过去数十年中爱经贸合作保持稳定增长势头，但2023年爱对华出口出现了明显下降，原因是半导体出口受到了美出口管制政策的限制。

荷兰公司向中国出口一台光刻机，获得的利润约等于向中国出口20万吨猪肉。但受所谓国家安全因素和外部压力影响，我们似乎对彼此缺乏足够的信任，导致在这些领域合作中遭遇一些障碍。

“如果中欧不断深化互信，双方就能够推动合作取得更多更广泛的成果。”

上个月ASML发布2025年第二季度财报，期内净销售额达77亿欧元，同比增长23.2%，毛利率达到53.7%，实现净利润23亿欧元，同比增长45.2%。

谈及中国市场方面，ASML总裁兼CEO傅恪礼说道：“预计中国市场的营收占比将超过25%，这与我们的未交付订单情况基本一致。”

这是自2004年该光刻机工厂落成后，时隔21年的首次扩建。旨在增产光刻设备，借助人工智能（AI）产业的迅猛发展，抢占由全球龙头企业阿斯麦主导的光刻设备市场。

面对全球AI产业催生的半导体需求激增，佳能斥资500亿日元（约合23.94亿人民币）打造的超6.7万平方米新厂区。

新工厂的核心突破在于双轨技术布局：在延续传统UV光刻设备生产的同时，引入革命性的纳米压印光刻系统。通过将电路图案直接压印至晶圆，大幅简化制造流程。

相较于传统光刻工艺，其在生产成本与能耗控制方面具备显著优势，为佳能挑战阿斯麦（ASML）的统治地位提供关键技术支点。

产能规划显示，新工厂预计2027年实现满产，届时联合宇都宫、阿见两大现有基地，佳能光刻机年产量将突破300台大关——较2024年233台的出货量跃升近30%。

尽管目前佳能以30%的全球市场份额位居行业第二，但在决定高端芯片性能的极紫外光（EUV）领域，仍与占据绝对主导的阿斯麦存在代际差距。

据世界半导体贸易统计组织预测，2026年全球半导体市场规模将达7607亿美元，年增长率8.5%，更有机构预判2030年市场将突破万亿美元大关。当阿斯麦凭借EUV技术收割高端芯片制造红利之际，佳能正试图通过纳米压印的差异化路径，在AI算力基础设施的黄金赛道上开辟新战场。

但由于日益紧张的地缘政治、宏观经济形势、关税、出口管制等因素的影响，ASML对于三季度和2025年的营收目标低于市场预期，并且对于2026年的展望表示仍存在不确定性，无法确认是否能实现增长，使得ASML股价大跌8.33%，一度触及自2025年5月以来的新低。

二季度净利润同比大涨44.9%

具体来说，2025年第二季度，ASML实现净销售额77亿欧元，处于此前预测营收区间的高位，环比增长0.65%、同比增长 23.21%。其中，装机售后服务的净销售额为21亿欧元；毛利率为53.7%，高于预期51%至53%；净利润达 22.90 亿欧元，环比小幅下滑 2.76%，同比大涨44.9%。

从预定金额来看，ASML第二季度的新增订单金额从 39.36 亿欧元增长至 55.41 亿欧元，其中23亿欧元为EUV光刻机订单。

ASML总裁兼首席执行官傅恪礼（Christophe Fouquet）表示：“我们2025年第二季度的净销售额为77亿欧元，处于此前营收预测区间的高位；毛利率为53.7%，高于预期，这主要得益于装机售后业务中升级服务的增长，以及非经常性的一次性费用带来的成本下降。”

二季度出货首台 TWINSCAN EXE:5200B 系统

从出货量来看，ASML二季度出货了 67 台新光刻设备和 9 台二手光刻设备。67台光刻机当中，包括11台EUV光刻机、31台ArFi光刻机、4台ArFdry光刻机、16台KrF光刻机、14台I-line光刻机，以及第一台第二代High NA EUV光刻机 TWINSCAN EXE:5200B。

据ASML介绍，TWINSCAN EXE:5200B 的镜头和照明器，采用了0.55 NA光学元件，具有改进的像差规格，兼容更高的光源功率；拥有1um预脉冲EUV源技术，可以以更高的锡液滴频率运行，并改进剂量裕度控制；晶圆仓设计支持双标线曝光的高生产率；新的工件台可以减少晶圆交换开销。

在技术指标方面，TWINSCAN EXE:5200B的分辨率为8nm，在50mJ/cm?时的吞吐量为每小时175片晶圆。

中国大陆净系统销售额占比27%

从销售额和区域占比来看，ASML二季度净系统销售额为55.96亿欧元，其中中国台湾占比比35%，环比大幅增加19个百分点，或与台积电积极推进2nm量产有关；中国大陆占比27%，环比持平；韩国占比19%，环比大幅减少21个百分点，可能与三星、SK海力士资本支出下滑有关；美国占比10%，环比下滑6个百分点，应该与特朗普政府上台后，威胁废除《芯片与科学法案》，以及相关政策的不确定性，使得部分晶圆制造商在美国本土的投资放缓有关；日本占比5%，环比增加4个百分点。

从终端应用来看，二季度ASML净系统销售额有69%是来自逻辑制程，环比增加11个百分点，存储制程占比则降至了31%。

二季度毛利率超预期原因

对于第二季度的毛利率高于预期原因，ASML首席财务官戴厚杰（Roger Dassen）总结为以下三点：

1、装机售后环节的升级服务带来额外收入；2、本季度获得一些非经常性的一次性费用收益；3、关税带来的负面影响低于此前预期。

需要指出的是，二季度还确认了一台高数值孔径（High NA）EUV系统的收入，虽然该项收入确认拉低了毛利率，但总体上依然带来53.7%毛利率的强劲表现。

傅恪礼进一步指出：“我们看到光刻机投资在晶圆厂总体投资中所占的比重持续保持强劲，尤其是在DRAM（动态随机存取存储器）领域，而TWINSCAN NXE:3800E的推出也进一步巩固了这一趋势。与此同时，EUV光刻机的应用正在按计划推进，其中包括高数值孔径（High NA）系统。本季度，我们发运了首台TWINSCAN EXE:5200B系统。”

三季度营收预计为74亿至79亿元

ASML预计2025年第三季度净销售额在74亿至79亿欧元之间，低于市场预期的82.6亿欧元，毛利率介于50%至52%；预计装机售后服务的净销售额将达到20亿欧元左右。预计研发费用约为12亿欧元，销售及管理费用约为3.1亿欧元。

2025年净销售额将同比增长15%

ASML还预计，2025年全年净销售额将同比增长约15%至325亿欧元，低于市场预期的373.9亿欧元，毛利率约为52%。

2025年的全年就几个业务板块来看，戴厚杰指出：

1、EUV部分：EUV在先进制程的发展中愈发重要，越来越多的客户转向使用EUV光刻机。因此，EUV业务预计将同比增长约30%，而人工智能是主要驱动力。

2、DUV和应用业务：预计与2024年基本持平。

3、装机售后服务业务：预计将增长约20%。一方面在于上半年装机售后服务增长显著，NXE:3800机型的升级服务尤其突出；另一方面，下半年装机售后服务业务有望持续提升，由于部分系统工具即将超过保修期，这些工具服务将增加装机售后的收入。

综合来看，ASML预计2025年全年营收较上一年将增长约15%，毛利率约为52%。正如此前所分享的，预计下半年的营收将高于上半年；基于当前发运计划，下半年第四季度的营收占比可能会比较高。

美国关税影响

对于美国关税政策所带来的影响，戴厚杰也解释道，目前来看直接影响就是上一季电话会议上所划分的几类：

第一类，对运往美国的整套系统征收关税；第二类，对进口到美国并在美国进行制造的产品征收关税；第三类，对运往美国的用于服务作业使用的零部件和工具征收关税；第四类，其他国家对从美国发运的商品征收关税，例如出口至欧盟。

戴厚杰表示，对于这些直接影响，ASML正在努力减轻关税在这四个方面对整个行业生态系统带来的影响。“此前提到我们正在研究自由贸易区，以缓解一些不利的动态因素。我们正在与供应链和客户合作，确保尽可能减少对 ASML 的影响。”戴厚杰说道。

至于间接影响方面，戴厚杰认为，关税会对整体宏观经济形势产生何种影响现在还不确定。由于直接和间接影响尚不明确，ASML将持续密切关注相关动向，并尽最大努力予以应对。

关于长期展望

虽然短期而言，戴厚杰也提到了，关税、出口管制、宏观经济形势等持续为ASML带来一些不确定性。但从更长期的角度来看，傅恪礼认为，半导体市场依旧强劲，尤其是人工智能带来的需求保持强劲。

“展望2026年，我们看到人工智能客户的核心业务基础依然坚实，为其持续增长提供支撑。与此同时，宏观经济和地缘政治局势依旧在动态变化中。因此，尽管我们正在为2026年的增长做准备，但当前阶段仍存在不确定性（无法确认是否能实现增长）。”傅恪礼说道。

正如此前在投资者日上所讨论的，客户转向更先进的逻辑和存储芯片生产将提升对先进光刻技术的需求，这有利于提升光刻机投资在晶圆厂总体投资中所占的比重。我们在低数值孔径和高数值孔径EUV 技术路线图上取得的进展，以及合理的技术成本，将使我们能够继续支持更多的多重曝光向单次曝光转变。

因此，长期而言，ASML仍保持投资者日上所做的预测——预计到 2030 年总营收有望达到 440 亿欧元至 600 亿欧元，毛利率将达到 56% 至 60%。

其中，高压与特高压用电大户调涨17%，恐将大幅推升台积电等晶圆制造厂商的用电成本。

台湾电价全面上调，平均涨幅达11%

由于台湾岛内以半导体及面板制造为代表的工业相对比较发达，使得当地对电力的需求量也是非常等旺盛。

但是，台湾主要的电力来源是燃气发电和燃煤发电（2021年气电占比37.2%，煤电占比44.3%，核电占比9.6%，绿电占比6%），而台湾岛内缺乏天然气和煤炭等资源，因此主要依赖于进口。

这也使得台湾岛内的发电成本主要受到进口天然气及煤炭等燃料价格的影响。

根据台电最新的燃料价格报告称，去年国际燃料价格暴涨，台电光是燃料成本就增加超过 3000 亿元，这也是台电去年亏损新台币2675亿元的原因。

预计今年燃料支出会增加新台币 800 亿元左右。如果不调涨电价，去年及今年将合计亏损达新台币5400亿元。

台湾地区经济部次长林全能表示，审议会考虑到国际燃料价格维持高档，造成台电巨大经营压力，因此决定全面调升电价，平均电价调升 11% ，每度调整为新台币3.1154 元，新电价将自4月1日起实施。

台电表示，此次整体平均电价调升 11% ，预计今年可减少新台币 600 亿元亏损，而此次政府也敲定拿出电价稳定准备基金新台币404.33亿元全数回补台电。

从具体的电价调涨方案来看，针对高压与特高压用电大户调涨 17%；以中小企业为代表的低压电用户，电价调涨 10%；民生用电则是从 700 度以上起涨 3%，1000度以上大户涨幅为 10%，约 1,316 万户不受影响；小商家月用 1500 度以下者不上调价格，1501~3000度则上涨3%，3000 度以上涨幅为5%。

预计4 月1日电价调涨实施后，每度均价将达到新台币3.1154 元，住宅平均电价由原来的每度新台币2.61元变成2.65元，产业用电平均电价每度从新台币2.91 元变成3.38 元。

台电指出，民生电价平均调涨 2.6%，产业电价整体平均调涨 14.2%。

林全能指出，考虑到经济景气度，也有推出配套的优惠方案。比如对于易受经济下滑冲击的低压、高压用电产业，只要2022年下半年用电量比前一年减少10%，涨幅就会给予减半优惠，以降低冲击。

盘点下来，大约有包括包括非酒精饮料制造、纺织业业等 19 个产业 1.9 万户，符合涨幅减半措施，而对于农渔业、学校，则可以不涨电价。

对台积电等晶圆厂会有多大影响？

作为全球半导体制造重镇，台积电、联电等晶圆代工厂都是用电大户，电费也是晶圆制造厂商的一项重要成本支出。

由于半导体制造耗电量巨大，因此晶圆厂大都属于是高压与特高压用电大户，对应电价调涨17%，则意味着这些晶圆厂的制造成本将会上涨，毛利率也将会受到负面影响。

对于芯片制造来说，每一颗芯片需要经过上千道工序才能完成，而这其中需要利用大量的半导体设备，并一直维持恒定的温度、湿度、空气洁净度等各种复杂环境，这一切都需要电，制造的芯片越多、半导体制程越先进，所需要的电量就越多。

根据数据统计，台积电2020年的耗电量达到了160亿度，占据整个台湾5.9%的用电总量。2021年台积电实际用电量达191.9亿度，约占台湾用电总量的7.2%。

其中，先进制程机台用电量占台积电公司能源使用50%以上，同时考虑先进制程机台数量逐年增加，台积电对于电能的消耗将进一步快速增长。

由于7nm以下的先进工艺制程必须要使用EUV光刻机。数据显示，一台EUV光刻机，一天耗电量就高达3万度。

随着制程工艺的越来越先进，所需要的EUV光刻机的数量将会持续增加。

台积电的一座3nm晶圆厂的年耗电量预计将高达70亿度，未来台积电更为先进的2nm及1nm晶圆厂耗电或达百亿度。

去年彭博社曾报道称，预计3年内台湾的晶圆代工厂四分之一芯片制造都需要用到EUV 设备，预计2025 年，台积电的耗电量将占全台湾整体能源消耗的12.5%。

根据台湾媒体的最新报道显示，未来五年，台积电还将在台湾岛内兴建10座晶圆厂，其中大部分为生产3nm及2nm先进制程的晶圆厂。由于这些尖端制程晶圆厂必须用到大量EUV光刻机，因此耗电量将会进一步大幅增长。预计到2028年，台积电的年耗电量将会超过全台湾用电总量的15%。

显然对于台积电等台湾晶圆制造商来说，电价上调17%，意味着其整体用电成本也将直接上涨17%。特别是对于先进制程占比更高、耗电量更大的台积电来说，电价上涨对其影响可能要略大于对联电等成熟制程晶圆厂。

以台积电2023年耗电量250亿度估算，电价上调17%，预计将会增加约新台币120亿元左右的用电成本支出。不过，从台积电的总成本来看，主要还是来自于设备和材料成本，电费成本占比很低，预计在总成本当中的占比只有低个位数的百分比。所以实际对于台积电的影响很小。

相对于台湾电费成本上涨来说，台积电可能更为担心的还是台湾的缺电问题。资料显示，自蔡英文上台之后，台湾就开始推行“2025非核家园”计划，即到2025年完全停止核能发电，天然气发电占总发电比例的50%，燃煤30%，绿色能源20%。然而，由于台湾岛内本身天然气、煤炭资源匮乏，对外依赖程度极高，再加上近年来台湾半导体产业的高速发展，带动用电量的持续飙升，使得台湾用电缺口开始越来越大，特别是每年到了夏季，台湾岛内就会频发断电事故。

而对于晶圆制造来说，工厂都是24小时不间断生产的，一次突发停电事故，严重的话将可能会导致设备故障、产线上的晶圆损毁，需要数天甚至数周时间才能恢复生产，损失惨重。虽然晶圆厂都有备用电源，但是面对产线所需的越来越巨大的电能，备用电源在大停电时也撑不了多久。

台积电创始人张忠谋就曾说过：“台湾最大的隐忧之一就是缺电”，“台积电一分钟都不能缺电”，停电对于台积电的影响“几乎不可估计”。

目前，台积电没有回应电价调涨一事。不过，台积电近年来也在持续针对厂务及生产机台采取节能措施。厂务方面，除提升效能，并在照明、空调及待机采取节能措施。生产机台方面，台积电除进行用电管理，并淘汰旧机组、修改机台。考虑到先进制程机台用电量占全公司能源使用50%以上，且先进机台数量逐年增加，台积电也启动新一代机台节能行动专案，寻求节能方案，并将节能规范纳入新机台采购标准规格。

联电对于电价调涨则表示，将配合办理。联电称，电价调涨将造成成本上扬，对毛利率会有一些影响，但是影响程度不大，将持续推动节能节电应对。

除持续提升能源效率外，联电也有规划多元能源使用，积极设置厂内再生能源，更将太阳能系统列为新建厂房标准设计建置项目。据联电永续报告书指出，节电计划中规划全面导入能源效率较高的生产机台、变频设备、不在线式不断电系统（On-Line UPS）及高性能的水冷系统等。

自 芯智讯

去年的一波半导体热潮，让光刻机成了香饽饽。不过，依照ASML（阿斯麦）、尼康、佳能三家公司的官方数据整理得知，去年全球光刻机总销售量为413台。其中ASML销售258台占比62%，佳能销售122台占比30%，尼康销售33台占比8%。

自 快科技

2021年1月20，光刻机巨头$阿斯麦(ASML.US)$今日公布了2020年第四季度及全年业绩报告，数据显示：

Q4营收43亿欧元，同比增长7.5%；毛利率为52%

Q4净利润14亿欧元，同比增长27.2%；每股盈利3.23欧元，去年同期为盈利2.54欧元

全年营收140亿欧元，同比增长18%；毛利率为48.6%

全年净利润36亿欧元，同比增长37%；每股盈利8.49欧元，去年同期为盈利6.16欧元

2020年公司交付了第100台EUV光刻机

阿斯麦预计2021年第一季度：1）营收39亿-41亿欧元；2）毛利率50%-51%；3）研发支出为6.2亿欧元；4）销售和管理费用为1.65亿欧元。

via 富途牛牛

2020年7月15日，半导体光刻设备制造厂商阿斯麦(ASML)发布第二季财报。财报显示，阿斯麦第二季度净销售额金额为33亿欧元，净利润金额为8亿欧元，毛利率达到48.2%。

光刻机是芯片制造公司的核心生产设备，ASML在尖端芯片制程中占核心地位。相比第一季，ASML第二季度业绩显著提升，销售额相较第一季度强增长35%，达到33亿元，毛利率达到48.2%。

虽然ASML营收、净利润等业绩同比环比均有大幅增加，但二季度新增订单有减少，新增的订单价值为11亿欧元，远不及上一季度的31亿欧元，也不到去年同期29亿欧元的一半。

ASML业绩的增长主要受益于EUV累积装机管理毛利率的提升和销售的DUV系统产品组合的优化。EUV即极紫外光刻技术，主要用于高端芯片制造，ASML是唯一采用EUV的光刻机设备制造商，DUV为深紫外光刻技术，是当前芯片行业芯片量产的主力。

光刻机订单交付方面，ASML第二季度交付了9台EUV光刻机系统，并确认了7台系统的销售收入。新增的11亿欧元订单金额中，有4.61亿欧元来自3台EUV设备。

受疫情影响，欧美各地日前一度封城。ASML总裁兼首席执行官Peter Wennink称，目前ASML业务运营已经基本恢复正常，但有鉴于新冠疫情还未完全消除，公司还是始终保持关注和警惕。

ASML预计第三季营收将持续保持增长，也对2020全年业绩目标维持不变，未受新冠肺炎疫情影响。预计ASML第三季的营收将在36亿~38亿欧元，毛利率约在47%~48%。

同时，ASML表示将收购Berliner Glas公司的所有股份。Berliner Glas是一家陶瓷和光学模组的制造商，产品用于EUV和DUV系统，该收购预计将于2020年底之前完成。

ASML客户包括台积电、三星、中芯国际等芯片代工厂商，由于主要半导体代工公司向先进制程迈进，加大资本支出，ASML也因此从中受益。

台积电在2019年末宣布，2020年全年资本支出为110-120亿美元，创下历年最高纪录，随后于今年再度上调年度资本支出至150-160亿美元，加大先进制程研发投入。三星则在2020年的1月15日向ASML以33.8亿美元购买20台EUV光刻机，这些设备将用于晶圆代工与下一代DRAM存储芯片生产。

但中芯国际向ASML公司订购的EUV光刻机已数度延迟交货。2019年11月，ASML表示，出口光刻机需要得到荷兰政府的出口许可，正等待批准。

对于ASML EUV光刻机延迟交货，中芯国际董事长周子学此前向投资者表示，中芯国际目前量产和主要在研项目暂不需用到EUV光刻机，光刻机采购如常。

via 富途牛牛