ICO存在于一个支离破碎的市场中，如果风险资者参与，融资方法往往会被混淆。然而，上图确实强调了了2017-2018年ICO 的总体形态。除了比特币、以太币和其他大量基于庄闲网络娱乐平台进入 的资产的价格之外，ICO创下历史新高，然后迅速回落。

我们一起来了解一下这些数字背后的事实：

最近，CoinSpeaker的每周ICO市场分析显示ICO总体美元数值在下降（ICO筹集10万美元或更多）。2018年5月筹集了17.47亿美元，6月份筹集了14.99亿美元，7月份筹集了9.26亿美元。下降趋势显而易见。

为什么？就像传统风险投资市场与公开交易的科技企业一样，庄闲网络娱乐平台进入 资产的价格会随着比特币和以太币价格的波动而下降。此外，大多数ICO是以加密货币定价的，因此其会受到价格下行的压力。

2018年上半年，比特币和以太币的价格趋势并不乐观，比特币交易价格降至最高点的1/3，以太坊的关闭率则超过了75%。根据CoinMarketCap的数据，目前整个加密货币市场的价值约为2000亿美元，而今年年初未8000亿美元。

除此之外，越来越多的报告称筹集ICO的企业往往会快速失败。波士顿学院的研究人员于2018年6月发表的一项研究发现，在2,390个ICO数据集中，只有44%的初创公司在筹款结束后120天仍然活跃。

最后一个因素是围绕加密货币产品的监管环境不断变化。尽管采取“无害”方法来管理庄闲网络娱乐平台进入 技术，但这并不意味着美国证券交易委员会的政策是自由放任的。美国监管机构最终裁定以太坊是一种商品，但在使用比特币之后，这些庄闲网络娱乐平台进入 上发行的资产很可能是证券，并被视为此类。因此，筹集ICO的公司必须遵守更严格的规则。

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调查发现，对比初始代币发行价及在交易所上币公开发行价，价格涨幅高达179%，ICO抑价明显，也就是说首次公开发行定价明显低于上币初始市场价格。此外，ICO投资者人均代币持有期仅有16天。

研究团队在数据统计及计算过程中，将那些“未能在60天内在交易所上币”的项目，以-100%的负值投资回报率计入。

但仍发现，具有代表性的ICO投资者在类似ICO项目中投资回报也近乎翻倍。

而且，将上述-100%投资回报率纳入ICO投资者数据测算中，得到的结果是，平均每位ICO投资者的投资回报率为82％。上币后30日内买入，投资回报率平均为48%。

报告还显示，加密货币正在持续产生“异常积极”的平均回报，代币持有天数在180天以上的投资者的回报率最高，回报率在150％至430％之间。

最后，研究人员得出结论：

虽然调查结果可能表明ICO市场“泡沫”的存在，但同时，高投资回报率也与此类“通过无管制产品场外投资尚未公开发币项目”的高风险性相一致。

研究还发现，虽然诈骗数量庞大，但投资者其实已经精明到足以发现或低估这些诈骗项目。

这份报告题为“数字郁金香？”，一共有54页。研究选取了2017年1月之后的4,000多个ICO或计划ICO的项目作为样本，募资规模累计120亿美元左右。

编译来自：Odaily星球日报

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2018年第一季度加密市场经历了惊人的损失。根据Coindesk的数据，截至2018年3月31日，比特币从2017年12月16日的19343美元高位回落至6,926美元，这是自2017年11月中旬以来的最低点。其他加密资产也遭遇了大幅亏损。

根据Crunchbase的数据，2018年第一季度ICO活动（首次币发行）并未完全停止，但是热度有所下降。2018年第一季度ICO交易数量环比下降20%，从2017年第四季度的143宗下降至114宗。当然，一次下跌并不能完全表明趋势，尤其是在波动的加密市场。与2017年第一季度相比，交易量仍有大幅增加。而且，当我们转向投资时，ICO仍处于上升趋势。

2018年第一季度，ICO交易额比前一季度增加约8.6亿美元，达到39亿美元。然而，这些数字在更仔细的审查下开始变得糟糕。

虽然ICOs吸引巨额资金并不是秘密，但Telegram的17亿美元融资是相当大的一笔交易，即使是在加密市场，尤其是考虑到加密市场总体上经历的衰退。

如果没有Telegram的ICO，2018年第一季度交易额只有22亿美元，比2017年第四季度少8.39亿美元。

另一个让加密市场变得越来越困难的因素是主流科技公司全面禁止加密广告。Facebook于2018年1月30日宣布它将终止所有与加密相关的广告。一个多月后，谷歌的禁令也随之而来。几周后，Twitter也在其平台上正式宣布加入了禁止加密广告的行列。

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根据Crunchbase的数据，2018年头两个月庄闲网络娱乐平台进入 行业风险投资已经超过9亿美元，但是与ICO相比仍显得捉襟见肘。

ICO（Initial Coin Offering）是指首次币发行，院子股票市场的首次公开发行（IPO）概念。

比特别的最初目标是终结依赖来中央银行和值得信赖的第三方货币体系。加密爱好者设计了一种方法来规避筹集资金的传统流程。

Crunchbase的分析发现，ICO正快速主导庄闲网络娱乐平台进入 初创企业融资，并成为资金流动的新工具。

ICO：交易量更少，但是比VC规模更大

从2017年和2018年前两个月来看，风险投资和ICO共完成527宗投资。

下图显示了传统风险投资和ICO的投资情况

如图所示，过去十四个月ICO的数量更少，仅是风险投资交易量的一半。但是，从资金来看，ICO平均价值高于VC。

在过去14个月庄闲网络娱乐平台进入 初创企业共获得13亿美元风险投资，而ICO则融资45亿美元。

2017年规模最大的ICO案例包括：

• Filecoin融资2.57亿美元；
• Tezos融资2.32亿美元；
• Bancor融资1.523亿美元；
• Polkadot融资1.4亿美元；
• Quoine融资1.05亿美元。

2018年ICO规模更大，例如Telegram融资2亿美元。

但是，围绕ICO也有一些负面消息。例如，Bitcoin.com的调查发现，902家企业试图通过ICO融资，但是有142家在关闭交易之前失败了，还有276家企业在交易关闭后失败。

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报告以独特视角分析这个新型融资模式给企业和投资者带来的监管和运营挑战，目前这种模式正迅速成为该领域的主要资本增长动力。

公司全球金融科技战略总监Lex Sokolin谈论该报告不是为了提供法律建议，“我们尝试给深入金融服务的人提供基础知识，而不是加密货币经济领域的人”。

总体上，该报告单独列出六个不同国家，分别是瑞士、新加坡、俄罗斯、中国、英国和美国，强调ICO和加密货币的整体状况。

市场领导者

也许重要的是，报告认为瑞士和新加坡是积极为金融科技和加密货币创造良好环境的发达国家。目前这两个国家都已经达成金融科技法规合作意向。

报告指出，瑞士商业监管机构是瑞士金融市场监督管理局（FINMA，Swiss Financial Market Supervisory Authority），但是加密货币公司不需要任何特定许可证书或审批。而且按照该国法律，加密货币是资产，而不是证券。

同样，新加坡金管局（MAS，Monetary Authority of Singapore）认为加密货币是资产，而不是融资或支付工具。作者并不参与虚拟货币交易监管，但是参与KYC和AML合规监控。

Sokolin解释道，“为了利用司法便利，交易所和公司聚集到瑞士，使瑞士与该行业息息相关”。

“新加坡处在同样的位置，因为这里适合代币发售和以加密货币为核心的公司”。

不过并不是说，监管机构没有留心。

本周瑞士政府称在研究加密货币法规。同时新加坡一直在制定“支付框架提议”（PPF，Proposed Payment Framework），审查现有支付和汇款法规，其中就包括虚拟货币中介机构。

混合场景

报告认为其他国家则不那么受欢迎。

Autonomous NEXT尤其列出英国和美国司法活动很多，可是却并不明确。

“我们研究英国和美国的原因是企业和联盟庄闲网络娱乐平台进入 活动的数量很多，但是加密货币经济缺乏明确性”。

报告指出，英国和新加坡一样，用监管沙盒推动新金融项目测试。因此英国金融市场行为监管局（FCA，Financial Conduct Authority）对分布式账本技术采取了等等看的态度。

加密货币和代币被看作“私有货币”，尤其是ICO项目的私有货币，发行机构的运营基于自己对法律的解读。FCA发布了DLT和加密代币文件，但是没有法律约束力，因此不久之后英国ICO环境可能会改变。

同时对美国的描述是，“监管机构的大杂烩”让代币发售更加复杂。而且50个州实施各自的法规，比如纽约的“BitLicense”，还有制定了各种庄闲网络娱乐平台进入 法规的“美国企业之家”特拉华州。

Sokolin说，美国复杂的监管环境意味着国内试验项目更少。

“你可以看到很多国家提供金融科技沙盒，让你可以进行试验和测试。美国有OCC（美国货币监理署）金融科技执照，但是只限于银行，而且还没有实施”。

其他国家的张力

此外还提到迅速成为活跃的加密货币和庄闲网络娱乐平台进入 创新地区的中国。

报告提到，中国人民银行成立了数字货币研究所，为创业公司和项目提供帮助。代币则被看作非货币数字资产。

并指出中国有自己的金融科技沙盒计划，但是ICO是不受监管的。

Autonomous NEXT报告指出，中国有两百万人参与ICO，中国人民银行在考虑通过监管解决高风险，监控“非专业投资者”。

Sokolin解释，“这里的人们与之联系更加紧密”。

“我们通过自己的网络了解到，这里宣传ICO的社交媒体多于西方。这里有不同的投资气候，不同于将其看作狂野西部的美国”。

一定程度上，中国政府对加密货币经济更加开放，但是政府监管关注可能增加压力。

“目前我们还没有在这里看到任何结果，意味着它可能走任何方向。但是该体系中有很多张力”。

另一方面，俄罗斯不太欢迎加密货币，政府机构可能将加密代币划分为合法金融工具或者衍生品。如果政府正式认可加密货币，可能带来KYC和AML监管、交易监控、征税等。

这并不是说监管机构反对该技术，比如报告简述俄罗斯银行（Bank of Russia）如何开展其分布式账本项目。

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Kaili代表泛希腊社会主义运动(PASOK)，作为议会科学和技术选择评估小组(STOA)主席，她负责调查人工智能、金融科技以及庄闲网络娱乐平台进入 技术的潜力。

Kaili就当前加密货币解决方案中的陷阱、庄闲网络娱乐平台进入 投票、银行在未来经济中的作用、调整比特币转账不可逆转的可能性、为原始代币发行(ICO)制定法规的时间表以及其他问题分享了自己的看法。

Kaili本人在5月份于布鲁塞尔议会大厦举办的题为“聚光灯下的庄闲网络娱乐平台进入 ：新一代数字化服务”的活动，旨在提高对数字分类账技术的关注。

组织者所设定的基调对于加密货币和庄闲网络娱乐平台进入 技术对当前经济体系的颠覆性潜力非常积极。 正如Kaili当时所说：“如果一家银行不认为庄闲网络娱乐平台进入 对法定货币造成竞争，那么他们可能并不了解它(庄闲网络娱乐平台进入 )。”

今年早些时候，欧盟委员会宣布打算发起一项服务合同的招标，建立“欧盟庄闲网络娱乐平台进入 观测站”，预计在两年内预算为50万欧元。

Kaili在采访中提到，9月份或将在欧盟举行听证会，讨论庄闲网络娱乐平台进入 技术的潜力与益处。欧盟议员们正在逐渐注意到庄闲网络娱乐平台进入 技术。

在庄闲网络娱乐平台进入 监管方面，Kaili表示：“我们试图快速行动，发现其中的潜力与存在的问题，确保我们能够在问题发生时解决问题，或在问题发生之前预测问题。”

在ICO方面，Kaili强调了其目前的风险性，并表示这也是“欧盟庄闲网络娱乐平台进入 观测站”将观测的目标之一。Kaili表示欧盟正在建立相关的法律框架，不过将会花费一些时间。相关的决议草案初稿或将在11月出炉。

尽管如此，数据泄露还在不断增多，在2011到2012年度达到了惊人的58%。ICO官员Christopher Graham称虽然公司已经具备了个人数据保护的意识，但在实际操作过程中还存在很多问题。

另外ICO还在敦促政府赋予其审计公司的权力，以帮助其更好的对在线公司的个人数据保护进行监管。