据悉，今年3月高金联合蚂蚁研究院通过线上调研平台对不同年龄、不同地区的支付宝活跃用户进行问卷调研，分析了中国居民的投资理财行为主要特征，最终形成了报告。

报告显示，从风险管理意识、资产配置多元化、财务目标与规划、家庭负债管理等方面评估居民的财务健康度，我国大部分居民安排了家庭备用金或购买过保险，呈现一定的风险管理意识。

报告还显示，中国居民的投资理财配置最多的三类资产分别是：银行存款、公募基金和股票。有64%的受访者配置了银行存款类资产，配置比例最高；其次是公募基金，占比44%，对于公募基金而言，受访者最喜欢混合型基金。调研报告指出，这些数据说明中国居民的理财投资偏好相对保守。

报告分析居民的投资收益期望、保险配置、投资期限、追涨杀跌、定投参与和专业投顾使用等理财行为发现，居民对收益期望偏高，这在高学历群体中特别明显；但居民实现的理财收益往往低于期望收益；居民多数认为自己不具备产品挑选能力或挑选能力较弱，特别是理财资产规模较小的群体；居民偏好寿险类的保险产品；不同收入来源、不同年龄段的群体对不同类型保险产品偏好不一样。

报告还显示，我国居民投机型投资风格比较明显，长期的价值投资习惯尚未养成；对自身投资能力自信或者高学历、高收入的人群更愿意长期持有基金；长期持有意愿取决于是否了解基金的挣钱逻辑或对基金经理充分信任；追涨杀跌现象在居民投资理财中普遍存在。

特别值得注意的是，72%的受访用户愿意持有基金的时间在一年以内，这其中有27%的用户不愿意持有理财产品超过三个月，说明中国居民投资理财中存在机会型投资风格比较明显，长期的价值投资习惯尚未养成。

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图片来源：《中国居民投资理财行为调研报告》

而在理财产品产生亏损的情况下，只能接受三个月以内亏损的受访用户高达近50%；86%的用户只能接受一年以内的亏损。

图片来源：《中国居民投资理财行为调研报告》

“当然这可能和我们受访群体基本特征有一定关联。因为可投资资金额度并不是很大，这种情况下可能更多地愿意保留资金的流动性，这也是和他们对持有理财产品的时间相对比较短有直接的关联。但总体看，用户能够接受亏损的时间也是比较短的，一半左右的人只能接受三个月以下的亏损，超过三个月对他来说就非常非常难受了，这就容易形成一种追涨杀跌的倾向性。而这种倾向性的表现也充分体现在他们风险承受和管理能力的反馈。” 上海交通大学上海高级金融学院学术副院长、金融学教授严弘分析表示。

报告指出，定投的模式尚未在居民投资者群体普及，金融素养能帮助提升定投模式的使用。但定投习惯的好处是明显的，一方面，定投提升理财收益，这些收益来源于更具纪律性的投资；另一方面，具有定投习惯的居民受到追涨杀跌情绪的影响更少，对于短期亏损的心态更平稳，持有理财产品的时间更长；虽然只有少数居民会寻求专业投顾的建议，但是专业投顾能帮助提升金融产品挑选的信心、助力长期价值投资。

值得关注的是，这次调研的样本具有年轻化、可投资产小额的特征：参与调查的居民中,“90后”占比最高，达到47%，“80后”次之，为24%；37%的居民的可投资产低于1万元，可投资产超过30万元的居民只占11%。

截至11月1日，沪深交易所上市的2958家公司2016年三季报已全部披露完毕。格上理财统计分析了私募机构及旗下基金所持重仓股情况，统计分析结果如下：2016年三季度阳光私募基金共持有1130只股票，私募机构及旗下产品共出现1859次，报告期私募持股总市值约为4343.35亿元。

私募三季度减持37亿股，持股市值缩水365亿元

据格上理财统计，2016年三季度私募重仓股情况与二季度相比，不论是从数量还是市值上均出现一定程度的下滑。其中持股总市值季度内减少365亿元，重仓股数量季度内减少103只，单季度共减持37亿股。

格上理财认为，三季度私募持股数量和市值的缩水，主要有以下几点原因：市场层面，三季度A股市场起起落落，增量资金匮乏，市场主基调仍是存量博弈。在这种环境下，大多数私募在投资上相对保守；政策层面，“史上最严借壳标准”挤压了相关题材炒作空间，银行理财业务监管新规打破场外资金入场逻辑的预期，监管持续趋严；受汇率波动及美国大选等不确定性因素的影响，不少私募持观望态度，加仓意愿普遍不高。

房地产连续四季度居首，前十大行业市值大降

格上理财数据显示，三季度私募持股的行业分布与二季度略有变化，交通运输新进成为私募重仓第十大行业，而公用事业行业则被挤出前十名。三季度私募持股最为集中的前三大行业分别为房地产、医药生物和电子，房地产行业已经连续四个季度位列行业第一。此外，汽车行业由二季度的第九位上升到第六位。三季度前十大重仓行业总市值比二季度整体缩水251亿元，只有机械设备行业的配置不减反增，成为私募前十大重仓行业中唯一一个持有市值增加的行业。

王亚伟减持三聚环保，赵丹阳“戒药戒酒”

格上理财数据显示，此前王亚伟坚守的三聚环保，在三季度连续上涨行情之后，终于遭到“一哥”减持。王亚伟领衔的昀沣系列产品在三季度合计减持了417万股。三聚环保股价在9月13日达到历史最高点，此后跌幅一度超过20%。就在三聚环保被减持的同时，另外几只个股获得“一哥”青睐。格上理财数据统计，王亚伟旗下的昀沣系列产品三季度新进天威视讯、第一医药、北京城乡和国机通用4只个股，分别持有341万股、292万股、160万股和95万股。歌华有线三季度加仓60万股。减持方面，除三聚环保之外，二季度还有两只昀沣产品持有的燕京啤酒，到三季度只剩一只出现在前十大流通股东。而天邦股份和一汽夏利的前十大流通股东已不见昀沣产品身影。

格上理财数据统计，赵丹阳在三季度“戒药戒酒”。三季度末，赵丹阳旗下的“赤子之心”系列产品已经从东阿阿胶和山西汾酒的十大流通股东名单中消失。不过，从山西汾酒的股价表现来看，赵丹阳此次可能“戒酒”失误。山西汾酒在三季度下跌了10%之后，四季度开始就节节攀升，至今涨幅已近22%。

震荡行情下，私募交叉持股数量增加

格上理财数据显示，截止三季度末，有7只个股同时受到2家以上私募机构的青睐。私募交叉持股数量与二季度（4只）相比有所增加。

和聚投资重仓股总量居首，淡水泉持股市值最高

从私募机构及旗下产品重仓股持股数量的情况来看，格上理财数据显示，三季度中，百亿级私募所持个股共计59只。其中，和聚投资三季度所持重仓股数量最多，达到11只。淡水泉、星石投资和千合资本紧随其后。

而从持股市值上来看，格上理财数据显示，淡水泉投资连续两个季度持股市值在百亿级私募之首。在已披露的上市公司中，淡水泉投资作为前十大流通股股东的持股总市值高达54.57亿元。此外，重阳投资、千合资本和星石投资等机构的持股总市值也均在10亿元以上。

尤其在新媒体时代，传播介质发生变化，哪类营销方式更受关注，并无前车之鉴。遥想上一次奥运会，微信还在萌芽，公众号刚刚诞生。

好在欧洲杯的预言给我们了一些数据可做参考。新媒矿选取了电商、互联网金融、公募基金三类营销活动做的比较多的行业，分析它们前50名（按照公众号运营数据排序）欧洲杯的微信端营销数据，观察体育营销的方式和经验，当然也有教训。

欧洲杯这场营销战，有赞助、活动营销、借势营销、话题营销等等，哪类活动更受关注？新媒矿根据其合作机构清博大数据平台提供的榜单，作了部分统计。

基金行业

根据清博大数据平台提供的6月份公募基金订阅号营销力排行榜榜单，新媒矿本次选取了Top50（对应50家公募基金公司）的微信公众号进行统计，其中有26家基金公司在欧洲杯期间通过自有微信公众号做了营销，占比52%。统计数据内，欧洲杯期间，各公募基金公司的营销形式主要有竞猜抽奖、游戏活动、软文营销、互动抽奖、品牌直推，其中奖品的形式主要是红包，球衣、礼券、流量等。其中，采用竞猜抽奖的方式是最多的，每家基金公司至少采用一种营销方式。具体请如下图所示：

不同的营销方式对应的平均阅读数也不一样，具体如下图所示：

说明：竞猜抽奖是指通过竞猜的方式进行抽奖；互动抽奖是指通过留言评论进行抽奖；游戏活动是指通过微信小游戏送礼抽奖；软文营销是指通过软文植入推广产品；品牌直推是指在文末直接推出产品或者大篇幅推广产品。

新媒矿统计的数据内，营销数据条数Top3（两名并列第三）的公众号分别是华夏财富、工银瑞信基金、南方基金微视界、国泰微幸福，具体如下图所示：

对应平均阅读数为：

从上图看出，南方基金微视界的平均阅读数最高，其中阅读数最高的一篇推送是《【欧洲杯第二弹】南方基金：忘了脱欧吧，还有足球与冠军！》，阅读数为24589。除了统计内的数据，南方基金微视界的其他推送阅读量也不错，可见，日常的运营会影响到活动的效果。华夏基金公司的订阅号华夏财富，推出了主题为“玩赚欧洲杯”的一系列活动，其营销方式主要是竞猜送红包，也有软文和礼品赠送等。据“华夏财富”统计的数据显示，这次活动参与人数达到10W +，参与人次达到67.75万次。

互联网金融行业:

根据清博大数据平台显示的P2P公众号月榜榜单排行，新媒矿网选取了Top50的微信公众号进行了统计，其中，在欧洲杯期间，有22个微信公众号（均为P2P公司自有微信号，对应22家P2P公司）进行了营销，占比44%。统计数据显示，主要的营销方式有竞猜抽奖、品牌直推、游戏活动、软文营销、互动抽奖。其中竞猜抽奖的比重最大。奖品形式有投资礼包、注册礼包、红包、球衣、现金券等，具体如下图所示：

不同的营销方式，对应的阅读数也不同，具体数下图所示：

说明：竞猜抽奖是指通过竞猜的方式进行抽奖；互动抽奖是指通过留言评论进行抽奖；游戏活动是指通过微信小游戏送礼抽奖；软文营销是指通过软文植入推广产品；品牌直推是指在文末直接推出产品或者大篇幅推广产品。

P2P行业，新媒矿统计数据显示，营销数据排行Top3的微信公众号分别是网信理财、融金所和有利网。具体数据如下图所示：

对应的平均阅读数为：

公众号有利网的营销形式主要有互动抽奖、竞猜抽奖，其中6月29日标题为《有个Xbox在等你领取，利享欧洲杯第二波！》的推送阅读量达到13566。网信理财则推出连续的竞猜抽奖活动，并且随着欧洲杯的进行，推送的阅读数越来越高。由此看来，连续的活动更能够吸引到消费者，这样也更利于加强用户的粘性。

电商行业

根据清博大数据平台显示的电商公众号月榜榜单排行，新媒矿网选取了Top50的微信公众号进行了统计，其中，在欧洲杯期间，有23个微信公众号（均为电商公司自有微信号，对应23家电商公司）进行了营销，占比46%。统计数据显示，主要的营销方式有竞猜抽奖、品牌直推、游戏活动、互动抽奖、软文营销、促销、定制。奖品形式有投资礼包、注册礼包、红包、球衣、现金券等，具体如下图所示：

不同的营销方式，对应的阅读数也不同，具体数下图所示：

说明：竞猜抽奖是指通过竞猜的方式进行抽奖；互动抽奖是指通过留言评论进行抽奖；游戏活动是指通过微信小游戏送礼抽奖；软文营销是指通过软文植入推广产品；促销是指通过满减、优惠购等活动进行推广，定制是指出售欧洲杯定制产品，品牌直推是指在文末直接推出产品或者大篇幅推广产品。

电商行业，新媒矿统计数据显示，营销数据总量排行Top3（三名并列第三）的微信公众号分别是唐久便利、百度外卖和京东、飞牛网和本来生活。具体数据如下图所示：

对应的平均阅读数为：

从图表可以看出，公众号百度外卖的平均阅读数最高，其中，百度外卖的活动形式有评论抽奖、软文、促销等，其中阅读数最高的推送标题为《欧洲杯期间老司机球迷的日常，准到我把膝盖交给你……》，其阅读数是7819。营销数据总条数最多的是唐久便利，主要营销形式有软文营销和品牌直推，总体看，其阅读数较为稳定，起伏不大。品牌需要长期的营销活动，来扩大品牌的知名度，引导消费者的习惯，从而增强消费者对品牌的粘性。

说明：本次数据统计截止日期2016年7月22日

2015年4月中国VC/PE投资市场的创投市场投资虽然从投资数目和规模上有略微的回落，但整体的投资态势还是持续向好的，私募市场的投资表现是稳中有升的。创投市场的投资数目和规模环比上个月，都有些许的回落;私募市场的投资数目和规模环比上个月的数据都有所提升。根据CVSource投中数据终端显示，VC市场披露出的投资案例116起，投资金额规模为14.65亿美元。PE市场披露出的投资案例为20起，投资金额规模为5.65亿美元。

开始募集基金数目规模偏大 Growth类型基金占主流

根据CVSource投中数据终端显示，2015年4月中国VC/PE投资市场披露有99支基金成立并开始募集，披露的基金中有63支基金披露了基金的目标募集规模，计划募集资金规模约129.12亿美元，本月开始募集基金的数目达到了本年度的峰值，目标募集规模也是仅次于近一年的目标规模的最高值。在募集完成方面，本月仅披露有26支基金募集完成，22支基金披露了募集完成的规模，本月募集完成的基金规模为34.62亿美元。本月募集完成基金的数目和规模相比近一年募集完成基金的状态也是表现不错的。

本月几支较大规模的募集完成基金：江苏沿海产业投资基金成立于2015年4月28日，总规模达100亿元，基金首期50.2亿元已募集完成，并正式投入运作，基金存续期为十年;基金由江苏省政府引导，江苏省沿海开发集团有限公司、江苏省苏豪控股集团有限公司、江苏高科技投资集团有限公司等省属国有企业联合中国平安保险(集团)股份有限公司(601318.SH)(02318.HK)旗下平安创新资本共同发起设立。源代码投资基金II成立于2015年2月27日，目标规模为1.5亿美元，由源码资本负责管理。2015年4月16日，完成了二期基金募集，金额达到了1.5亿美元、2亿人民币的资金规模。

从2015年4月开始募集和募集完成的基金来看，Growth类型基金依旧占主流，募资金额规模占据较大比例。从募资的规模金额来看，开始募集和募集完成基金的Growth基金占绝对的主流;从募资的数目来看，开始募集基金是Growth基金占主导，募集完成基金是Venture基金更胜一筹。本月开始募集基金类型分布较广，Venture、Growth、Buyout、Angel、FOF和Gov.Matching基金都有涉及的。募集完成基金类型分布比较局限，仅有Venture、Growth、Buyout和Angel基金。

图1 2014年4月-2015年4月中国VC/PE投资市场募集基金数量

 

 

 

VC市场投资业绩持续向好 PE市场投资稳中有升

根据CVSource投中数据终端显示， 2015年4月VC/PE投资市场披露案例总数为136起，投资总规模为20.30亿美元，其中国内共披露创业投资(VC)案例116起，投资金额为14.65亿美元，无论是投资数目还是投资金额环比2015年3月的数据都有略微些许的回落，但同比2014年4月的投资数据，投资数目和投资金额规模都有大幅度提升。本月创投市场还有持续向好的态势。

从投资案例的角度来看，本月较大金额规模的投资案例：2015年4月27日，北京微影时代科技有限公司获得1.05亿美元注资，由腾讯、北京文资华夏影视文化产业投资基金、大连万达集团股份有限公司、鲁信和刚泰文化等多家机构参投，北京中伦律师事务所担任独家法律顾问。2015年4月21日，北京乐融多源信息技术有限公司(积木盒子)获得8,400万美元注资，本轮融资由英国天达集团(Investec)领投，曼图资本、熙金资本(Zhong Capital Fund, L.P.)以及海通开元跟投。另外，经纬中国、和玉投资、小米科技、顺为基金以及银泰资本都在此轮续投。

 

根据CVSource投中数据终端显示，2015年4月中国VC/PE投资市场共披露PE投资案例20起，投资金额为5.65亿美元，投资数目和规模环比2015年3月的数据都是有所提升的，同比2014年4月的数据，投资数目和金额规模都有幅度下降。

 

北京、广东和上海依旧是投资者的首选之地

从投资地域的维度来看，2015年4月中国创投及私募股权市场的投资分布于20个城市中，其中北京、广东和上海依旧是投资者的首选投资地域，其中发生在北京的案例51起，投资金额为7.28亿美元，紧随其后的是广东、上海和浙江，投资案例数分别为28起、20起和8起，投资金额分别为3.72亿美元、3.92亿美元和5694万美元。

 

A轮投资仍居榜首 早期投资受追捧青睐

根据CVSource投中数据终端显示，2015年4月中国VC/PE投资市场共披露136起融资案例，其中创业投资市场披露116起，私募股权投资市场披露20起，在这些融资案例中，从投资案例数量来看，A轮投资依旧占主导。从企业发展阶段投资考量，从投资数目来看，早期阶段的企业融资更加受到投资者的追捧和青睐，从投资金额角度来看，发展期阶段企业融资依旧占主流。 本月早期阶段企业较大金额规模的融资案例：2015年4月20日，北京马展兄弟科技有限公司(马展金融)获得蓝驰创投1,000万美元注资。2015年4月15日，纳恩博(天津)科技有限公司获得8,000万美元注资，由华山资本、顺为基金、红杉中国和小米科技有限责任公司联合注资。

 

 

互联网投资数量和金额规模都位居榜首

从投资行业的分布上来看，2015年4月中国VC/PE投资市场共披露的136起融资案例，共分布于16个行业中，从投资数量角度看，互联网和电信及增值行业依旧遥遥领先，分别是69起和24起，紧随其后的是IT和医疗健康，投资案例数目分别是13起和7起。

从投资金额的角度来看，依旧是互联网行业的投资金额规模高居榜首，投资规模为9.76亿美元，其次分别是金融、电信及增值和IT行业，投资金额分别是3.21亿美元、2.74亿美元和2.01亿美元。本月度较大规模的投资案例集中在互联网行业。这也正是互联网行业投资规模形成一枝独秀态势的原因。

2015年4月29日，深圳市云之讯网络技术有限公司获得近亿元注资，由君联资本领投，成为资本跟投。2015年4月17日，安美世纪(北京)科技有限公司(安美数字)获得2亿元人民币融资，由国内多家知名PE参与，此轮融资后，安美世纪将全面投入中国酒店行业O2O云平台运营、酒店wi-fi网络服务运营以及物联网范畴的酒店智能房控领域。

 

图5 2015年4月中国创投及私募投资市场行业投资案例数量比例

真的只有余额宝吗？

即将过去的2013年，对基金行业而言，无疑是互联网金融对其造成剧烈冲击的一年。如果这一年你对余额宝一无所知，你“out”了。

自6月天弘基金与支付宝合力打造的互联网理财神器余额宝问世以来，这个“宝”，就搅得整个基金行业鸡犬不宁。截至12月中旬，余额宝规模据称已逾1800亿元。而公募基金“老大”华夏基金[微博]的总规模也不过2400亿元，天弘很可能在年底取代华夏，成为新的“执牛耳者”。

不能忽略的是，虽为搅局者，但余额宝在这一年里，为基金行业做了一次最佳的投资者教育。通过它极为便捷的用户体验，无数屌丝级用户了解了货币基金，初步领略到基金投资的魅力。尽管，货币基金在中国，已走过11个年头。

为什么余额宝能成功？ 只有余额宝吗？

《投资时报》采编团队自11月以来就不断提出类似反问。从资产管理能力和固定收益团队建设看，余额宝背后的天弘并非业界最佳。余额宝的成功要素，主要来自于它极为便捷的互联网体验。

有没有基金公司的官网直销平台也很便利？甚至还能具有更多优势？只是养在“深闺”无人知？

为此，《投资时报》8名记者引入互联网惯用的体验式“评测”，历时一个月，分别对72家基金公司网上直销平台逐一评测，评测环节包括基金公司官网从账户注册到申购、赎回基金的全过程。

我们记录下各家公司的体验过程，并分别按注册步骤、关联银行卡、第三方支付平台、申购门槛、赎回效率和是否有独立品牌六个项目加权打分，最终形成从五星级(最高)到零星级(最低)评定。

结果显示，网上直销平台体验较好、获得最高五星评级的10家基金公司分别是：工银瑞信、广发、南方、易方达、鹏华、银华、交银施罗德、富国、嘉实、汇添富，体验较差的是中邮、金元惠理和汇丰晋信。其中，中邮是72家基金公司中，唯一没有网上交易平台的公司。

注册请剥离绑定银行卡环节

“体验很痛苦吧？”

11月以来，当《投资时报》开始启动评测后，每与基金公司人士交流感受时，不少人都会问痛苦与否。他们都有过数家基金公司注册体验的经历，但经历，并不愉快。

这同样也是《投资时报》记者的最大感触。

“不试不知道，一试吓一跳”，多数基金公司的官网直销平台均不友好，得费很多脑筋才能完成从注册到申购赎回的流程。甚至，仅注册环节而言，要一而再、再而三才可能成功。

为了能对72家基金公司的网上直销平台作出统一评定，《投资时报》遴选了注册步骤、关联银行卡、第三方支付平台、申购门槛、赎回效率和是否有独立品牌等六个关键评测指标。

其中，注册步骤、关联银行卡和第三方支付平台，主要是考察基金公司网上直销平台的便捷性；申购和赎回主要针对货币基金进行，着力考察资金效率；是否有独立品牌，则反应基金公司对电商业务的重视程度(详见配文《投资时报》72家基金公司网上直销评测标准)。

从注册步骤看，多数基金公司都要经历四五步，多的如中欧甚至达到7步。相比而言，体验舒畅、快捷的公司有工银瑞信、广发、交银施罗德等。

他们的体验之所以优秀，在于注册时都不用绑定银行卡。而绑定银行卡环节十分复杂，有的需使用网银、有的需汇款、有的需密码、有的需U盾。此外，绑定银行卡环节还可能发生各种突发状况，如银行页面无法弹出、需更新银行软件等。

这样的情况发生，并非基金公司所能控制。结果很可能是，用户准备去网上直销平台买基金，但注册两三次均不成功，失去了耐性，干脆不注册而选择离场了。

《投资时报》建议，基金公司可学习上述体验较佳的公司，将注册步骤与绑定银行卡环节分开，这对用户和基金公司来说均有利。一方面，投资者体验更舒畅，成为真实买家的可能性加大；另一方面，基金公司将注册环节简便化，先获得宝贵的用户资料信息后，就获得了未来进行持续营销的空间。

帮用户尽可能多的关联银行卡

用户在基金公司注册账户成功后，接下来，该进入实际购买阶段。此阶段，银行的重要性再度凸显。一般而言，基金公司网上直销平台关联银行卡的数量越多，用户购买越方便。

《投资时报》的评测显示，从基金公司关联银行卡的数量多寡看，鹏华、南方和招商更胜一筹。其中鹏华可选的银行卡家数最多，达到33家，南方和招商均以32家位列第二。

有没有哪张银行卡可以让用户“走遍基金公司都不怕”？

《投资时报》测评团队为用户找出了最方便的两张银行卡—建行卡和农行卡。这两家银行的借记卡，分别可在67家和66家基金公司网上直销平台上购买产品，绑定的基金公司数量最多。

此外，关联50家以上基金公司的有3家—浦发银行(56家)、工商银行(53家)、招商银行(51家)。关联40家以上的有5家银行，分别为兴业银行(48家)、中信银行(45家)、光大银行(45家)、民生银行(43家)、交通银行(41家)、平安银行(41家)。

地方性银行中，温州银行情况最好，33家基金公司支持其申购。而一小部分地方银行只与一两家基金公司有关联，例如重庆银行、汉口银行、石家庄商业银行、鄞州银行和大连银行等。

可以说，越是规模大的银行，关联的基金公司数量越多，可选基金的范围越广。

但值得注意的是，作为四大行的中行，关联基金公司数量仅36家，排名12位。相比较，建行、农行和工行此项排名分别为第一位、第二位和第四位。不仅如此，中行旗下的中银基金公司的快速赎回业务也仅支持中国银行卡，这从一个侧面反映出中国银行体系的排他性。

不同的银行卡申购不同的基金产品，申购费用折扣情况有所不同，有些基金甚至可以做到零申购费用。因此，投资者在购买时，不妨拨打基金公司客服电话进行咨询，能省则省。

提高申赎便利性超越余额宝

《投资时报》评测阶段，恰逢年底货币基金大力推广，基金公司网站首页均打出充分利用闲钱的口号，如7×24小时开放，资金实时划出，充分利用闲钱等。

哪些基金公司网上直销平台申购货基的门槛最低？

从体验评测看，实现0.01元起存的有民生加银、诺安、新华和银华。相比而言，安信、东方、东吴、富安达、方正富邦、国联安、国泰、汇丰晋信、上投摩根等还都坚守着1000元门槛。

《投资时报》注意到，赎回环节的性能优越与否，是基金公司可PK余额宝的关键环节。

目前，各大基金公司均表示已实现快速赎回功能，嘉实聚宝盆、广发钱袋子、工银现金宝、富国天天理财宝和银华生利宝均在实时赎回方面做得很好。以工银现金宝为例，其工行卡客户最快1秒资金到账。而余额宝或支付宝只有用手机客户端提现，资金才可在两小时内到账，网上提现是T+1日到账，若想两小时内到账还需缴纳0.2%手续费，最低2元，封顶25元。而工银现金宝不需要支付任何的手续费。

赎回门槛的设定高低也很有讲究。和余额宝相比，基金直销渠道的一个强大优势是适合大资金进出。

支付宝快捷支付有限额，且各银行不同，单笔支付限额一般都在2万元以下，如果想转入较多资金，需要通过网上银行划转，这其实给大额资金带来极大不便。而基金直销平台没有如此严格的限制，如工银现金宝，单笔转入最高可达5万元，快速赎回单日限额高达100万元，普通赎回则没有限制。

此外，如富国天天理财宝还打出了单日快速赎回200万的限额。

请向京东学习用户体验

在评测过程中，体验最差的三家基金公司为零星评级，分别是汇丰晋信、金元惠理和中邮。中邮是72家公司中唯一未提供网上交易功能的，且拨打客服半个小时无人接听；汇丰晋信网站多次打不开，注册绑定银行卡之后依然无法开户；金元惠理客服一直无人接听。

体验不佳的还有英大基金，只能使用天天盈进行绑定，且指定浏览器；方正富邦的风险评估多达20题等等。

此外，《投资时报》记者有时还会心慌。

这一现象发生在申购环节。一般来说，货币基金当日申购，第二个工作日才能获得确认。但在当日申购时，银行已经扣款，而扣款后，你只能收到银行短信通知已扣款，却难接到基金公司的任何提示，且在基金官网的账户信息里，也查询不到相关资金的去向。

一天的资金空档期，很易让用户不安。

“我们在京东买东西，哪怕买一件二三十块钱的东西，也能清楚地知道这件东西现在的进展，比如是否已确认订单、发到了哪家快递、什么时候快递会送到我们自己手上。而动辄数以万元计购买的基金产品，却不能及时告诉我们钱去哪了。”

一位基金投资者向《投资时报》建议，基金公司应加大向优秀互联网企业的学习力度，放下过去“高富帅”的架子，更多的着眼于提升用户体验。

从《投资时报》的评测结果可以清楚的看到，大基金公司网上直销平台的用户体验总体好于小公司。

“系统都是需要成本的，简单来说，增加一个关联的银行卡就得一二十万，没钱做不起的。”一家小基金公司电商负责人对记者透露。

《投资时报》建议投资者可更多关注获得本次五星评级的10家基金公司官网平台，分别是工银瑞信、广发、南方、易方达、鹏华、银华、交银施罗德、富国、嘉实和汇添富，这10家公司不仅用户体验在同行里最佳，且均有主打的货币基金产品，申赎便利且收益俱佳。

我主要讲三点，一是为什么在互联网金融的热潮中基金公司会这么积极；二是基金公司在向互联网转型的过程中遇到的障碍和困难是什么；三是我们该如何拥抱互联网金融或是如何向互联网金融转型。

第一，前两天有一个同行说起，在这一轮互联网金融的热潮中，金融各个子行业中最不淡定的是基金公司，最积极的是基金公司。我想了半天，是因为基金公司的业务模式。

我认为基金公司的业务模式在利率市场化和泛资产管理时代、互联网金融三重背景下，其业务模式是有自己的缺陷，这些缺陷在哪里？其实非常简单，去年到今年，基金公司权益类资产的收益并不太差，我们前两天在淘宝上发布了一个数据，广发旗下有500万的资产客户过去一年的平均收益率是9.7%左右。基金公司管销售的，证券公司卖基金的人知道，其实我们的产品是非常难销售的，尽管有这么好的收益率，我相信广发只是市场上的平均情况。

我觉得它的最大问题是存在两个错配。

一是我们卖任何基金产品的时候，都假设这个产品对客户而言是可以穿越所有时空的，总觉得这个产品可以、渠道也可以，你买吧。实际上做产品、做渠道的人都知道，不同的产品在不同的市场，在不同的投资周期里表现是不一样的。我们的产品一定会波动，一定是在不同的市场里有不同的表现。我们卖产品的时候，有一个隐含的假设前提，这个产品是永远适合你的，你买吧。这种错配，是投资需求和客户需求之间的错配；

二是和销售模式有关系，银行销售的时候，银行的诉求是为了收入。这两点的不匹配会形成客户不关心买哪一个产品，管你是广发、华夏，或是股票基金、债券基金，要的是资产的保值增值，不关心你给我哪个产品，我们给客户的是一个个的产品。

在这样的商业模式、业务模式里，我们还是以产品为中心，所有的任务都在发产品、做投资业绩。至于产品是否能符合客户的需求，想得还没有那么多。这样的错配导致现在的状况即产品很难卖，还有一个非常深层的原因，作为整个基金行业，我们离客户是很远很远。

互联网金融与资本市场两天的研讨给大家讲了很多东西，我理解未来的互联网金融领域，或是未来互联网领域里，一定是谁离客户最近谁最有话语权，而我们现在离客户很远，所以现在心理很焦急，因为我们和客户的接触是通过渠道的，离客户是很远的，包括客户的需求我们未必能像互联网公司那么了解。 证券公司说要做财富管理业务，全行业都在讲要做财富管理业务的时候，你手里没有客户你怎么做？最终你只是产品供应商。而产品供应商按照经济学的原理，如果只是作为产品供应商毛利率是很低的。你的上下游一定掌握在别人手里，我自己觉得，为什么基金公司会这么努力拥抱互联网，是因为这个模式有它内在的缺陷，所以基金公司都希望通过这样一种努力，利用互联网金融带来的机会，来改变我们这种状态。

第二，拥抱互联网金融的过程没有那么简单，作为比较传统的金融行业人员，在拥抱与转型过程中，遇到的障碍很大。

我讲一个例子，大家知道余额宝是一个伟大的产品，这么好的一个产品，从6月13号上线到现在，并没有第二单真正意义的余额宝出来。所有人都明白这是一个好东西，我们可以做。我想说的是，其实它不是那么容易，当我们以互联网的思维、技术和价值观来改造我们的传统业务体系时，我们会遇到很多困难，作为基金行业会遇到什么困难呢？广发基金和财付通都在合作类似的项目，包括我们在淘宝网上开店，在京东上做准备。我们遇到的困难是：

1，价值观的挑战，最核心的，和所有的互联网公司打交道时我最深刻的体会是，不管你告诉他能给他赚多少钱，给他带来多大的好处，如果对他的用户体验上可能有负面影响时，他会说这个事我们不要谈。他是真正地在血液里拥有用户至上的观念。我不认为是他们个人的道德比我们个人的道德高尚，而是市场的机制，在市场化的竞争领域与环境让它形成赖以生存的价值观，我觉得最核心的挑战是价值观的挑战。虽然所有的金融行业人士也都在讲我们是以客户为中心。但在实际运作上并非如此，需要好好向互联网公司学习。

2，商业模式的改变。互联网前项免费，后项收费，先圈客户再圈钱，如果你理解我刚才讲的，你就可以理解为什么百度会做这件事情，我们做金融的人都相信有自己的想法。这一点和我们传统的金融行业的做法也是不一样的。我们要刀刀见血，我们每一步要问你的预算，你的投资回报分析，不是说互联网公司不要这个，而是商业模式有一定的差异。

3，行为模式的挑战。互联网我用最典型的两句话说明对速度和行为的表现，在奔跑中调整姿势。我现在就起跑了，我的姿势是不标准、不美的，我会在跑动的过程中修正我的做法，或者是快速迭代。而我们作为金融企业，非常严谨，在做这个业务的时候一定会想要整体规划、系统推进，这里面文化上是有冲突的。

4，IT系统。其实这次基金公司上类余额宝的项目，在互联网这一端，变化不是那么大，真正最大的改变是基金公司的IT体系，要把我们非实时的系统向实时的系统改变，这对我们的IT系统的改造是非常大的，我看今天很多搞IT的领导也在这里，这是我们整个业务体系底层的构架，我们要做一些改变。

5，营运模式。早上九点半到下午三点，开市与交易时间，剩下的时间不交易，我们的清算一天做一次，净值一天报一次。当你要做余额宝的时候，你会发现你要做7×24小时的营运体系，这对我们It是很大的挑战。

我只是简单列了这几种情况，我们前进中每一步都会遇到很大的困难。也许在这样一种焦灼与推进过程中，才会让很多人说互联网金融到底是金融互联网还是互联网金融，我觉得争论这个词没多大的意义，最核心的还是我们如何用互联网的思维、技术和价值观来改造我们的业务体系，包括我刚才讲的各个方面，只有这样我们才真正能在金融互联网的领域找到自己的位置。

第三，传统的资产管理行业也好，证券公司也好，怎么来做互联网金融。

我觉得有八个字“入口、流量、产品、服务”，和我们原来传统的方式不一样，不管是移动互联网还是互联网，你会发现入口是如此重要，应该比银行的垄断更高，哪些是入口？为什么需要有入口？是因为你要有流量，以前很多的同行说，在网上卖东西我们早就卖了，同时我们银行的网银上各个产品也是应有尽有，但是这个产品，我们是不是真的按照互联网金融做这件事情？

入口和流量对于我们未来要做的事情来说，证券公司可能还好一点，有那么多的营业部和客户群。基金公司的角度来讲，自己的入口和流量还是很少的，长期做不起来也有这个原因，基金公司直销做不起来也有这个原因。

针对产品和服务，我还是想讲一下余额宝，余额宝出来的时候，当时觉得我可以做比它更好的东西，在它推出之后做。但是我们一堆人研究了很长时间后，发现就产品本身、客户的体验而言，我们已经没有办法为它再做优化了。我们也是财付通的合作伙伴，有几家大的基金管理公司和财付通商讨，我们能不能把体验做得这么好。就这个产品本身，我觉得它的特点是把互联网金融的典型意义演绎得淋漓尽致。它是一个金融产品，其实是最常规的金融产品，货币基金每家基金公司都有。以后很大的空间是在于各种金融工具和各种互联网工具的整合。它是构筑在支付宝的流量平台上，这也是很重要的。基金公司在淘宝上线好象没有什么量，他们的流量级别是不一样的。它有着非常极致的用户体验，而就这种用户体验，我们基金公司不能那么做，我们的法规要求是很严格的。

可是前两天，有一个领导把我抓到一边，语重心长说：肖雯，我在京东上买一个台灯，随时告诉我货到哪儿了，我在你这儿买基金花了200万，我一个单下去也不知道我买到了没有，大家知道我们是T+1才确认。这个问题对我触动是非常深的，我们可以在产品和服务上做得更好，尽管我们有很多约束，我们没有像互联网一样追求极致。不能说200万买单下去什么音信都没有了，所以我想在产品和服务上，我们所有的人还任重道远。

最后我想说，按照马云的话，不管我们是否看得见，不管我们是否看得起，不管我们是否看得懂，它终是要来的，我们除了改变别无选择。

本文来自广发基金副总经理肖雯在中国资本市场学院互联网金融与资本市场研讨会上的发言。

美国互联网发展早于中国，早在90年代，美国经济增长的1/4以上都归功于信息技术，其中计算机和电信业的发展速度是美国经济增长速度的两倍，美国国内生产总值的增长量中，1/3是由与信息工业相关的产业做出的贡献；亚马逊、eBay、雅虎和Google等大型互联网企业均是在90年代兴起并蓬勃发展的。

图1：美国大型互联网企业均在90年代兴起

而美国互联网在90年代高速发展的过程中，也逐渐进入了金融领域，涌现出了大量互联网金融企业。考虑到美国互联网企业发展较早，是中国的领先指标，因此研究美国互联网金融企业对于预测国内互联网金融未来的发展有一定的启示作用。
图2：美国互联网金融典型企业

二、海外互联网金融初期发展较快，此后会遭遇瓶颈
表1：互联网金融的优势与不足

海外互联网初期发展迅猛，主要基于两点优势。以上四家海外互联网金融企业在成立初期发展均比较快，主要得益于以下两点优势：
1.依靠互联网方便快捷的特点，接触到尽量多的客户，发挥平台优势；
2.再依靠灵活以及低成本的优势降低费率，吸引客户。
依靠这两个优势，互联网金融初期发展很快，但此后发展逐渐放缓，主要因为互联网从事金融业务在本质上仍存在两大缺点：
1.缺乏专业金融人才，导致难以从事复杂的金融业务，而金融行业中大部分产品都是依靠复杂的产品获取高收益。
2.缺乏产品开发能力，导致只能销售其他公司的产品，大型金融企业大多数都有自己的销售平台，因此有好的产品都会放到自己的平台销售，难销售的产品才会考虑依靠第三方平台。
以上问题阻碍了互联网金融的进一步发展，导致互联网金融企业发展到一定程度后往往会遇到瓶颈，难以进一步做大，因此难以大规模冲击传统金融企业。
三、国内互联网金融发展或将好于美国，但仍难以大幅冲击传统金融企业
与90年代美国互联网企业相比，目前国内互联网企业存在两个优势：
1.“移动互联网”好于“固定互联网”，客户粘性更高。90年代美国互联网发展虽然较快，但仍然是“固定互联网”，也就是用户必须要坐在电脑前才可以上网，而目前已发展成为“移动互联网”，通过手机即可上网；因此目前国内互联网的客户粘性好于90年代美国，作为销售平台的优势更大。
图3：与过去的固定互联网相比，目前的移动互联网更为方便，客户粘性更高

2.“社交平台”优于“单一网页”：与之前网络主要提供单一的网页相比，如今的互联网通过微信、微博等方式已发展成为“社交平台”的概念，普通用户每天浏览时间更长，用户粘性更高。
更高的客户粘性有助于国内互联网金融在某些领域市场份额更高。此前美国的互联网金融未能做大，也有客户平台不够大的原因。目前国内互联网平台相比之下客户粘性更高，平台优势更大；尽管互联网从事复杂的金融业务仍较为困难，但从事一些简单的金融业务，如保险中车险、意外险、券商中传统经纪业务等，很可能利用其更大的平台占据较大市场份额。
但单纯互联网仍难以从事复杂的金融业务，难对传统金融企业造成大冲击。尽管国内互联网的客户粘性或将好于90年代美国互联网企业；但互联网从事金融业务的本质问题：1）缺乏专业人才，难以从事复杂的金融业务；2）缺乏产品开发能力，只能销售其他公司的产品。，因此未来发展依然面临瓶颈，难以对传统金融企业形成巨大冲击。

报告全文如下：

VIA 中商情报网