• 香港贸发局出口指数继在2018年第二季创下29个季度以来最高水平(达54.1)后，第三季却下跌18.3点至35.8的收缩领域，是自2006年第二季以来最大的季度跌幅，显示香港出口增长可能会失去一些动力，至少在短期内如是。

• 几乎每个行业都担忧出口放缓，包括玩具(43.6)、钟表(43.5)及机械(42.5)。整体下跌最多的是电子产品业，由2018年第二季的55.2跌至第三季的35.2。

• 整体而言，香港出口商对牵涉中美贸易摩擦的贸易伙伴看法不一。港商对出口到中国内地的信心仍仅仅处于扩展领域，但对美国的情况却不是那么乐观，2018年第三季信心指数是39.8，自2009年以来最低。

• 此外，贸易价值指数(44.8)、采购指数(45.5)和就业指数(47.9)均跌至收缩领域，进一步证明出口信心全面减弱。

• 出口商日益担忧之际，中美贸易摩擦的直接影响也越来越明显。有三分之一(36.1%)受访者表示他们的出口表现已受到负面影响，较2018年第二季的21.3%显着增加。

• 表示已因为中美贸易摩擦而受到负面影响的出口商中，超过一半(53%)遭遇买家减少订货量的情况，四分之一(25%)表示须承担加征关税带来的成本。

中美贸易争端加剧之际，香港贸发局出口指数也急转直下。整体来说，指数由2018年第二季的54.1(29个季度以来最高水平)下跌至第三季的35.8，相差18.3点，是自2006年第二季首次编制出口指数以来最大的季度跌幅。这显示香港出口增长可能会失去一些动力，至少在短期内如是。

各个主要行业都担忧出口增长将会放缓，个别指数已稳稳处于收缩领域。玩具业是抗跌性最强的行业(43.6)，紧随其后为钟表业(43.5)和机械业(42.5)，而珠宝业(38.5)维持了近几个季度的下滑趋势。电子产品业的恶化情况最为显着，指数由2018年第二季的55.2跌至第三季的35.4。服装业是另一个大幅下滑的行业，由2018年第二季的43.6下跌至第三季的32.8。

出口市场方面，出口商对牵涉中美贸易摩擦的贸易伙伴看法不一。港商对出口到中国内地的信心仍仅仅处于扩展领域，指数50.2是主要出口市场中最高。但美国的情况不是那么乐观，2018年第三季信心指数是39.8，是自2009年以来最低。其他许多主要市场也无可避免地受到影响，其中日本(48.9)和欧盟(43.3)的指数均下降并重返收缩领域。

港商出口信心转弱，离岸贸易指数也降回收缩领域，由2018年第二季的51.1下跌至第三季的43.9。指数较整体出口指数(35.8)为高，预期离岸贸易(并非经香港付运但由香港出口商处理的贸易)业务的表现将较整体出口理想。

单价方面，一般预料短期会下降，导致整体出口价值下跌。贸易价值指数在2018年第二季创下17个季度以来最高水平，达54.6，第三季却下跌至44.8，代表指数在过去连续5个季度处于扩展领域的状况已告一段落。个别行业方面，玩具业(52.5)的单价最有可能会上升，继续安然处于扩展领域。指数明显下降的有钟表业(45.5)、电子产品业(44.9)、机械业(44.7)和服装业(42)，预料这些行业的单价都会下跌。下跌趋势最明显的是珠宝业，指数只有37，是各主要行业中最低者。

采购指数由2018年第二季的57.3下跌至第三季的45.5，显示采购情绪将会受到目前的悲观气氛所影响。玩具业的指数虽然下降(由62.9下跌至52.1)，但以采购情绪来说，仍是最乐观及唯一处于扩展领域的行业。其余行业较为悲观，电子产品业(46.3)、机械业(43.1)及服装业(39)的采购指数都下跌至收缩领域，反映这些行业在短期内可能出现需求不振。其他受到负面影响的行业还有钟表业(39)和珠宝业(25)，后者创下9个季度以来的最低记录。

2018年第二季的就业指数为53.2，是30个季度以来最高，第三季却下跌至47.9。在短期内，各主要行业的就业情况最好也不过是保持平稳。与整体趋势相反，钟表业的招聘意欲出现好转，就业指数由2018年第二季的48上升至第三季的50。电子产品业(48.7)、玩具业(47.9)、机械业(45)和珠宝业(44)继上季度短暂处于扩展领域后，第三季已纷纷回跌。服装业(40.5)的招聘意欲依然最低，这与该行业的整体出口指数表现欠佳一致。

中美贸易摩擦仍未解决，不明朗因素比前加剧，明显影响出口商的情绪。整体而言，认为会对出口前景带来负面影响的受访者比率，已由2018年第二季的42.8%上升至44.5%。另外有51.7%受访者对于贸易摩擦会否带来负面影响，依然保持中立的看法，但已较上一季55.4%轻微下降。

随着出口商的忧虑日益增加，中美贸易摩擦带来的直接影响在本年内已越来越明显。超过三分之一受访者(36.1%)表示他们的出口表现已经受到贸易摩擦的负面影响，较2018年第二季的21.3%显着上升。同期有60.8%受访者表示到现时为止仍未受到影响，但较上一季的77.4%已减少了许多。

在那些表示中美贸易摩擦带来负面影响的出口商之中，超过一半(53%)曾遭买家削减订单量。此外，四分之一(25%)受访者表示他们需要承担因贸易摩擦而额外加征的关税成本。其余的负面影响还包括取消订单(18%)、被压价(18%)，以及不在中国采购(13%)。有小部分受访者(4%)也表示之前落单的货物要延迟发货。

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• 香港贸发局出口指数由2018年第一季的49.4跳升至第二季的54.1，达到29个季度以来最高水平，并踏进扩展领域，反映香港短期出口表现料可维持目前的增长速度。

• 主要行业的出口表现好坏不一。整体而言，预期电子产品业(55.2)、机械业(54.9)及玩具业(53.2)的出口表现理想。这些行业的单价、采购情绪及招聘意欲料会有所上升。

• 出口商对主要海外市场前景的看法大致相同。欧盟的信心指数达54，这是自2011年以来首次回升至扩张领域。中国内地的信心指数(53.8)达到29个季度以来最高水平。

• 贸易价值指数(54.6)、采购指数(57.3)及就业指数(53.2)仍远高于50点的分水岭，进一步确定整体出口信心正在改善。

• 虽然如此，出口商依然关注中国内地劳动成本上升的问题，约62%受访者表示，于2018年第二季在内地面对劳动成本上升问题，比率较第一季的60%有轻微增加。

• 有迹象显示，出口商对中美贸易摩擦可能带来的影响变得更加悲观，约43%受访者担心贸易摩擦最终会产生负面影响，而2018年第一季的比率则为26%。

• 尽管中美贸易摩擦令香港未来出口表现蒙上阴影，但真正影响还未浮现。大部分受访者(77.4%)表示，他们的出口表现至今未受影响。

香港贸发局出口指数于2018年第二季上升至扩展领域，反映香港出口于短期内将保持目前的增长动力。出口指数于2018年第二季回升至54.1，不但较第一季的49.4有明显改善，而且是2011年第一季以来(即29个季度)最高水平，显示香港出口商的信心大为增强，对短期出口表现十分乐观。

虽然整体贸易指数有所上升，但主要行业的出口表现好坏不一。在表现向好的行业之中，预期电子产品业(55.2)和机械业(54.9)的短期出口表现特别理想，两者的指数都录得自2013年初以来最高水平。与此同时，玩具业(53.2)保持上两季的升势，明显处于扩展领域。虽然服装业(43.6)处于收缩领域，但其指数已是17个季度以来最高水平。不过，钟表业及珠宝业的指数分别下跌至49(2018年第一季为57)及41.3(2018年第一季为44.1)，反映两者于未来数月的出口表现或会转弱。

尽管主要行业的出口表现不一，但出口商大都认为主要海外市场的前景有所改善，而香港的出口表现最终会受这些海外市场的需求所影响。最令人注目的是，欧盟的信心指数由2018年第一季的49.1上升至第二季的54，自2011年以来首次重回扩展领域，也较其他主要市场为高。中国内地排名第二，指数为53.8，达29个季度以来最高水平。出口商对日本(51.3)及美国(51.2)的信心也见回升，两国多年来都未获如此垂青。

离岸贸易与香港短期出口表现一样令人乐观，其指数也走进扩展领域，由2018年第一季的44.1升至第二季的51.1，反映出口商对离岸贸易(非经香港付运但由香港出口商处理的贸易)业务的短期表现感到乐观。

随着整体出口价值预期向上，单价料会增升。2018年第二季的贸易价值指数上升至54.6，是17个季度以来最高水平。整体而言，机械业(56.5)、玩具业(56.4)和电子产品业(55.5)的指数均处于50点分水岭之上，单价可望上升。相比之下，钟表业(49)、珠宝业(48.6)和服装业(45.6)的指数依然处于收缩领域，加上在整体出口指数中的出口表现相对呆滞，单价应不会上升。

采购指数由2018年第一季的46.7大幅攀升至第二季的57.3，整体采购情绪达到近5年来最高峰。玩具业(62.9)和机械业(62.3)的采购情绪特别乐观，其后是电子产品业(57.7)及服装业(51.5)。不过，钟表业(47)和珠宝业(42.3)的指数依然处于收缩领域，反映行业可能出现投入成本下跌及/或未来需求不振。

2018年第二季的就业指数为53.2，是30个季度以来最高。招聘意欲提升是短期出口前景改善的另一证明。玩具业(55.7)和电子产品业(54.2)的招聘意欲最强。机械业的就业指数维持于51.9，珠宝业则由2018年第一季的52.9下跌至第二季的51，仅仅处于扩展领域。钟表业的就业指数在上个季度短暂回升后，于第二季下跌至48，再次回落到收缩领域。服装业的招聘意欲依然最低，就业指数则由上季的43.1微升至44.1，预示行业短期内会出现就业人数减少的情况。

尽管整体情绪乐观，出口商对中美贸易摩擦的影响仍然持审慎乐观态度。不过，整体而言，持悲观态度的受访者比率则由2018年第一季的25.8%上升至第二季的42.8%。仅逾半数受访者(55.4%)依然充满信心，认为贸易摩擦不会损害未来的出口前景，明显较2018年第一季的72.8%为少。

虽然中美贸易摩擦令香港的出口前景蒙上阴影，但至今很少企业受到负面影响。整体而言，虽然有42.8%受访者预期会有负面影响，但77.4%表示到现时为止他们的整体出口表现仍未受到影响。此外，约五分之一的受访出口商认为，若没有发生贸易摩擦，其出口表现会更好。

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• 香港贸发局出口指数由2017年第四季的44.6回升至2018年第一季的49.4，反映香港短期出口表现料将有所增长。

• 多个行业的出口商均相信出口表现会向好。其中，钟表业指数今季大幅反弹至57，是各主要行业之冠，随后为机械业(53.8)及玩具业(51.4)。

• 出口商对各主要出口市场的信心也全线上升。中国内地的信心指数达50.3，再度成为前景最好的主要市场。欧盟则只有49.1，出口前景再度较其他主要市场逊色。

• 贸易价值指数由2017年第四季的52.1微升至2018年第一季的52.8，连续第四季处于扩张领域，反映单价料将继续上升。钟表业的指数为67，是单价最有可能上升的主要行业。

• 中国内地的劳动成本压力有增加迹象。约60%受访者表示过去3个月在内地面对较高劳动成本，比率较2017年第四季的49%高。不过，表示劳动成本下跌的受访者比例也由2017年第四季的3%增加至今季的5%。

• 香港的出口表现似乎仍未受到现时中美贸易摩擦影响。整体而言，72.8%受访者认为这些摩擦不会影响他们的出口表现，只有25.8%受访者预期有负面影响。

• 相比之下，人民币升值已对香港出口构成直接影响。整体而言，大多数受访者(69.4%)指人民币升值为他们的业务带来负面影响。

随着2017年香港总出口录得8%温和增长，出口商怀着乐观情绪迎接2018年。香港贸发局出口指数由2017年第四季的44.6，回升至2018年第一季的49.4，仅略低于50点的分水岭。贸易商对各主要行业及海外市场的信心全面上升，预料香港短期整体出口表现将有所改善。

六大主要行业出口商对短期出口表现的信心同告上升。其中，钟表业升幅尤其显着，由2017年第四季的41.2大幅反弹至2018年第一季的57，在各主要行业中排行第一。机械业及玩具业分别以53.8及51.4紧随其后，两者均进入扩张领域。电子产品业(49.5)、珠宝业(44.1)及服装业(42.4)的气氛略淡，有机会出现收缩情况。不过，整体而言，香港各主要出口行业的表现料会较2017年第四季好。

出口市场方面，出口商对各地市场的信心也普遍改善。中国内地的信心指数由2017年第四季的48.2上升至今季的50.3，重新成为前景最好的主要市场。美国延续前一季的升势，以50.2排行第二，日本也以不俗表现(50)排行第三。欧盟的信心指数虽然由2017年第四季的47.5上升至今季的49.1，但仍旧处于收缩领域，是吸引力较弱的出口市场。

虽然出口商信心改善反映香港短期出口表现有望提升，但今季离岸贸易指数下跌，显示离岸贸易(非经香港付运但由香港出口商处理的贸易)表现料将退步。事实上，香港出口商对离岸贸易表现信心下滑的情况有加剧之势，指数继由2017年第三季的48.2降至2017年第四季的47.5后，今季进一步下挫至44.1。

贸易价值指数连续第四季处于扩张领域，由2017年第四季的52.1上升至2018年第一季的52.8，反映单价或会继续上升。在各主要行业中，钟表业的指数由2017年第四季的49.5急升至今季的67，是单价最有可能上升的行业。此外，玩具业(58.7)、机械业(56.9)、服装业(52.9)及电子产品业(52.4)的单价预期也会增加，只有珠宝业单价有下滑之势，指数由2017年第四季的51.5下跌至今季的46.6。

采购指数由2017年第四季的46.2微升至2018年第一季的46.7，反映整体采购情绪略为改善。在各主要行业中，钟表业出口商不仅对出口表现及单价最为乐观，采购情绪也是各行业最佳，指数达56。另一方面，机械业(48.8)、电子产品业(47)、玩具业(43.8)、珠宝业(42.2)及服装业(40.2)的采购指数则继续处于收缩领域。

就业指数由2017年第四季的46上升至2018年第一季的47.8，反映招聘意欲有所改善。钟表业在上述各项指数均排行主要行业之首，招聘信心也是最佳，整体招聘意欲由前一季的48上升至今季的54。此外，珠宝业及机械业也处于扩张领域，指数分别为52.9及51.9。相比之下，电子产品业(47.8)、玩具业(45.1)及服装业(43.1)的招聘意欲较低，反映行业短期内或会出现劳动力收缩的情况。

就目前来看，受访者似乎不太担心中美近期的贸易摩擦会对香港出口表现构成负面影响。72.8%受访者预期有关情况不会影响他们的出口表现，只有25.8%认为会有负面影响，少数(1.4%)受访者甚至觉得出口表现会因而改善。

相比中美矛盾，大部分受访者认为人民币升值带来更大问题。69.4%受访者表示人民币升值对他们的出口活动构成负面影响，24.9%则认为没有影响，5.8%指有正面影响。

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