在过去，人们常常用“爱优腾”来指代三大主流在线视频平台，即爱奇艺、优酷和腾讯视频。然而，随着时间的推移，这一格局正在悄然发生变化。

目前，爱奇艺和腾讯视频的月活跃用户均稳定在3.9亿左右，显示出它们在市场上的强大竞争力。相比之下，优酷的表现则显得有些逊色，其月活跃用户仅为1.99亿，只有前两者的一半左右。

这一变化反映出市场竞争的残酷性以及用户需求的多变性。对于在线视频平台来说，要想在激烈的市场竞争中脱颖而出，就需要不断创新内容和服务，以满足用户的多元化需求。

对于在线视频平台来说，如何在保持现有用户的同时吸引更多新用户，将是它们面临的重要挑战。

自 快科技

该季度日均总订阅会员数为1.112亿，而2022年第二季度为9830万及2023年第一季度为1.289亿。

这意味着爱奇艺VIP会员同比增加了1000多万，但环比减少1700多万的情况下，业绩反而在增长了，盈利能力大幅提升。

不过视频会员套娃式收费的问题已经被监管部门盯上了，国家广播电视总局联合工业和信息化部、国家市场监管总局等有关单位，在京召开治理电视“套娃”收费和操作复杂工作动员部署会。

会议要求今年年底前，开展试点工作和专项整治，聚焦解决“收费包多、收费主体多、收费不透明”问题，电视“套娃”收费现象得到明显改观；

大力改善用户开机看电视的体验，基本实现有线电视和IPTV开机即看直播电视频道。

自 快科技

数据显示，第四季度爱奇艺总营收为人民币76亿元（约合11亿美元），同比增长3%。归属于爱奇艺的净利润为人民币3.043亿元，而上年同期净亏损为人民币18亿元。

不按美国通用会计准则（Non-GAAP），归属于爱奇艺的净利润为人民币8.564亿元，而上年同期净亏损为人民币10亿元。

整个2022年，爱奇艺总营收为人民币290亿元（约合42亿美元），较2021年下滑5%。归属于爱奇艺的净亏损为人民币1.362亿元，而2021年净亏损为人民币62亿元。

不按美国通用会计准则，归属于爱奇艺的净利润为人民币13亿元，而2021年净亏损为人民币45亿元。

从数据上来看，爱奇艺的经营状况显然是明显好转的，扭亏为盈还赚了一些，这背后不断涨价的会员费用应该也是重要推力之一。

截至12月31日爱奇艺会员数涨至近1.2亿，四季度净增超1000万。

不过，近期爱奇艺因为一些会员480P清晰度投屏、登陆限制，引起了不小的争议，还频频被消保委关注。

经过一段时间的舆论发酵，爱奇艺前两天已经发布公告，宣布放开会员限制，现有黄金会员依然享受1080P投屏，同一账号的登陆设备也提升到5台，此举还被上海消保委点赞。

反观同样拥有类似限制的优酷和腾讯视频，至今还没有做出任何回应。

自 快科技

阿里巴巴在最新公开的2023年第一季度财报中显示，优酷视频连续五个季度的亏损收窄，日均付费用户增长15%，而这可能与早前会员资费上涨有关。

自 雷科技

旨在反映当前数字广告市场的需求，Unified ID 2.0最初由TTD开发，是一项在全行业广泛推行的网络身份识别解决方案。作为新一代革新技术以及第三方cookie的升级替代方案，Unified ID 2.0致力于保留广告重要的价值交换理念，即为观众所喜爱的音频、视频节目或读物的创作提供资金支持。这一新的身份识别技术适用于当今大多数的全渠道营销策略——包括OTT (Over-The-Top) 和智能大屏 (Connected TV，即CTV)——并致力于为消费者提供更高的控制权。

作为全球领先的OTT平台，爱奇艺海外站通过实施Unified ID 2.0，助力广告主更加精准地识别其平台众多海外市场的目标受众，并同时保障用户的使用体验，确保用户隐私安全。

TTD北亚区媒体合作高级总监蔡秉熹表示：“Unified ID 2.0在全球范围内已取得显著进展，吸引了越来越多合作伙伴的加入。我们很高兴看到爱奇艺海外站实施这一解决方案，与TTD共拓未来身份识别技术发展。在行业对隐私安全关注日益提升的背景下，我们将继续与爱奇艺等行业领导者合作，努力在开放的互联网广告市场中，为广告主、出版商和消费者创造更加透明的生态系统和全新升级的用户体验。”

爱奇艺销售副总裁付正刚表示：“在我们准备迎接第三方Cookie的退场和更加注重隐私的互联网时代之际，实施Unified ID 2.0 对于爱奇艺而言意义重大。我们深信，该解决方案将高度提升爱奇艺海外站广告投放的受众定位能力及投放效率。而通过Unified ID 2.0，全球各地的用户在享受爱奇艺国际版所提供的优质内容的同时，还能获得更多的个性化体验。我们希望Unified ID 2.0不仅能够让用户对于自己的数据隐私有更多的控制权，也将推动爱奇艺的收入增长。”

爱奇艺居然真的盈利了。 这是爱奇艺公布2022年第一季度财报后，不少人的反应。近日，爱奇艺发布了截至2022年3月31日未经审计的第一季度财报。

自 PingWest品玩

近日，国家广播电视总局公布了2021年全国广播电视行业统计公报。公报显示，截至2021年底，全国交互式网络电视（IPTV）用户超3亿户，互联网电视（OTT）用户数10.83亿户，互联网视频年度付费用户7.1亿，互联网音频年度付费用户1.5亿，短视频上传用户超过7亿。

自 快科技

近年来不难发现，在岛内，年轻一代人的手机里都会有各式各样大陆的应用软件（APP），从通信软件、社交平台到购物网站应有尽有，内容非常丰富，有些APP更是火到席卷全世界。

兴趣，正在成为与年轻人建立连接的关键词。

我们也想了解，现实中，Z世代围绕兴趣的生活到底是什么样？所谓热爱，具体来说如何表现？新世代的兴趣生活，有哪些不同？

9月，我们联合爱奇艺发起了《2021当代年轻人兴趣爱好大调查》。

本次关于年轻人兴趣的调研中，我们共收集到了2295人的回答，其中超过6成 （60.6%、1391人） 表示，自己有愿意花时间或花钱的兴趣爱好。本报告把这群年轻人称作兴趣投入者，这1391个兴趣投入者以00后 （27%） 、95后 （33%） 和90后 （27%） 为主，过半来自一、二线城市。

以下7个趋势，来自对这些年轻兴趣投入者的调研。

01 兴趣不止3个： 音乐、游戏是主流爱好， 剧本杀、理财也是

与 90 后相比， Z 世代的兴趣更为广泛。 在 00 后兴趣投入者中，超过 3 成拥有多个兴趣。

1391位兴趣投入者提供了845个不同的兴趣描述词。

我们将兴趣描述词进一步归入大类后发现，与90后相比，00后更偏向于以游戏和音乐作为兴趣爱好。

年轻人对音乐的爱好，有明显的垂直偏向。根据由你音乐研究院2020年的数据，与流行音乐相比，摇滚、民谣的主力听众是23-30岁年轻人，说唱和R&B则拥有更多22岁及以下听众。小众音乐收纳越来越多年轻群体，与说唱类节目及《乐队的夏天》等热门综艺节目近年的热播不无关系。

而将这些描述词简单归类摊开来，我们能看到年轻人兴趣爱好广袤的边界。

除了运动、看书、音乐、摄影、绘画、跳舞这类常规定义的兴趣爱好，也有潮玩、剧本杀/密室逃脱、咖啡/茶艺、养动物/植物等不那么传统的项目。

还有人把理财、购物等实用技能也纳入自己兴趣爱好的范畴，认为自己投入了相当的热爱。

这透露出，部分年轻人中出现“兴趣实用化”的趋势。传统印象里，与兴趣相关的项目偏向文化娱乐，因为能陶冶情操、令人精神愉悦。

如今，生活技能的实用价值同样让年轻人获得满足感，于是被发展成为兴趣，不断投入精进。对于这些年轻人，成为“年化20%理财能手”或“购物节不错过一根羊毛的专家”，一样畅快。

02 兴趣启蒙多来自 社交网络、影视剧综和现实生活

年轻人被启发出兴趣爱好的契机，主要来源于社交网络、影视剧综及其他、现实生活和身边的朋友，分别代表如今年轻人要处理的重要关系：互联网平行时空、娱乐生活、现实环境、附近。

年纪越小，兴趣来源于社交网络的比例就越高。这是Z世代互联网化更深的一面。借助社交平台，年轻人既是更远方世界的观众，也是被别人观看的创作者。

于是兴趣很可能就这样被孵化出来：在社交平台上看到影视、综艺、真实生活中摘取出来的影像片段，被其中某些碎片吸引，接下来会查找更多类似片段，围观或参与相关话题讨论。因为欣赏这些平行世界的生活片段，自然而然地，在日常生活中照此实践，逐渐拥有新的兴趣爱好。

以影视剧综、现实生活和身边朋友为契机的兴趣，也有类似逻辑，在接触到的无数信号中，捕捉到自己欣赏、向往或好奇的部分，然后成为自己日常生活的一种指引。

比如说我们前面提到的剧本杀。美团2021年的用户调研数据显示，朋友推荐和综艺吸引是年轻人种草剧本杀的两大原因。

关键还是在于自己是否认可。兴趣生成确实需要其他人生活片段的启示，但重要的是片段本身能否与年轻人产生共鸣，而非这个人令人向往。

只有很小一部分年轻人，认为自己的兴趣来源于对某个人的向往。在回答兴趣契机这个问题时，选择自己发展兴趣爱好契机是明星或父母的比例不足1成。

90后、95后和00后的兴趣投入者中，都有超过1/5的兴趣来源是“其他”，大家在这个空处填写的答案中，出现频次最高的关键词是“自己”。

03 用消费和学习投资兴趣，爱爆肝熬夜，也爱买周边

年轻人为兴趣爱好的投入，主要是通过消费和学习获得“风格”。这也是建构同好部落集体情感最主要的互动形式。

要获得风格，因为“风格是个体判断其他人是否属于同一群体的一种方式” （胡疆锋征引英国学者） ，“风格是文化认同（身份）的表达，是赋予群体有效性和一致性的强有力的途径” （大众文化理论家约翰·菲斯克） 。

购买材料/装备、爆肝熬夜、参加培训……年轻人投入金钱、时间与精力换取技能精进，是朝着“兴趣实用化”的方向努力，而在文化层面，这是他们自己亲力亲为习得的、不会被剥夺的风格。以说唱为例，表演的技巧、歌词的内涵与态度、freestyle的能力等，就是不会被剥夺的风格。

购买周边也是获得风格的一种方式——通过消费物品来占有文化符号。以综艺举例，年轻人在说唱等综艺节目中看到选手们的特征：穿戴棒球棒、配饰、墨镜、牛仔裤、运动潮牌、滑板……于是通过消费这些物品，占有符号，获得说唱风格。

与其他年龄段相比，00后购买周边的比例更高——换句话说，更年轻的朋友，直接通过消费来获取文化和品味符号的意愿更高。

这种消费不局限于服饰，“当某种风格成为青年们推崇的‘亚文化资本’的时候，便会催生出一系列与之相关的文化产业链（衣食住行及其展示方式）和‘场景’来，有资格‘消费’亚文化的人群可能形成一种共通的品味感和群体归属感” （萨拉·桑顿） 。

所以，线下音乐节、体验店等消费也是兴趣消费的重要方式，尤其是影视剧综和社交平台的助力下，线下场景除了可以与同好聚集，还可以被记录为个人的线上景观，更广范围内强化身份认同。

04 年轻人对兴趣寄予厚望， 不仅能充实生活，也要真的有用

00后的兴趣爱好承载了更多的功能。“对于你来说，兴趣爱好意味着什么？”这一问题下，00后选择各个答案的比例都更高，也就是说，他们在这道多选题中选择了更多的项目。

在年轻人搭建的生活体系里，兴趣爱好很是忙碌。除了充实业余生活，既要帮年轻人去表达自我，也要协助实现自我意义、探索人生道路这样更宏大的愿景，还要完成提升综合能力这样更硬核、实际、具体的小目标——寄托了这么多期待，多少有点像经营一门事业。

这指向年轻人“兴趣实用化”的另一层表现，兴趣不仅是为了休闲，还要在生活的各个层面上实际有用。即便是文化娱乐项目，年轻人也尝试追逐更丰富、更实用的价值。

比如说，在音乐这个类别中，他们填写的兴趣不仅有听歌、唱歌，还包含相当比例的音乐制作。在兴趣链条上，很多年轻人不仅要做末端消费者，也意图当生产者，去收获别人的热爱，也尝试去拿更摸得着的回报。

05 兴趣追求更强更专业， 正发展为新兴职业

不管10000个小时定律是否真的成立，当人们把一件事当正经事业去打磨，往往能成就点啥。年轻人的兴趣爱好也是如此。

不再用业余来形容爱好，大多数兴趣投入者也不想“随便玩玩”。要搞兴趣，就要追求更强更专业。

评估自己在爱好上达到了什么水平时，接近一半的年轻兴趣投入者认为自己是“入门级选手，摸到了点门道“，超过2成人认为自己已经是“老鸟级选手，具备一定专业度”。

在任何领域，如果已经具备专业度，就能靠它赚钱。我们看到，越来越多年轻人打破兴趣爱好只是玩玩的刻板印象，玩着就把钱给赚了。

一些年轻人足够专业，兴趣就发展为职业，真正成为一种实用技能。我们曾发布过青年新职业报告，其中有一大类新职业，就由曾经那些“不务正业”的兴趣爱好发展而来，比如说剧本杀编剧、球鞋鉴定师、职业COSER、潮玩设计师等。

06 由兴趣结识同好和情感交流， 正成为年轻人扩大社交圈的重要方式

对于Z世代兴趣投入者，同好至关重要，过半人会通过寻找同好来发展兴趣爱好。

年轻人在寻找新朋友时最看重性格，兴趣仅排在第3位。对于年轻人，以兴趣为起点的同好，并不等同于现实生活中的朋友——但同好可能更重要。

Z世代成长生活在不确定性、流动性更强的时代，客观上长期稳定的友情难以维持。他们更自由也更缺少归属感，现实中的情感无处安放，所以需要一个共同的容器，去消解孤独感和不安全感。

兴趣同好部落，是当下普遍存在的集体情感容器。

在本次调研中，QQ群/微信群、线下聚会、微博/豆瓣/贴吧等社区或论坛，是年轻兴趣投入者与同好交流的最主要方式。以社交app建群、线下见面聚会和社区分组等形式，建立一个固定的据点，年轻人得以脱离现实身份，以相同的兴趣作为标识，组建部落——在另一个研究场景中，我们称之为亚文化圈层。

不过，拥有共同兴趣，是这个同好部落形成的第一步，年轻人要获得群体认同和归属感，还需要更多互动，形成独特的情感纽带。

07 兴趣成为年轻人彰显自我、表达自我的重要出口

在年轻人的兴趣爱好链条中，“自己”“自我”不仅出现于发展兴趣的契机口，也存在于目的端——在兴趣里自我表达，在表达里强调自我。

前文提到，越年轻，就有越高比例的兴趣投入者认为，兴趣爱好意味着自我表达；在00后兴趣投入者中，这个比例是56.8%。

过去年轻人自我表达可以通过诗歌、散文……如今则更加广泛，大家在各自的兴趣爱好中都可以创造，成为创作者。

这得益于互联网普及，使得文化工业生产的各个专业化环节，成为普通人也可以获得的资源。年轻人能更容易地拥有生产技能与传播渠道，于是积极主动地参与文化生产，创造自己的意义、快感与身份认同。

那么，年轻人都想表达什么呢？我们采集了爱奇艺《少年说唱企划》第1-7期节目中18-24岁年轻说唱爱好者的歌曲歌词。

从大家歌词中高频提及的名词，我们能看到年轻人创作表达的三个主要方向，关于世界、时间等宏大命题，关于兄弟、妈妈等亲密关系，以及关于自我的明天、生活、实力、未来。

我们还特别注意到，大家的歌词中有很多否定词，“没有”“不会”“不同”“不是”“不想”等一系列词，可以看出，年轻的说唱爱好者们，希望在创作中能表达思考、自辩、反抗、独特……

比如综艺《少年说唱企划》中的选手反返，在歌曲《我就是‘自私’啊怎么样》中提出了对工具人困境的反抗，不断递进强调不想做完全被安排的工作，“我我我不想做你交给我的工作”，重要的是得照顾自己，“我特别想照顾好我自己，照顾不止身体还有情绪”，反抗的核心解法在于“自私是焦虑的解药”。

写在最后

以上就是我们此次调研的主要内容。

我们用实用、归属、自我来总结年轻人的兴趣生活。

实用 指年轻人的“兴趣实用化”，也可以理解为“实用兴趣化”。讨厌被工具人，讨厌嵌入被安排的、不能自主的规则中，希望赚钱、工作等既定的人生程序也能是自己感兴趣的，于是索性尝试将兴趣发展为谋生技能，在传统工作中创造兴趣新玩法，希望人生可以因热爱而活。

在这次调研的结尾，我们还问了大家人生的意义寄托于哪里，被选最多的答案是实现热爱。

现实孤独成为常态后，寻求归属成为这届年轻人的重要命题。互联网帮助他们脱离现实身份、通过兴趣重构自我，以此找到同好和部落。于是学习获得技能、消费获得品味和符号、交流创造话语体系，以此跟其他群体区分开来，形成认同感、归属感和安全感。

而自我是贯穿年轻人整个兴趣链条的价值关键词。热爱来源于自己真的被触动，也可能是被综艺、视频、社交媒体等共同塑造的，但在决定的当下，标准就是自己。投注热爱的目的也是为了自我，表达自我、身份认同、自我思辨、为自己而反抗、实现自己的价值……

维蕾娜·卡斯特在《无聊与兴趣》一书中说到：“兴趣定义的是一个主观的，而不是客观的价值……我们的‘感兴趣’展现了我们积极和富有创造性的生活中的某样东西，能一定程度上反映出我们是以什么样的强度去面对和塑造我们的生命主题。”

在这个意义上，实用、归属、自我，关于兴趣，也关于年轻人更广意义上的价值判断。

本文来自微信公众号 “DT财经”（ID：DTcaijing）

        腾讯视频是中国OTT视频市场的领导者，eMarketer预计该公司将在未来几年保持其竞争优势，其主要竞争对手为爱奇艺和优酷

        由于中国OTT使用量爆炸式增长，eMarketer已经提高了腾讯视频、爱奇艺和优酷的市场份额。预计2018年24.0%的中国网络电视观众订阅腾讯视频，到2020年这个数字将超过29%。

        投资内容一直是BAT公司（百度、阿里巴巴和腾讯）旗下平台的关键主题。阿里巴巴旗下的优酷网在2018年实现内容支出最高增长，并且还获得了今年FIFA世界杯的直播版权。因此，预计优酷今年的用户群将增长55.0%，并且到2019年底，在网络视频市场所占份额将超过排在第二位的爱奇艺。

        eMarketer预测主管Shelleen Shum表示：“随着对屏幕前观众的竞争越来越激烈，中国三大流媒体平台都投入了数十亿美元来开发他们自己的原创节目并获得独家内容版权。互联网的普及和网络娱乐行业的繁荣，将推动中国OTT市场竞争日趋激烈。由于用户流失率很高，内容仍然是提高用户粘性的关键部分。”

        2018年，中国有将近2.29亿人将通过订阅流媒体服务收看视频。到2022年，超过1/4的中国人将使用OTT服务。

        199IT.com原创编译自：eMarketer 非授权请勿转载

全球行业老大奈飞(NASDAQ:NFLX)，就是因为本周公布的二季度数据中新增付费用户数不及预期，差点跌下神坛。

2010年4月，奇异上线，主营互联网视频流媒体服务，控股公司鼎新股份有限公司于2009年11月在开曼群岛注册成立。

2011年11月，获得北京新联信德广告传媒有限公司的控制权，于2012年5月将其更名为北京爱奇艺科技有限公司，经营互联网视频流媒体服务。

2012年12月，上海爱奇艺文化传媒有限公司成立，作为公司独家广告代理商。

2013年5月，收购PPS在线视频业务，主要通过PPS经营实体上海众源网络提供直播服务。

2017年5月，全资成立开曼群岛附属公司IQIYI Film Group Limited。

2017年6月，成立IQIYI Film Group HK Limited和北京爱奇艺电影院；

2017年7月，成立北京爱奇艺新媒体科技有限公司；

2018年2月，发布招股说明书，拟登录美国股市，计划融资15亿美元；

二、股权结构：百度控股70%

（一）股权结构：百度控股70%，小米和高瓴资本是第二三大股东

爱奇艺采用双层普通股份结构（拥有第三类授权但尚未指定的股份），该等结构将在本次发行完成前立即生效。除百度及其关联公司以外的所有普通股和优先股将被转换为A类普通股，百度或其关联公司持有的所有普通股和优先股将被转换为B类普通股。

下表中的计算基于转换后的4，078，871，988股普通股，计算结果不包括爱奇艺预计不迟于2018年5月31日向百度控股发行的36，860，691股B类普通股。

图表：爱奇艺发行前股权结构

资料来源：招股说明书，华创证券（*为小于1%）

（二）与百度的联系：独立运营，但资源协作

百度一直是爱奇艺的控股股东，在此次售股完成后仍将继续保持作为控股股东的地位。爱奇艺与百度之间形成了重要的业务协同，主要是为用户提供互补的内容产品，以及对彼此服务交叉销售。

1、独立运营

爱奇艺的技术、管理、财务、法务和人力资源都独立于百度，并预计将自主建设这些职能能力。在成为上市公司之后，公司将减少对百度资金支持的依赖，同时更多地依靠来自经营活动的现金，以及通过资本市场和商业银行来满足对流动性的需求。

2、商业合作协议

爱奇艺与百度同意在AI技术、智能设备/ DuerOS（百度开发的对话式AI系统和开放平台）、云服务、在线广告、互联网流量、数据和内容等领域进行合作，并将彼此视为合作领域最优先的战略合作伙伴。

主要业务合作协议将于执行日期8年届满，经双方同意后可延期8年。如果爱奇艺不再受百度控制，爱奇艺或百度可能会终止本协议。

3、贷款协议

百度将向爱奇艺提供6.5亿元人民币（9990万美元）的贷款，贷款将在授予日的5周年时到期。爱奇艺于2018年1月19日与百度签订了贷款协议，贷款免息。

4、股份购买协议和票务业务合作协议

作为发行该等股份的代价并受股份购买协议所载条件规限，百度控股同意：

• 在电影票和活动门票预订业务方面，百度控股及其子公司将履行一定的竞业禁止义务
• 将与此类票务业务相关的用户流量导向爱奇艺
• 就票务预定业务向爱奇艺提供技术支持
• 授权爱奇艺使用某些域名和某些知识产权
• 目前已签署与爱奇艺票务业务的合作协议

三、运营及财务：平台用户规模庞大，公司营收逐年增长

（一）运营情况：在线视频与社交平台用户规模庞大，用户粘性不断增长

在线视频与社交服务齐发展。公司凭借优质内容，吸引庞大用户群，目前是我国最大的互联网视频流媒体服务商，并建立了以娱乐为基础的领先社交媒体平台 。

1、爱奇艺视频：移动端发展快速，付费用户潜力巨大

1）MAU：2015-2017年，公司移动端月活人数逐年增长；2017年10-12月公司移动端和PC端月活数均突破4亿人次；

2）DAU：近三年来公司移动端日活人数增长放缓；17年最后三个月来看，移动端DAU达到1.26亿人次，是PC端的两倍多；

3）付费用户：近年来公司付费用户规模不断增长，2017年突破5000万，同比增长68.21%；

4）使用时长：2017年每日平均用户使用时长突破3亿小时，仅17年12月，用户在平台累计观看时长达92亿小时，每位用户每天平均花费1.7小时在移动端观看视频。

2、爱奇艺泡泡堂：主打社交玩转粉丝圈，用户数量不容小觑

爱奇艺泡泡堂是一个以娱乐为基础的领先社交媒体平台，帮助粉丝与名人和娱乐圈互动。2017年10月以来，移动端MAU达到4580万。

图表：公司主要经营数据

资料来源：招股说明书，华创证券

（二）财务情况：17年营收174亿元，尚未扭亏，17年亏损37亿元

2017年，公司总营收为人民币173.78亿元（约合26.71亿美元），同比增长55%；净利润为 – 37.37亿元（约合5.74亿美元），同比增长22%。

图表：公司营收情况（百万元）

资料来源：招股说明书，华创证券

图表：公司分季度营收情况（百万元）

资料来源：招股说明书，华创证券

在线广告服务是公司最主要的收入来源，会员服务发展迅猛。15-17年，在线广告服务一直是公司营收最重要的组成部分，会员服务营收占比逐年增长。

图表：公司收入构成

资料来源：招股说明书，华创证券

图表：公司分季度收入构成

资料来源：招股说明书，华创证券

内容成本是公司成本的重中之重。公司成本类型包括内容、宽带和其他三项，其中内容成本占比最大，2017年高达73%。

图表：公司成本构成

资料来源：招股说明书，华创证券

销售费率最高，但各项费率呈下降趋势。销售费率是近三年内费率最高的一项费用，这与公司广告支出增加及销售、销售和营销人员薪酬福利提升有关。

图表：公司各项费用费率

资料来源：招股说明书，华创证券

四、收入方式多元化，内容成本占比大，费率发展趋平稳

（一）收入构成：会员收入潜力大，在线广告居第一

公司已经开发出多种货币化方法来实现收入，包括：

会员服务；

在线广告服务；

内容分发服务；

其他方式（包括直播，在线游戏，知识产权许可，在线文学和电子商务等）

1、会员收入：营收占比持续上升，凸显其重要性

1）会员特权：会员享有一定特权，包括：①可以及早访问iQIYI平台上播放的某些剧集；②可以免费观看1万多部电影；③享受无广告、高清、下载等服务。

2）会员套餐：期限从1个月到12个月不等，公司也开始提供垂直内容的会员套餐，例如ACGN和体育，收费比普通的更高。

3）收入确认：充值时记录为递延收入，在会员生效期间，按服务提供的比例确认收入；

图表：爱奇艺会员套餐情况（元）

资料来源：招股说明书，华创证券

2017年，公司会员收入达65.36亿元，同比增长74%，占营收比例为37.6%，比20116年提升了4个百分点。

图表：会员服务营收情况（百万元）

资料来源：招股说明书，华创证券

2、在线广告收入：广告形式丰富，收入占比下降

1）广告形式：公司主要向第三方广告公司销售广告服务，一小部分直接销售给广告商。大部分广告服务以品牌广告的形式出现，2016年Q4增加了信息流广告。公司在其网页上以不同格式提供广告位置，包括但不限于视频，横幅，链接，徽标，品牌位置和按钮。

2）收入确认：公司在交付每项广告服务时，确认收入。

2017年，公司广告收入达81.59亿元，占营收比例为46.9%，比2016年下降了3个百分点，被增速更快的会员收入挤压了营收占比。

图表：在线广告服务营收情况（百万元）

资料来源：招股说明书，华创证券

3、内容分发收入：收入占比提升，得益于分发的内容产品增加

公司通过转授第三方供应商许可的内容获得收入，自成立以来，已向30多个国家和地区的第三方平台授权视频内容，包括电影，连续剧，综艺节目等，主要包括两种形式，收入确认形式是：

1）货币交易：通过向其他平台分发视频内容，获得收入；与第三方约定授权许可时间，时间开始时，将分发所得金额确认为收入；

2）非货币交易（版权交换）：公司与其他视频网站签订交易协议，互换一些内容的互联网播出权。根据各种因素估算授权内容的公允价值，包括可比货币交易的金额、交易对手的相对规模和市场份额等，从而确认收入；

内容分发收入逐年增长，2017年达到11.92亿元，同比增长137.9%，占营收比例为6.9%，比2016年提升了2.5个百分点，主要由于分发的内容产品数量增加所致。

图表：内容分发营收情况（百万元）

资料来源：招股说明书，华创证券

4、其他收入：直播、游戏、阅读、授权、电商等构建多元化变化方式

公司从各种其他渠道获得收入，包括直播，在线游戏、知识产权许可、网络文学和电子商务：

1）直播：公司拥有直播平台——奇秀直播，通过观看直播观众购买的虚拟物品的销售和消费产生收入，直播收入的增长是公司其他收入增长的主要原因。公司的直播业务按出售虚拟物品产生的收入总额入账，在用户使用时确认收入；

2）在线游戏：公司通过发布第三方网络游戏，与他们分享收入来创造网络游戏收入。由于公司联运游戏，并不是主要义务人，因此基于分成净额确认收入；

3）知识产权许可：公司通过两种方式获取收入：①可以将专有知识产权许可给合作者，以助其开发衍生商品产品，如将《中国有嘻哈》授权给麦当劳，允许其开发相关主题产品；②代理授权的第三方IP给合作者以用于其产品。公司知识产权许可业务涵盖消费品，与其他品牌的联合营销，在线游戏授权以及线下活动的授权。

4）电子商务：通过收取第三方商家佣金和服务费实现收入。

5）在线文学：读者可以通过付费阅读公司的线文学作品，全书或每千字中付费定数额向读者收费。公司担任主要义务人，因此按总额确认收入。

2017年，公司其他类的营收达14.92亿元，占营收比例为8.6%，比2016年下降了3.2个百分点，主要是被快速增长的会员服务和内容分发业务挤占了营收占比。

图表：其他营收情况（百万元）

资料来源：招股说明书，华创证券

（二）成本构成：内容成本是大头，占比持续上升，凸显公司的投入决心

内容成本

带宽成本

其他

1、内容成本：2017占成本比例超过70%

1）内容成本的组成包括：

①自制内容的费用，其中包括资本化生产内容的摊销和生产成本超过总收入时记录的费用；

②或许可版权的摊销，以及减值；

③由合作伙伴上传的内容的分成，以及直播使用的主机费用。

内容成本2017年达到126.17亿元，同比增长67.3%，主要是由于①采购更多第三方专业生产或合作伙伴生产的高质量和流行的影视内容，由此增加了36亿元成本； ②由于更多内容上传到平台上，内容合作伙伴的收入分成增加了人民币10.029亿元；③自制内容的快速扩张导致增加了人民币4.294亿元的内容成本。这一增长部分被其他内容成本的下降所抵消。

2）内容成本的确认：

①年限：许可的平均期限取决于内容的类型，电影和剧集的平均期限分别为6年和9年，公司通常在授权到期时续签，许可费的支付通常在许可期间分期支付。

②自制内容：根据当期收入（分子）与财政年度开始时的预计未确认最终收入（分母）之比，摊销成本；

③获许可的版权：

新发行的电影、电视剧和季节性综艺节目，加速摊销；

其他版权，主要包括非时效性类电影、电视剧和综艺节目，以及非剧情片，直线摊销

3）摊销方式：

①自制内容：根据当期收入（分子）与财政年度开始时的预计未确认最终收入（分母）之比，摊销成本；

②获许可的版权：

新发行的电影、电视剧和季节性综艺节目，加速摊销；

其他版权，主要包括非时效性电影、电视剧和综艺节目，以及非剧情片，直线摊销；

由于公司将继续制作并提供高质量内容，尤其是受欢迎的原创内容，预计内容成本占总成本的百分比会持续增加。

图表：内容成本情况（百万元）

资料来源：招股说明书，华创证券

2、带宽成本：提高应用效率，成本占比逐年下降

带宽成本主要是向电信运营商和其他服务提供商支付电信和其他内容交付相关服务的费用。带宽成本2016年18.75亿元，同比增长16.8%，2017年达到21.9亿元（3.37亿美元），这主要由于增加带宽以支持用户流量增长及改善用户体验所带来的结果。另一方面带宽成本占总成本的比例逐年下降，这是由于技术提高了应用效率。

图表：宽带成本情况（百万元）

资料来源：招股说明书，华创证券

短期内公司成本增加或超过收入，长期来看公司收入增长会超过成本。公司将继续制作和购买优质内容，并且用户群和用户参与度会随着时间的推移而增加，预计在可预见的未来公司成本将会增加。短期内，由于更多资源将用于原创内容制作的投入，成本的增加仍可能超过收入。但伴随公司的快速增长和规模经济以及在内容交付和带宽使用方面的技术创新，从长远来看，公司收入增长将会超过成本。

（三）费用构成：销售费用最高，各项费用逐年增长

• 销售、一般及管理费用
• 研发费用

1、销售、一般及管理费用：2017年营收占比为15.4%，与16年持平

2017年两项费用总计达到26.75亿元，占营收比例为15.4%，与2016年相比持平。

1）销售费用：主要包括广告开支，以及销售、营销人员的薪酬及福利。2017年销售费用达22.17亿，同比增长45.4%，主要由于广告开支增加、销售及营销人薪酬及福利增加。

2）一般及管理费用：主要包括管理人员薪酬及福利，以及专业服务费用。2017年达4.58亿元，同比增长89.7%，主要由于人事补偿开支及专业服务费用增加所致。

图表：销售、一般及管理费用（百万元）

资料来源：招股说明书，华创证券

2、研发费用：研发费用逐年增加，17年研发费率与上年持平

研发费用主要包括研发人员的薪酬开支和福利。公司2017年的研发费用达12.70亿元，同比增长54.13%，主要是由于研发人员薪酬开支增加所致。研发费用占营收比例为7.3%，与2016年持平。

图表：研发费用（百万元）

资料来源：招股说明书，华创证券

（四）员工构成：数量逐年增加，17年研发人员占比最大

公司的员工人数持续增长，从2015年的3491人，增长至2017年底的6014人。其中研发与开发人员最多，达2608人，其次是内容制作和操作人员，达1823人。

图表：公司员工构成

资料来源：招股说明书，华创证券

五、公司目前自制及许可版权（外购）状况：加大自制力度

1、许可版权（外购）：账面净值为54亿元，未来几年至少投入165亿元

1）目前许可版权达54亿元。截止2017年底，公司的许可版权账面净值为53.77亿元，其中新发行的许可版权共计8.19亿元，需要加速摊销；非新发行的许可版权共计45.58亿元，可直线摊销。

图表：2017年底爱奇艺许可版权（外购）的状况

　　资料来源：招股说明书，华创证券

　　2）未来采购许可版权付款承诺超过165亿元。截止2017年底，公司未来几年采购许可版权的承诺已高达165亿元，其中2018年至少为61.5亿元，2019年至少为53.8亿元，外购的力度依然很大。

图表：未来爱奇艺许可版权（外购）的最低付款承诺（百万）

资料来源：招股说明书，华创证券

2、自制内容版权：拥有自制版权超过15亿，继续加大自制内容投入力度

截止2017年底，公司共拥有15.64亿元的资自制内容版权，远超过2016年的4.14亿元。其中，2017年底生产中的自制内容高达13.1亿元，远超过2016年的2.6亿元。

图表：2017年底爱奇艺自制内容版权的状况（百万）

资料来源：招股说明书，华创证券

六、融资用途及发展战略：扩大增强公司内容产品，强化品牌优势

（一）所得款项用途：提升品牌知名度，进一步扩展业务

爱奇艺将从本次发行中获得的所得款项净额约为百万美元，此次募股的主要目的是

①提高公司的品牌知名度；

②通过为公司员工提供股权激励来吸引和留住有才能的员工；

③获得额外资本。

公司将利用招股中收到的收益进行业务扩展：

图表：所得款项具体用途

资料来源：招股说明书，华创证券

（二）公司发展战略：内容为王，加强各渠道变现能力

1、丰富和扩大大片内容

公司计划未来三到五年内，将本次发行所得净收益的约25%用于原创内容制作，为此公司推行了三种计划。

• 海豚计划 – 邀请知名制作公司参与制作最受欢迎的互联网剧集，并以保证费用和收入分成的形式提供费用。
• 幼虎计划 – 增加对制片人，导演，剧本作者和其他艺术家的财务和平台资源支持，推动创造优质内容，进一步提升行业形象。
• 天鹅计划 – 为了缓解高素质演员人才的稀缺问题，减少在国内聘用人才的高昂成本，爱奇艺将通过培训营系统地发现和培养年轻演艺人才，并在受欢迎的特色节目中推广受训者。

2、拓宽内容产品以跟上不断发展的用户偏好

公司计划将本次发行所得净收益的约25%用于扩展非原创内容，扩大内容产品尤其是对长尾和新媒体格式内容的报道，并开发多元化的内容领域。

3、扩大用户群并加强内容分发能力

4、加强货币化渠道

1）会员服务：进一步提高付费用户的转化率，并将付费内容系统从单一会员套餐扩展到多层订阅系统，以解决会员的多样化需求，会员可以订阅各种付费内容垂直满足他们的内容消费需求。

2）专注于垂直内容市场：专注于具有巨大盈利潜力的内容垂直市场，包括教育，ACGN和体育等。

3）在线广告：

①扩大流媒体广告服务；

②针对品牌广告，计划与百度紧密合作，加强广告定位能力，提高平台上广告活动的效率和效益；

③升级公司广告技术能力，推动广告客户在线购买自动广告服务。

5、继续技术创新

【附表】

利润表

资产负债表

　　现金流量表

来源：“传媒与互联网研究”公众号，华创传媒团队正式报告发布平台

由华创传媒团队首席、谢晨同学个人执笔。

2010年4月，爱奇艺正式上线，到今年4月，爱奇艺已经过完7周年。回顾中国网络视频的这些年，爱奇艺坚持到今天真是来之不易。一路走来，中国视频网站的格局可谓发生了翻天覆地的变化，形成今天爱奇艺，腾讯视频，优酷土豆三足鼎立之势的同时，乐视，芒果，PPTV，搜狐视频艰难前行的局面。

由于视频网站较高的流量和内容成本，加上巨头的争夺，视频网站普遍亏损严重。可以说为了让网民看上好看的电影和剧集，视频网站们可是操碎了心。以爱奇艺披露的数据可以看出，2013年到2016年，爱奇艺一共亏损了70亿元，亏损额从2013年的7.43亿元扩大至2016年27.7亿元。

爱奇艺敢于这么亏损下去，一方面是视频网站业务未来的前景本身是客观的，如果你参考迪士尼，Netflix，你就会相信爱奇艺终有一天可以盈利；另一方面也给百度愿意支持不可分，百度作为爱奇艺的大股东，显然非常力挺爱奇艺，不然市场上几乎没有投资机构可以支持如此大的亏损业务。如果说百度还做了哪些好，这个可算得上是百度的好了，掏钱让你看影视。

​

好消息是尽管爱奇艺的亏损每年扩大，但营收确实比亏损增长更快，亏损比例也在下降，运营情况有所好转。营收的高速增长主要是因为会员，直播，游戏联运等非广告收入在快速增长。根据爱奇艺2016年6月的数据，爱奇艺的会员突破了2000万人。

优酷土豆自合并给阿里巴巴后就没有披露财务数据，腾讯视频也没有，但我们估计这两家视频网站的亏损情况同样并不乐观。

2010年4月，爱奇艺正式上线，到今年4月，爱奇艺已经过完7周年。回顾中国网络视频的这些年，爱奇艺坚持到今天真是来之不易。一路走来，中国视频网站的格局可谓发生了翻天覆地的变化，形成今天爱奇艺，腾讯视频，优酷土豆三足鼎立之势的同时，乐视，芒果，PPTV，搜狐视频艰难前行的局面。

由于视频网站较高的流量和内容成本，加上巨头的争夺，视频网站普遍亏损严重。可以说为了让网民看上好看的电影和剧集，视频网站们可是操碎了心。以爱奇艺披露的数据可以看出，2013年到2016年，爱奇艺一共亏损了70亿元，亏损额从2013年的7.43亿元扩大至2016年27.7亿元。

爱奇艺敢于这么亏损下去，一方面是视频网站业务未来的前景本身是客观的，如果你参考迪士尼，Netflix，你就会相信爱奇艺终有一天可以盈利；另一方面也给百度愿意支持不可分，百度作为爱奇艺的大股东，显然非常力挺爱奇艺，不然市场上几乎没有投资机构可以支持如此大的亏损业务。如果说百度还做了哪些好，这个可算得上是百度的好了，掏钱让你看影视。

好消息是尽管爱奇艺的亏损每年扩大，但营收确实比亏损增长更快，亏损比例也在下降，运营情况有所好转。营收的高速增长主要是因为会员，直播，游戏联运等非广告收入在快速增长。根据爱奇艺2016年6月的数据，爱奇艺的会员突破了2000万人。

优酷土豆自合并给阿里巴巴后就没有披露财务数据，腾讯视频也没有，但我们估计这两家视频网站的亏损情况同样并不乐观。

一、付费内容布局多元 提升用户续费意愿

随着付费内容多元化及会员服务模式的完善，VIP会员观看内容多点开花，2016年Q1，VIP会员日均看剧时长达到1.6小时，看剧超越观影成会员第一偏好。此外，电影内容依旧重要，虽人均每月看电影部数本季度略有降低，但仍有4部。付费内容整体会向多元化发展，动漫、纪录片、演唱会直播等领域均有涉及，细分领域全面布局，用户购买意愿得以提升。

此外，电视剧对拉动会员黏性和活跃度上起到显著效果，2016年Q1《太阳的后裔》播出时，用户看剧时长大幅增长，整体视频时长也出现大幅增长。当季热门剧集题材变化，吸引大量女性用户。值得一提的是，原创自制剧也将持续发挥作用，Q1《都市妖奇谈》及Q2上线的超级网剧《最好的我们》接档，在付费内容上，剧集走势或将持续强化。

二、VIP会员观影排行“负窗口期”影片频现 视频网站成电影发行突破口

2016年Q1，VIP会员电影TOP10均为华语电影。国产电影独家采购、窗口期的不断缩短亦成为付费会员快速增长的重要原因之一。2014年初的《北京爱情故事》在影院下线当天爱奇艺即上线了正版资源，实现“零窗口期“。2015年春节期间，《澳门风云2》《天将雄狮》《狼图腾》等贺岁档大片也实现”零窗口期“播放。值得一提的是，第一季度多部 “负窗口期”影片，如《不可思异》《极限挑战之皇家宝藏》《一念天堂》等影片上榜TOP10，虽然这些影片院线票房表现不佳，但因热度期上线依旧斩获得不错的流量。

事实上，发行“窗口期”向来是电影产业最为敏感的问题，伴随网络视频付费市场的发展及用户规模的扩大，包括好莱坞在内的全球影视版权方，都在逐步尝试缩短“窗口期”,而以爱奇艺为代表的视频网站通过包括站内资源、社交矩阵在内的全方位的运营，不断助推释放电影长尾影响力，视频网站成电影重要发行渠道正在逐渐被业内认可。院线电影“窗口期”的缩短在位用户提供更快观影体验的同时，为传统电影行业带来更多的价值及提升空间。

三、网络大电影精品化已成趋势 电竞、宅文化元素或成下一爆点

2016年Q1，网络大电影精品化趋势明显，《山炮进城2》再次进入会员电影TOP10。此外，题材也更加丰富，惊悚、青春、奇幻为热门题材。其中，包括仙侠、异能、魔幻元素的奇幻题材成为新亮点，如《仙班校园》《超能太监》《伏魔战士》等，僵尸元素不再是主导。

随着内容审核更规范，蹭IP网大相比上一季度大幅下降。2016年Q2，包含游戏电竞类、“宅”文化元素在内的影片将成为新的爆发点。2016年，网络大电影产量将达到2200部，在制作营销并重的“网大”产业2.0时代，内容多元丰富，制作水准精良的网络大电影将极大的补充会员电影片库。随着网络大电影的认知度的提高，用户观看习惯的养成，网络大电影将成为付费内容的重要组成部分。

付费市场发展迅猛 视频营收更为多元

《网络视频个人付费行业白皮书》数据显示，2014年初至2015年初，中国视频个人付费市场规模从2.1亿成长到5.9亿，年度同步增幅高达178.1%；与此同时，网络视频行业收入主体结构中，用户付费比例逐年递增，截至2015年一季度，占比已达11%。中国视频行业用户付费市场已经步入快速增长期，并且增速迅猛。

会员内容类型丰富 年轻用户为付费主力

在海外，如Netflix依靠用户付费获取营收的视频网站，其全站各类内容均为收费内容，但在中国2015年，构成付费内容主体的仍是电影内容，直到2015年会员内容类型才真正扩展到大剧、演唱会直播等领域。爱奇艺超级网剧《盗墓笔记》开启了中国视频网站在剧集付费领域的尝试，2015年二季度，《盗墓笔记》宣布采用会员模式排播，消息放出即收获周环比超100%的新增会员，证明了在中国做大剧会员服务需求巨大、前景可观。同时，2015年演唱会付费直播也逐渐兴起，爱奇艺、腾讯视频、乐视等都在尝试布局演唱会付费直播领域。与此同时，对19-30岁一二线城市年轻人视频会员内容的消费需求爆发的更为明显。

视频会员三大特征：重度、晚睡、爱电影

《网络视频个人付费行业白皮书》数据显示，2015年二季度，付费会员平均每天花 93分钟看视频,而非付费会员为79分钟，付费会员在视频娱乐上往往会消费更多时间，并且付费会员收看视频的流量晚高峰比非付费用户晚1-2个小时，深夜的活跃程度也一直高于非付费用户。作为付费内容的主力军，电影一直对视频会员的吸引力非常明显，2015年二季度，付费会员观看电影时长远超非会员用户，达3倍之多。在付费会员观看的内容中，华语电影成为其最热衷的偏好，占比达6成。另外随着电影窗口期的缩短，院线影片窗口期缩短甚至零窗口期在视频网站上线，影片热度不仅未减，使电影在线视频吸睛能力倍增。

移动终端智能手机的发展、移动支付爆发式渗透普及，盗版打击力度加大，视频网站在影视剧内容上的积极采买布局，都成为视频会员服务爆发的重要动力。截至2015年6月，爱奇艺月度独立付费用户已经超过500万，也印证了这个在中国视频行业正在快速崛起的一个新市场已经规模初现。爱奇艺高级副总裁杨向华表示，“现在媒体越来越关注视频付费的前景以及视频网站的新动作，用户也会比较关心视频网站的内容策略，这关乎他们之后能看到哪些内容。”

《灵魂摆渡2》10月30日上线爱奇艺

《灵魂摆渡2》定档10月30日，依然由老东家爱奇艺独家播出。据介绍，《灵魂摆渡2》将采用差异化排播模式。普通用户依然保持每天一集的节奏追剧，而VIP会员则可以通过付费形式获得全季内容。

作为一部灵异悬疑恐怖片，突破悬念找到答案无疑是观众最关心的问题。差异化排播模式不仅满足了观众这一迫切需求，更让VIP用户多了一重比普通用户提早知晓答案的优越感。

今年7月，爱奇艺首次试水差异化排播，《盗墓笔记》全集上线5分钟内播放请求达1.6亿，VIP开通请求达到上百万次。截止到今年6月，爱奇艺宣布其月度付费VIP会员数已达501.7万，同比增速达765%。但相比爱奇艺5亿的独立用户来说，会员占比仅占1/100，转化空间依然巨大。

爱奇艺希望通过会员差异化排播模式，把视频付费内容范围拓展到剧集领域，兼顾不同用户的多样化需求，为会员用户提供多种收看选择。同时，通过大量高品质自制剧和优质IP的带动，催生流量口碑和用户付费的爆发性增长。

爱奇艺推出自制综艺《食色十二星座》

近日，爱奇艺宣布制作美食类自制综艺《食色十二星座》，以深度垂直的综艺内容吸引特定消费人群。

美食、男色、星座是当下最热门的话题，由爱奇艺生活家工作室打造的《食色十二星座》将三个话题集于一身，作为一档形式新颖的美食类综艺节目，邀请12位型男带来12道美食的制作，诠释12星座微妙的性格特色。

该节目由台湾团队操刀，节目传播第二周，微信上阅读量超过5万，粉丝覆盖1700多万，到了第四周粉丝覆盖已经超过2000万。

从2012的《美食美课》开始，生活家工作室一直在美食领域不断发力，精于美食节目制作。《爸爸下厨房》《美食美课》《为爱做道菜》《面条新意义》等节目均围绕美食发掘不同目标用户的视频内容需求，为美食及周边产业的相关品牌提供商业视频内容合作的契合点。《美食美课》是爱奇艺蒲公英计划的开端，类似的模式仍在延续，继续发挥商业价值。

由于中国家庭对大屏电视设备更新周期漫长，且一次性投入价格较高，更为轻便廉价的互联网电视机顶盒成为众多家庭的选择。通过盒子将电视互联网化，是一种融合的创新，让电视深入互联网，互联网匹配电视，提升了观众体验，聚集了家庭中更多人观看，盒子的出现让电视重新成为客厅的中心。

在用户在客厅电视前的互联网娱乐行为越发普及之际，199IT对该行业开展持续性跟踪监测，向业界独家发布中国互联网电视机顶盒（OTT）监测数据。199IT将连续性发布中国大陆互联网电视机顶盒的基础运行数据为TMT行业各方输送可靠的商业智慧。

盒子运行时长：受季度性影响，2014年Q1过半用户日均运行2小时以内

199IT通过对中国超过150万台互联网电视机顶盒运行状态的实时监测，获得机顶盒运行时长数据。2014年Q1中国盒子用户每天开机运行1小时以内的机顶盒占比36.3%，运行1-2小时的机顶盒占比15.6%，开机时长越长，则开机量分布比例越低。相比2013年全年水平，盒子日均运行时间更为集中在2小时以内，主要原因是第一季度春节假期和春运的影响。

盒子运行时长：1月和2月受季度因素影响明显，盒子运行时长碎片化，但3月份恢复正常

对比2014年1月-3月中国互联网电视机顶盒运行时间差异，可以发现1月与2月由于假期因素和春运因素，盒子每日的运行时长更集中在2小时以内，由于在假期用户休闲娱乐活动较多，盒子的运行时间会更为灵活和碎片化。而到3月份盒子用户作息时间常态化后，长时间使用盒子的用户比例则在提升，恢复到正常分布。

盒子开机时间：开机高峰期依然是17-20点，但季度性因素造成开机高峰期稍有错后

199IT通过对中国超过150万台互联网电视机顶盒运行状态的实时监测，获得机顶盒开机时间数据。2014年Q1中国盒子用户平均每天开机的高峰期在17点-20点之间，其中17点前后开机的盒子占比为7.0%，18点前后开机的盒子占比8.9%，19点前后开机的盒子占比达到峰值为9.4%，20点前后开机的盒子占比下降到7.4%。与2013年全年水平对比，可以发现开机晚高峰错后了一个小时，从18点延迟到19点，199IT分析主要原因在于春节长假结束后，盒子用户重新开始一年新一年的紧张工作，工作时间有所延长，导致下班时间错后。

199IT据此建议品牌广告主，应注意到盒子用户开机高峰的季度性因素，在第一季度与其他季度的有所区别，19点前后才是开机的高峰期，应调整更为精准的投放曝光时间。

盒子开机时间：受季度性因素影响，1月 和2月的早高峰有所推迟，且晚间收视占比下降

对比2014年1月-3月中国互联网电视机顶盒开机时间差异，可以发现1月与2月由于春节假期因素，盒子每日的早高峰开机时间有所错后，从7点错后到8点，且延续到9点，原因在于部分盒子用户在假期不用早上出门上班，起床后打开盒子的用户比例也有所升高。又由于春节假期期间各大电视台的节目观赏性和趣味性提升，盒子用户晚间的开机比例低于季度平均水平。而进入3月份后，用户重返工作岗位，早高峰则恢复到7点，且开机比例降低，而晚高峰则变为19点，晚间盒子的开机比例大幅提升到10%以上。

盒子开机时间：春节期间盒子开机规律大为不同，早高峰与晚高峰开机比例等量齐观

单独分析2014年1月31日-2月6日春节假期中国互联网电视机顶盒开机时间差异，可以发现开机时间分布曲线大为不同，呈现早高峰与晚高峰开机比例相近的状态，且没有正午开机高峰。原因在于：

第一， 在春节假期，盒子用户早上起床普遍较晚，推迟了早上开机的时间，且此时大部分电视台的假期节目是前晚节目的重播，或在早间缺乏娱乐节目，因此用户转而打开盒子填补空白；

第二， 在春节假期，盒子用户午间多是走亲访友、聚会饭局，因此原本的午间开机高峰不复存在；

第三，在春节假期，各大电视台的晚间集中了综艺晚会和娱乐节目，因此用户在晚间打开盒子的比例有所降低。

199IT通过数据分析，建议广告主在投放盒子广告时，应留意每年长假时间变化，在长假投放广告时，将投放时间部分调整到早间，且减少在午间投放广告。

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