2019年1月15日，字节跳动的陈林、云歌人工智能科技的王欣和北京快如科技的罗永浩分别发布了三款社交产品：主打短视频社交的多闪、主打匿名社交的马桶MT和转型为网赚模式的聊天宝。2个月后硝烟散尽，但见一地鸡毛。马桶“夭折”，聊天宝“解散”，对于短视频社交应用“多闪”，好评并不多见，“画地圈人”的质疑倒是若隐若现。

友盟+基于全域数据，研究了短视频行业带来的“兴奋剂”真人影像是否会比文字、语音更具有社交性质？“多闪”之前的短视频应用中，社交属性又发挥了怎样的价值？

0.5个微信，1.3个微博，“社交向”短视频如火如荼

“社交向”短视频是指基于社交属性建立的视频内容平台，标配是“支持自拍作品发布，基于个体（账号）展示内容”。

据友盟全域数据显示，目前国内持续运营的154款短视频应用中，有48款具有社交属性，其余三类分别为主打视频拍摄、剪辑、美化的“工具向”；主打内容的“资讯向”；基于赏金模式的“分发向”。其中“社交向”短视频以月均活跃设备5.9亿（2018年7-12月）、行业覆盖率83.3%的绝对优势，成为最主要的短视频应用类型。

5.9亿是什么概念？据《2018微信数据报告》和2018年新浪微博“V影响力峰会”公布的数据，微信月活用户10.8亿，微博月活用户4.46亿，不考虑统计口径差异，“社交向”短视频的月活已经相当于0.5个微信，1.3个微博。

友盟全域数据显示，“社交向”短视频的设备，每月平均活跃天数17天，活跃日日均启动次数10次，从周期性和频率上已经表现出固定的习惯和粘性。活跃日的日人均使用时长64分钟，如果以15秒长度计算，极限值是256条短视频内容，极限的人际连接（一个账号一条内容）也是256次/日。

当然用户实际观看数量达不到这个数字，因为用户也在拍摄短视频。拍摄什么呢？在快手发布的《2018快手大数据报告》中，生活类内容热度位居榜首，公开分享自己的原生片段，也是社交属性的强大展现。

高活跃度、源源不断的PGC和UGC内容、基于生活的原生片段，是短视频吸睛力和强社交属性的最佳体现。其隐藏的商业价值促使“撬动社交领域”的挑战者“多闪”现身，也就不足为奇。

然而，“社交”反客为主、短视频充当媒介的“多闪”并未书写出神话，短视频社交是否能取代文字和语音为基础的社交应用，时至今日仍是一个悬而未决的问题。

 模仿的力量，表演的欲望，揭幕短视频的“舞台社交”

微博风行的时代有人这样评价：“脱了袜子自己闻，那叫日记；脱了袜子请朋友到家里来闻，那叫博客；脱了袜子挂在家门口让路过的人闻，那叫论坛；脱了袜子挂在广场上请所有人闻，再去闻别人的袜子，恭喜你，你已经玩微博了。”

可以说，微博是中国互联网第一款具有社交属性的产品，互联网社交的基调也从此被定义为“你来我往”。无论是微信，还是熟人社交、陌生人社交、匿名社交、兴趣社交、小众社交等细分领域产品，都未改变过这个基调。

短视频融入社交的今天，我们发现了新的元素，简单概括就是：“围观别人表演脱袜子，然后学习并表演脱袜子”。实现这个过程共花费三步：围观、表达、模仿。

在围观阶段，用户以刷屏为主。据友盟+《2018年上半年移动互联网报告》显示，2018年7月份，短视频用户日人均使用时长达到73.6分钟，半年内增幅71%，这也揭示了短视频行业爆发前期人均使用时长飙升的原因。

进入表达阶段，前期观摩经验发挥作用，用户开始尝试拍摄自己的短视频。相对于抽象的文字、定格的照片，短视频创作更为简单，用户并不注重创作和剪辑技巧，但非常乐于表达和分享，这一点从快手和抖音发布的报告中可以得到见证。

第三个阶段是互动的产生——“模仿”。如果说应用外分享是在“真·朋友圈”的“个体自嗨”，那么“模仿”就是社交狂热下的“群体高潮”。男女通吃、老少咸宜的“手势舞”，就是一个典型例证。

在用户主观认知上，也有同样的发现。企鹅智库发布的《快手&抖音用户研究报告》中显示，激发创作欲的第一动力就是“看到别人拍的视频有趣，忍不住尝试”，排名第二和第三的“记录生活”和“秀一秀，获得关注”，是表演欲望的展现。

娱乐减压有余，生活减负不足，短视频难当“社交”重任

如前文所述，“社交向”短视频的娱乐功能和表达功能毋庸置疑，那么娱乐和表达之外，短视频的社交功能就不那么清晰了。众所周知，“社交”的第一个要素是“信息传递”。在社交应用头牌——微信——的历年数据报告中，“信息传递”始终排在首位。

就信息传递而言，单条形式的信息更加简练，连续性的声音和图像长于生动。从微信披露的数据来看，用户每日发送信息量450亿次，是音视频呼叫次数的112.5倍，也就是说，大多数场景下，人们习惯使用非连续的方式交流。

文字、图片社交注重信息传递效率，视频社交偏向娱乐以及场景重现，这是短视频社交面临的第一个尴尬。

第二个尴尬来自“融入生活”。社交必然包含人与社会的交往，且深刻扎根于生活之上。恰如微信力推的“智慧生活”，主张降低沟通成本，提高办事效率，为生活“减负”。盘点当下的“社交向”短视频应用和主打社交的短视频应用，大部分仍然聚焦精神层面的“娱乐减压”功能。

据友盟全域数据显示，一个热衷社交向短视频的用户的一天有四个活跃场景：“通勤提神档”“午间下饭档”“民间剧场档”和“深夜减睡档”，这4个时段显然都不是日常社交的典型时段，更接近私人的休闲场景。

流量思维下的泡沫之舞，短视频的社交价值何在？

那么有没有特定人群认为短视频具有社交属性呢？从使用决策分析中可以看出端倪。

首先以性别区分。短视频用户以男性略多，然而社交向短视频是唯一一个男性用户集中度低于女性的细分领域。也就是说，在使用决策上，女性更倾向于认为短视频是社交属性应用。

再以年龄划分，70后、90后是短视频的主力用户。但是70后并不热衷短视频社交，他们与80后、85后一样，更倾向于将短视频视为资讯属性应用。90后、95后则倾向于将短视频视为社交属性应用。

在地域分布上，二线、三线城市的用户比例最高。在倾向性上大体呈现出的差异是：越是高线城市，越倾向将短视频视为社交属性应用，越是低线城市，越倾向视短视频为资讯属性应用。

女性、年轻群体、高线城市，是短视频社交属性的消费主体。简言之，“社交向”短视频仍然是流量思维的产物，它俘获了中国互联网行业关注的核心人群，却并未提供更为清晰、深刻的意义和价值。与此起彼伏的流行趋势一样，是互联网浮躁泡沫上的新式舞蹈。

短视频的下一站：回归内容的弱关系社交

既然“社交”不是短视频的使命，更非它的终点，那么“社交向”短视频与之后的短视频社交应用，优势又在哪里？在于内容、弱关系与个体价值展示平台。

首先，短视频的影像内容更容易理解、容易模仿，在知识教育、技能培训领域应用价值极高；其次，基于内容的弱连接关系，是文化传播、政务宣传的绝佳阵地；再次，UGC模式为个体价值展示提供机会，让“民间高手”从芸芸众生中涌现出来，通过弱关系社交实现才能的发挥与扩散，促进社会发展与进步。

当下主流的“社交向”短视频已经开始发力，无论是抖音的“传统文化”、“贫困县景点”，还是快手的“当代百工图”、“快手课堂”，都在致力于打破“流量思维”的局限，回归内容的价值和个体价值，我们相信，未来的短视频社交也会致力于这个方向。

社交之后，短视频的大业才刚刚开始，它更像是一个精神舞台，联结着大众对生活的向往和希冀。

一、行业研究的目的和基本模式

1 | 行业研究的目的

咨询、研究机构、券商/投行以及企业都会做行业研究。

很多新手分析师在拿到一个新的行业后，往往第一反应都是一脸懵逼。面对陌生的行业，不知道如何切入。

其实，切入的关键并不在于了解行业，而是要了解行业研究的目的。

咨询公司的行业研究报告一般都目的很明确，无非是向潜在客户宣传：“我很懂XX行业，你们赶紧来找我买数据/做项目吧！”

所以，咨询公司的研究报告大多是免费且公开的，因为要“广撒网”。

而券商和投行的研究报告大多是为买方客户（比如基金）提供投资建议，研究对象都是上市公司。

所以，券商报告很少公开，因为要“重点捕”。券商报告还会在末尾特别注明：“本报告仅本公司的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。”

如何快速地明确行业研究的目的，从而迅速地开展研究分析？

首先，我们得给行业研究分分类，看看各类行研有哪些特点。

2 | 行业研究的分类

咨询公司的行研报告最主要的目的还是拉项目，所以行研分类和咨询业务息息相关。

目前传统咨询业务基本都可以分成三大类：战略咨询，管理咨询，IT咨询。

战略咨询主要包括公司/集团战略，新市场进入，收购/并购等；

管理咨询涵盖的范围很广，几乎涉及到人事，运营，财务等公司运营的方方面面，还包括企业重组，投后整合等；

IT咨询则主要包括IT规划，系统开发，系统实施等。

咨询行研的分类也基本遵循这一脉络，主要分为三类：

1. 市场类：服务于战略咨询项目
2. 战略类：服务于战略、管理与IT咨询项目
3. 投资类：服务于战略与管理咨询项目

a. 市场类

市场类研究报告面向的客户群体最为广泛：一方面向潜在客户展示本公司的研究能力与知识储备，另一方面在大众面前打造了良好的品牌形象。

这类报告一般会从行业整体规模和细分市场规模出发，结合外部环境，分析行业的驱动因素及风险情况，以及客户的一些关键行为，预测未来的趋势。

案例 1：贝恩《中国奢侈品市场研究》

这是典型的市场型研究报告。报告首先从市场规模及增速入手，依次分析了消费者行为（渠道）、政府政策、以及奢侈品行业的一些关键趋势，最后为奢侈品品牌提出了一些简单的建议。

市场类报告还有另一种形式，主要基于大规模的调研，从而得出分析结论。调研的对象一般是B端的客户或C端的消费者。

案例 2：麦肯锡《中国消费者调研报告》

这是侧重于消费者调研的市场类报告。整个调研围绕“消费意愿”，“消费形态”，“消费方式”和“消费地点”四个主题进行展开，以调研数据为基础进行消费者行为的分析。

b. 战略类

战略类研究比市场类研究更进一步：在行业环境、消费者行为的大背景下，识别未来的发展机会与增长点，提出企业战略规划的建议。

战略类报告一般会从市场出发，对外部环境、上下游、壁垒与风险、关键成功因素等进行综合分析，然后就市场整体或不同的细分领域提出战略发展方向。

案例 3：波士顿咨询《顺势而为，在伟大的变革创新时代成功实现券商转型》

这是典型的企业战略类报告。报告首先分析了国内的经济大环境与券商行业的发展趋势，结合与国外资本市场的对比分析，提出了战略转型方向及相应战略。然后选取了几个最重要的战略主题，详细分析了壁垒、风险和关键成功因素，并借鉴国外模式，提出了适合本土券商的战略建议。

战略类研报除了聚焦于上述公司战略（Corporate Strategy）之外，还有一类是运营战略（Operation strategy）：比如供应链战略，营销战略，IT/数字化战略等

这类报告一般涵盖客户分析、壁垒/风险和关键成功因素，聚焦于某个具体职能，提出对应建议。

案例 4：罗兰贝格《B2B销售的数字化未来》

这是是典型的运营战略类报告。这份报告主要聚焦于工业品企业的销售现状，结合现有的数字化技术，为B2B销售型的企业提出了数字化销售的建议。

c. 投资类

投资类研究主要面向的是投资机构，比如PE，主权基金和集团战略投资部，帮助这些客户梳理投资机会。

这类报告首先会对行业概况进行简单介绍，然后会详细分析投资并购情况，如投资数量、投资类型、交易金额、估值情况等。

案例 5：普华永道《中国境内医院并购活动及展望》

这是典型的投资类报告。报告主要是关于投资并购情况的分析，从地域和医院体制两个维度拆解了整体并购市场，随后探讨了退出机制及未来趋势预测。

此外，投资研报还可能会整理出潜在投资标的的名单，并结合行业现状与前景，分析这些公司的规模、毛利水平、优劣势以及估值水平。

不过，由于投资并购属于敏感信息，所以凡是涉及到潜在投资标的的研究报告一般都不会公开发布，而是通过一些正式或非正式会议、面谈等形式，由咨询公司的合伙人向投资机构进行推销。

3 | 行业研究模块

通过对不同类型行研研究的拆解，其实不难发现，行业研究基本脱不开以下五个模块：

1. 行业现状与未来发展趋势

• 一般包括：产业链构成与特点、价值流通方向、行业规模、历史发展情况和未来趋势等

2. 行业特征

• 一般包括：行业壁垒、主要风险和关键成功因素等

3. 行业细分领域与竞争格局

• 一般包括：行业细分市场规模、细分市场发展特征、行业集中度和主要竞争对手表现情况等

4. 客户/消费者行为

• 一般包括：客户属性、客户价值和采购行为特征等

5. 投资并购情况

• 一般包括：投资规模、投资数量与频率、投资热点、交易特征和潜在标的分析等

几乎所有的行研报告都由以上五个模块组合而成，只不过不同模块在不同类型的报告中详略程度会有所差别。不同类型研究报告与模块的对应关系如下表，Harvey Ball颜色越深代表研究约深入，内容越丰富。

需要注意的是，以上五个模块是行业研究的框架，而不是最终行业报告的框架。

实际行业报告的撰写中，这些模块肯定不可能同时出现，而是根据实际需要有详有略；而且，在报告中这五个模块可能会被打散重排，也可能出现交叉。

这也就是我在《学了很多框架，却还是不会分析》中提到的，不能把分析过程当做结论。

案例 6：贝恩《The Global Diamond Industry》

这是一篇市场宏观类报告。报告重点分析了行业现状与趋势（Chapter 1&6），然后分析了产业链（也是行业细分维度）不同环节的特点（Chapter 2-4），简略概述了行业的挑战与风险（Chapter 5）。

在这里，行业概况模块被打散，其中的产业链模块和另外的行业特征这模块则与行业细分模块糅杂在了一起。

案例 7：埃森哲《赢在服务-制造业的服务变革》

这是一篇运营战略类报告。报告在第一章节概述了行业趋势，然后提出了服务变革的框架，随后针对框架每一环节分析了关键成功因素与风险点，然后提出了战略建议。

案例 8：普华永道《中国清洁能源及技术行业投资研究报告》

这是一篇投资类报告。报告第一章首先分析了行业概况，第二章重点分析了几个情节能源领域，剩余几章则对投资、并购及IPO情况进行了深入分析。

所以，遇到一个陌生的行业，首先要明确研究目的，到底是研究市场、战略还是投资方向。带着目的性，再去选择对应的模块进行研究。

二、如何有效的获取信息与数据。

1 | 信息获取的基本方法

总体来说，信息与数据的方法分为两类，一手信息与二手研究。

一手信息来源主要是访谈、问卷与自测。

一般来说，一手数据最为真实靠谱，但缺点在于成本太高。

一个靠谱的专家访谈往往要花掉好几千，能获得的信息量也比较有限；而一个几千样本的问卷往往一下子能烧掉十几万。

二手研究来源主要是搜索引擎、数据库与第三方机构。

与一手数据相比，二手的成本要可控得多。

每年花几万、几十万订阅的数据库基本都可以无限使用；即使是定制型的数据报告，成本也都能控制在几千以内；搜索引擎的成本大概只有几毛钱的电费。

但二手数据最大的缺点就是不靠谱。国内第三方研究机构滥竽充数太多，到底注了多少水谁也说不清。

所以，一般情况下都是一手和二手的方法混着用。

比如从第三方买来报告之后，再通过专家访谈验证数据的可靠性

比如自己搭model算出一个市场规模，再通过第三方机构的数据进行交叉比对

比如通过问卷了解消费者行为，再通过Focus Group进行验证与深化

2 | 一手信息

问卷、访谈与自测这三种方法都属于一手研究，但用途不太一样。

问卷一般针对的是客户/消费者等个体，目的是探究客户群体中的一些共性，比如客户画像、消费行为、购买偏好等。

一般情况下，问卷的作用很难被代替，但投入的资源也比较多。钱是一方面，往往调研供应商个个要价不菲；同时也要投入很多人力，问卷的撰写与后期的分析都需要耗费很多时间。

访谈主要有焦点小组（Focus Group），有陌生电话（Cold Call），也有专家访谈（Expert Interview）。

焦点小组的目的与问卷类似，也主要用于收集消费者的反馈信息。

陌生电话是咨询公司最常用的手段之一，基本适用于任何行业的任何访谈对象，缺点是成功率低，耗时间（所以才会招那么多PTA）。

专家访谈也是最为常用手段，主要是通过人脉关系或者第三方的专家平台约访行业专家。

这些业内资深人士往往对行业有着非常深刻地认识与了解，同时也具备更为灵敏的行业直觉。

在一些咨询顾问不是很了解的行业，特别是一些“水很深”的行业，这些专家简直就是大救星。

当然，专家访谈的成本也很高，不同平台的收费一般在3,000-10,000/小时。

自测包含的东西比较杂，常用的是实地走访（Store Visit）和搭模型（Modeling）。互联网兴起之后，自测的手段还多了个爬虫。

实地走访是FMCG咨询领域常用的手段，去每一家门店看陈列、数人数。

搭模型往往用于市场规模的评估，特别适用于一些数据很少的细分领域。

3 | 二手研究

二手研究的方法则多种多样，常用的就是：搜索引擎、综合数据平台、官方机构、券商、咨询公司与研究机构。

搜索引擎就不多赘述，未来有机会会详细聊一聊如何正确地使用搜索引擎。

3.1 综合型数据平台

综合型数据平台永远是找数据的首选，比如WIND，Capital IQ，Euromonitor等。

这些平台数据非常全，想要的绝大部分数据都可以找到；而且使用很方便，可以迅速地导出到EXCEL，甚至有EXCEL插件。最大的缺点就是都很贵。

3.2 官方机构

官方机构包括政府部门、行业协会等，一般是找行业数据、国家宏观数据等的首选。

收集政府部门的数据，首选国家统计局 http://data.stats.gov.cn/

网站基本上涵盖了绝大部分宏观数据，包括人口、产值、贸易等；而且还有国家各部委数据。

此外各省都有自己的政府统计网站，基本能找到本省的大部分宏观数据。

行业协会是收集行业数据的最好选择。大部分此类机构都是业内企业联合发起的专业性组织，一般都会定期披露行业数据。

常用的有：

中国奢侈品联合会 http://www.clia.org.cn/

中国电力企业联合会 http://www.cec.org.cn/

中国互联网络信息中心 http://www.cnnic.net.cn/

饭店协会 http://www.chinahotel.org.cn/forward/enterHome.do

服装协会 http://www.cnga.org.cn/

汽车协会 http://www.caam.org.cn/

以上仅是部分协会资料。只要搜索引擎输入“行业+协会”，基本都能找到对应协会。如果觉得找网站太麻烦，还可以试试统计年鉴。统计年鉴一般包含了该行业本年度的所有统计数据，一般分细分领域与地区进行统计。

常用的统计年鉴：

• 中国统计年鉴
• 中国城市统计年鉴
• 中国城市建设统计年鉴
• 中国工业统计年鉴
• 中国教育统计年鉴
• 中国汽车工业年鉴
• 中国海关统计年鉴
• 各省、市统计年鉴

统计年鉴也非常容易获得，只要在淘宝上搜索“XXX年鉴”，迅速购买，省时省力。

在收集海外数据时，则需要到海外官方机构的网站。不难发现，发达国家的政府机关、专业机构在数据收集与整理方面做得比中国好很多。

常用的有：

US Census http://www.census.gov/

US BEA http://www.bea.gov/index.htm

US BTS http://www.bts.gov/

US BLS http://stats.bls.gov/

US DA http://www.usda.gov/

US DoT http://www.treasury.gov/resource-center/data-chart-center/Pages/index.aspx

US BFR http://www.federalreserve.gov/econresdata/statisticsdata.htm

CIA https://www.cia.gov/library/publications/the-world-factbook/geos/ch.html

ECB http://www.ecb.europa.eu/stats/keyind/html/sdds.en.html

AMECO http://ec.europa.eu/economy_finance/db_indicators/ameco/zipped_en.htm

EChttp://ec.europa.eu/index_en.htm

UN http://data.un.org/

UN Comtrade http://comtrade.un.org/data/

World Bank http://databank.worldbank.org/data/home.aspx

IMF http://elibrary-data.imf.org/

WTO http://stat.wto.org/StatisticalProgram/WSDBStatProgramHome.aspx?Language=E

3.3 券商研报

一般情况下，券商研报主要用于初期的扫盲以及趋势研究。

国内券商都有各自擅长的领域，具体参见每年的新财富榜单。在找针对某个行业的报告时，可以重点寻找优势券商的研究报告。

但国内券商报告都是针对客户的（买方），一般官网上的报告也无法下载。因此推荐以下两个平台，基本可以找到大部分国内券商研报。

i财富：http://www.icaifu.com/

渐飞： http://bg.panlv.net/

汗牛：http://www.dubaogao.com/default.aspx

大部分国外投行官网都会部分研究报告免费下载，而且还很贴心地分地区、分行业。不过这些报告一般也比较泛泛，内容更具体的报告往往还是要通过收费的方式获取。

比如：

Morgan Stanley http://www.morganstanley.com/what-we-do/research

JP Morgan http://www.jpmorganchina.com.cn/country/CN/EN/insights

Goldman Sachs http://www.goldmansachs.com/our-thinking/index.html

注：由于篇幅问题，没有贴出全部网站链接，回复“数据源”，即可获取完整版链接。

3.4 咨询公司与研究机构

在行业研究的过程中，往往也会参考其他咨询公司或研究机构的研究报告。但目前国内各家咨询公司和研究机构水平参差不齐，参考这些报告时一定要交叉检查。

咨询公司

McKinseyhttp://www.mckinseychina.com/insights

Bainhttp://www.bain.cn/news.php

BCGhttp://www.bcg.com.cn/cn/newsandpublications/newsandpublications_publications.html

ATKhttps://www.atkearney.com/ideas-insights

RolandBerger https://www.rolandberger.com/en/insights/

研究机构：

Nielsenhttp://www.nielsen.com/cn/zh/insights.html?pageNum=1

Ipsoshttp://ipsos.com/knowledge/overview

Gartner http://www.gartner.com/technology/research.jsp

IDC http://www.idc.com/home.jsp

IHS https://technology.ihs.com/Research-by-Market

艾瑞http://www.iresearch.com.cn/

易观http://www.analysys.cn/

艾媒http://www.iimedia.cn/

中文互联网数据资讯中心 //www.otias-ub.com

大数据导航：http://hao.199it.com

3.5 其他来源

咨询公司一般还会有一些“不可描述”的渠道，获得一些私密程度较高的数据。

比如非上市企业的财务数据、车管所车辆数据、海关数据以及一些用户信息等。

国内已经有一套完整的产业链售卖这些数据，就不细说了。

以上是主要的数据获取方法。靠谱的数据与信息是行业研究的核心。

三、不同模块的研究方法。

1 | 行业概况与趋势

产业链分析

在行业概况与趋势当中，一般首先会研究整个行业的这个产业链构成，即整个产业从上游到下游的所有环节，以及在整个过程当中的价值流向。

对产业链的研究一般有助于迅速了解整个行业，并便于抓住研究中的关键点。

案例 1：Wellmet250《Going On a Metal Diet》

对钢铁行业的产业链进行了详细的拆解。不同粗细的线条也体现了钢材从原料到最终成品的不同流向。

外部环境

外部环境一般包括宏观经济环境、政策环境、社会环境与技术发展现状。外部环境研究的意义在于探索行业目前所在的大环境对行业本身造成的影响。一些外部环境动因很有可能会成为驱动或阻碍行业的重要因素。

行业规模与发展趋势

在研究完产业链和外部环境之后，研究的聚焦点就会到行业的规模与发展趋势这两块内容。这两块往往密不可分，且是行业概况研究的重中之重。

一般分为三大块：行业规模，发展历史和驱动因素。

发展历史的研究一般着眼于行业目前的发展阶段，萌芽期，兴起期，发展期，成熟期还是衰退期。相同行业在不同国家的发展往往不尽相同，先发国家对于后发国家有显著的借鉴意义。

驱动因素则是对未来的预测。未来几年内驱动这个行业的因素有哪些，这些因素对行业的影响有多大。

行业规模的估算一般从供给（Supply）与需求（Demand）端出发，进行交叉验证，在公众号之前的文章《手把手教你做Case Interview（一）》有详细的案例分析。行业未来的增长趋势则通过对驱动因素的定量分析而得出。

案例 2：贝恩《互联网品牌化和品牌互联网化》

展示了过往几年行业的发展状况，并预测了未来行业的规模水平。

2 | 行业特征

在摸底了行业的基本情况之后，则会深入研究行业的特征。一般地，一个行业最首要的特征是其进入壁垒。

进入壁垒

进入壁垒即新进入者进入行业的难度，换言之，是行业内既有企业在多年经营当中建立的优势。

进入壁垒一般有：客户忠诚度，政策与政府关系，资本金投入，规模经济，技术积累，品牌效应，渠道，运营经验，产品差异化等。

潜在风险

潜在风险则是第二个考量因素，因为风险与挑战限制了行业的发展，甚至有可能会危及乃至颠覆整个行业。

企业面临的风险一般有：

• 政策/法律风险（如贸易保护、行业限制、反倾销等）
• 市场风险（如需求减少、竞争者增加等）
• 经营风险（如员工过剩、成本提高等）
• 财务风险（如坏账，现金流断裂等）

案例 3：罗兰贝格《迎接硅谷的挑战，美国汽车行业趋势分析》

罗列了过去与现在行业面临的主要挑战与风险，为后续的战略做支撑。

关键成功因素

结合壁垒与风险的研究，可以分析出行业的关键成功因素（KSF），即在这个行业当中，哪些因素可以帮助企业取得。

一般地，行业关键成功因素会有：品牌效应，客户忠诚度，政策与政府关系，渠道，产品差异化等。

不难发现，关键成功因素与行业壁垒存在很多重合，在某种意义上KSF可以简单理解为“做到行业顶尖水平的壁垒”。

案例 4：波士顿咨询《顺势而为，在伟大的变革创新时代成功实现券商转型》

列出了不同的商业模式，并详细分析了不同商业模式的关键成功因素和盈利水平。

盈利水平

在以上分析完成之后，行业研究则会再进一步，分析行业的盈利水平。

衡量盈利水平的指标一般有毛利率（Gross Margin），净资产收益率（ROE）和息税折旧摊销前利润（EBITDA）；在研究具体项目时，一般会采用投资回报率（ROI）和内部收益率（IRR）。

案例 5：罗兰贝格《2015年全球汽车零部件供应商研究》

报告从收入增长入手，分析了利率与资本回报率的变动情况。

3 | 行业细分与竞争格局

实际上，在研究“行业特征”的同时，一般会同步进行细分领域与竞争情况的研究。

行业细分

一般一个行业都是复杂的，会有很多不同的组成部分，因此要拆分行业，分块研究。

细分的维度一般多种多样。

• 按照企业的性质，可以把行业内公司分成国企，民企和外企
• 按照产品的定价，可以分成低端，中端和高端
• 有一些行业产业链上下游比较紧密，也可以按照产业链的上下游的划分直接分类。

此外，对细分市场规模的研究也必不可少，当然也包括了历史和未来的发展趋势。同理，细分行业也会有一些独特的行业特征，且同一类行业的细分行业特征可能大不相同。

这些在整体行业分析中需要涉及到的点，在分析细分行业时也同样必要。

案例 6：贝恩《THE GLOBAL DIAMOND INDUSTRY 2015》

将整个钻石行业的上下游四大环节分成了四个不同的细分市场，并详细研究了不同细分市场的盈利能力以及变动情况。

行业集中度

行业集中度的衡量方法一般是市场内前N家最大的企业所占市场份额的总和，一般有CR5（市场前五名占比）和CR10（市场前十名占比）。

研究市场集中度的目的在于观察行业的竞争与垄断的水平。集中度越高的行业越难进入，所以往往盈利水平较高；集中度低一般表明进入门槛低，行业分散，但竞争激烈，盈利水平低。

主要竞争对手及表现

一般是研究行业及细分行业的领头羊。研究内容一般包括：

• 竞争对手名单
• 竞争对手特点：业务领域、优势与劣势
• 竞争对手关键指标：产能、收入、盈利水平等

4 | 客户/消费者行为

客户研究的对象一般有两类，个人客户（消费者）与企业客户。虽然这两类客户的属性、行为等截然不同，但研究的内容往往殊途同归，主要都是：客户属性，客户行为与价值，客户分群。

客户属性

个人客户的属性一般包括性别：年龄，学历，收入，所在城市等。

企业的客户则包括：行业与细分领域，所在城市，营收，产能等.

客户行为与价值

客户行为主要是客户在实际购买中的偏好，如价格、品牌、渠道等选择。

而客户价值则主要衡量了客户支付能力与支付意愿。

案例 7：贝恩《2015年中国奢侈品市场研究报告》

客户分群

基于客户的属性、行为与价值，就可以将客户划分成不同的群组。

客户分群的意义与行业细分相似，将广大的客户群体分成不同的几个类别，然后再采用不同的产品策略与营销策略。

5 | 投资并购

与其他模块相比，投资并购在行业研究中的地位相对独立，因为此类研究主要针对的客户群体是投资并购基金。

资本市场概况

一般会讨论三个主题：总体投资规模/数量，投资热点与投资趋势。

案例 8：贝恩《中国企业境外并购点金之术》

从过往几年的交易量和交易额，分析并购趋势。

案例 9：普华永道《2015年中国企业并购市场回顾与2016年展望》

通过地域分析，寻找境外投资热点。

典型交易与潜在标的

典型交易是指业内最近发生的具体交易，包括交易双方的信息，交易额，估值水平等，进而估测未来交易的趋势。

案例 10：艾媒咨询《2016年Q2中国移动医疗健康市场监测报告》

通过对比近期行业内的融资情况，预测未来行业投融资趋势。

潜在标的分析则更为具体，需要梳理潜在的收购对象名单（包括长名单和短名单），这些对象的主要特征（主营业务，销售收入，盈利性等），进而测算可能的估值指标。

因为这会涉及到一些敏感信息，所以一般不会在公开发表的报告中体现，而是通过一些正式或非正式会议、面谈等形式，由咨询公司的合伙人向投资机构进行推销。

最后，需要强调的是，以上仅仅是行研过程中所需要涉及的内容，并非研究报告的写作逻辑。好的行研报告=扎实的研究+可信的信息与数据+严密的推理与论证+明晰的展现逻辑。

来源： Etesian Etesian亦莘（ID：etesian）

发展历程：互联网保险已处于爆发前夜

对于中国保险行业来说，互联网保险在过去近20年里经历了兴起、发展以及不断成熟的过程。当下这个时间点，我们认为互联网保险处于爆发前夜，互联网保险经过近2年的快速增长，即将迎来全面爆发。

发展现状：互联网保费破2000亿

根据保监会发布的数据显示，2015年保险业总资产已超过12万亿，全国保费收入达2.43万亿元，同比增长20%，行业发展速度创近7年来新高。“十二五”期间，我国保险市场规模全球排名由第六位跃居至第三位。在2014年高基数的情况下，2015年仍保持了一个较高增速，可见我国保险市场潜力巨大。预计，未来两年保费增速仍将保持在一个较高水平。

根据上表数据，2015年，互联网保险整体保费规模达到了2234亿元，同比增长160.1%，开通互联网业务的保险公司数量已超过100家。2015年全年互联网保费增长率为160.1%，渗透率也从13年的1.7%到14年的4.2%到15年的9.2%。

报告分析，现阶段互联网保险高速增长主要基于以下原因：一是由于理财型保险产品在第三方电商平台等网络渠道上的销售热度继续，同时互联网车险保费收入增速处于一个明显的上升通道；二是由于保险公司对于互联网渠道重视度大增，加大了拓展力度，尤其是中小保险公司转战互联网，寻求新的市场空间。 相关政策：促进鼓励，规范引导

针对互联网保险，相关监管政策细则逐步出台，总体来说以促进鼓励为主，向规范化方向引导。

当传统保险遇上互联网行业篇 互联网人身险：中小公司异军突起

2013年到2015年，互联网人身险保费规模从54.46亿元增长到1465.60亿元，增长了近27倍，互联网人身险占比由0.05%提升到了9.2%，开展互联网业务的人身险保险公司也从44家增长到了61家。整体来看，人身险在互联网业务上的增长非常快。

值得注意的一点是，人身险行业中小保险公司异军突起。互联网人身险量比较大的主要还是一些中小寿险公司，对这些保险公司来讲，互联网渠道成为中小寿险公司突破传统渠道瓶颈制约、借助理财型产品实现保费规模跨越式发展的一大助力，开辟了中小寿险公司发展的新机遇。

但总体而言，互联网人身险仍处于初级阶段，理财型保险占绝对高比例，这脱离了保险本质。人身险保险公司对互联网的应用，也仅仅体现在把互联网当成渠道，在模式创新上仍有待加强。

互联网财产险：寡头效应明显

2013年到2015年，互联网财产险保费规模从236.69亿元增长到768.36亿元，增长了225%，互联网财产险占比由3.7%提升到了9.1%，开展互联网业务的财产险保险公司也从16家增长到了49家。相对人身险来讲，缺乏分红险这种能快速起量的险种，互联网财产险可谓是增长“缓慢”。

报告指出了互联网财产险行业的三个特征：1、业务结构单一，以互联网车险为主，并且呈现签单量大、单均保费小且险种多样化的特点；2、从渠道结构来看，绝大部分互联网财产险是通过官网实现；3、寡头效应明显，2015年排名前两位的人保财险和平安产险分别占据互联网财产保险近40%和30%的市场份额。

总结而言，互联网模式下，财险产品偏同质化，并且大型财险公司寡头垄断地位正在强化，与人身保险行业不同，互联网并未给中小财险提供超越机会。如果小公司的产品没有鲜明的创新特色，经营模式没有与互联网融合的独到之处，将很难经营，而大公司的优势得以充分体现。

保险中介行业：积极布局互联网保险中介公司纷纷布局互联网。越来越多的保险代理公司和经纪公司有自己的微信号，还有不少保险中介公司有自己的APP开展互联网业务。根据保监会网站显示，截止2015年底，保险代理、经纪公司互联网保险业务备案105家，在2015年，有40家中介公司更新了自己的互联网业务备案。不过在2500余家保险中介中，这部分积极布局互联网的目前还只有4.2%，大部分中介公司还是延续传统业务。 车险行业：商车费改迎转折互联网车险保费处于一个高速发展的阶段，不管大型产险公司、互联网巨头还是创业机构，都觊觎这块未来5年可能变成万亿规模的市场。2016年4月，商车费改也将在全国全面推行，这也是车险行业的转折点，在逐渐放开费率定价权且鼓励产品创新的政策下，车险产品必然会发生差异化的转变，从而获得更强的市场竞争力。与此同时，汽车电商直销、电动车的蓬勃发展、庄闲游戏app官网 下快车、专车、顺风车的出现，也必将对车险的产品设计、渠道改革、购买场景有着长远的影响。 创新险种：互联网保险多“奇葩”

归纳整理了目前有信息材料的36种互联网创新险种，并将其中有代表性的11种做了详细分析和描述（见报告）。

互联网保险创企现状一览

公司篇 传统转型：110家保险公司“触网”

互联网不断发展，传统公司也与互联网结合寻找出路。据中保协的数据显示，2011年-2015年，经营互联网保险业务主体从28家上升至110家。

报告指出，大型保险公司的互联网转型往往集中于自身的渠道建设，牌照争取，服务的线上线下结合等方面，也会和第三方渠道合作。中小保险公司则在险种创新，第三方渠道合作等方面寻找突破点，探索动作很多。在互联网人身险领域，中小险企相对更为激进。

目前传统保险公司的转型也存在着不少的挑战，如测算风险缺乏大数据；组织结构方面，传统保险公司结构复杂，决策流程长，效率低，不适应互联网保险的发展；还有部分公司原有线下渠道利益丰厚，转型动力不强等。

主流模式：互联网保险11种创新模式

一般来讲，互联网+传统行业，核心逻辑是利用互联网降低传统行业成本或者提升传统行业的效率。互联网保险创业方向也是如此，大家以提升保险产业链的信息化和效率、改善保险价值链里的某一环节为创业方向。

事实上，目前对于互联网保险主流模式没有一个统一的标准和统一的分类，报告按照原来传统保险公司里价值链和产业链的分析，对于互联网保险主流模式做出如下分类（具体模式、公司分析见报告）：

根据报告数据，目前，互联网保险创业公司已经超过了100家。2015年，互联网保险公司出现井喷式增长，除了车险比价和代理人平台持续增长外，也出现了针对行业险、企业团险、健康险的公司，也有公司以保单管理、保单后服务、理赔赔付为方向。此外，2014年开始，互助保险平台也频频出现在大家的视野中。

融资概况：2015年融资总额超70亿

通过对IT桔子、36kr、猎云网等媒体报道统计，报告显示，2015年互联网保险公司共发生23起融资事件，融资总金额超过70亿人民币。其中百万级为10起、千万级为8起、亿级及以上5起，共有8家互联网保险公司获得第二轮及以上投资。获得投资的互联网保险公司主要集中在上海和北京，具体按地区分，北京有8家，上海11家，深圳3家，其他地方3家。

巨头布局：BAT“搅局”互联网保险

目前，互联网保险创业公司已经超过了100家，国内除了众安保险、安心、易安接连拿到互联网保险牌照，百度、京东、乐视等巨头也纷纷布局互联网保险，泰康人寿、银之杰、奥马电器、银江股份等各类机构都加入了互联网保险企业的建设之中。可以预见在2016年，除了传统险企的积极触网之外，完全市场化的互联网保险企业亦会井喷。

海外保险：创新模式借鉴

美、日、英、法等国家的保险行业发展时间比中国要长，模式相较于中国更为成熟。同时，这些国家的互联网普及率也更高，也产生了很多互联网保险的新模式。报告选取了英国，美国，日本三个国家，对其国内保险行业、互联网保险行业的发展历程及现状进行了梳理。

城市化进程加快，城镇人口不断增加，社区O2O用户基数庞大

顾名思义，社区O2O是基于社区发展起来的O2O，以社区的用户为基础，为社区的用户创造价值；2014年年末，中国城镇人口为7.5亿，占总人口比例的54.8%，社区O2O用户基数庞大

但目前用户规模尚小，社区O2O在移动互联网的渗透率为20%

移动社区O2O用户规模为2.3亿，在移动O2O中占比34%、在移动互联网中占比20%

市场处于发展的初级阶段，虽然火爆，但是各种隐忧并存

社区O2O以社区的居民为目标受众，涉及到用户生活的各个环节，纵观近期的关于社区O2O的新闻，皆认为社区O2O虽然火爆，但是成本高、烧钱、水深等隐忧存在；社区O2O最核心的是服务，不过服务达到标准有困难

家政类应用最多，其次是社区电商和综合服务

家政O2O各类应用款数占比中，家政类应用占比最多，其次是社区电商和综合服务类；在懒人经济发展的大环境下，作为社区O2O的切入点，家政有天然的优势

社区O2O移动应用覆盖率58同城居首位；其次是赶集生活

社区O2O移动应用覆盖率58同城居首位；其次是赶集生活。58同城和赶集合并以后，稳居社区O2O的龙头位置。典型应用中实惠、爱鲜蜂、58到家和住这儿等几款应用覆盖率目前较小，但是增幅很高

二、社区O2O移动应用行业图谱

社区O2O应用可分为购物、家务和综合三大部分

社区O2O覆盖率相对较低

社区O2O移动应用用户覆盖率Top15中，58同城、赶集生活和百姓网这三大传统分类信息网站的覆盖率最高，其余的应用发展时间较短，覆盖率也较低

社区O2O活跃率相对较低

社区O2O移动应用用户活跃率Top15中，58同城、赶集生活和百姓网这三大传统分类信息网站的活跃率最高，其余的应用发展时间较短，活跃率也较低

购物类社区O2O应用中覆盖率排名第一的是考拉社区

购物类社区O2O应用中覆盖率排名第一的是考拉社区，其次是爱鲜蜂；整体来看，社区O2O中购物这个市场覆盖率在当前阶段依然很低，未来依然有很大的发展空间

购物类社区O2O应用包括社区电商、生鲜外卖和宅配物流

购物类社区O2O应用根据功能不同，可以分为社区电商、生鲜外卖和宅配物流；购物类社区O2O应用均是从用户购物的角度出发，帮助用户谋求方便，提高用户的社区生活便捷度，最终为用户提供方便快捷的社区购物体验

家务类社区O2O应用中覆盖率排名第一的是58到家

家务类社区O2O应用中覆盖率排名第一的是58同城旗下的58到家，其次是荣昌洗衣的移动应用e袋洗；整体来看，社区O2O中家务这个市场已经引起很多公司的角逐，包括58同城和荣昌洗衣等

家务类社区O2O应用包括家政和洗衣

家务类社区O2O应用根据功能不同，可以分为家政和洗衣；家务类社区O2O应用为用户提供各种上门服务的家务服务；洗衣类则是专注于为用户洗衣服

综合类社区O2O应用中覆盖率排名第一的是58同城

同城类社区O2O应用中覆盖率排名第一的是58同城，其次是赶集生活；整体来看，社区O2O中综合类这个市场覆盖率在当前阶段以同城服务为主，物业和综合服务还有很大的上升空间

综合类社区O2O应用包括同城服务、物业和综合服务

综合类社区O2O应用根据功能不同，可以分为同城服务、物业和综合服务三类；同城服务类应用即分类信息应用，提供各类生活服务信息；物业是整合了传统物业的各类功能；综合服务则涉及到社区生活的各方面

三、社区O2O移动应用融资情况

购物类社区O2O应用仅一家获得B轮融资

购物类社区O2O应用中，社区电商两家获得A轮融资；生鲜外卖类的爱鲜蜂获得B轮融资；宅配物流两家获得A轮融资；从融资情况看，各类应用还有很长的路要走

家务类社区O2O应用有三家获得B轮融资

家务类社区O2O应用中，家政类五家获得A轮融资，其中阿姨帮和e家洁家政获得B轮；洗衣类两家获得A轮融资，其中泰迪洗涤已经完成红杉资本领投的B轮

58同城和赶集合并，百姓网获一亿美元D轮融资

综合类社区O2O应用中，同城服务类市场已经发展成熟，58同城和赶集合并，百姓网拿到一亿美元的D轮融资，中三家同城服务公司均开始在O2O领域积极发力；物业类中小区管家完成数千万人民币融资；综合服务类应用均还停留在天使轮或A轮

四、社区O2O移动应用使用行为

E家洁家政以16次占据第一位

社区O2O移动应用平均活跃次数TOP15中，E家洁家政以16次占据第一位；排名前两位的均是家政类应用

上午7点，中午11点，晚上8点，均出现小高峰

社区O2O移动应用整体活跃时段中，峰值在中午11:00；整体来看，凌晨用户较少使用社区O2O应用

上午通过社区电商采购、晚上通过物业服务类应用呼叫服务

不同类型的社区O2O移动应用活跃时段中，社区电商类应用在上午七点比较活跃，洗衣类应用在下午比较活跃，物业类应用在晚上比较活跃

TOP3关联应用类型是通讯社交、实用工具、电商

社区O2O移动应用的关联应用类型中，TOP3类型是通讯社交、实用工具、电商；生活娱乐类最多、其次是上网工具

一线城市偏好社区O2O服务差异较大

一线城市社区O2O应用偏好中，北京用户喜欢社区电商、上海用户偏爱物业服务、广州用户偏好家政等、深圳用户也喜欢社区电商服务

杭州用户偏爱综合服务、重庆和哈尔滨用户均偏爱社区电商、乌鲁木齐用户偏爱家政和宅配物流

典型城市社区O2O应用偏好中，杭州用户偏爱综合服务、重庆和哈尔滨用户均偏爱社区电商、乌鲁木齐用户偏爱家政和宅配物流

五、社区O2O移动应用人群画像

女性用户为主

社区O2O整体以女性用户为主；男性用户相对偏好社区电商和宅配物流；而女性用户相对偏好综合服务和同城服务

省份集中在沿海经济较发达地区

社区O2O移动应用用户多分布在沿海经济较发达地区，其中广东排名第一，占比10.6%；TOP10省份占比达到58.3%，市场较为集中

社区O2O逐渐向二三线城市下沉

社区O2O整体城市分布中，一线城市占18.6%，二线城市占38%；不同类型社区O2O应用中，洗衣和家政的用户大部分分布在一线城市；同城服务、社区电商和综合服务类应用在二三线城市下沉较多

设备网络以WiFi为主

社区O2O用户的设备网络以WiFi为主，不同类型社区O2O应用设备网络略有差异：社区电商对WiFi较为依赖；家政、宅配物流和洗衣则较多使用3G、4G

运营商以中国移动为主

社区O2O用户的运营商以中国移动为主，不同类型社区O2O用户使用的运营商略有差异：家政类用户较多使用中国联通

报告简版如下：

2014年，房地产和数据中心的投资均有所放缓，综合布线市场规模预计为47.3亿元，同比增长约8.0%。

进入2014年后，随着金融行业数据中心投资放缓，中国数据中心综合布线市场也由快速发展阶段转入稳步增长的阶段。2014年，数据中心综合布线市场规模约10.6亿元，同比增长约14.1%。

2014年，数据中心光纤比例从2013年的35.7%提升至40.8%，增长趋势十分明显。

目前，房地产、金融、政府等行业依旧是综合布线主要的细分市场。但与2013年相比，2014年细分市场表现却差异显著。

2014年，房地产、政府等市场发展放缓，占比下滑，BAT、医疗(属于其他行业)等细分市场发展加快，占比上升。

本文来源:布线联盟网

以下为中金研报中《网页游戏：正在腾飞的蓝海市场》摘要：

除了基数较高以外，网游用户兴趣发生改变也是导致中国网游市场整体增速放缓和出现结构性变化的一个主要因素。我们认为网游用户兴趣发生变化的主要原因是国内网民和网游用户年龄结构出现变化。

中国网游用户年龄出现结构性变化

2004-2010 年中国网民年龄结构出现明显变化。在2004年，20-29 岁网民人数在互联网用户中占到40.0%；但六年后其占比仅为29.8%。与此同时，30-39 岁和40-49 年两个年龄段网民人数的占比分别上升3.0 和4.2 个百分点。另外，儿童和青少年用户（0-19 岁）在所有网民人数中的比例也从2004 年的26.5%上升至2010 年28.4%。从某种程度上来说，互联网已逐渐成为所有网民日常生活中的一部分。

随着中国网民年龄结构的变化，我们发现网游玩家的年龄结构也有所变化。2006-2010 年期间，高中前网游玩家（0-15岁）和岁数较大玩家（31-40 岁和超过41 岁）的比例分别从1.9%、10.5%和0.7%大幅上升至10.0%、16.9%和5.5%。从中可以看出中国网游玩家不再主要局限于高中生、大学生和刚参加工作不久的年轻一族。

伴随网游用户平均年龄增长，现在有更多玩家或有工作或自己创业。来自于艾瑞咨询的数据显示，在所有网游玩家中，有工作或创业的用户比例已从2007 年49.7%上升至2010 年56.2%，进而推动中国网游用户整体月度收入呈现上升趋势。我们发现，月收入低于1,000 元的网游用户占比已从2007 年51.8%降至2010 年40.4%；同时，月收入超过3,000 元用户的比例则从9.1%上升至17.7%。

我们认为，第一代网游用户年龄增长是导致中国网游用户年龄、就业状况和收入结构近期出现变化的主要因素。第一代玩家2000 年前后开始玩网络游戏，目前已经超过或接近30 岁。一般情况下，随着年龄增长和收入增加，这些用户通常需要承担更多社会、职业和家庭责任。我们认为，这一情形导致这些用户可用于网上娱乐（包括网络游戏）的闲暇时间更为零散。

艾瑞咨询公布的一项调查结果显示，放松身心是人们玩网络游戏的最主要目的，有78.5%的被调查者将“调剂生活”作为他们玩网络游戏的首要原因，较第二大原因所占比例高出62 个百分点。我们认为，由于网游用户未来的闲暇时间将更为零散，因此游戏时间更灵活而且玩法更为简单有趣的网络游戏将更受欢迎。

GPC 和IDC 近期所做调查显示,第一人称射击(FPS)游戏、赛车类游戏、即时制MMORPG、音乐游戏和网页游戏是2010年最受玩家欢迎的五大游戏类型。其中，FPS 游戏排在首位，有72.3%的被调查者在2010 年将其作为他们玩网络游戏的首要选择之一。另外，在五大类游戏中，有四类属于非角色扮演类游戏（提供更为快捷的回合制游戏体验且玩法更为简单），2010 年它们在网游玩家中受欢迎程度的比例扩大了60%以上，而即时制MMORPG 受欢迎度仅上升8%。我们认为，在所有网游用户中，有很大一部分玩家，尤其是新手们，现在更喜欢游戏时间更灵活、玩法更为休闲的网络游戏。

我们还认为，网游玩家喜好发生变化的另一主要原因是低年龄段（小于15 岁）网游用户数的快速增长。一般来说，家长会严格控制其子女每天玩游戏的时间，并青睐内容更为健康且正对少儿的网络游戏。因此，我们认为所需游戏时间较短而且主题相对轻松的教育类休闲游戏往往是儿童和高中前学生在玩网络游戏时的首要选择，虽然这些选择有时并非游戏玩家的本意。

互联网呈多元化发展

互联网用户的年龄结构变化也引发了中国互联网产业格局的变化。高龄网民通常花更多的在线时间在网上购物及其它网络商业活动中，因此电子商务正取代网络游戏成为中国第一大互联网在线服务。艾瑞咨询提供的数据显示，2009年1 季度电子商务服务收入占到互联网市场总收入的24.6%，10 个季度后即2011 年3 季度其占比上升至40%。另一方面，2011 年3 季度网络游戏在中国互联网服务市场中的份额从2009 年1 季度的31.2%下降至14.7%。此外，社交类服务和在线视频服务的快速增长最近几个季度也在抢占网络游戏的市场占有率。

面对互联网服务市场的多元化，大多数网游用户不可避免会受到其它在线服务的吸引，并占用其部分闲暇时间。我们认为，这将导致互联网用户可用于网络游戏的时间更为零散。此外，在线服务的多元化也会导致网游玩家的兴趣从更耗时的MMORPG 游戏加速转向玩法更为简单的休闲类客户端游戏、网页游戏和手机游戏。