拼。

Snap是一款主打影像应用的社交应用

与Facebook（FB US, NR），Line（LN US, NR）等主流社交应用最大的区别是，Snap是一款主打影像的社交应用，其信息默认”阅后即焚“的特点也使其独树一帜，俘获了大量追求标新立异，个性表达，寻求与父辈社交隔离的年轻用户的需求。

在产品功能上，Snap强调手机镜头的社交表达，图片和视频是用户的主要社交表达方式。用户发送的消息（Snap）在被好友接收后一定时间后消失的特点，也使得用户可以畅所欲言。历经多次的产品迭代，Snap目前形成了创作，聊天，故事为核心的三大功能体系。

图1.Snap产品功能分类

来源：蓝莲花研究机构整理（截止至2017年2月4日）

我们认为Snap的产品功能与其他移动即时通讯类APP并无差异，只是在功能侧重上有所区分。如Snap备受用户欢迎的聊天功能，故事功能，与微信等即时通讯应用的聊天，朋友圈功能并没有显著差异，发布商故事(Publish Story)也跟微信公众号体系有异曲同工之妙。

图2.Snap产品路线图

来源：Snap（截止至2017年2月4日）

通过阅后即焚，短视频，丰富的滤镜和玩法，抓住年轻用户群体是Snap得于在Facebook，Twitter等的包围中，脱颖而出的重要原因。当然差异化的功能并非Snap成功的唯一秘诀，在用户朝移动互联网迁移过程中社交巨头对视频社交功能的疏忽，也是Snap得以迅速发展的土壤。

日活用户1.6亿人，增长难点在于突破关系链天花板

截止到4Q16，Snap的日活跃用户达到1.61亿人，而同期Facebook日活跃用户为11.46亿人，Snap的用户只有Facebook的14%。从增长趋势来看，Snap用户也已经过了爆发增长期，进入平稳增长阶段。

图3.Facebook和Snap日活跃用户比较

来源：Facebook，Snap（截止至2017年2月4日）

相较之下，Facebook是更为流行的社交平台，老少通吃，而Snap目前则只捕获了核心的年轻用户。根据eMarketer的数据，2016年Snap最大的用户群体是18-24岁的群体，占34%，24岁以下的用户占比在一半以上。

图4.美国Snap不同年龄用户份额

来源：eMarketer（截止至2017年2月4日）

鉴于手机互联网渐渐进入下半场，Snap能否持续在年轻人中占据优势，并扩展至年长用户仍然是个未知数。我们认为，Snap大规模扩大用户，达到可匹敌Facebook的用户规模显然较难。毕竟社交具有虹吸效应，关系链为王。尽管Snap的年轻用户具备优势，但要与Facebook那般老少通吃的关系链网络规模经济相匹敌仍然非常之难。Facebook拥有更多的用户，并有几款产品相互补位，用户使用的频次和时长也要高于Snap。数据显示Facebook用户日均使用时长为50分钟（未考虑whatsapp），而Snap用户的日均使用时长只有25-30分钟。

图5.4Q16不同社交平台用户使用频率比较

来源：GWI（截止至2017年2月1日）

要提高用户使用Snap的时长，除了增加用户规模，扩大网络经济外，增加泛娱乐化的内容也是Snap突破年轻人社交瓶颈的路径之一。我们认为现场故事和发布商故事就是Snap打造内容社交，吸引更广泛用户的努力。

广告商业化初起步，视频社交成本高昂致使全年毛利为负

从流量上看，Snap显然具备较强的流量变现潜力。日活跃用户1.6亿，每天发送的消息超过25亿次，短视频播放量在百亿级别。60%的日活跃用户每天都会使用聊天服务与好友聊天，超过25%的用户每天都会更新“我的故事”。每天用户的人均使用时长在25-30分钟之间。

广告是Snap主要的盈利方式，Snap主要向客户提供两种广告形式，一种为广告创意工具，广告主可以利用这种工具创造丰富的赞助滤镜，从而实现品牌的传播；另一种为Snap ads，主要为插在用户视频流中的全屏视频广告，这是Snap的最受广告主欢迎的广告形式。

图6.Snap的全屏视频广告形式

来源：Snap（截止至2017年2月4日）

4Q16，Snap季度DAU人均贡献营收为1.05美元，而Facebook，其DAU人均贡献广告营收则为7.53美元。按单个用户营收贡献潜力与Facebook一样推算，意味着Snap的现有用户有6倍的营收增长空间。但从单用户日均时长上看，Snap用户的人均时长只有Facebook的一半左右，在同等用户时长的变现能力情况下，其营收则只有3-4倍的增长空间。

图7.Snap 日活跃用户季度人均贡献’营收走势

来源：Snap（截止至2017年2月4日）

目前Snap的商业化仍然在早期。2016年为4.04亿美元，同比增长590%。毛利率为负，主要是由于短视频社交需要较大的服务器，带宽和存储成本支出，以及部分内容分成费用。Snap主要使用谷歌（GOOG US, NR）云服务来承担互联网服务，未来5年预期将在谷歌云上花费20亿美元。4Q16，随着营收的增长，毛利已经转正，但运营亏损和净亏损则因为费用增速加快而亏损扩大。

图8.Snap财务指标

来源：Snap（截止至2016年2月4日）

同类公司估值比较，250亿美元估值恐怕过高

公司预期Snap的估值在250亿美元左右。由于Snap仍在商业化早期，用户估值是一个可以参考的指标，从社交网站的用户估值上看，腾讯（700 HK, BUY, TP HK$235），Facebook是同类网站估值的顶点，这两个企业均拥有多款占据主导地位的社交应用，而Snap只有一款旗舰应用，且只在特定的人群中具有优势，单用户时长上也逊于Facebook。根据2016年5月的数据，Facebook用户每天在Facebook、Instagram、Messenger平台（没有考虑WhatsApp）上花费的时间平均达到了50分钟，若考虑进Whatsapp，我们估计人均使用时长应该超过90分钟。若以Facebook为准线，考虑时长因素（FB 90分钟 VS Snap 30分钟），Snap的单个用户价值只有Facebook的33%，对应估值为175亿美元。

图9.同类公司估值对比

来源：bloomborg，Facebook，Twitter，Line，Snap，微博，腾讯，蓝莲花研究机构（截止至2017年2月4日）

注：DAU均为4季度的数据及预估，市值，营收，净利润数据来自bloomberg预估或实际数据

当然这个估值体现的仅是静态的情况，然而从增长态势看，Snap的用户增速显然已经放缓，来自第三方调研机构GWI的数据也显示，Snap现有用户群的使用粘性相较Facebook并没有优势，意味着其扩大至更年长用户的渗透机会不大，能否在年轻人市场上占据绝对主导地位也需要观望。

Snap之后再无Snap，在中国并无成功复制Snap的产品

从产品形态上看，中国并没有一款成功复制Snap的产品，中国试图模仿Snap的产品大多魂断半路，不是沦为工具产品，就是成为小众应用。已经坐拥年轻人关系链网络经济壁垒的手机QQ针对年轻人玩法的不断创新，在很大程度上阻止了新创社交应用凭借好玩功能的逆袭。但这并没有阻止Snap的主要玩法被国内社交软件广泛吸收借鉴。如阅后即焚的特点就被手机QQ，陌陌（MOMO US, BUY, TP US$27），FaceU，闪聊（美图秀秀（1357 HK, NR））等社交产品所采用。

图10.国内典型社交APP同类功能

来源：蓝莲花研究机构（截止至2017年2月4日）

阅后即焚只是针对年轻人追求社交新玩法的一个功能，除此外，丰富有趣的滤镜，表情也是Snap等同类软件让年轻用户愿意尝鲜的驱动。Snap上流行的滤镜也不时被国内APP引入国内，然而除了短时间内制造社交网络的现象级传播外，这些不断创新玩法的影像APP并没有沉淀下如同Snap那般的熟人社交关系链，很大程度上这与手机QQ强大的关系链构建的网络经济壁垒不无关系。

关系链是社交应用的制胜法宝，而手机关系链的竞争基本已经尘埃落定，这也是国内Snap应用没能建立熟人社交壁垒的原因。在过去，PC关系链的沉淀是相对缓慢过程，当时主要通过人与人的口碑传播，电子邮件等既有方式逐渐沉淀用户关系链。PC时代的关系链催生了QQ，Facebook那般的社交巨头。当时这个过程相对较慢，一度存在多家社交巨头竞逐的局面。智能手机的崛起带来了关系链的重构，一方面是PC社交关系链的迁移，另一方面是手机带来新的关系链。Whatsapp，微信，陌陌等移动社交应用的崛起就受益于手机通信录，LBS关系链的加入。随着手机用户大部分社交关系链沉淀在微信，QQ等大型社交应用中，在手机上出现社交用户大规模迁移的可能性已经非常之低。只有新的硬件平台才会出现大规模关系链重构的机会。所以国内类似Snap，或者有志于社交的产品往往只是小众产品，很难走向大众。熟人社交难建立的局面之下，陌生人社交产品也无法摆脱荷尔蒙驱动下的小众角色。比如陌陌就已经在抛弃“约炮”的色彩，走在泛娱乐内容社交的道路上。其原有的角色逐渐被后起之秀探探，FaceU等所取代。

尽管如此，针对低龄用户，校园用户，年轻用户的社交应用的创业仍然火热，但新奇的玩法已经无法撼动大势，社交创业者们只有等待下一次平台变迁的机会。

作者：彭胜君 蓝莲花研究机构

据华尔街日报报道，Snap(更名前是Snapchat)正在为明年3月IPO做准备，公司预期的市值为250亿美元。

知情人士证实了Snap的IPO计划，但他说现在情况仍未确定下来，并且Snap也还没有聘请职业银行家来操作IPO事宜。由于现在面临着太多的不确定因素比如总统大选的结果和资本市场的变化情况等，Snap提出的3月时间表完全是主观决定的。

银行家们称，他们最近几个月一直在极力游说Snap。今年初，银行家们认为Snap的IPO时机已经成熟。

另一位知情人士称，预计Snap会在12月之前选定银行家。

BusinessInsider就IPO计划事宜联系了Snap，但后者拒绝发表评论。

Snap发言人表示：“我们不会就关于任何财务计划或类似计划的传闻或猜测发表评论。”

Snap已经知会投资者，公司预计今年的广告收入将在2.5亿美元到3.5亿美元之间。eMarketer最近的一篇报道预计Snap 2017年的营收将接近10亿美元。这意味着，如果Snap上市发行价对应的市值为250亿美元，那么它上市后的市盈率将在25倍左右。

Snap最近一次融资的时间是5月份，融资规模为18.1亿美元，对应的估值在180亿美元到220亿美元之间。

TheInformation之前报道称，Snap计划在今年底或明年初上市。

如果Snap的IPO规模能够达到250亿美元，那么它将成为2014年阿里巴巴上市之后的最大规模的技术公司IPO案。

Snap的创始人伊凡·斯皮格尔(Evan Spiegel)现年26岁，他在斯坦福大学上学期间就创办了Snapchat，2013年曾拒绝了Facebook提出的30亿美元收购要约。

　　上市之路

斯皮格尔一直很清楚公司的上市计划。他在2015年5月参加Code大会时就说过：“我们需要IPO，我们已经制定了IPO计划。”

证券交易委员会在5月份公布的一份文件显示，Snapchat已经悄悄地在董事会里添加了一位IPO专家即斯坦·梅尔斯曼(Stan Meresman)，这表明公司已经开始为上市做准备了。公司上市的另一个关键推动者是Snapchat的首席战略官伊姆兰·克汉(Imran Khan)，克汉以前在瑞士信贷担任银行家，曾在2014年帮助阿里巴巴上市。

除了招募IPO专业人士之外，Snapchat还从一家单纯的社交消息应用公司向它自称的摄像头公司转型。

最近，Snapchat将公司名称改成了Snap Inc.并推出了智能眼镜Spectacles。斯皮格尔并不打算让这款智能眼镜成为公司的重要创收来源，至少在现阶段无此打算。Snap最近向媒体透露，这款眼镜正式上市销售的时候，它的销售范围会比较有限。

Snapchat在更名时表示，新名称是为了吸引公众投资者的注意。它在官方博客中写道：“你们可以搜索Snapchat或者Spectacles去寻找有趣的东西，Snap Inc.就留给华尔街吧。：)”

随着Snap的发展和转型，它在吸引年轻用户和广告预算方面对Facebook和Instagram构成的威胁越来越大。尼尔森在2015年9月进行的一项调查显示，Snapchat在18岁至34岁消费者群体中的渗透率达到了41%。

现在这个数据可能更高了。eMarketer最新研究指出，预计到2016年底的时候，Snapchat的美国用户总数将达到5860万人，占全美社交媒体用户总数的31.6%。