2020年11月5日美股盘后，流媒体公司Roku发布了2020财年三季度的财务报告。财报数据显示，平台收入和播放器收入的较大涨幅，明显提振本季度Roku营收。财报发布后，Roku盘后股价涨幅超10％。截至目前，Roku盘后股价为252．65美元，市值为315．96亿美元。

Roku此前一直处于亏损状态，而本季度实现了扭亏为盈，在流媒体得到较快发展的今年一二季度，Roku在一二季度的各项业绩指标却并不能称得上好，而本季度，Roku的关键财报指标均得到了较大的涨幅。这背后的原因是什么？面对Roku交出的这份最新成绩单，投资者又该如何去看待呢？

继续受益宅经济提振营收，但居家经济红利恐因疫情带来变量

本季度财报数据显示，Roku的季度总营收为4．52亿美元，与去年同期的2．61亿美元相比，同比涨幅达73．18％；上一季度Roku的季度总营收为3．56亿美元，环比上涨26．97％。

从上图近五个季度Roku的营收数据来看，本季度营收创新高突破70％，而此前四个季度的营收涨幅约为50％。究其营收增长背后的原因，美股研究社认为这或许在于Roku平台收入和播放器收入在本季度的大幅增长息息相关。

本季度，Roku的平台收入为3．19亿美元，相较于上年同期的1．79亿美元，同比上涨78．2％；与上一财季的2．45亿美元相比，环比上涨30．2％。

播放器收入本季度收入为1．32亿美元，与去年同期的0．82亿美元相比，同比上涨61％；第二季度这一营收数据为1．11亿美元，环比上涨18．9％。

受居家隔离政策限制，人们更多地选择呆在家里，看电视便是一个很好的消遣方式，这也让Roku成为了卫生事件的最大受益者之一。

本季度，Roku活跃用户数增加290万人，使活跃用户总数达到4000万人，平台观看时数达148亿小时。在此期间，每用户平均收入年增速20％至27美元。

Roku执行长Anthony Wood和财务长Steve Louden在致股东信中称：“Roku在第三季取得出色的财务和营运表现，主要是因电视串流产品的需求强劲、广告业绩强劲增长，以及与内容发行商建立更紧密的合作关系。”

在本季度的财报中，Roku未提供第四季的业绩指引，理由是疫情使经济前景充满变量，但预计第四季营收可望增长40％ 左右。美股研究社认为，随着各地二次疫情的到来，Roku下季度的营收或许仍能保持较大涨幅。

扭亏为盈成最大看点，但市场营销费用仍占支出大头

本季度，Roku的财报数据显示，毛利润表现为2．15亿美元，相较于上年同期的1．19亿美元，同比增长80．7％；与上一财季的1．47亿美元相比，环比增幅为46．3％。

本季度毛利润的增长很大程度上是由于营收的增长所拉动的，本季度Roku财报最大的看点无疑在于净利润的扭亏为盈。据财报数据显示，第三季度净利润为1294．7万美元，而去年同期为净亏损为2525．1万美元。

此外，Roku的较强盈利能力还体现在本季度的营业成本提升的情况下，仍能实现扭亏为盈。财报中显示，本季度Roku的总营业费用为2．03亿美元，相较于上年同期的1．45亿美元，同比增长40％。其中，

－研究与开发费用为8838万美元，与上年同期的6848万美元相比，同比增长29％；

－销售与市场营销费用为7095万美元，与上年同期的4666万美元相比，同比增长52％；

－一般与行政费用为4351万美元，相较于去年同期的2987万美元，同比涨幅为45％。

可以看到，本季度Roku的营业费用的涨幅依旧不小，而没有依靠降成本来实现扭亏为盈，或许才是此次财报后资本市场给予其盘后股价涨超10％的最关键原因。美股研究社认为，下季度Roku还能否保持盈利，现在的答案或许还不够明朗。因为下季度Roku的用户数仍将保持增长态势，而这也将会抬高Roku在下季度的成本。

与Netflix、迪士尼“牵手”获利，但苹果服务成Roku最大竞争障碍

鉴于本季度各项关键业绩指标的良好表现，Wedbush分析师Michael Pachter将Roku目标股价从160美元上调至220美元，同时重申对其“中性”评级。

此外，Needham予Roku“买入”评级，目标价255美元。该行表示，Roku对营收、订阅用户增加和用户平均营收方面的预期均高于市场预期，在流媒体服务上的业绩预期也与华尔街一致。

Roku作为用户和流媒体内容平台之间连接的“桥梁”，通过与迪士尼和Netflix合作转播其内容而获利。在疫情期间，用户在流媒体内容上所花费的时间增长，而这也带动了Roku订阅用户数和收入的增长。

今年上半年，Netflix用户数量从1．67亿增长到了1．93亿；在今年8月，Disney＋的订阅用户数已经达到6050万，Hulu的总用户数为3550万。

从Roku的订阅服务费上而言，与Netflix最昂贵的流媒体套餐相比，Roku过去12个月的平均用户收入高出40％。此外，目前的趋势表明，Roku仍有很大的上升空间。受此利好因素影响，因而众多分析师预计下季度Roku的营收仍将保持继续增长。

不过，Roku也面临着不小的挑战。美股研究社认为，其最大的挑战或许来自于苹果。尽管iPhone销量下滑，但苹果公司的新兴服务业务在2020财年第三季度得到了较大的增长，创下历史新高。

虽然iPhone的销售一直是苹果收入的主要来源，但它从硬件转向订阅服务的战略似乎正在奏效。苹果一直在Apple TV＋上下功夫，与包含迪士尼在内的众多内容生产商合作，丰富其平台内容产品。而借助于其iPhone、iPad等硬件产品，或许会抢占一部分Roku的订阅用户，而这也是Roku所最不愿意看到的。

总的来说，Roku仍然处于令人羡慕的地位。它是一家顶级视频内容分销商，在所谓竞争对手的帮助下，它也在成长。由于它的商业模式，它在市场上仍然有独特的地位。不过在苹果这家强大的竞争对手的进攻下，如何保住并扩展现有阵地，对于Roku而言也是十分紧迫的事，而这也将考验着管理层的智慧。

本文来源：美股研究社

2015年7月17日通过对谷歌趋势的数据可以发现，Apple Watch的搜索量远低于任何一款苹果产品。

iPhone是目前搜索量最大的苹果产品，其次是iPad。Mac和iPod虽然远远落后于iPad，但Apple Watch却只有iPod的1/2、iPhone的1/16。

苹果于2014年9月发布了Apple Watch，今年4月10日通过网上商店开始销售，6月中旬登陆实体店。但从谷歌搜索数据来看，这些里程碑似乎未能引起消费者的真正关注。

按照100分的满分来评估一款产品的受欢迎程度(iPhone显然已经达到100分)，Apple Watch很少能触及两位数。

作为该公司5年来推出的首款产品以及史蒂夫·乔布斯(Steve Jobs)退休后的首款硬件，Apple Watch有可能无法达到预期。

实际需求成谜

由于苹果始终对Apple Watch的销售数据闭口不谈，所以谷歌趋势和电子回单数据可以从一定程度上判断这款产品的表现。

市场研究公司Slice Intelligence上周发布的数据显示，250万美国网民的电子邮件回单显示，Apple Watch的销量下滑了90%。

华尔街分析师不确定应当如何对待这些数据。

美国市场研究公司Creative Strategies分析师本·巴加林(Ben Bajarin)说，Apple Watch今年的销量将略高于2000万块。他测算基础是供应链的产量，以及消费者需求和兴趣的研究报告。

“我们仍然认为中国等市场有着强劲的需求和兴趣，并预计Apple Watch到年底的需求还将更强。

但平洋皇冠证券分析师安迪·哈格里夫斯(Andy Hargreaves)却不太看好这款产品。他在研究报告中说：“坊间的一些证据表明，Apple Watch的需求正在快速下滑。他还将2015年的销售预期下调至1050万块，较最初的预期减少50万块。

Global Equities Research董事总经理特里普·乔杜里(Trip Chowdhry)的预期更加积极。他估计，Apple Watch本季度的销量就能达到500万块。“他们的销量显然已经超过250万块。”他指出，该产品上市当天的订单就超过100万块，6月之前还有很多未能履行的订单。

他认为：“人们目前正在评估。真正的催化剂将在9月后出现。”他估计，随着越来越多的人看到他人使用Apple Watch，这款产品到今年年底的销量将达到4000万至4500万块。

苹果沉默以对

尽管有关Apple Watch销量的猜测甚嚣尘上，但苹果依然保持沉默。只有官方数据能够精确反映这款产品的需求，但该公司短期内不会披露这款产品的销量。

苹果CEO蒂姆·库克(Tim Cook)表示，此举是为了避免竞争对手了解其销售状况。但也有人猜测，可能是因为这款产品的销量未达预期。具体原因目前还不得而知。

苹果将于7月21日发布第三财季业绩，但不太可能在其中披露Apple Watch的销量，只会将其与Apple TV、Beats Electronics和苹果品牌的第三方配件统一归入“其他产品”类别。

摩根士丹利分析师凯蒂·休伯蒂(Katy Huberty)也认为市场对Apple Watch的反应较为冷淡。但她表示，Apple Watch发布当日比2007年的iPhone更加成功。

休伯蒂写道：“这两款产品开始的渠道都比较有限，iPhone仅限于AT&T，Apple Watch仅限于网上商店。但Apple Watch受到的供应链制约更强，原因是一些零件存在问题，而我们相信，苹果的需求预期可能有些保守。”

预期喜忧参半

消费者兴趣不高背后的原因何在？可能是因为人们对可穿戴设备整体兴趣不高，与智能手机、PC和平板电脑等老牌电子设备相比，这种产品的需求较低。

“可穿戴设备仍然是锦上添花，而非缺之不可。”美国市场研究公司Kantar Worldpanel分析师卡罗丽娜·米拉内斯(Carolina Milanesi)说，“这两个阶段不是紧密相连的，但有可能先抑后扬。”