自 财联社

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美联储在报告中警告，由于俄乌冲突、货币紧缩和高通胀带来的风险不断上升，主要金融市场的流动性状况正在恶化，金融系统可能会“突然”出现中断。

报告称，美国国债收益率的快速上升、与战争相关的石油市场动荡以及其他因素已经使金融体系的某些部分紧张，尽管压力“并不像过去的一些事件那样极端，但突然显著恶化的风险似乎高于正常水平”。并指出：即使在俄乌冲突之前，通胀就比预期的要高且持续时间更长，而且通胀前景的不确定性对金融状况和经济活动构成风险。

报告称，金融市场在过去六个月中经历了高波动性和市场流动性的一些压力。在此期间，美国国债收益率显著上升，整体股票价格显著下跌，公司债券市场的信用利差大幅扩大，自2021年底以来，最近发行的美国现金国债和股指期货市场的流动性已经下降。

报告还称，尽管近期流动性恶化不像过去一些事件那样极端，但突然显著恶化的风险似乎高于正常水平。此外，自俄乌爆发冲突以来，石油期货市场的流动性有时会很紧张，而其他一些受影响的大宗商品市场则出现了明显的功能失调。

报告显示，调查受访者担心与俄乌冲突有关的来自欧洲方面的压力或来自新兴市场的压力可能会蔓延到美国。此外，美国通胀上升和利率上升可能会对国内经济活动、资产价格、信贷质量和更普遍的金融状况产生负面影响。并称，高通胀、利率上升、供应链中断以及持续的地缘政治冲突对企业盈利能力的影响尚不确定。企业盈利能力显著下降或利率意外大幅上升可能会削弱一些公司偿还债务的能力。

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美联储警告称，尽管投资者的风险偏好处于 2001 年“互联网”繁荣以来的最高水平，但如果疫情恶化或经济复苏停滞，情况可能会迅速改变。

报告称：“财政和货币政策宽松，以及疫苗接种方面的持续进展，继续支持强劲的经济复苏。” 该报告为描绘了一幅美国正在逐步恢复改善的图景，美联储发现企业和家庭的脆弱性普遍下降，部分原因是低利率和政府支持计划。房价普遍上涨，但几乎没有迹象表明承保标准或投机行为受到侵蚀。

尽管过去六个月银行投资组合的整体信用质量普遍改善，但美联储指出，商业房地产借款人和其他受疫情影响的行业的拖欠率仍然很高。它还表明，人寿保险公司和对冲基金的杠杆率仍然很高。

但美联储确实发现了担忧，主要是基于疫情期间的不确定性、政府支持的程度以及预期的经济反弹。报告称：“疫情期间的不确定性和救济计划的到期可能对家庭资产负债表构成重大风险。”

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美联储的一项调查显示，新冠肺炎疫情打击了美国人的财务状况，但其影响程度因教育水平、收入水平和种族而有很大差异。“尽管公共政策响应似乎缓解了许多影响，但疫情还是对许多人的财务状况以及他们的日常生活造成了重大破坏，”

美国9月份消费借贷增长达到预期的两倍，反映了汽车贷款等非循环信贷的增长以及信用卡贷款余额七个月以来的首次增长。

美联储周五公布的数据显示，消费信贷总额比前一个月增加162亿美元，8月份的数据修正后下降69亿美元。9月份的增幅超过了接受彭博调查的所有经济学家的预期，他们预测的增幅为80亿美元。

美联储的最新数据显示，总体而言，消费者信贷总额为4.16万亿美元，接近于2月份4.21万亿美元的创纪录水平。

循环信贷的增加与零售额的成长相符，表明消费支出在7月和8月放缓之后正在回升，而非循环信贷（包括汽车和学生贷款）的增长突显了近期汽车销售的强劲势头。

非循环信贷增加122亿美元，至3.17万亿美元，循环信贷增加了近40亿美元至9，890亿美元。

美联储最新数据显示，尽管千禧一代（生于1980年代和1990年代）占劳动力的比例最大，但这一代人在2020年上半年仅控制了美国财富总量的4.6%。

据美联储的数据，截至今年上半年，婴儿潮一代（生于1946年至1964年）控制着美国53%的财富，而X世代（生于1965年至1980年）占25%以上，沉默一代（生于1928年至1945年）约占17%。

尽管老年人比年轻人更富裕、赚钱和积累资产的时间更长符合客观规律，但美联储的数据表明，千禧一代的财富远少于婴儿潮一代与之同龄时的水平。

1989年，婴儿潮一代的年龄与当今千禧一代的年龄相仿，彼时他们控制了美国21%的财富。这几乎是当前千禧一代拥有财富水平的五倍。

此前许多报告亦发现，尽管受过更良好教育，但千禧一代的财务状况平均要比同龄时的父母辈和祖父母辈要差。

而新冠疫情又加剧了这种不平衡现象。美国经济遭受疫情重挫，其中零售、教育和酒店等行业低薪工人的失业尤其严重。千禧一代以及妇女和少数族裔在这类劳动力中所占的比例过高。

此外，千禧一代在很大程度上错过了过去几个月来美股的收益，他们投资公司股票和共同基金的比例仅有2%，与此同时，婴儿潮一代的比例则超过了55%。

美联储最新数据显示，美国最富50人拥有的财富几乎相当于底层50%家庭的总和。

彭博亿万富翁指数显示，这50大富豪身家接近2万亿美元，较2020年初增加3390亿美元。相比之下，美国底层50%家庭拥有的财富总共只有2.08万亿美元，占美国家庭总财富的1.9%。

数据显示，美国白人家庭拥有全国家庭总财富的83.9%，而黑人家庭仅占4.1%。尽管随着美国变得更加多样化，白人在总人口中所占的比例有所下降，但黑人所占的财富比例却与1990年持平。

在25位最富有的美国人中，只有一位不是白人——视频会议软件巨头ZoomVideo Communications的创始人兼CEO袁征。他的财富今年增长了近7倍，达到242亿美元。

婴儿潮一代拥有美国大部分财富，达到59.6万亿美元，是X一代28.5万亿美元的两倍，是千禧一代5.2万亿美元的10倍多。美联储的数据显示，出生于1965年至1980年之间的X一代近年来在积累财富方面取得了一些进展，他们的总净资产自2016年年中以来增长了一倍。

那些财富与科技公司相关的人——这些公司从工作、购物、娱乐和在线社交的转变中获利——成为新冠疫情的最大受益者。以亚马逊创始人杰夫·贝佐斯为例，2020年他的财富增长了64%，达到1885亿美元，稳居全球首富。仅周三一天，贝佐斯的净资产就增加了50多亿美元。

美联储经济学家Tomaz Cajner、Leland Crane和Ryan Decker等人在给布鲁金斯学会的文章中写道：“我们发现，在薪资分布最低五分位组的全部就业者中，有超过35%在截至4月中至少暂时失去了工作。最高五分位组的可比数字仅为9%。”

美联储主席鲍威尔担忧疫情造成的经济影响对承受力最弱的人伤害最大，这个发现印证了这种担忧。

研究人员写道，即使到各州开始重启经济之际的5月中，最低五分位组的就业还是比2月减少约30%。女性就业减少幅度比男性多出约4个百分点。

研究还发现，在较低收入阶层失业更严重的情况下，较高收入阶层相应的更可能面临减薪。研究称，11.4%的人被减薪，接近2008年危机后经济衰退时期估计水平的两倍，同时加薪频次也更低。

汽车及零部件产值下降70%以上，其他制造业产值下降10.3%。公用事业和矿业指数分别下降0.9%和6.1%。4月份的工业总产值水平为2012年平均水平的92.6%，比去年同期下降了15.0%。

4月份工业部门产能利用率下降8.3个百分点，降至64.9%，比长期（1972-2019年）平均水平低14.9个百分点，比2009年创下的历史最低点低1.8个百分点。

市场群体

所有主要市场在4月份都出现产值下降。消费品指数下降11.7%，其中耐用消费品下降36.0%，能源消费品下降3.3%，非能源非耐用消费品下降6.2%。

行业团体

4月份制造业产值下降了13.7%。制造业产值为2012年平均水平的85.5%，处于1997年8月以来的最低水平。耐用制造业指数下降19.3%。在零部件中，降幅最大的是机动车和零部件。在其他耐用品制造业中，初级金属制品、航空航天和杂项运输设备以及家具和相关产品的降幅约为20%。非耐用品指数下降了8.2%，其中纺织和制品厂，服装和皮革，印刷和支持，以及石油和煤炭产品下降了约20%。其他制造业（出版和伐木）的产值下降了10.4%。

4月份公用事业产值下降0.9%。矿业产值下降6.1%，。

同期，制造业产能利用率为61.1%，比3月份低9.7个百分点，比2009年6月的衰退低点低2.6个百分点。耐用制造业的产能利用率也低于2009年的低点，降至55.3%。同样，非耐用品的产能利用率创下新低，下降6.1个百分点，降至68.0%。

199IT.com原创编译自：美联储 非授权请勿转载

随着2010年代即将技术，对很多美国人来说，他们这10年的财务状况是由学生债决定的。

根据美联储的数据，今天美国大约4400万人总计背负了近1.6万亿美元的学生债。考虑到美国有2.42亿年龄18岁以上的成年人，这意味着有大约18%的成年人正在偿还学生贷款。

在年轻人挡住这一比率更高，根据美联储数据，2018年上大学的年轻人有超过一半背负了债务。

在2009年底，美国人的学生债负担总额约为7720亿美元，到今年年底，这一数字已升至近1.6万亿美元，较10年前增长了约107%。

随着学生债规模的不断增加，美国人被迫开始重新考虑，上大学对他们来说是否是正确的选择。

2013年的一次盖洛普民调显示，70%的美国成年人认为大学教育“非常重要”，23%的人认为“相当重要”，只有6%的人认为“不重要。”

而到了2019年，认为大学教育“非常重要”的人降至了51%，认为“不重要”的增至13%，36%的人认为“相当重要”。

最大的变化是在18岁到29岁的年轻人当中，2013年，74%的年轻人认为上大学“非常重要”，而到了2019年，这一数字降至了41%。

美联储上周五（5月19日）发布的2016年美国家庭经济状况报告显示，美国家庭的整体财政状况继续改善。好消息是，70%的调查对象表示，自己或者“生活舒服”，或者“过的还行”，这一比例稍高于一年前（69%），也高于2013年（62%）。美联储从去年10月开始进行这份调查。

财政状况的改善部分反映了劳动力市场的活跃。失业率已经从2015年调查时的5.3%下降到今年4月的4.4%。目前美国失业率接近许多经济学家所认为的充分就业。此外，美国股市和房价的上涨也对家庭财富的增长有所贡献。

但调查同时发现，没有大学文凭的美国人比一年前生活更为艰难。50%拥有高中或以下学历的调查对象称自己有财务困难，比2015年的调查高出1个百分点，相比之下，只有17%接受过大学教育的调查对象表示自己有财务困难。

基于美联储的此份报告，美国财富问题的解决之道可能就是逼每个美国人上大学，但这需要确保他们在大学里没有贷款。甚至连纽约联储主席达德利（Bill Dudley）在今年4月都指出，学生贷款和违约正在阻碍美国的经济活动。他表示，美国不断增加的学生贷款最终会伤害整体住房市场和消费支出。

报告还发现，将近一半的美国人拿不出400美元来救急。44%的调查对象称，遇到修车或看病等紧急情况，如果不借钱或变卖东西，自己连400美元救急钱都拿不出来——尽管这比2015年的调查下降了2个百分点，比2013年下降了6个百分点。

调查还显示，23%的调查对象付不起每月账单，25%的人在此前一年因为费用太高而选择有病不就医，28%还没有退休的调查对象表示，对退休没有任何准备，暗示他们没有退休储蓄或者养老保险。

不同种族和民族的财政状况也有差别。51%的白人调查对象表示自己比父母生活地更好，而这种情况在非洲裔和拉美裔中的比例分别为60%和56%。

美联储从2013年开始实施美国家庭财政状况调查，旨在观察美国从2007-2009年经济衰退的复苏情况，并确认威胁美国家庭财政稳定的风险。

“每个生活在底端的人都感觉自己活在不同的境况中，就像他们跟那些有大学文凭的人生活在不同的美国一样……不稳定和缺钱真的正在伤害（生活在）底端（的美国人）。”纽约大学公共政策教授默多克（Jonathan Morduch）说。

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经济学家Timothy Hills、Taisuke Nakata和Sebastian Schmidt认为，这个倾向来自于企业界认为美联储在低利率情况下刺激经济捉襟见肘。这进而促使企业降低未来通胀预期，影响到他们对自己产品和服务的定价。

“我们的研究结果为寻求促进通货膨胀的决策者提供了一个警示，”这几位经济学家在研究报告和附加说明中表示。“如今实现通胀目标可能比大衰退之前要难多了。”

　　(美国通胀走势图 来源：FX168财经网、美国劳工部、彭博)

　　为了抵消通缩倾向，报告建议美联储更加重视推高通胀，而非稳定经济增长。这将意味着允许失业率降至长期中性水平之下。他们认为，美联储还应提高2%的通胀目标，以帮助拉升通胀预期。

　　(美国失业率走势图 来源：FX168财经网、美国劳工部、彭博)

　　以美联储关注的个人消费支出物价指数(PCE)衡量，美国12月份通胀仅为0.6%，已经连续大约三年半未达到美联储2%的目标。

另一个通胀指标消费者价格指数1月份为1.4%。核心CPI同比上涨2.2%。美联储偏爱使用PCE指标，认为这是比CPI更好的实际通胀水平衡量指标。

美联储主席耶伦和她的同事们已经表示，随着美元升值和油价疲软等短期因素消退，通胀率将逐步升向他们的目标水平。

但Hills、Nakata和Schmidt的研究对这个预期提出了质疑。按照他们的电脑模型，通胀率将在目标水平之下企稳，基准假设情形下，缺口大约0.25个百分点。

Hills是纽约大学博士研究生，Nakata是美联储高级经济学家，Schmidt来自欧洲央行。美联储发布这个研究报告并不说明美联储理事会同意其结论。

来自：FX168财经网

高风险企业债降温

低利率政策的最大受益者可能就是企业债市场。相对低廉的融资成本令公司对发债趋之若鹜，整个市场的规模不断扩张。全球资管公司企业债的配置比例上周达到35.3%，仅微弱低于2014年3月35.4%的历史高点。分析称，市场预期美联储将于下月加息，企业赶在加息之前加速发债，以锁定低利率，从而推动买方资产组合中债券的比重升高。

垃圾债中的垃圾债由于其高收益，是过去几年市场的香饽饽。不过这种趋势正在出现变化，资产经理对于风险的控制令他们对企业债的挑选愈加精细。

不再火热的独角兽

尽管移动支付公司Square本周在纽交所挂牌上市并且市值超过10亿美元，但是对于独角兽公司的估值担忧并未消退。此前预估的Square发行价区间为11至13美元，最高估值约为42亿美元。然而该公司最终发行价格仅为每股9美元。其他的坏消息报告Lyft数据未能达到公司目标以及Fidelity对Snapchat投资减少25%等。

在美国商业新闻网站BusinessInsider看来，对于整个科技行业来说，下调定价区间都将是令人失望的。Square一直是近年来最炙手可热的科技初创公司之一，也是今年最受期待的科技股IPO之一。

杠杆收购呈现下滑趋势

资产负债表相对较弱的企业大规模杠杆收购引起了监管层的担忧，要求控制相关业务规模的声音已经出现。过去几周来，杠杆收购出现了下滑迹象。不过凯雷投资收购赛门铁克数据存储业务的行为还是显示出市场对于杠杆收购的热衷。

Yieldco模式退烧

YieldCo是一个由某母公司（Sponsor）发起创设的、持有一定规模营运资产（operating assets）、并将该资产产生的部分现金流以股息（dividend）形式按照一定频率（如按年或按季）支付给股东的实体，并通过上市来公开募集资金。代表公司SunEdison陷入严重亏损，股价大跌致市值蒸发75%。其旗下的太阳能发电站运营公司TerraForm Power就是YieldCo模式。数据显示，TerraForm Power第三季度亏损82万美元。

业主有限合伙(MLPS)令人担忧

大宗商品价格低迷和利率可能走高的双重打击下，美国大量能源企业使用的MLPS模式正在受到严峻考验。用于追踪的 Alerian MLP 指数收益率甚至高于垃圾债，显示出市场的担忧情绪。

Reits面临挑战

利率走高所带来的成本增加令Reits在最近几周遭受到了一定的压力，许多Reits价格出现下滑。

BDC公司破净

商业开发公司(BDC)被视为影子银行的一种形式，以满足那些无法达到银行贷款要求的公司融资需求。最近几周数家BDC公司已经出现破净的情况。

IPO不再给力

利用IPO打新赚钱在近来也不再是什么好的选择。包括被寄予热望的GoPro、Etsy、和LendingClub都跌破了IPO价格。

via：华尔街见闻

美国财政部和美联储的研究人员发布的一项研究发现,至少一半的经济学论文难以复现,这反映了学术界的“再现性危机”(reproducibility crisis)不只存在于实验室科学(lab sciences)中。

该研究试图重现13家著名期刊上所发表的67篇经济学论文的结果,但即便是在数据不机密、有正确的分析软件,并在必要时联系了作者的情况下,也只有49%的案例得以复现。

这一结果加深了人们对研究者操纵数据的担忧——一些研究者所用的数据不够开放,并在研究中存在偏见,以求得到有利于其研究发展的积极结果。

根据这项研究,无法复现研究结果的主要原因是不能找到得出原始结论的正确数据或计算机代码,或是代码缺失关键的功能,或是数据中缺乏某些变量。而且在9个案例中,尽管作者提供了正确的数据和代码,还是得到了不同的结果,或代码未能成功完全执行。

德国弗莱堡瓦尔特·欧肯研究所(Walter Eucken Institute in Freiburg)研究员莎拉·内克尔(Sarah Necker)对此表示,经济学与其他学科相比可能更易陷入数据操纵。例如,经济学家能够通过观察数据发现经济增长的原因,并发现其与某一变量的联系,而如果控制的是另一个变量,则这种联系可能消失。由于是研究者自己决定要控制哪一变量,因此研究者有很大的空间来操纵结果。2014年,内克尔对若干位经济学家的一项调查显示,有超过1/3的受访者承认会控制变量,直到得到自己想要的结果。

内克尔表示,在经济学研究中一些“花哨的数学方法”流行开来,这导致其研究结果更难复现。现在,有些期刊会要求作者提供数据,但经济学家提供开放数据的积极性还不高。内克尔还提到,提供数据以供公众监督是一件“耗时”的事,这也增大了发现更多研究错误的风险。

美国联邦储备委员会货币政策例会即将于9月16日至17日举行，其“加息与否”的核心议题牵动着全球各经济体和资本市场敏感而脆弱的神经，喜忧并存的各项美国实体经济和市场指标或许也让美联储举棋不定。

2008年金融危机爆发之时，由于美国国会两党的僵化局势，财政刺激规模和税收政策的缺失使得相对独立决策的美联储担起了“救世主”的重任，利率直降逼近零界限，并采取了非常规货币手段——量化宽松(QE)，美联储的资产负债表规模也随之扩大了四倍多(从2008年的八千五百亿美元到2014年的四万四千亿美元)，然而，美元“独霸全球”的地位，让全世界为他分担了QE所可能引发的通货膨胀的压力和风险。

近年来，美国QE所产生的热钱涌入新兴市场造成了诸多问题，比如中国和巴西的楼市泡沫，2013年，QE规模的降低曾引发过一轮资本回流，直接导致包括印度在内的新兴市场汇率的大幅波动。那么如今，美国一旦明确表示收紧银根，势必再度引起新一轮大量资本回流，在当下全球经济疲弱，资本市场动荡的背景下其负面影响是毋庸置疑的。如果说热钱流入会造成泡沫，那么大规模资本短期内的流出可能就会酝酿出更大的风险，尤其是资本项目控制不严的情况之下，1997-1998年亚洲金融危机就是一个最好的例子。

显而易见，从目前全球市场的经济数据表现来看，美国经济无疑是一枝独秀的，近期全球股市出现巨幅震荡，欧洲经济鲜有亮色，亚洲及其他新兴市场的经济持续放缓，美国加息的“靴子”何时、如何落地，全世界都在翘首以盼。

从加息与否的一个重要经济指标——美国劳工市场失业率来看，8月美国失业率降至5.1%，达到了危机爆发后的最低点，接近其所谓正常的就业状况，成为支持加息决议的一个最佳理由。同时，由于短期利率现在接近于零，中长期利率也很低，低利率时间持续过长就会造成信贷泛滥酿成资产泡沫的风险。

事实上，2008年的全球金融危机的根源——美国房地产市场的泡沫的产生，与格林斯潘时期的美联储将加息延迟到2003年有直接的关系。因此，从上述层面来看，加息势在必行。而一贯谨慎的美联储主席耶伦7月中旬在国会作证时也明确表示，若美国经济持续改善，美联储在今年年底之前启动加息是合适之举。此外，包括一些新兴市场和投资者也希望美国可以尽快消除“加息与否”这一影响全球经济走向的不确定性。

然而，反对加息的声音也不绝于耳，最近也日趋强烈，包括在美联储内部也存在分歧，持强烈反对意见的包括明尼阿波利斯联储主席科切拉科塔(Narayana Kocherlakota，笔者在爱荷华大学本科求学时的宏观经济学老师)，从去年开始科切拉科塔就反复强调，当下美国根本没有通胀压力，经济还没有完全复苏，劳动参与率仍处于较低水平，待通胀到达2%或以上时再考虑加息。

美国前财长(哈佛大学前校长)萨默斯最近也连续撰文明确指出，在近期加息将是一个严重错误，它将危及美联储的三大目标：物价稳定、充分就业和金融体系的稳定。萨默斯认为，因为利率升高会让持有现金比投资更有吸引力，最近全球包括美国资本市场的下行和震荡已经起到了加息25个基点所寻求的紧缩效果，而利率升高也将进一步推高美元汇率，降低美国很多企业，尤其是跨国公司的竞争力，也给美国的一些贸易伙伴带来压力。在他看来，加息只会引发更大的波动，而更大的波动很可能就是危机，所以他建议决策者应该standing still(按兵不动)。

在笔者看来，美国加息与否最佳的风向标还是要看市场，在芝加哥商品交易所(CME)有一个针对美联储基准利率(FedFund Rate，即美联储贷款给商业银行的短期利率)的衍生品——美联储基准利率期货市场(Fed Fund futures)，参与交易的主要是全球的机构投资者。

众所周知，期货市场往往是领先于现货市场的风向标，该期货品种无论是在交易量还是流动性方面都体现出其有效性，所以，期货的价格，也就是所有市场的参与者通过对市场信息的分析和美联储态度的解读通过大量的交易汇总，对市场走势就有相对综合而准确的判断和预期。

为此，在芝加哥商品交易所(CME)官网上定期发布30天美联储基准利率期货合同价格换算成概率的指标(如下图)，可以看到最新的一项是对即将召开的议息会议前的期货价格换算出的加息概率表，目前美联储基准利率为0.25% (即25个基点)，所以若要了解是否本周会加息25个基点的概率，就看0.50%一栏，根据最新的交易日(9月14日)的数据计算出的概率显示仅为23.1%，而不加息的概率(保持在0.25%的现有水平)为76.9%。

图1 9月加息预测概率数据表

同时，还可在页面上查询未来加息的相关概率(如下两表)，如10月加息25个基点的概率是34.2%，12月加息的综合概率为60.3%。总体来看，期货价格离到期日越接近就越为准确，因为价格所反映的信息离实际发生的事加更加接近。根据以上信息，以及对期货市场的信赖度，笔者认为本周美联储不会加息，而年底加息的概率，通过市场的判断，最近一段时间也在下降。

图2 10月加息预测概率数据表

图3 12月加息预测概率数据表

从美联储加息的最终目标来看，是要将利率恢复到所谓的正常水平，也就是无风险利率达到300至400个基点，而如果每次加息最多25个基点，那么如果从25个基点回升到300至400个基点，就是长路漫漫了。

因此，即便此次美国真的启动加息，对于全球经济的走向依旧有很大的不确定性，市场会担心究竟是每次只加25个基点这么匀速上升，还是说明年某个时点以50甚至75个基点加速进行。 所以，在未来的一至两年时间里，美联储加息的举措无疑还会对全球资本流向和许多国家和地区的经济造成极为深远的影响。

而对于中国来说，在目前经济下行压力较大、股市跌跌不休、人民币仍然面临贬值压力的情况之下，美国若能暂缓加息将会给中国经济“稳增长”，金融体系“稳秩序”提供一个缓冲的机会，通过更多的有效的调控政策出台，进一步释放风险，舒缓经济下行的压力，恢复市场的规律和作用，做好更为充足的准备来应对海外市场可能带来的冲击。

(本文作者介绍：上海交通大学上海高级金融学院教授，上海EMBA项目主任。波士顿学院卡罗尔管理学院金融系终身教授。)

美联储伯南克周三的言论继续发酵。伯南克周三说，如果经济足够强劲，美联储将在今年晚些时候开始缩减每月850亿美元的QE规模，并可能在明年中期前后结束QE。中国市场也令人担忧，周三中国银行间隔夜拆息大幅攀升，七天期回购利率升至至少2006年以来最高。此外，6月中国汇丰制造业PMI初值降至九个月低点。

MSCI全球指数大跌3.5%，录得2011年11月以来最大单日跌幅。MSCI新兴市场指数大跌4%，此为2011年9月22日来的最大单日跌幅。

标普500指数跌2.5%，创下2011年11月以来最大单日跌幅。标普500指数收于50日移动均线之下，仅为年内第二次，且为5月2日来首次收于1,600点下方。

标普500股指期货跌破50日移动均线，且单日跌幅为近20个月最大：

“恐慌指数”VIX攀升23%至20.49，为今年首次突破20：

欧洲Stoxx 600指数大跌3%至今年最低收盘水平，且单日跌幅为自2011年11月来最大。德国DAX指数跌3.3%，是逾一年最大跌幅。

沪指周三跌2.8%，恒指跌2.9%，日经指数跌1.7%，澳洲股市跌2.1%。

债市方面，10年期美债收益率触及2.47%，为近两年高点，尾盘回落至2.42%。10年期德债收益率大涨11点至1.67%。10年期意大利和西班牙国债收益率分别跳涨30点和34点，报4.56%和4.86%。

商品也全线大跌，黄金和白银价格跌至近三年低点，铜价跌至20个月低位，其他工业金属也全面下挫。WTI原油创七个月最大单日跌幅。

现货黄金重挫5.2%，报每盎司1,280.69美元，此为2010年9月来最低。COMEX黄金期货暴跌6.4%至每盎司1,286.20美元，跌幅为四月中旬以来最大。白银期货暴跌8.3%至每盎司19.823美元，也为近三年低点。铂金和钯金期货也分别下跌4.2%和4.5%。

全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust的黄金持仓量周三跌破1000吨，降至四年来最低。

周四到期的7月WTI原油期货下跌2.84美元，报每桶95.40美元，跌幅2.9%，此为去年11月来最大单日跌幅。ICE 8月布伦特原油期货跌3.7%，并在盘后交易中扩大跌幅至约4%。

美元成为主要赢家。周四美元指数涨0.7%，美元兑日元涨1%至97日元上方，欧元下跌0.6%至1.3218美元。

周四全球市场收盘情况：

标普500跌2.5%，道指跌2.3%，纳斯达克跌2.3%。标普500录得19个月来最大单日跌幅。

欧洲Stoxx 600指数大跌3%，也为19个月来最大单日跌幅。

英国FTSE 100指数跌3%，德国DAX指数跌3.3%，法国CAC 40指数跌3.7%。

沪指跌2.8%，恒指跌2.9%，日经指数跌1.7%，澳洲股市跌2.1%。

美元指数涨0.7%，美元兑日元涨1%至97.27日元，欧元下跌0.6%至1.3218美元。美元兑澳元涨1%至0.9196美元。欧元/日元涨0.3%至128.62日元。

COMEX 8月期金收跌87.80美元，至每盎司1,286.20美元的2010年9月来最低水平，跌幅6.4%。

白银期货暴跌8.3%至每盎司19.823美元，也为2010年9月来最低。

LME三个月期铜跌2.7%至每吨6,770美元，盘中触及2011年10月来低点6,750美元。

7月WTI原油期货下跌2.84美元，报每桶95.40美元，跌幅2.9%，此为去年11月来最大单日跌幅。WTI 7月期货周四到期。

ICE 8月布伦特原油期货跌3.97美元或3.7%，结算价报每桶102.15美元。

10年期美债收益率报2.42%，盘中触及2.47%的2011年8月以来新高。