全球金融稳定报告 – 庄闲棋牌官网官方版 -199IT
//www.otias-ub.com 发现数据的价值-199IT Wed, 19 Apr 2023 08:56:27 +0000 zh-CN hourly 1 https://wordpress.org/?v=5.4.2 IMF:2023年4月全球金融稳定报告
//www.otias-ub.com/archives/1588507.html Wed, 19 Apr 2023 21:30:03 +0000 //www.otias-ub.com/?p=1588507 全球金融危机后,银行业监管显著加强。其中,银行被要求持有更多资本金和流动性资产并接受压力测试,以帮助确保银行拥有抵御不利冲击的抗风险能力。

然而,随着利率上升动摇了市场对部分机构的信任,全球金融体系正面临相当大的压力。美国硅谷银行和签名银行的倒闭(原因是缺乏存款保险的储户意识到高利率已导致这些银行的证券投资组合遭受了巨大损失,因而纷纷提款逃离),以及在瑞士政府支持下瑞信银行被其竞争对手瑞银集团(UBS)收购,均动摇了市场信心,导致两国当局采取了重大的应急响应措施。

我们最新一期《全球金融稳定报告》显示,随着央行快速加息以遏制通胀,银行和非银行金融中介机构面临的风险已经上升。从过去的情况看,央行大力度加息之后往往会带来金融体系薄弱问题暴露的压力。

IMF拥有评估全球金融稳定的职能。其指出,金融机构的监管和处置都存在着不足。此前的《全球金融稳定报告》曾警告称,当利率上升时,银行和非银行金融中介机构将面临压力。

现在不同于 2008 

虽然银行业动荡增加了金融稳定风险,但其根源与全球金融危机时有着根本的不同。按今天的标准来看,在2008年之前大多数银行的资本金都严重不足,持有的流动资产太少,且面临着更高的信用风险。此外,金融体系也更广泛地存在过多的期限和信用风险转换,金融工具也高度复杂,并且风险资产主要由短期贷款提供资金。部分银行的问题,因系统的高度关联而迅速蔓延至非银行金融机构和其他实体。

近期的金融市场动荡与此不同。银行体系拥有更多的资本和资金来抵御不利冲击,表外实体的问题也已得到解决,并且全球金融危机后更严格的监管已经遏制了信用风险。这次金融动荡的问题在于:利率迅速大幅上升,而同时尚未准备好应对利率上行的金融机构在快速扩张。

与此同时,我们还了解到,小型机构的问题能够动摇更广泛的金融市场信心,这在持续的高通胀继续造成银行资产损失的情况下尤为明显。从这个意义上说,当前的动荡更类似于1980年代的储贷危机以及导致1984年伊利诺伊州大陆国民银行和信托公司倒闭的相关事件——该公司的倒闭是美国历史上最重大的一次银行倒闭事件。这些机构的资本金较少,存款也不稳定。

日益增长的威胁

近期,银行股因行业困境而下跌,这使得银行的融资成本上升,并可能导致贷款减少。与此同时(或许出乎意料的是),整体金融环境并没有出现明显收紧,较去年10月仍显宽松。股票估值仍然过高,这在美国尤为明显。企业信用利差小幅扩大,这在很大程度上被较低的利率所抵消。

因此,投资者认为市场会出现一个相当乐观的情景,并预计通胀将在没有进一步大幅加息的情况下走低。市场参与者认为出现经济衰退的概率很高,但他们预计经济将仅出现程度较小的衰退。

这种乐观观点可能会因通胀进一步加速而受到挑战,从而导致投资者重新评估未来的利率路径,并可能导致金融环境的突然收紧。这可能导致金融体系再次承压。信心这一金融的基石可能会继续受到侵蚀。银行和非银行机构的资金可能会迅速消失,恐惧之情可能蔓延,而社交媒体和私人聊天群体则会放大这一效应。非银行金融机构——金融体系中快速增长的一个部分——也可能面临与经济放缓相关的信用风险的恶化。例如,一些房地产基金的资产估值已大幅下滑。

到目前为止,主要新兴市场经济体的银行股几乎没有受到美国和欧洲银行业动荡的影响。其中,许多贷款机构受到利率上升风险的影响较少,但它们通常持有信贷质量较低的资产,并且一些银行的存款保险覆盖范围较小。此外,许多评级较低的新兴市场和前沿经济体正因高主权债务脆弱性而面临压力,这可能会对其银行业产生溢出效应。

量化风险

我们的在险增长指标(其衡量了金融动荡对全球经济增长的风险)显示,明年世界产出收缩 1.3%的可能性约为二十分之一。在金融环境严重收紧的情况下,GDP萎缩2.8%的概率也为二十分之一,届时,大多数新兴经济体的企业和主权融资利差将扩大,股价将下跌,货币也将走弱。

坚定的政策

面对较高的金融稳定风险,政策制定者必须果断行动维护信心。

金融监管方面的缺口应立即得到解决。许多国家应强化处置机制和存款保险计划。在严重的危机管理情况下,央行可能需要扩大对银行和非银行机构的资金支持。

这些工具将帮助中央银行维护金融稳定,使货币政策能够专注于实现物价稳定的目标。

如果金融部门困境会对更广泛的经济产生严重影响,政策制定者可能需要调整货币政策立场以支持金融稳定。如果上述情况发生,他们应该清楚地传达其将在金融压力减轻后尽快将通胀拉回目标水平的坚定决心。


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国际货币基金组织:2020年4月全球金融稳定报告
//www.otias-ub.com/archives/1036865.html Sat, 18 Apr 2020 21:17:30 +0000 //www.otias-ub.com/?p=1036865 《报告》显示,新冠肺炎疫情带来了历史性挑战。2月中旬,市场参与者开始担忧疫情可能演变成全球性流行病,股价从此前的过高水平大幅下跌。信贷市场利差飙升,特别是在高收益率债券、杠杆贷款和私人债务等高风险领域,以至于这些领域的发行活动基本停滞。

《报告》称,由于全球需求走弱,以及欧佩克+国家未能达成减产协议,石油价格暴跌,这导致风险偏好进一步恶化。动荡的市场条件导致投资者转向高质量资产,避险债券的收益率陡降。

主要短期融资市场出现承压迹象

《报告》认为,多个因素放大了资产价格变动,导致金融条件以前所未有的速度急剧收紧。主要短期融资市场出现承压迹象,包括全球美元市场,与十年前金融危机时期的市场动态十分相似。

《报告》称,市场流动性显著恶化,包括传统上被视为深度较好的市场。杠杆投资者开始承压,据报道,部分投资者被迫将部分头寸平仓,以满足追加保证金的要求并进行投资组合再平衡。

新兴和前沿市场经济体正面临最严峻的风暴

《报告》表示,新兴和前沿市场经济体正面临最严峻的风暴。它们经历了有史以来最剧烈的证券投资流动逆转,不论是以美元计价还是以占新兴和前沿市场GDP的比重计算都是如此。

《报告》指出,外部债务融资的减少可能使杠杆较高和可信度较差的借款者承压。这可能导致债务重组规模增加,对现有的债务处置框架构成考验。

《报告》建议,很多新兴市场经济体正面临动荡的市场条件,应在可行情况下通过汇率灵活性来管理这些压力。

当务之急是挽救生命

《报告》称,这一历史性挑战势必需要强有力的政策来应对。当务之急是挽救生命并实施恰当的防控措施以避免卫生体系不堪重负。各国当局需为受疫情影响最严重的民众和公司提供支持。

各国已采取一系列政策

《报告》指出,全球各国当局已出台一系列的政策。2020年4月《财政监测报告》描述了全球各国政府已宣布的一揽子财政支持。当局有必要采取大规模、及时、临时和有针对性的财政措施,以确保经济活动的暂时停滞不会给经济的生产能力和整个社会带来持久性破坏。

《报告》还称,全球央行已采取大胆和果断的行动,包括放松货币政策,购买一系列资产,为金融体系提供流动性,以抵消金融条件收紧的影响并保持信贷向实体经济的流通。

《报告》建议,政策制定者需要在维护金融稳定和支持经济活动之间取得平衡。首先,银行应将其现有的资本和流动性缓冲用于吸收损失和融资压力。其次,为审慎管理大规模资金外流带来的流动性风险,监管当局应鼓励基金管理公司在符合基金份额持有者利益的情况下充分利用现有的流动性工具。另外,监管当局应采取准确、有针对性的措施,并确保政策的透明,来加强市场韧性,例如熔断机制。

多边合作至关重要

《报告》强调,多边合作对于缓解新冠肺炎疫情冲击的强度及其对全球经济和金融体系的破坏至关重要。

《报告》表示,国际货币基金组织总裁和世界银行行长已呼吁官方双边债权人对低于国际开发协会业务门槛且在对抗疫情期间请求提供债务延期的国家暂停偿债要求。国际货币基金组织具备一万亿美元的可用资源,正在积极为成员国提供支持。

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