2020年11月5日美股盘后，流媒体公司Roku发布了2020财年三季度的财务报告。财报数据显示，平台收入和播放器收入的较大涨幅，明显提振本季度Roku营收。财报发布后，Roku盘后股价涨幅超10％。截至目前，Roku盘后股价为252．65美元，市值为315．96亿美元。

Roku此前一直处于亏损状态，而本季度实现了扭亏为盈，在流媒体得到较快发展的今年一二季度，Roku在一二季度的各项业绩指标却并不能称得上好，而本季度，Roku的关键财报指标均得到了较大的涨幅。这背后的原因是什么？面对Roku交出的这份最新成绩单，投资者又该如何去看待呢？

继续受益宅经济提振营收，但居家经济红利恐因疫情带来变量

本季度财报数据显示，Roku的季度总营收为4．52亿美元，与去年同期的2．61亿美元相比，同比涨幅达73．18％；上一季度Roku的季度总营收为3．56亿美元，环比上涨26．97％。

从上图近五个季度Roku的营收数据来看，本季度营收创新高突破70％，而此前四个季度的营收涨幅约为50％。究其营收增长背后的原因，美股研究社认为这或许在于Roku平台收入和播放器收入在本季度的大幅增长息息相关。

本季度，Roku的平台收入为3．19亿美元，相较于上年同期的1．79亿美元，同比上涨78．2％；与上一财季的2．45亿美元相比，环比上涨30．2％。

播放器收入本季度收入为1．32亿美元，与去年同期的0．82亿美元相比，同比上涨61％；第二季度这一营收数据为1．11亿美元，环比上涨18．9％。

受居家隔离政策限制，人们更多地选择呆在家里，看电视便是一个很好的消遣方式，这也让Roku成为了卫生事件的最大受益者之一。

本季度，Roku活跃用户数增加290万人，使活跃用户总数达到4000万人，平台观看时数达148亿小时。在此期间，每用户平均收入年增速20％至27美元。

Roku执行长Anthony Wood和财务长Steve Louden在致股东信中称：“Roku在第三季取得出色的财务和营运表现，主要是因电视串流产品的需求强劲、广告业绩强劲增长，以及与内容发行商建立更紧密的合作关系。”

在本季度的财报中，Roku未提供第四季的业绩指引，理由是疫情使经济前景充满变量，但预计第四季营收可望增长40％ 左右。美股研究社认为，随着各地二次疫情的到来，Roku下季度的营收或许仍能保持较大涨幅。

扭亏为盈成最大看点，但市场营销费用仍占支出大头

本季度，Roku的财报数据显示，毛利润表现为2．15亿美元，相较于上年同期的1．19亿美元，同比增长80．7％；与上一财季的1．47亿美元相比，环比增幅为46．3％。

本季度毛利润的增长很大程度上是由于营收的增长所拉动的，本季度Roku财报最大的看点无疑在于净利润的扭亏为盈。据财报数据显示，第三季度净利润为1294．7万美元，而去年同期为净亏损为2525．1万美元。

此外，Roku的较强盈利能力还体现在本季度的营业成本提升的情况下，仍能实现扭亏为盈。财报中显示，本季度Roku的总营业费用为2．03亿美元，相较于上年同期的1．45亿美元，同比增长40％。其中，

－研究与开发费用为8838万美元，与上年同期的6848万美元相比，同比增长29％；

－销售与市场营销费用为7095万美元，与上年同期的4666万美元相比，同比增长52％；

－一般与行政费用为4351万美元，相较于去年同期的2987万美元，同比涨幅为45％。

可以看到，本季度Roku的营业费用的涨幅依旧不小，而没有依靠降成本来实现扭亏为盈，或许才是此次财报后资本市场给予其盘后股价涨超10％的最关键原因。美股研究社认为，下季度Roku还能否保持盈利，现在的答案或许还不够明朗。因为下季度Roku的用户数仍将保持增长态势，而这也将会抬高Roku在下季度的成本。

与Netflix、迪士尼“牵手”获利，但苹果服务成Roku最大竞争障碍

鉴于本季度各项关键业绩指标的良好表现，Wedbush分析师Michael Pachter将Roku目标股价从160美元上调至220美元，同时重申对其“中性”评级。

此外，Needham予Roku“买入”评级，目标价255美元。该行表示，Roku对营收、订阅用户增加和用户平均营收方面的预期均高于市场预期，在流媒体服务上的业绩预期也与华尔街一致。

Roku作为用户和流媒体内容平台之间连接的“桥梁”，通过与迪士尼和Netflix合作转播其内容而获利。在疫情期间，用户在流媒体内容上所花费的时间增长，而这也带动了Roku订阅用户数和收入的增长。

今年上半年，Netflix用户数量从1．67亿增长到了1．93亿；在今年8月，Disney＋的订阅用户数已经达到6050万，Hulu的总用户数为3550万。

从Roku的订阅服务费上而言，与Netflix最昂贵的流媒体套餐相比，Roku过去12个月的平均用户收入高出40％。此外，目前的趋势表明，Roku仍有很大的上升空间。受此利好因素影响，因而众多分析师预计下季度Roku的营收仍将保持继续增长。

不过，Roku也面临着不小的挑战。美股研究社认为，其最大的挑战或许来自于苹果。尽管iPhone销量下滑，但苹果公司的新兴服务业务在2020财年第三季度得到了较大的增长，创下历史新高。

虽然iPhone的销售一直是苹果收入的主要来源，但它从硬件转向订阅服务的战略似乎正在奏效。苹果一直在Apple TV＋上下功夫，与包含迪士尼在内的众多内容生产商合作，丰富其平台内容产品。而借助于其iPhone、iPad等硬件产品，或许会抢占一部分Roku的订阅用户，而这也是Roku所最不愿意看到的。

总的来说，Roku仍然处于令人羡慕的地位。它是一家顶级视频内容分销商，在所谓竞争对手的帮助下，它也在成长。由于它的商业模式，它在市场上仍然有独特的地位。不过在苹果这家强大的竞争对手的进攻下，如何保住并扩展现有阵地，对于Roku而言也是十分紧迫的事，而这也将考验着管理层的智慧。

本文来源：美股研究社

2、2020年第一季度流媒体公司Roku来自平台的收入为23.3亿美元，同比增长73%；来自用户的收入为8821万美元，同比增长22%；

3、2020年第一季度流媒体公司Roku营收成本为1.8亿美元，同比增长71%。总运营支出为1.96亿美元，同比增长75%。

4、2020年第一季度流媒体公司Roku净亏损为5461万美元，，同比增长61%；

5、2020年第一季度流媒体公司Roku增加了291万个活动帐户，总活动账户达到3980万，同比增长达37%；

6、2020年第一季度流媒体公司RokuARPU（每用户平均收入）为24.35美元，同比增长28%。

媒体顾问Brad Adgate表示：“我认为这种预测是正确的，特别是对于年龄较小的群体，广告商对他们会更感兴趣。我认为这实际上取决于年龄较大的人口统计学将如何适应流媒体视频。”

美国整体市场数据表明，今年已有200万美国人从传统的收费电视（包括有线电视或卫星电视订阅）转向“剪线”。在此之前，2018年有350万人放弃了传统的付费电视视频订阅。

Roku首席营销官Matthew Anderson在一份声明中说：“该报告显示，有大量新一代的 streamer，他们可以欣赏直播电视和免费电视节目，并且对作出观看非有线或卫星电视的决定感到非常满意。 Roku的一半美国客户没有传统的有线电视和卫星订阅，他们享受我们提供给他们的内容的价值，便捷性和广度。Roku的研究表明，向流媒体的转移比以往任何时候都更加流行并且增长更快。”

“研究表明，数百万的美国人通过切换到流媒体来削减每月的账单。电视观众发现流媒体直播节目，体育节目和免费电视的便捷性和价值。他们非常满意，有78%的人希望自己早点成为剪线族，而98%的人表示他们没有退缩的计划。如果我们看到的趋势持续下去，那么五年之内，将会有更多的美国人选择流媒体电视服务，而不是使用传统的有线或卫星服务。”

最大的推动力之一是虚拟多通道视频节目发行商，称为vMVPD，它们为希望成为“剪线族”但又不想错过传统付费电视服务提供的网络和直播电视节目的消费者提供了桥梁。当消费者意识到他们可以以较低的价格通过电子节目指南（EPG）和视频点播（VOD）来流传输相同的实时本地频道时，包括体育，新闻，现实和顶级网络产品时，这消除了“剪线”的障碍。

另一个因素是可通过流媒体获得的大量高质量内容。提供订阅视频点播服务的公司正在花费数十亿美元来创建和推广屡获殊荣的原创内容。“明年，我们将有几个著名的工作室推出他们自己的流视频提供商，” Adgate说道。“问题是，‘消费者愿意为此付出代价吗？’ 当您在谈论迪士尼、华纳兄弟、环球影业和福克斯时-我认为很多内容都将促进或加速流媒体视频的采用，因此我不会排除。”

观众正在发现按需观看支持广告的视频的价值。在Roku研究中，约73%的所有视频流媒体都这样做，并且有45%的观众观看“免费”电视比其他任何流视频选项都多。

许多“剪线族”已接受观看视频广告，以换取免费娱乐。相反，许多传统的有线电视观众在研究中报告说，他们观看的内容中有太多广告。Roku调查的受访者中有74%表示流媒体比付费电视服务更方便，而89%的受访者表示使用流媒体设备非常容易。有线电视和卫星公司越来越少地努力保留低利润视频用户。

Roku的分析表明，参加这项研究的所有“剪线族”中有82%的人对他们的决定非常满意。

Home Media Magazine援引IHS研究报告指出，今年用于电视联网的流媒体设备全球出货量预计可达3100万台，超过传统机顶盒的出货量（预计3000万台）。

起初，Roku、Google Chromecast、Apple TV以及Amazon Fire TV等流媒体设备被消费电子产业认为是将OTT视频带到电视上的暂时方式。而如今，随着Sling TV、PlayStation Vue以及HBO Now等OTT视频服务的兴起，流媒体设备已然深入人心。

IHS家庭联网设备研究主管Daniel Simmons表示：“可以预见到的是，智能电视、蓝光播放器以及游戏主机将代替（有线）机顶盒设备；然而，随着消费者使用智能设备的大量增加，OTT机顶盒仍保持着旺盛发展的势头。”

尽管如此，付费电视机顶盒（包括IPTV、有线和数字地面电视机顶盒）的出货量仍超过OTT机顶盒。到2018年，付费电视机顶盒出货量将增至1.69亿台，相比之下，零售OTT机顶盒的出货量将为3800万台。

与电视和游戏主机供应商相比，苹果、谷歌和Roku更加积极地为其设备增添内容资源和APP。事实上，Roku为其用户提供了超过1300个第三方内容应用，这远远超过智能电视和联网蓝光播放器的预装应用数量。

目前，付费电视运营商越来越依赖于其机顶盒的OTT功能。他们通过OTT为用户提供时移电视、丰富的视频点播资源、搜索、推荐以及其他与Netflix、Amazon Prime Instant Video等流媒体订阅服务相关的专题内容。

研究人员表示，鉴于越来越多的付费电视运营商将OTT服务集成进传统付费电视机顶盒中，因此相较于智能电视，付费电视机顶盒将成为零售OTT机顶盒市场的最大威胁。

Roku创办于2002年，以生产连接到电视机上，播放包括Netflix和Hulu在内的视频服务内容的小型媒体播放器闻名。由于部分用户放弃有线电视服务，Roku业务增长很迅速。Roku 9月份表示，该公司已经在美国销售了1000万台流媒体视频播放器。

市场研究公司IHS预计，流媒体播放器市场仍然在快速增长，预计美国出货量将由今年的2400万台增长至2017年的4400万台。尽管苹果的Apple TV和Roku主导着流媒体播放器市场——两者的市场份额达到94%，谷歌和其他厂商的新产品会使市场竞争进一步加剧。

最近，Roku进入其他业务领域，包括与其他制造商联合生产电视机。Roku最近发表声明称，该公司还与有线电视公司合作提供软件，目前计划销售其平台上的广告位。

Roku迄今为止已经向包括合作伙伴在内的投资者融资逾1.5亿美元，例如Netflix和 英国天空广播公司(British Sky Broadcasting)。Roku的投资方还包括Hearst Corp.、Fidelity Investments、Menlo Ventures和新闻集团。

Roku创始人、CEO安东尼•伍德(Anthony Wood)10月初接受媒体采访时说，去年Roku营收为1.9亿美元(约合人民币11.7亿元)，距离盈利“更近了”。伍德曾在Netflix任职，并创办了数家媒体公司。

根据美国法律，如果年营收不足10亿美元(约合人民币62亿元)，企业IPO时可以秘密提交招股说明书。

尽管因市场调整过去数周的IPO交易表现不佳，但最近市场对消费类科技公司青睐有加。自6月份IPO以来，相机厂商GoPro股价上涨了约2倍；自8月份上市以来，汽车人工智能公司Mobileye股价上涨了约100%。

消息人士周五透露，美国流媒体机顶盒制造商Roku当前正在权衡今年在美进行首次公开招股（IPO）的问题。

该消息称，Roku目前尚未作出今年是否进行首次公开招股的最后决定，而且也没有选定负责首次公开招股的牵头银行。该消息称，Roku近期与投资银行方面开始接触，就首次公开招股问题进行商谈。

截至目前，Roku发言人特里西亚·米夫萨德（Tricia Mifsud）对此报道未予置评。该发言人仅仅表示，Roku是一家私有公司，依据相关规定，公司无需对未来的融资计划发表评论。

消息人士称，Roku可能会把自己定位为全球唯一一家纯互联网电视设备制造商。作为Roku的主要竞争对手之一，虽然苹果此前已推出了Apple TV机顶盒，但这家公司同时还销售其它电子产品。Roku的竞争对手还包括视频游戏机以及提供网络接入服务的电视机制造商。这些厂商均在争夺Netflix等网络流媒体服务不断增长的用户。市场调研公司Researcher Parks Associates去年预计，在拥有流媒体系统的家庭当中，37%把Roku的设备作为他们的首选，另有24%选择了Apple TV。Roku同时还把自己的技术授权给其它制造商。

Roku创始人、首席执行官安东尼·伍德（Anthony Wood）在2007年曾加盟Netflix，帮助这家电影租赁公司从电邮订阅转型至网络服务。Netflix原本曾计划发布自己的机顶盒，直至公司首席执行官里德·哈斯廷斯（Reed Hastings）决定不介入硬件服务。伍德随后从Netflix离职并创办Roku，并得到了Netflix资助的600万美元。

去年5月，Roku宣布完成第六轮融资6000万美元，投资者包括媒体巨头赫斯特集团、新闻集团、子公司英国天空广播公司和某匿名投资机构。Roku表示，此轮融资将为其开发视频流软件和探索服务方式提供资金支持。伍德在当时曾表示，Roku账面上拥有充足的资金，当前“优先考虑的并不是首次公开招股。”

本周五还有消息称，亚马逊正准备发布一款网络电视机顶盒，与Apple TV和Roku同类型产品展开竞争。该产品将轻松实现网络视频在电视上播放。目前与亚马逊正在合作的人士认为，该公司决定将在3月份推出这款产品。