Cowen表示，苹果的高端iPhone是推动其收入增长的主要因素。然而，iPhone 14 Plus的需求低于分析师的预期，这被称为是一个风险因素。

10月18日的一份报告称，苹果已经削减了iPhone 14 Plus的产量，尽管这种解释很可能是基于仅有的两个供应链消息来源而存在真实性疑问。

Cowen预测，苹果在第三季度将出货5100万部iPhone，这与其他行业分析师的预测一致。第四季度的出货量可能在8000万部左右。分析师略微降低了对2022年12月季度和2023年3月季度iPhone出货量的预期，分别为8200万和5500万，之前的预测是8300万和5800万。

iPad和Mac的销售预计将出现两位数的同比增长，企业对iPad的采用增加可能有助于抵消消费者需求的下降，2022年日历年的Mac销量可能会出现同比+5%的增长。

苹果的服务业务，包括AppleCare、iCloud等预计第三季度的同比增长将达到+9%。Cowen预计第四季度会有改善，预测在假期期间App Store支出增加的推动下同比增长+11%。

Cowen维持对AAPL 200美元的目标价格，基于苹果硬件业务22倍的盈利倍数和服务业务经常性收入的39倍，估计2023年日历年的每股收益为6.65美元的混合30倍倍数。

迄今为止，AAPL股票今年的表现比纳斯达克指数高出12%，比标普指数高出3%。

Cowen表示，苹果的高端iPhone是推动其收入增长的主要因素。然而，iPhone 14 Plus的需求低于分析师的预期，这被称为是一个风险因素。

10月18日的一份报告称，苹果已经削减了iPhone 14 Plus的产量，尽管这种解释很可能是基于仅有的两个供应链消息来源而存在真实性疑问。

Cowen预测，苹果在第三季度将出货5100万部iPhone，这与其他行业分析师的预测一致。第四季度的出货量可能在8000万部左右。分析师略微降低了对2022年12月季度和2023年3月季度iPhone出货量的预期，分别为8200万和5500万，之前的预测是8300万和5800万。

iPad和Mac的销售预计将出现两位数的同比增长，企业对iPad的采用增加可能有助于抵消消费者需求的下降，2022年日历年的Mac销量可能会出现同比+5%的增长。

苹果的服务业务，包括AppleCare、iCloud等预计第三季度的同比增长将达到+9%。Cowen预计第四季度会有改善，预测在假期期间App Store支出增加的推动下同比增长+11%。

Cowen维持对AAPL 200美元的目标价格，基于苹果硬件业务22倍的盈利倍数和服务业务经常性收入的39倍，估计2023年日历年的每股收益为6.65美元的混合30倍倍数。

迄今为止，AAPL股票今年的表现比纳斯达克指数高出12%，比标普指数高出3%。

Sankar认为由于健康的iPhone需求、Mac市场份额的增加和组件供应条件的改善，苹果公司的报告收入将与预测一致。苹果公司3月份的iPhone制造量达到了6000万部，高于他原来预测的5800万部的销量。在较慢的6月季度，制造量也可以预期得更高一些，考恩认为是4600万，而不是之前4500万的预估。

谈到服务，Cowen认为，苹果的付费订阅用户数量在一季度末已经突破了8亿的门槛–高于2021年末的7.85亿。对于2022年第二季度，他认为苹果将这一类别的季度收入预估持平，因为大流行病对消费者行为的干扰，以及中国监管方对新上市游戏非常谨慎的审批（尽管最近已经出现松动）。

他认为iPhone和Mac设备的溢价组合，以及更高的服务销售，可以推动3月份的毛利率达到指导性的42.5%至43.5%范围。进入6月份，iPhone SE需求疲软和中国主要零部件供应工厂所在城市的防疫封控可能会给苹果的供应带来风险。

Sankar重申了他对苹果的”跑赢大盘”评级，以及200美元的12个月目标价。该目标是基于苹果核心业务24倍和服务40倍市盈率，Cowen预估2022年每股收益6.38美元的混合市盈率为31倍。

虽然iPhone的生产目标上调，但Sankar指出，对三星、OPPO、vivo、小米和荣耀等一众Android手机厂商的产量预测保持不变。

还有其他迹象表明，苹果的iPhone 13系列正在使该公司在智能手机市场停滞不前的情况下实现增长。例如，中国零售商的iPhone 13预订单同比增长了两位数。

第三季度的iPhone制造量已从4800万台增加到5100万台，甚至有机会高于之前预测的5100万台制造量，该分析师预计2021年第四季度的生产量为8200万，高于之前预估的7800万。

此外，Sankar还谈到了中国官方报告的8月份iPhone订单减少的问题。”虽然8月CAICT数据显示中国iPhone销售量的M/M下降，但这可能因为是新产品发布前的需求降低，”Sankar写道。”新的iPhone 13在中国的预购数据似乎很强劲。”

这位分析师说，2021年下半年，iPhone 13的生产计划预测仍为9000万至9500万，同比增长23%。

在投资者说明中，其他几位Cowen分析师表示，苹果不断增加的生产数量可能是其供应链合作伙伴的福音，然而，他们还没有提高这些上游的预测。

Sankar维持其12个月的AAPL目标价格为180美元。他通过对苹果的核心业务采用25倍的盈利倍数，对服务业采用45倍的盈利倍数来得出这一预测。新的2022年每股收益预测为5.30美元，混合了33倍的市盈率。

“我们相信苹果的新闻应用和News+付费订阅服务(新闻平台)已经做好了充分的准备，不仅可以从增量用户的增加中获益，还可以从广告收入的加速增长中获益，”Sankar写道。

他认为，苹果News+可以通过改善广告平台和在发布应用追踪透明化后，摆脱移动设备上使用的Identifier for Advertisers追踪标签这两方面得到支持。Sankar补充说，这项隐私功能可能是一个 “颠覆性事件”，为iOS生态系统中的广告网络提供了公平的竞争环境。

该分析师补充说，由于App Store上苹果搜索广告(ASA)的成熟，苹果的广告事业可能会走上令人鼓舞的轨道。苹果利用ASA和最近对IDFA的改变可能会在未来几年加速苹果新闻的广告收入。

Cowen目前模拟未来三年苹果新闻广告收入增长36%，高于前三年的30%。